måndag 2 december 2019

Avance Gas sålt

Har bokat mina Avance Gas vinster. Tillsammans med CPLP splitten (till nya CPLP och DSSI) grunden för ett makalöst framgångsrikt 2019.

Största innehav är isärklass... likviditet... följt av CPLP.

Känns som jag borde smälta detta året och få bort Avanza's visning av "Utveckling i År" på min KapitalPension som nästan är störande att se på... Gissar många skulle tvivla på mitt ord (med tanke på ingen belåning/inga optioner) så jag låter bli att posta siffrorna. Dessutom är man ju fortfarande ung så en KP= kapitalPENSION är inget som kommer fritt att konsumera från på ett bra tag ändå..

Bara ta nya tag och leta efter "nästa Avance, nästa CPLP". Jag har ju ett antal idéer men som ni vet är shipping cykliskt, dvs tajming är "allt".


fredag 20 september 2019

Ett citat från en LPG nerd

(Edit: Flikar in lite fakta, jag gillar fakta... flyget står för 2.6% av världens CO2 utsläpp och utsläpp per passagerare faller naturligtvis snabbt i takt med utvecklingen av nya motorer och plan, precis som alla andra områden där kapitalism och marknadsekonomi får jobba på).

I en värld där de flesta som får miljöutrymme (IMO) inte har en aning vad de pratar om så kan jag bara nicka instämmande:

"You see, I keep telling my children, and whoever else is interested in listening to me, that the single person who has done more for reducing carbon emissions in my mind, is none other than Prime Minister Modi. By subsidizing LPG in India, he is on a mission to provide nearly 20% of the world’s population, a cleaner means of cooking, and he’s doing it at a breathtaking pace. Whether you believe it or not, it’s certainly produced a huge transformation in the habits of many millions of people, improving the environment, and yes, helping Prime Minister Modi win the vote of the poorer Indians in the last election." 

En av mina stora glädjeämnen är hur vi i vårt nya liv får chans att umgås alltmer med duktiga indier.

Indien råkar också vara den absoluta nyckeln till att reducera alla former av utsläpp och liksom Kina så jobbar de hårt på det. Totalt utan uppmuntran, incentive (host... host... handelsförmåner för utvecklingsländer för att uppmuntra dem välja den rena vägen står ju inte högst på EU's eller USA's agenda precis..).

Allt medans västvärlden istället fokuserar på sina nya 16 åriga av-gudar. Djupt tragiskt sa Bill... för det finns mycket low hanging fruit medans Greta folket fokuserar på toppmoderna Airbus och Boeings som bara blir renare varje år och där man kommer ha NOLL effekt i sitt opinionsbildande. 

Då bilbränderna nu kommit inom 100 meter från i Sverige kvarvarande familj vi har... så kanske Greta aktivisterna borde titta på CO2 effekten av detta med... Någon kanske kan berätta att nej... det är inte bara bilen som brinner upp... utan du måste tillverka en ny bil med... Tragiskt sa Bull.

Jag trejdar intensivt men i skrivande stund är Avance Gas återigen mitt klart största innehav följt av CPLP som bara ligger där (pga Avanza's senaste obegripliga handelsförbud som ingen annan har). Tredje största innehavet är problembarnet Golar LNG (GLNG). Jag är nära 100% för året med den stora och viktiga fotnoten att det är mätt i en av världens snabbast fallande valutor, SEK. Mätt i t.ex USD som är 10% starkare än SEK under JAN - SEPT 2019 så ser det ju en bra bit kvar till sådana siffror. Intressant är att läsa i DI att de flesta tyckare inte längre tror SEK kommer repa sig, dvs att löntagarna blivit permanent fattigare i ett internationellt perspektiv. Gick rätt fort. Undrar om det inte kommer sätta fart på saker som Brain Drain från Sverige. Finns ju självklart annat som borde få diskussionen upp på matbordet i den duktigare halvan av svenska befolkningen.

söndag 21 juli 2019

Avance Gas kassaflöde

Man kan uttrycka detta på många sätt, men ett är att Avance vid dagens 60 tusen usd/dag (vi har sett 55k i snitt senaste dryga 3 månaderna) drar in 55 norska öre per vecka i kassaflöde net (inkl räntor men inte amorteringar/avskrivningar). 0,55 nok vs kurs 25.80.

