söndag 31 juli 2016

10 år med Avanza kapitalpension

Jag brukar undvika skriva för mycket privat med det är dags för ett undantag.

Under en kort tid 2004-2007 eller något sådant så fanns det inte bara kapitalförsäkring utan även något som heter kapitalpension och som var som KF fast bundet till man fyller 55 år mot att skatten var hälften mot KF, i övrigt lika.

Jag satte in en summa på en sådan under jan-sept 2006 och det är intressant och enkelt att titta på hur det gått då det inte går att sätta in pengar och inte går att ta ut. Ej heller får man använda belåning.

Om vi ser detta som 10 år jämnt så har jag avkastat 40% per år efter skatt. En siffra som är rejält uppsnyggad efter +88% så här långt i år men fortfarande krävs 30% kursuppgång för att nå en spik upp i värdet jag hade sommaren 2011 där mitt ATH på kontot ligger.

I detta det sista så har ni en aning om de svängningar som varit. Ironiskt nog så har årets framgång kommit med ett portföljtänk som jag tycker är oerhört mycket lägre risk än tidigare. Det är en missuppfattning att det bara går att tjäna pengar på små Kanada juniorer, speciellt i dessa tider där många söker yield. Omvärderingar kan komma mycket fort, jag har t.ex tjänat jättebra på kort tid i amerikanska shipping preferensaktier som jag köpte för att jag bedömde risken som väldigt låg. Något jag fortfarande tycker och därför äger exempelvis mycket i Dynagas pref som är en annan aktie som för övrigt tar kvartalsutdelning samma dag som CPLP nästa vecka. Blir någon form av rekord för mig vad gäller utdelning då för övrigt.

Det är värt att nämna att jag omsätter mycket pengar som trader. Jag har inga siffror på hur mycket jag vinner på det snarare än att vara långsiktigare, det bara är jag... och ja, börsen är roligare än någonsin. Om någon till äventyrs tror att jag lessnar på att blogga så lär det inte hända. Mängden (och kvalitén...) kan variera naturligtvis.

Canacol research

LÄNK T D Sec  fredags

lördag 30 juli 2016

Tyska biltillverkarna fortsätter välja Ungern istället


http://uk.reuters.com/article/uk-daimler-hungary-factory-idUKKCN1090SR
Daimler AG  said on Friday it would build a new factory in Hungary to make Mercedes-Benz cars, giving a major boost to the local economy and raising the competitive pressure on the luxury automaker's established plants in Germany.
Daimler will spend 1 billion euros (£844.2 million) by 2020 to expand its site at Kecskemet, central Hungary, where it will add 2,500 jobs, it said in a statement.
The new factory will be the first plant capable of producing both compact cars and larger limousines, Mercedes-Benz said, adding flexibility to the carmaker's production network, which has depended mainly on Germany and China to produce limousines.

Mercedes-Benz is running its factories at full capacity and struggling to expand its existing production sites in Germany after a strategy shift to give cars a more upmarket appeal gained traction with customers.
Hungary, which relies on the auto industry for a third of its industrial output, is likely to see a 3 percent export boost and a 0.4 percent increase in economic output once the factory is at full capacity, Foreign Minister Peter Szijjarto said.
Szijjarto told a press conference the new plant would almost double the capacity of the current site to 330,000 vehicles compared with the 180,000 manufactured last year. Mercedes-Benz made 1.87 million cars in 2015.
Szijjarto put Daimler's decision to expand in Hungary partly down to the country's economic policy, adding the government had also offered incentives worth 12.9 billion forints (£34.9 million).
Other carmakers in Hungary include Mercedes-Benz rival Audi which has invested more than 8 billion euros since 1993, Japan's Suzuki (7269.T) and General Motors (GM.N).
So far, Mercedes-Benz has had production lines making either rear-wheel drive models such as the E-Class or C-Class or front-wheel drive models, like the A-Class, B-Class or CLA. Kecskemet has only built smaller vehicles.
A Mercedes-Benz spokesman said it was too early to say which rear-wheel drive models would be built at the new factory.
German labour unions have sought guarantees to retain production of higher-margin models in their home plants.
"The Mercedes-Benz product portfolio currently consists of 32 models," Daimler said. "In the near future, the company will offer 40 models... (and) gradually electrify all Mercedes-Benz passenger car model series."
The company will be able to produce alternative power train systems in Hungary, it added.

Endeavour Mining

Jag lyssnade på deras conference call och uppdaterade mig lite på detta mitt tyngsta PM innehav.

Ny ledning börjar bli varm i kläderna och bolaget levererar fortsatt mkt väl. Flera gjorda PPs har nu gjort att kassa är lika stor som skulden dvs börsvärde och enterprise value är detsamma runt 1.75 miljarder usd.

Utvecklingen går mot att de nu blir ett top tier bolag i sektorn och värderingen börjar gå åt det hållet men i takt med att kvarvarande sämre gruvor (Tabakoto i Mali och Nzema i Ghana) får allt lägre vikt i bolaget (och så småningom säkert avyttras) så är det befogat med allt högre värdering. Hounde byggs nu och kommer vara mkt mkt stort steg i det arbetet. Karma gruvan som nu sätts i produktion har som antytts haft vissa problem som fördröjer men det verkar lösa sig bra. Ny stor feas kommer i oktober på Ity sulfid del som är stora projektet efter Hounde.