Återigen, detta är Formel 1 delen av shipping, den riskabla delen till skillnad från kontraktsbundna delen med CPLP i andra delen av spektrat men man bör också förstå att när uppgången segar på så här länge, ja då förändras företagen. Vi vet redan att Avance Gas är ett mycket säkrare bolag än det var under säg tidigt Q1 därför att deras balansräkning har gått från okej minus till mycket bra ur bankernas synpunkt. Det i sig gör att även om vi halkar ner till rater på säg 20 tusen per dag så hör Avance hemma på dessa nivåer (vilket inte är en garanti för någonting... att jag tycker det...) bolaget har t.ex vräkt in kanske 7 nok i cash som ni helt enkelt kan addera till tidigare bottnar som dessutom till stor del handlade om den lilla risken att bolaget skulle behöver göra stressad nyemission om inte raterna vände upp. En risk som försvann redan med omfinansieringen av lånen man gjorde för några månader sedan och som nu med senaste 3 månadernas kassaflöde ju känns löjlig. Tvärtom räknar jag kallt med att man klipper den del på 35 musd som har spärr på utdelningar via total återbetalning... snarast. Man har ju tjänat mycket mer än det. Detta är också förstås den delen av deras belåning som hade högst ränta vilket tar ner deras all in break even cost (vilket framöver inkluderar lite överamortering vilket möjligen också försvinner med total återbetalning av de 35 musd) på 22500 usd/dag.

Norrmännen verkar väldigt styrda av sina mäklares råd (de får mycket stort genomslag) och mitt intryck av dessas agerande är att de mer än de amerikanska shippingmäklarna ger trading råd. Senaste rekylen handlar mycket om just ett sådant råd vi såg där jag är helt övertygad om att mäklarna hade trott att vi vid det här laget pga säsongsmässiga variationer skulle varit nere på mycket lägre rater, kanske 25k usd (förstå att om vi faller och stabiliserar oss på 40.000 usd säg ett år för att ta ett exempel så SKA kurserna upp dramatiskt (dvs bli inte överraskade om ni ser mig sitta här och mysa samtidigt som raterna singlar ner....), dvs smånedgångar från dagens nivå är ABSOLUT inget att oroa sig för utan tvärtom ska man fira varje vecka på de höga kurserna..) Själva underliggande fundamenta vad gäller beställda nya fartyg vs ny exportkapacitet ser bra ut kommande 18 månader vilket gör att snack om att "cykeln är över" etc ska tas med mycket stor nypa salt. Istället är det inte uteslutet att sitta genom dippar eller öka. Det är t.ex vad jag gör just nu. Naturligtvis finns det dock andra parametrar än dessa två, inklusive efterfrågan på LPG i olika länder, handelskrig, Iran sanktioner etc etc.

Vi närmar oss med raska takt slutet av september då ytterligare USA exportkapacitet startar upp... och min gissning är att det bara är en tidsfråga innan snabbsvängande norska mäklare utfärdar timing rekommendationer igen och det är inte efter det man vill köpa... utan innan som generell regel pga den stora omedelbara effekten på kurser man oftast ser.

Så avslutningsvis... förstå:
- Detta är den riskabla delen av shipping som svänger våldsamt upp och ner. Vi kan se 5.000 usd rater och vi kan se 150.000 usd rater. Förstå både risker och möjligheter.
- Risken är nu lägre pga det massiva kassaflödet bolagen dragit in senaste dryga 3 månaderna
- Norska mäklarna har bidragit till senaste rekyl men är notoriskt svängiga i sina åsikter
- Raterna har envist stannat över 60000/dag men även om vi faller till 40.000 så är det helt superbt, tänk på att vi pratar om fartyg med 30 års livslängd inom LPG.
- Främsta trånga sektorn för mer "demand for shipping" i denna sektor är USA's bristande exportkapacitet (också längst resor) och nästa utbyggnad är slutet av september. Det vet de norska analytikerna. Gissar de är ganska "kissnödiga" vid det här laget.
- Jag gör inga rekommendationer om någonting, jag rapporterar fakta som jag ser dem och förstå speciellt att jag vid förändrade fakta inte åtar mig att rapportera det utan kraftiga fördröjningar (om ens någonsin) av den enkla anledningen att jag kan vilja ostört positionera om mig själv först och att vad jag sysslar med är att förvalta mitt kapital, jag är inte bloggare till någon större utsträckning (längre som ni märker). MEN, jag är rätt generös med att som i denna blogg och de där under ge er både karta och verktyg för att själva arbeta upp en förståelse för vad som händer på ett sätt som jag efter läsande av norska chattar befarar att ytterst få norska småsparare har förmåga till.

torsdag 18 juli 2019

Ytterligare beröm till Pareto...

Jag är så förtjust i den här mäklaren....

Sådant som god tillgång till det man vill handla, valutakonto på ISK och suverän research är redan nämnt...

Men nu ville jag handla Norge idag (ville handla mer Avance..) hmm USD ISK... ja det var inga problem... jag har ju pengarna så mot mycket billiga (de måste ju leva...) 2.5% i årlig ränta/avgift (typ 0.2% månaden) så kan jag ställa mig minus i NOK med min USD som säkerhet medans jag ligger lång Avance på det kontot.

Så flexibelt... så kundorienterat.... så annorlunda... mot vad jag är van vid...

onsdag 17 juli 2019

Spot rater för LPG (VLGC) shipping

Detta är en måste sajt för bl.a veckovis uppdatering av VLGC rater.

Idag 64100 usd/dag rapporterat (månadshyra/30)


Fearnleys är jätteduktiga och jag kan beklaga att jag saknar tillgång till mer research än denna gratis. mer på samma ämne, något... där man gärna skulle ha mer.

Går att pren gratis på detta brev som ger LPG rater dagligen: http://energy.poten.com/poten-daily-briefing-webpage-07/17/2019 men man kan också bara byta ut datum i web adressen ca 17.30 sv tid. Återigen, duktiga och jag hade gärna haft mer research från Poten.

Tredje aktören av klass där jag inte har ngt tyvärr är https://www.clarksons.com/

Beräkningar säger att det nu är ca 3 månader sedan VLGC raterna gick över 40.000 usd/dag och att man bör snittat ca 55000/dag denna tid. Andra beräkningar säger att gör Avance 55k/dag snitt under ett kvartal så bör man ha dragit in 6 nok/aktie net i kassaflöde (före amorteringar & avskrivningar). Det är den typen av lönsamhet vi pratar om.

Men... detta är den farliga typen av shipping, spot rater som svänger vilt med efterfrågan och utbud av skepp. Har sagt det förut, detta är en annan värld än t.ex CPLP's stabila utdelningar. Jag är tung i båda just nu.

http://webinars.capitallink.com/2019/lpg_sector/Transcript070219LPGWebinar.pdf

kanske värt läsa genom för den intresserade.

onsdag 10 juli 2019

ATH uppdatering juli 2019, Avance Gas och annat inom LPG samt.. CPLP

Jag är rätt centrerad i mina placeringar (igen) nu.

CPLP behöver inga nya kommentarer. För mig unikt bra case vid dagens priser. Kanske det enda shipping bolag man kan äga och känna sig någorlunda trygg med att inte ständigt behöva bevaka. Över 12% ruskigt väl underbyggd utdelning och då pratar vi inte bara underbyggd kommande året utan typ till 2025. Fortsatt jätteinnehav för mig.

Men CPLP är inte enda bolaget längre där jag hade gjort avtryck på aktieägarlistan om man inte vore gömd av Avanza pension... jag har också som nämnt här byggt upp ett stort innehav i Avance Gas (samt äger även försvarlig post i konkurrenten BW LPG) i Oslo.

En del läsare minns säkert 2014-2015 och hur Avance för att ta ett exempel delade ut 18 NOK i en enda kvartalsutdelning... (kurs idag 27-28). Lite utspädning i nedgången som följde efter det men sånt här kan mycket väl ligga runt hörnet igen. Dagens rater är på 65000 usd/dag vilket betyder att Avance har ett mer eller mindre fritt kassaflöde på 8 NOK. Per kvartal... Notera noga att vi INTE kommer se det i nästa rapport. När en t.or USA - Asien tar ca 60 dagar så ligger det alltid fördröjning på rater även om bolaget inte har långa kontrakt. Dvs Q2 kommer vara hyggligt med snittrater lite över 30k/dag vilket kommer vara stor förbättring vs Q1 och Q2 året innan. Mest intressant kommer vara siffrorna de kommer släppa på vad man redan bokat för Q3 och vilka rater.