Mycket spännande är borrningarna som man nu i mycket stor skala har råd att initiera för att expandera inte minst redan stora Hounde. Vad man skulle vilja se en lösning på är ökad ägarandel i Ity.

Nytt huvudkontor. "London är det självklara valet i Europa" var intressant kommentar.

Jag kan inte låta bli att tänka på hur attraktivt Hummingbird är när man tittar på värderingarna som större bolag nu börjar få och för den delen hur de borde vara uppköpskandidat. EDV har dock sagt att förvärv inte är prio nu utan det är borrningar.

Canacol höjs

Canacol Energy Ltd. (TSE:CNE) had its target price increased by  researchers at Canaccord Genuity from C$5.25 to C$5.75 in a note issued on Friday. Canaccord Genuity’s price objective points to a potential upside of 43.75% from the company’s previous close.

Mitt näst största innehav plågas som vanligt när oljan svackar trots att det påverkar dem mycket lite (se tidigare inlägg). Min förhoppning om 8 C$ per 2018 gäller oförändrad då marknaden då kommer ha prisat in nästa dubbling av gasproduktion med fasta indexerade priser i Colombia.

Capital Product Partners

(RED: Rad har tillkommit längst ner)
Jag har två skäl till att sätta av tid för denna blogg:
1. Det är uppenbart att det finns läsare som har fattat tycke för bolaget och mailat in önskemål om åsikter om rapporten och det jojjo som kursen åkte igår efter conference callen.
2. Skäl två är att jag tycker bolaget på dessa kurser är fortsatt så attraktivt att jag handlat ytterligare aktier själv och uppmuntrat familjemedlemmar att göra samma sak på dippen igår och dagen före rapporten.

Så här ser jag i korta drag på caset och rapporten:
Bolag typ CPLP prissätts bl.a utifrån längden på uthyrningsavtalen och hur stabila dessa avtal känns. Shipping har många olika sektorer, flera är i kris sedan några år med mycket låga fraktrater pga bl.a Kinas utveckling.

CPLP hade några av sina mest lukrativa och viktigaste avtal med HMM ett Hyundai företag i Sydkorea. Dessa avtal löper fram till ca 2025 och hade inlåst hyra på vad som motsvarade ca 4x dagens nedpressade spotmarknadshyror på motsvarande fartyg. Kruxet är att HMM och andra liknande bolag som säljer själva frakttjänsten av containers gick på knäna och mot konkurs. I korta drag krävde Sydkoreas stat och banker att HMM skulle få genom sänkta fraktrater på 30% för att i sin tur gå med på att rädda bolaget genom att omvandla skulder till aktier. Man krävde också att bolaget skulle gå i allians med någon av de stabilare företagen i branschen. Om inte CPLP och alla andra fartygsuthyrare gick med på detta hotade man med att sätta HMM i konkurs och lämna tillbaka fartygen. Alla uthyrare, långivare var tvungna att gå med. Värt att veta att exakt samma sak parallellt händer med ett annat Sydkoreanskt sådant bolag, Hanjin.

Facit blev att alla gick med på att rädda HMM, sänkningen blev 20% under 3.5 år sen tillbaka till ursprungliga raterna. Notera noga att hela summan man tappar under dessa 3.5 år, det man skulle fått, ersätts trots allt, fast i aktier i HMM. Dessa aktier är per Aug 5 fria att säljas och aktuellt värde är ca 10% över den hyra man tappat. Dvs OM (och det är ett mkt stort om) CPLP skulle kunna sälja sina 4.4 miljoner HMM aktier så skulle man få MER än vad man skulle fått och dessutom få det kraftigt förtidsbetalat. Jag ska rakt av säga att jag kan inte bedöma hur sannolikt det är att man kan sälja eller vad korrekt värde är på nya rekonstruerade HMM men jag kan säga att HMM även uppfyllde delen att gå in i allians och det har man gjort med det starkaste bolaget i branschen, danska Maersk och det har spekulerats om att Maersk kommer ta över HMM på sikt OM Sydkorea tillåter det. Jag kan också säga att det ser ut som att Hanjin inte kommer nå enighet och lyckas som HMM gjorde. Stora bolaget Seaspan med liten exponering mot Hanjin totalvägrar för principen för dem är mer värd än pengarna de har på spel vid en konkurs.

Tillbaka lite till utgångsläget för jag följde CPLP även innan de sänkte sin utdelning från 95 cent, bolagets kurs hade kraschat till under 3 usd och utdelningen var 30% och jag tittade noga på vad som kunde tänkas hända samt trejdade lite. Jag avskräcktes rejält av hotet att de skulle få tillbaka de där fartygen och även utan hela HMM grejen så tyckte jag bolaget jämfört med vad jag sett inom LNG bolagen satte av för lite pengar till amortering för att hålla flottan modern. Kort sagt, även utan HMM tyckte jag inte de hade riktigt råd med utdelningen även om de hävdade 105-110% täckning av den dvs kassaflöde på runt 105 cent per år.