Men... detta kan inte hålla i sig va? För bra för att vara sant... vi minns LNG 200k förra hösten som nu är 50k (dubbelt så dyra skepp). Detta är ju nyckelfrågan i det jag kallar "farlig shipping" (high risk - high reward med mkt s.k spot rater istället för t.ex CPLPs långa trygga kontrakt).

Kan det hålla i sig?

Jag kan inte säkert säga det. Jag hoppas ni förstår det. Jag gör satsningar med risk kapital och ibland fungerar det suveränt och ibland mindre bra. CPLP splitten (flip) GLNG (flopp) är två närtida exempel där jag senaste 12 månaderna gjort 38% mätt i SEK på mitt huvudkonto.

Tillbaka till LPG, läs denna och kopiera den ev innan den stängs ner om 1v eller så (krävandes betal pren): https://seekingalpha.com/article/4273853-case-lpg-shippings-bull-market

Den artikeln är bra och kommer från betalforumet jag är medlem i och tillbringar mina arbetsdagar på... Men jag vill poängtera ett par saker.

1. Det tar 18 månader att bygga en VLGC. Finns lite olycklig statistik och saker nämnda i artikeln mest för att VesselsValue som jag ser det har icke uppdaterad information om leveransdatum (orealistiska sådana i Dec 2019 som kommer hamna under 2020).
2. När vi vet utbudet av fartyg så handlar det mesta i denna branschen om hur mycket USA kan exportera (alltså inte hur mycket USA kan producera eller hur mycket kunderna efterfrågar primärt). Vad som fattas är kapacitet att splitta naturgas (metan), etangas samt LPG (butan och propan) samt själva exporthamnarna inklusive kyllagring etc.

Utöver James artikel är även Dorians senaste presentation mycket bra:
http://s21.q4cdn.com/513962416/files/doc_presentations/2019/06/Dorian-June-2019-Investor-Presentation.pdf

Förstå här vikten av vad som kallas ton miles. Det är centralt i all shipping. Dvs att det inte bara handlar hur mycket som i världen exporteras/importeras med shipping som mellanhand... utan avstånden mellan de två och hur snittavståndet (ton mile demand utveckling) utspelas.

I LPG liksom i olja så ökar USA sin andel och enkelt uttryckt så kräver USA export till Asien mycket längre resa till Indien, Kina, Indonesien, Thailand etc än från Saudi, Iran osv. Ton miles ökar snabbare än själva grundefterfrågan. Denna effekt är superstark inom just LPG.

För en vecka sedan lurade jag på att dagens bull market borde kunna (med studsar upp och ner pga säsongsmönster, ner i Q1 pga ökad inhemsk USA efterfrågan) borde kunna hålla i sig till sommaren 2020 (jag försöker vara konservativ pga erfarenhet att marknaderna är forward looking så jag måste vara ännu mer det..).

Men för två dagar sen kom denna bomben som sommarmarknaderna kanske fattat del av:

http://www.enterpriseproducts.com/investors/news-releases?c=80547&p=RssLanding&cat=news&id=2403099

USA's största exportör initierar ny expansion som kommer online om ca 1 år. Dvs där jag tänkte det var dags att kliva av. Beställ ett fartyg nu och du har leverans i Q1 2021. Beställ (sektorn som helhet) 20 fartyg och du har knappast alla det kvartalet.

Så... det ser lovande ut. Men... jag kan rabbla upp en tirad med skäl som kan kullkasta 18 månader bull market med kollapsande världsekonomi högst på listan. Smällkall lång vinter i USA är också en risk. Detta är den farliga delen av shipping, high risk, high reward. Avance kan lätt ge en trippel om saker går rätt kommande året men det är inte gratispengar utan risk. Men det är ett superintressant läge och min favorit vid sidan av mycket säkrare (allting är som bekant relativt) CPLP.

Avslutningsvis: De siffror jag har tillgång till (VesselsValue) säger att Avance idag är värderat till runt 60% av NAV. Det är en viktig del i varför uppsidan (hävstången) är så stor, gratis leverage. Sektorn har idag lägre NAV värderingar än t.ex dry bulk och tankers av båda typer vilket jag tycker är galet.

lördag 15 juni 2019

Dorian LPG och lite PPM på slutet

Lite blandat resultat på mina uppslag senaste året. Golar LNG är en mycket stor besvikelse kursmässigt. Jag har varit ute ur den delar av tiden, främst pga att jag såg en så stor möjlighet i CPLP som ju splittades i två.

CPLP som i början av året följde den mer misslyckade GLNG placeringen som tyngst har betalat sig massivt och är tillsammans med valuta största skälet att jag i maj nådde ATH och även nu med 7% under ATH ligger på plus 55% för året.

CPLP är fortsatt tyngsta placering men som jag skrev så gick jag också in tungt i LPG aktier, främst Dorian men även Avance vilket var korrekt och som tillsammans med rätt stabila och gravt undervärderade CPLP 12% utdelningsbolag håller mig så nära ATH som jag är trots lite tuffa tider för shipping. Just sådan där tuffhet som känns extra tuff för övrigt... när shipping går mycket sämre än övriga börsen...

Min uppfattning är att Dorian LPG och CPLP har mycket krut kvar, dvs utmärkta köp PÅ SVAGA dagar, REKYLER.

För att läsa om potentialen i CPLP under 2020 så är det bara att läsa tidigare bloggar. Inte mycket som ändrats. Bara lyfta utdelning och vänta.

För Dorian kan jag ge lite siffror:
Raterna per igår var 64000 usd/dag. Dorian och Avance är huvudsakligen spot (dvs inte långa kontrakt) vilket betyder t.or resor på mellan 35 och 60 dagar med start i USA eller Mellanöstern och Asien som mål (huvudsakligen). Vi har de senaste två månaderna haft över 50000 usd/dag.

Som tumregel, räkna med att det är en fördröjning på säg 30-45 dagar på spotrater och vad bolagen med flotta på spot de facto visar i resultaten. Det betyder att man bör räkna Q2 som 30-35000 usd per dag snarare än ovanstående siffror. Q3 däremot är väldigt intressant.

Notera att det finns "Futures" på dessa transporter. Rätt illikvida och man bör ta dem med en lastbil full av salt. Men ändå, de visar rater på 55-60000 usd/dag resten av året. Min uppfattning är att det inte heller är orealistiskt.

Både Dorian och Avance Gas har idag en modern flotta utan förnyelsebehov.

Dorian har den bästa balansräkningen och det något yngre skeppen medans Avance pga belåning och lite äldre kinesiska skepp (inte gamla, 2014 i en bransch där man fungerar 25-28 år).

Det gör att man ska räkna med att Avance har vissa amorteringsbehov medans Dorian inte har det. Spelar in när man tittar på vad som är "free cashflow" utifrån de cashflow siffror jag nu kommer ge.

Vid 35000 snitt rater ett kvartal bör Dorian ha kassaflöde (inte vinst... för där ska avskrivningar och amorteringar in) på ca 0,60 usd/kvartal. Vid 50000 rater stiger det till runt 1.10 usd/aktie och vid 65000 usd så pratar vi om ca 1.55 usd/kvartal (beräkningar VIE Seeking Alpha). Dvs vi pratar om att dagens rater nästintill drar in hela börsvärdet på mindre än ett år i ett företag vars skulder bara är 40% av tillgångssidan i utgångsläget (naturligtvis snabbt fallande nu) och som har moderna fartyg utan behov av ersättningsbeställningar på många år.

Detta är kraften (som vissa kanske minns från förra gången 2014-2015 när LPG sektorn hamnade i obalans med brist på fartyg) i spot rate företag. Men varningen jag vill ge er är att man både kan tjäna enorma pengar och förlora stora pengar.

Jag hoppas med min placering naturligtvis att vi bara är i början av denna cykeln. Här är en utmärkt källa med gratismaterial där ni kan begrunda följande.... ni får själva räkna ut vad Dorian skulle dra in i sådan miljö men samtidigt få i uppgift att fundera över varför vi har sådana här kraftiga svängningar.... hur tänker simpla och mindre simpla skeppsredare när det gäller att beställa fartyg?

"We thus see spot rates reaching $95k/d in 4Q19E."

https://www.cleaves.no/single-post/2019/06/10/Shipping-Weekly-242019

Lite historia från researchen ni kan ladda ner:



Räkna inte med att jag säkert kommer kunna eller prioritera tala om för er när jag tycker man ska kliva av i en uppgång. Men fundera gärna över varför de flesta investerare inte klarar av att kliva av när man skall...