Nu har vi facit. HMM kostar dem under 3.5 år 8 cent per aktie i sänkt kassaflöde. Totalt 3.5 x8 alltså = 28 cent. Man tilldelas HMM aktier igår värda 31 cent och man kommer försöka sälja dessa så fort det är praktiskt men det gäller säkert andra bolag med... ni förstår säkert risken och återigen, jag kan inte bedöma det men ni kan följa kursutvecklingen på HMM själva:
http://www.bloomberg.com/quote/011200:KS

Låt oss också backa och titta på hur bolaget motiverade sin sänkning av utdelningen från 95 cent ill 30 cent (4 x 7.5 cent) vid förra rapporten:

New distribution level expected to be sustainable even if the attempted HMM restructuring is unsuccessful. 

Kort sagt, trots låg belåning på 35.6% så fattade man under uppmaning från av shippingförluster hårt drabbade banker katastrof alternativet och riggade för full storm. Inte bara amortering utan alla lån som förfaller 2016, 2017 och 2018 och som normalt delvis re finansieras skulle betalas av helt, 176 musd av totala lånen (de 35.5%) på 606 musd ska amorteras men inte bara det, detta skulle kunna ske även i fallet av att HMM gick i konkurs och man fick båtarna tillbaka som då behövde ut på 1/4 av tidigare rater.

New annual distribution guidance of $0.30 per common unit.
to fully provide for debt repayments between 2016-2018 amounting to $175.7 million: 

Tja vi har ju facit och det är att bolaget idag täcker sin utdelning 200% och samtidigt sätter av de 175.7 musd och vi har då inte räknat ersättningen från HMM

Låt oss gå tillbaka till bolagets ord:
Potential for upward revision of distribution guidance if: 
 Access to capital markets improves 
 Refinance our debt obligations under favorable terms 
 Complete accretive transactions, expanding our asset base and increasing the longterm distributable cash flow of the Partnership
Till det har också förstås tillkommit att pengar från sålda HMM aktier kan förändra läget.

I detta läget skulle jag vilja påminna er om bloggen nedan och varför dotterbolag som CPLP finns. De finns för att moderbolaget ska kunna göra affärer och droppa ner fartyg med långa kontrakt och långsiktigt trigga IDRs (dessa ligger långt upp och är obefintliga idag men lär vara långsiktigt mål).

Så vad bolaget vill göra är inte primärt att höja utdelningen för saken skull. Vad man vill är:
1. Droppa ner fartyg som ska finansieras med ca 40% eget kapital och 60% skuld. Dvs det är vad man menar med att få tillgång till bättre banklån och refinansiera.
2. Få upp kursen så att bolaget värderas över substans så att man kan börja göra PPs i samband med framtida dropdowns.

Vad man ska vänta sig enligt mig är dock den för aktieägarna bästa av alla världar. Bankerna tittar idag på HMM kontrakten och ser nu hög delvis statligt skyddade kontrakt. Allt tyder på att bolaget inom kort kommer kunna lägga om lånen på ett  mycket förmånligt sätt. Inte bara låga räntor... utan ännu viktigare, möjlighet att istället för att dra ner skuldsättningsgraden öka den. Studera liknande bolaget Ocean Yield i Norge, de närmar sig 70% skuldsättning... Så ja, räkna med utdelningshöjningar men förstå att de kommer i samband med dropdowns... (vilka i sig ökar kapaciteten att höja utdelningen och stärker kontraktsbilden). Men poängen med bästa av alla världar påståendet är att man slipper den klassiska PPn med 5% rabatt för att finansiera egna kapitaldelen.. och så lär det vara så längde de är försiktigt skuldsatta och så länge bolaget inte fått upp kursen till kanske det dubbla.


Vad triggade gårdagens fall? Hur var rapporten? Har något försämrats? Det är frågorna jag fick.

Ni har sett en utmärkt länkad artikel nedan från Seeking Alpha. Aktien är i mitt tycke fortsatt kraftigt undervärderad (mer om det nedan) men den hade efter artikeln alla tecken i teknisk analys att vara överköpt och många nya ägare hade köpt på rek, andra ägare som jag satt på stora vinster och ville troligen till skillnad från mig låsa in och sälja först och fråga sen. Många i båda grupperna förstår säkert som vanligt inte riktigt vad man äger.

Mot bättre vetande (??) var det säkert många som också hoppades på snabb utdelningshöjning.

Marknaden ville se ledtrådar och optimism om nära förestående omfinansiering av lån och höjd utdelning, helst utan villkor och snack om dropdowns. Man ställde frågan om bolaget tänkte höja tillbaka till 95 cent snarast och fick till svar att nej vi siktar på dropdowns och förresten så är det nog förnuftigt för oss att höja andelen amorteringar... Pang boom ner åkte vi och folk blev rädda när de såg fallande kurs..

Vad ska man vänta sig kommande året:
1. Drop downs kombinerade med mkt generösa utdelningshöjningar
2. Omfinansiering till mkt låg ränta
3. Mitt mål är 60 cent utdelningsnivå om fyra kvartal och kurs på 6 usd + erhållna utdelningar.