Avslutningsvis, fundera över att jag och andra bedömare kan ha fel... kanske trillar vi tillbaka ner och har ytterligare år av ökenvandring.

https://seekingalpha.com/article/4270290-dorian-lpg-cash-machine-never-heard

En annan sak jag lyckats hyggligt med är bedömningen att det är smart att investera i Ryssland. Min PPM med bara Ryssland är upp 33% i år. Av skäl jag tidigare angivit så tror jag vi är i en längre uppåtrörelse än så och jag hoppas och tror att denna icke längre yrkesarbetande heltidsplacerare ska få en oförskämt bra pension tack vare just PPM delen. Ryssland borde kunna dubblas kommande år och de flesta fonder som erbjuds är rätt väl diversifierade så att det inte bara handlar om olja. När det gäller naturgas vill jag förövrigt påpeka att jag anser att dessa ryska företag har en strålande framtid.

Intressant för mig är att ett verktyg som jag betalar för och har stor respekt för när det gäller hur börser ligger relativt accelererande eller fallande momentum i makrosiffrorna (Hedgeye) också delar min uppfattning att det i princip inte finns ett så lyckat set up som vi ser i rysk ekonomi i någon annan ekonomi. Har inget med subjektiv syn på Putin att göra, bara med ekonomiska siffror in i en modell där alla länder bedöms på samma sätt utifrån vad som rapporteras. Kort sagt, räkna med acceleration i Ryssland.

Jag vill avsluta med att säga att jag inte på något sätt skrivit av Golar LNG pga mitt misslyckande där. Bolaget är fortsatt hyperintressant och om något viktar jag sakta med säkert upp dem. Lyssna med fördel på deras senaste conf call. Fallande värdering är inte bara tråkigt, det är också väldigt intressant. Ungefär som den stora möjlighet som skapades när CPLP föll från 3 till 2.20 på uppdelningsbeslutet. Till slut blir det mest en fråga om tajming och viktning om man är övertygad om att bolaget blir bättre och inte sämre.

Min stora Avanza portfölj i skrivande stund:
1. CPLP
2. Dorian LPG
3. Golar LNG
4. Avance Gas
5. Teekay corp
6. Standard Lithium

måndag 27 maj 2019

Intressant varning för bl.a flygresenärer samt LPG

Jag kommer ändra mitt beteende efter artikeln.


Kort inflikning om aktier: En av de mer volatila shipping subsektorerna är ju LPG. Efter en makalös period för ett antal år sedan har det varit tufft för aktier som Dorian (USA) och Avance och BW LPG i Oslo. 

Eftersom jag vet potentialen så följer jag dock självklart fundamenta lika noga som alla andra subsektorer och tillsammans med varningen att jag vid denna typ av spot rater plays ändrar mig ännu fortare än vanligt (och med 100% garanti inte kommer kunna uppdatera er) så är det i alla fall så att jag ser sektorn som mycket intressant och jag är rätt rejäl ägare i Dorian och har även ett större innehav i Avance. Vid dagens värdering och med IMO2020 så passar jag däremot BW LPG.

Nämner detta bl.a därför att jag genom åren fått frågor om sektorn och då lämnat svalt svar.

Avslutningsvis vill jag bara upprepa att Pareto är ett slam dunk alternativ vs de svenska alternativen. Skälen är många men tillgången till researchen inklusive shipping researchen (och mycket omfattande research på svenska bolag i mängder med andra sektorer) är ett. Jag kan inte se ett enda skäl att ens överväga en annan mäklare än Svenska Pareto idag och jag har garanterat noll ersättning från dem för att skriva det. Att byta är också mycket enklare än man tror. Värdepapper man har på sin ISK lyfts helt enkelt bara över. Ska själv genom den proceduren i sommar med två konton har jag tänkt. Kommer säkert blogga mer då om detaljerna (även om det är enkelt kanske en del har nytta av att följa en verklig process).