Jag vill avsluta med att ge er ett par conf call med presentationer att lyssna på:
Naturligtvis bolagets egen.
http://www.capitalpplp.com/eventdetail.cfm?EventID=174571

Men också en till. När ni börjar lära er om bolaget så uppkommer frågan om möjligheterna till nya kontrakt på existerande flotta när dessa löper ut. Den viktigaste marknaden för bolaget under överskådlig tid är s.k produkttankers så nästa länk är till conf call för ett av de ledande bolagen i den branschen så ni kan lyssna på deras stora optimism rörande fundamenta för den sektorn:
https://www.webcaster4.com/Webcast/Page/610/16297

CPLP värderas långt under substansvärde och bör enkelt kunna bära en utdelning på 60 cent per år och då samtidigt sköta sig riktigt bra när det gäller amorteringar på åldrande flotta. Vilket borde ge en kurs på runt 6 usd. Utdelningshöjningar är bara en tidsfråga. Jag tycker detta är ett grymt bra läge och därför har jag ökat och CPLP är mitt största innehav. Notera noga att kvartalsutdelningen fortfarande finns kvar för den som handlar aktier senast tisdag nästa vecka.

RED: Jag har funderat allt mer på conf call från Scorpio Tankers ovan vs att CPLPs flotta ser ut så här: http://www.capitalpplp.com/fleet.cfm
Jag har efter dessa funderingar blivit ännu mer positiv till CPLP's möjligheter att inte bara förnya de kontrakt på MR och Handy size produkt tankers under 2017-2018 utan... om hälften av det Scorpio folket säger utspelar sig, ja då kan det bli så att CPLP kan låsa in långa avtal på väldigt attraktiva högre nivåer från kunder som vill undvika riktigt höga spotfrakter och för det låser in rätt höga i flera år. Rent generellt tror jag rätt mycket i shipping går mot oerhört spännande slut på årtiondet pga jättesvåra tiden som varit och som skrotar mkt tonnage samtidigt som mkt litet eller inget beställs. Den subsektor jag är lite mer tveksam till är den som klarat sig bäst, råoljetankers men mina åsikter förändras och utvecklas med nya fakta som bekant.
(Puuh, äntligen lite kvalitet på denna blogg...)

Inför blogg om CPLP, lite repetition om MLPs

Bolaget är en s.k MLP vilket betyder att man lever i symbios med sin "General Partner" som också kan vara börsnoterad, eller privat. Exempel på andra sådana är GP Höegh LNG noterad i Oslo och HMLP noterad i USA. Detta är en väldigt amerikansk företeelse för att gynna satsningar i infrastruktur såsom pipelines. Moderbolaget (GP) gör en affär vilket för shipping ofta är en beställning av t.ex en oljetanker vilken man i samband med beställningen ofta hyr ut till säg Shell på 5 års avtal till fast pris.

Därefter "droppas" båt och kontrakt ner till dotterbolaget mot ersättning i cash och övertagna lån på båten. Vanligtvis gör dotterbolaget en nyemission (till 5% rabatt) i samband med sådan drop down och typisk belåningsgrad kan vara 50-65%. Dotterbolagets attraktionskraft för investerare är och ska vara höga stabila utdelningar uppbackade av långa stabila kontrakt och man finns för att GP vill kunna göra fler affärer med nya båtar eller pipelines. Management är mer eller mindre gemensamt och olika lösningar finns för att säkerställa att båda moderbolag och dotterbolags aktieägare hanteras etiskt korrekt vid dessa affärer.

Ju längre avtal och ju stabilare motparter desto tryggare känner sig dotterbolagets ägare i att den höga utdelningen går att lita på och ju högre värdering av detta uppnås. Idealet för moderbolaget är en högre värdering än substansvärdet på båtarna så att nyemissioner för att finansiera nya affärer INTE späder ut substansvärdet för dotterbolagets ägare.

Moderbolaget är ofta stor aktieägare i dotterbolaget och det är också viktigt att förstå konceptet IDR som är ett ytterligare incitament avsett för att säkerställa gemensamt intresse av värdeskapande i dotterbolaget. Incentive Distribution Rights på dotterbolaget finns ofta och ägs oftast av dess GP. Det fungerar så här och jag tar HMLP (Höegh dotterbolag) och moderbolaget HLNG som exempel:

HMLP med kurs igår 19 usd delar årligen ut 1.65 usd. Inom några månader förväntas moderbolaget HLNG droppa ner en FSRU som jobbar i Colombia/Cartagena på långtidskontrakt med att förvandla LNG till naturgas. I samband med det så kommer utdelningskraften i dotterbolaget öka och utdelningen kommer höjas. Bolaget kommer säkerligen göra en PP (nyemission) till rabatt för att finansiera. IDR för HMLP ser ut så här:

Utdelning från bolaget på upp till 1.55 usd/unit, aktieägarna (inkl moderbolagets ägarandel förstås) får 100% av avsatta beloppet, GP/Moderbolaget får 0% som bonus.

Mellan 1.55 och 1.69 går 85% av utdelningshöjningar till aktieägarna och 15% i bonus till moderbolaget.

Mellan 1.69 och ca 2.02 går 75% av dessa 33 cent till aktieägarna och 25% som IDR bonus till moderbolaget för att man skapat affär som gör att utd kan höjas i dotterbolaget.

Över 2.02 går alla höjningar 50% rakt i fickan på moderbolaget som IDR bonus och andra halvan fördelas till dotterbolagets ägare. Dvs ett mkt starkt incitament att göra bra drop downs åt dotterbolaget.

De flesta dotterbolag är s.k limited partnership som är skattegynnade i USA och de komplicerade reglerna runt detta gör att t.ex Avanza inte handlar dem och att Nordnet handlar men gör stora skatteavdrag. Det finns dock undantag, främst inom shipping där man valt att hålla dotterbolagen som vanligt bolag (men utanför USA) och där skatteproblematiken inte uppstått. I samband med att jag benade ut detta så kom jag överrens med Avanza om att de åter skulle tillåta handel i dessa bolag och ni såg hur bolag som Dynagas och GMLP blev handlingsbara efter att tidigare inte varit det. Mitt intresse för MLP sektorn gäller främst dessa bolagsklassade dotterbolag men kan även gälla GPs om dessa är klassade och skattade som vanliga bolag.

torsdag 28 juli 2016

Capital Product partners

http://www.capitalpplp.com/overview.cfm

Rapport och conf call imorgon, 7.5 cent kvartalsutd nästa vecka. Jag har ökat en hel del på 3.81 nu, tycker aktien är helt felvärderad och med relativt låg risk erbjuder god uppsida.

onsdag 27 juli 2016

Tillväxtläget i EU


Polen och Ungern är drabbat av att Merkel styrt om EU bidrag till sin polare diktatorn i Turkiet. Jag antar ni sett hur otroligt breda och grymma utrensningarna är i landet.. och ja.. Merkel är skyldig till det med. Hon är finansiären... med våra pengar...

tisdag 26 juli 2016

Förhoppningsvis väl tajmat, utmärkt videopresentation från Canacol

Igår var det en dålig dag fick jag höra från en vän. Absolut, kunde jag hålla med, men det var också en bra dag att få bra ingångsvärden och en av mina större affärer igår var att igen kraftigt öka vikten mot Canacol Energy när de drabbades av dåligt klimat från fallande olja-gas-börs. Något som bekant inte direkt berör bolaget.

Så titta gärna på videon, först en bit om Colombia och sen om bolaget. Jag hoppas tajmingen är god så här mitt i sommaren. Tyvärr bara länkning snarare än video inklippt här.

Videon:
http://naturalresourcesforum.com/companies/canacolenergy/

Slides:
http://naturalresourcesforum.com/-/resources/canacol-mark-teare-slides.pdf

Canacol är mitt näst största innehav efter http://www.capitalpplp.com/overview.cfm
CPLP är bäst beskrivet här: capital-product-partners-immediate-upside-50-percent-market-sleeps en artikel jag tycker är lite konservativ, min förhoppning är att CPLP under kommande 12 månader kommer dubbla utdelningen till 0.6 usd och ha en kurs på minst 6 usd vs dagens 3.90 usd.

Tredje största innehav är Endeavour Mining. "Säsongen" för PM bolagen närmar sig som sagt.

lördag 23 juli 2016

Av historien kan vi lära...



Men som det brukar heta, tidigare resultat är ingen garanti för framtida resultat...

torsdag 21 juli 2016

Ett nytt PM bolag till min breda PM portfölj, Hummingbird Resources

För många år sedan, minst 5 tror jag, så svor jag att aldrig handla på Londons AIM lista igen. Bluff och bankmygel av värsta sort med s.k market maker system vilket i princip innebär att det som vi tar för självklart med köpare och säljare som transparent matchar varandra inte fungerar så.

Istället är London AIM ett system där man ser t.ex köpare 24 pence och säljare 25 pence. Sen får man ringa sin bank som ringer en market maker bank i London som väntar på att han får samtal på säljare på 24 samtidigt som han får köpare på 25. Då genomför han affären och tar 1 pence och två courtage. Så London City är enligt mig en dyster historia som man ska undvika.

Men... häromdagen så bröt jag mot min regel och köpte 3% av portföljen i ett AIM bolag men inte innan jag frågat bolaget när de tänkte notera sig på en riktig börs. Vagt svar men de berättade att nordamerikanska investerare inte gillar AIM. Jag upplyste att det gör inte jag som EU bo heller... de lovade ta till sig det så jag hoppas Kanada kommer i takt med att bolaget nu snabbt växer.

Men tillsvidare är det alltså London AIM som gäller för Hummingbird Resources och jag tycker fördelarna med bolaget med råge överväger nackdelarna med marknaden. I princip fullt finansierat till produktion och just nu ett mycket begränsat enterprise value med tanke på vad som ser ut som två riktigt riktigt fina projekt i västafrika. Jag gissar bolaget hade värderats högre om det låg på TSX i Kanada.

Några korta fakta som kan starta er på egen research:
1. Bolaget har just gjort en PP som tripplat antal aktier till 332 milj st, pris 22 pence och har efter det precis före Brexit konverterat rubbet till USD då syftet ju var att bygga gruva i Mali.
2. Börsvärde vid kurs 0.25 pund blir alltså 83 mp eller 111 musd.
3. Kassa minus liten skuld är netto 60-65 musd som ska användas för gruvbyggnation nu där Capex är uppskattat till 79 musd, läs mer här:

4. US$71 million to commence full scale construction of Yanfolila, which offers:
132,000oz gold in first full year of production with LoM average production of 107,000oz pa
IRR of 60% and an NPV of US$162 million at US$1,250 gold price (IRR of 72% at US$1,350 gold price)
Over US$70m of free cash flow in first year full production at US$1,250 gold price (US$85m free cash flow at US$1,350 gold price)
AISC of US$695/oz - which is expected to be in the lowest quartile of African producers
o Significant upside from over 1Moz of gold inventory outside of the current mine plan within the mining permit

5. Större projekt i Liberia följer efter detta och ger hela bolaget en rejäl extra uppsida på framgångar för guldpriset.
6. Bolaget bygger inte gruvorna själva utan använder liksom många andra (de flesta EDV gruvor är byggda så) en mycket erfaren entreprenör och det samma gäller driften.
SENET worked on both the Loulo (Mali) and Tongon (Côte d'lvoire) Mines for Randgold Resources and has more recently been involved in the execution of True Gold's Karma project in Burkina Faso. Apart from these prestigious projects SENET has also been involved in a large number of other West and Central African gold projects.


Resten får ni läsa själva om ni är intresserade i bl.a senaste presentationen här:

onsdag 20 juli 2016

Kina och Indien bygger båda intensivt på sina oljelager

Värt att känna till, oljan ligger för tillfället i rekylfas sen en tid efter att pga diverse geopolitiska händelser ryckt uppåt kanske lite tidigare än annars motiverat. Men detta fungerar enbart som en varning för de bolag och banker som funderar på att expandera för kraftigt i Nordamerika.


måndag 18 juli 2016

Saxo Bank efter Brexit

"The rude awakening for Brussels is effectively a last warning to get its house in order or, before it’s too late, face the consequences."

samt

"The fact is that with or without the Brexit, the UK needed to change. So, in fact, do the EU, the US, China, and most emerging markets. The debt-driven cycle has reached its peak and the social contract is being remade through voters’ strong bias against the elitist political system. The US election will soon become the main macro event when the post-Brexit political mess clears or stabilises. 

For the record, I think Donald Trump will do much better than polls presently indicate. This is not due to his policies but because he represents the anti-establishment faction. I will wager that anyone – and I mean literally anyone – who is anti-establishment will be electable anywhere there is an election, as the voters have had enough of false promises of growth and better days ahead."

Jag skulle vilja tillägga att precis som Erdogan möter missnöjet med sitt styre med ännu hårdare nypor så gör Merkel och EU samma sak. England ska straffas snarare än att EU ska reformeras. I Sverige drivs detta av personerna som personligen dragit mest nytta av EU ekonomiskt.

Jag hade föredragit att se EU reformeras till att fokusera mer på frihandel och ekonomi än att tvinga medlemsländer att ta emot ekonomiska invandrare från Pakistan, Afrika m.fl länder. Men ingenting tyder på att att EU är villigt att ta de stegen, inte ens efter Brexit motgången så jag börjar luta mot att detta måste löpa sin naturliga (mot-)gång. Val efter val kommer ge hårdare och hårdare besked från väljarna att EU's nuvarande fokus måste ändras tills de äntligen fattar att väljarna inte vill bli ledda i riktning mot att ens barn inte längre är säkra i offentliga simhallar eller på konserter.

Jag tror personer som Merkel, Carl Bildt, Hollande m.fl måste bort för de kommer aldrig ändra sig oavsett hur tydliga besked de får från väljarna. Men att få bort många av dem är svårt för höger och vänsterpartierna går ihop och skyddar varandras positioner vid köttgrytorna. Tyvärr leder det till att väljarna tvingas utåt kanterna. Det hade varit bättre om mittpartierna reformerats inifrån precis som det varit bättre om EU lyssnat till väljarna. Ingenting tyder dock på att så kommer ske.

fredag 15 juli 2016

För den som vill läsa anledningen till full fart i portföljen idag

http://seekingalpha.com/article/3988742-capital-product-partners-update-hmm-deal-done-cplp-coming-one-clear-winner

Också värt att veta att den länken kommer stängas ner tämligen snart, SA PRO regler. Mycket tungt innehav som jag tyvärr inte hann mer än bara nämna häromdagen vad gäller bloggläsarna (även om många av er nog kan ha hört det mer utförligt på annat sätt än bloggen), tog den häromdagen för ca 2.85 snitt. Nytt årshögsta i portföljen trots svaghet i Canacol där jag häromdagen för övrigt sänkte mycket hög vikt på uppgång efter pressrelease. Idag köpte jag däremot tillbaka en del på 4.30 och hade bud längre ner.

 

söndag 10 juli 2016

Minus 1.2 miljoner fat/dag

Det är USA's oljeproduktionsutveckling sedan toppen april 2015. Landet ligger idag på produktionstakt 8.43 miljoner fat/dag.

Den som följt vad jag skrivit har kunnat notera att oljan steg betydligt tidigare än jag hade gissat (hösten 2016) vilket orsakades av diverse saker som bränderna i Kanada och mer problem än väntat med sabotage i Nigeria.

Svaret har blivit smärre ökningar i amerikansk oljeborrning vilket nu möts av lägre priser igen i ett väldigt tidigt skede. Inte nödvändigtvis så mycket orsakat av amerikanska riggutvecklingen utan mer av funderingar om efterfrågetillväxtens nivå och svängningar i Nigeria.

Samtidigt har vi klarat av en det stora hoppet i den iranska återkomsten till oljemarknaden. Summerar man så gissar jag vi från dagens nivåer om ca 45 usd WTI och lite högre Brent kommer stiga ca 10 usd/fat under resten av året. USA's produktion kommer fortsätta falla och bryta 8 miljoners nivån innan högre priser stimulerar på allvar stimulerar ökade borrningar vilket första året mest kommer handla om att få stopp på ytterligare nedgång.

Ovanstående ser jag som en perfekt utveckling för Canacol. Bolaget vill knappast lägga pengar på expansion av olja nu utan istället fokusera helt på gasborrningar, nya gaskontrakt, nya kunder/pipelines och viss skuldamortering. En bit in i 2017 är läget mer optimalt för dem att fokusera på olja och då har vi troligen oljepriser som inte bara ger dem viss vinst utan mycket bra vinst även på olja.

fredag 8 juli 2016

Amerikansk kärnkraft går i konkurs


Jag ifrågasätter inte att det runt om i världen (ej i Sverige, men i t.ex Tyskland) finns subventioner som sätter rättvis marknadsekonomi ur spel till förmån för förnyelsebart. Men jag har två poänger med detta inlägget:
1. Jag tror inte uraninvesteringar är smart för aktieplacerare.
2. Sol och Vind blir rejält billigare varje år som går, det visar historien. I mitt tycke får man vara bra låst i sitt tänkande för att inte inse att om inte nu så inom kort kommer kärnkraft även vid likställda villkor omöjligt kunna konkurrera och kom då ihåg att ny kärkraft tar 10-15 år att bygga. Det är en döende teknik och varför i hela friden ska man sörja det? Speciellt då vi vet att det bland svenska framtida ingenjörer kommer finnas gott om människor som av religösa skäl skulle kunna antas agera för att skada anläggningen. Om någon skriker gud är stor och ger sig på ett vindkraftverk så får det inte riktigt samma effekt...

När det gäller Sverige så kan argumenteras det för att det är gammal kärnkraft som ska köra sin livslängd ut. Men det är inte helt sant, dessa gamla verk har gammal säkerhetsteknik och kräver jätteinvesteringar i nya säkerhetssystem. Subventionering av det var orsaken till de nya elskatterna partierna nyligen beslutade om. Ett bättre alternativ hade varit att ge de bästa 5 till 10 år dispens från säkerhetssystemen medans vind byggs ut. Vind som i Sverige och Norge fungerar utmärkt tillsammans med den ytterst reglerbara vattenkraften som helt dominerar elområdet Sverige/Norge.


Avanza uppmärksammar Tundra Vietnam

Fonden har tjänat mig mycket bra på PPM sen jag la ut info om den här (vilket i sin tur hängde samman med att jag lyssnade bekymrade thailändska industrialister konstatera att Vietnam är en vass konkurrent. Snabb research visade att vi inte alls bara pratar om produktion av billiga skor utan jättemycket high tech investeringar inkl det mesta av Intels produktion).

Rent allmänt ligger jag på 14% årlig avkastning på PPM ser jag. Finns säkert de som har bättre misstänker jag... Inte minst de som haft PM sen i höstas. Men om jag skulle lyckas hålla det som snitt så blir det nog hygglig pension i alla fall.
https://www.avanza.se/placera/redaktionellt/2016/07/07/pa-gransen-till-det-nya-kina.html

Tundra Vietnamfond, aktivt förvaltad av erfarne Mattias Eriksson, är specialiserad på gränsmarknadsinvesteringar. Fonden har stigit med 49 procent sedan starten i maj 2014 – till lägre risk än både kategorisnittet och index. Den har klarat sig väldigt bra riskjusterat och levererat hög avkastning. Risken mätt som standardavvikelse sedan start är 21 procent jämfört med 24 procent för index. Ett tydligt bevis på att risken är hög på gränsmarknaderna.


Fonden har ingen rating från Morningstar då den saknar tre års historik. Den årliga avgiften är 2,55 procent, vilket är högt. Vi tycker den höga avgiften är värd förvaltningen för en aktiv fond på en spännande gränsmarknad och vi rekommenderar köp för Tundra Vietnam A.
Tundra Vietnam A finns även i Premiepensionen som ger möjlighet att investera billigt i fonden

onsdag 6 juli 2016

PP ger tillfälle i Inovalis Reit

Var ett tag sen jag ägde Reits, sålde för tidigt och de sprang ifrån mig generellt. Idag tog jag tillbaka INO.UN på 9.41. Bra utdelning i sund REIT som passar som del i utdelande portfölj.

Jag har inte riktigt tid att förklara varför (kanske sen) för det är en lång och komplicerad historia, men jag kan passa på att nämna att jag köpt in mig rätt tungt i CPLP:US vilket är shipping med fasta kontrakt. Ett bolag jag ägt av och till senaste kanske 6 månaderna och nu tagit en rejält tung position i. Ligger i 2.80 usd.

Ett liknande bolag jag inte heller nämnt som blivit en väldigt bra placering för mig är OceanYield i Norge. Båda har långa avtal och ger mkt god utdelning.

Hitintills under detta fantastiska revansch år är stora kontot (stängd KP) upp +70% vs -10% på STH börsen. Kontot ligger på ca årshögsta och väntar på nästa ryck i Canacol... PM har bidragit via bl.a EDV och Algold. Shipping är den stora branschen jag rört mig in i och tjänat mycket bra. Lite kan jag känna att det jag tjänat bäst på senaste tiden är sånt det inte blivit av att jag bloggat om. Så jag föröker slänga ut lite mer även om jag inte har tid att kommentera. Kan således också nämna att jag har ett bolag som heter Thor Exploration som dubblats och ett bolag som heter West African resources som har en konstaterad fyndighet i Burkina Faso. Tror jag nämnde att jag till slut tog in Carpathian Gold också. Finns poänger med bolaget även om jag inte gillar management. Pengar luktar inte...

tisdag 5 juli 2016

Canacol

Vi äger ju Canacol för naturgasen.

Men vi har hela tiden vetat att det finns en väldigt omfattande "optionalitet" på olja vid högre oljepris.

Men utöver det så finns även en ruskigt spännande option i det omfattande ägandet av colombiansk "frackingmark" där större andra bolag betalar allt för att köpa in sig. Intressant kommentar om detta här, betänk att det är noll och intet inom dagens värdering av Canacol. GTE's köp säger en del om vad oljedivisionen inom Canacol BORDE vara värd, dvs mycket högre än dagens noll... och det är suveränt att CNE inte har något behov av att ta stora förvärv för att "förnya sina utvecklingsmöjligheter".

Colombia-focused Gran Tierra Energy Inc. (GTE) lost 30 cents to $4.04 on 2.84 million shares, after agreeing to buy the private PetroLatina Energy for $525-million (U.S.). This will be its third takeover this year, and by far its most expensive. Gran Tierra previously bought PetroGranada Colombia and Petroamerica Oil in January for a combined total of about $89-million (U.S.) and 13.6 million shares. These deals added production of about 3,400 barrels of oil equivalent a day (before royalties) and were done primarily to expand Gran Tierra's position in its core Putumayo basin. PetroLatina operates in the Middle Magdalena basin and is forecast to produce 5,400 barrels of oil a day (before royalties) in the second half of 2016. The $525-million (U.S.) purchase price works out to a hefty $97,200 (U.S.) per barrel of production. By comparison, Gran Tierra paid just $28,000 per barrel of production when it bought Petroamerica. On top of that, in order to finance the acquisition of PetroLatina, Gran Tierra is using up its cash, taking on debt and completing a $173.5-million (U.S.) private placement under which it will ultimately issue 57.8 million shares (compared with about 288 million currently outstanding). Investors seem unnerved by the dilution and the high purchase price. Gran Tierra promises that the takeover will be worth it. It has high hopes for the Middle Magdalena basin, which will become a new core area for the company. There, it says it can more than triple the production of PetroLatina's core asset, the Acordionero field, to 15,000 barrels a day (before royalties) in 2019. As well, although Acordionero's production is conventional, Gran Tierra points out that PetroLatina's assets as a whole are in the heart of an emerging unconventional trend.
Gran Tierra does not go into specifics about the unconventional potential, but it is undoubtedly watching companies such as Canacol Energy Ltd. (CNE), up five cents to $4.40 on 160,200 shares. Canacol is better known at the moment for its Colombian gas assets. Currently its investors are awaiting a reserve report for a large gas discovery that Canacol made earlier this year, when it tested its Oboe-1 gas well at a combined rate of 66 million cubic feet a day (nearly 11,600 barrels of oil equivalent a day). Canacol had said it would release the report in June, but has yet to do so. Besides gas, Canacol has various conventional oil assets and -- more intriguingly for Gran Tierra's purposes -- seven unconventional blocks in the Magdalena basin, two of which are owned with farmee ConocoPhillips. ConocoPhillips is planning to frack the first well on these blocks by year-end. That would be the Picoplata-1 well on the VMM-3 block, owned 80 per cent by ConocoPhillips and 20 per cent by Canacol, and targeting the La Luna shale. The stakes are high. According to the most recent edition of "spirit Magazine," a quarterly publication by ConocoPhillips: "The upcoming Picoplata 1 well tests will be the culmination of years of effort ... to determine whether the reservoir is worth developing. ... Unfavourable results could cause ConocoPhillips to exit the country, an option it retains." A map on the Colombian energy regulator's website shows that ConocoPhillips and Canacol's VMM-3 block is immediately west and north of PetroLatina's (soon-to-be Gran Tierra's) assets in the Magdalena basin.