Samtidigt som jag betonar att shipping bara är en bråkdel av researchen så är det faktiskt så att det man får från Pareto när det gäller shipping research skapar möjligheten att researcha som jag gör inom branschen. Min uppfattning var tidigare att jag var 100% beroende av Seeking Alpha's numera rätt dyra tjänst Value Investors Edge (som fortfarande är världsbäst inom shipping vad jag vet) men att vara kund hos Pareto ger möjligheten att följa viktiga rater och få lättåtkomliga nyckeltal på företagen vilket är "the next best thing". Alltså... kombinera bra courtage, enkelt att byta, vanlig ISK, bra plattform och lysande research av en typ de flesta troligen aldrig upplevt... Vad är det att tveka om? Inget om man frågar mig i alla fall.

onsdag 22 maj 2019

Carnegie Rysslandsfond maj månad kommentar

Corporate debt has decreased and is now at a record low, and many companies have paid off borrowing so cash flow can be routed increasingly to dividends. Distributions will be at record levels when the dividend season begins shortly. The average stock market yield is about 7 percent, and Rysslandsfond has an underlying yield of almost 10 percent.

The Russian central bank maintained the interest rate at 7.75 percent. Interestingly, however, it was indicated that cuts could be on the way during the second or third quarter of this year.

Det är också enkelt att hitta artiklar om att Svenskarna sålt sina tidigare rätt stora innehav i Rysslandsfonder. Troligen beroende på media's beskrivning av situationen. 

Som jag tidigare skrivit har jag 100% av PPM i Ryssland och har även köpt börshandlad... ETF liknande historia. 

Jag tror Rysslands börs har en strålande framtid kommande år i ett mycket märkligt och unikt land där skulder hos företag och stat är obefintliga efter år av fokuserade avbetalningar för att göra sig mindre sårbara och frikoppla sig från en västvärld som närsomhelst kan starta nya finansiella sanktioner.

onsdag 15 maj 2019

Standard Lithium SLL.v

Gammal bekanting och annorlunda placering än vad jag huvudsakligen håller på med sen ett antal år tillbaka. Dvs typen av bolag där man kan förlora allt men också ha chans att tjäna väldigt mycket pengar. Sen är det ju den typen av bolag som bränner pengar... för inte så länge sedan tog man in pengar vilket påverkar kursen negativt just nu och kanske (vem vet) under sommaren med minst..

Vad jag egentligen vill nämna är att jag fortfarande tycker SLL är ett superspännande bolag och att jag fortfarande (ja, jag trejdar av och till men ligger mest lång) tror chansen att få en lotterivinst finns där. En del av vad vi sett är helt enkelt att Lithium bolag (rätt ologiskt i mitt tycke) är impopulära för tillfället. Men om något så har USA's intresse att få egna producenter av lithium logiskt sett snarare ökat... OCH.. bolaget utvecklas vad jag förstår alldeles utmärkt. Man går genom de bevis processer och steg man måste göra... med bravur.. Personligen äger jag det mesta av mitt innehav i skattepliktig IPS och... jag har ca 1% av min portfölj i bolaget dvs ett innehav som påverkar vid fullträff men inte skadar mig om det inte går som man hoppas. Som alltid ska man ta sådana här bolag på svaga dagar och det har varit lite sådana så jag tror bloggen är väl tajmad.



Ska jag flika in något om shipping så är det att CPLP kom med en utmärkt rapport. Dock då man ju som bekant spunnit av sina tankers till DSSI så gjorde man först en bokföringsmässig nedskrivning av värdena på dessa. Har inte något att göra med vår värdering av bolaget... men marknaden... suck.. mycket idioter därute. Min absoluta favorit och så lär det fortsätta. Över 12% och vi kan i princip se den utdelningen klar till 2025, minst. Fast det beskriver inte sanningen, bolaget värderas till ca 50% av substans och har hög inlåst lönsamhet via långa kontrakt så... se det så här... 12% utdelning är ena halvan, andra halvan ger också ca lika mycket i avkastning och det kommer läggas på att ta in nya fartyg... vilket i sin tur ökar utdelningsförmågan. Den förmånliga risk / rewarden är off the chart i mitt tycke. Mycket pga den låga risken för jag räknar inte med att göra mer än 30-40% upp på ett år på en positiv börs för shipping (en aktie som DSSI kan lätt göra en trippel på en IMO2020 dopad börs). CPLP däremot kan backa 12% på en usel allmän börs och jag har ändå gått noll och bolaget är dramatiskt billigare än i utgångsläget ett år senare. Mycket speciell situation i den typ av shipping som är mycket lägre risk än vad folk förknippar med "shipping". (fotnot: resonemanget om 50% med vardera 12% avkastning bygger på NAV värdering 50% samt att jag ser coverage av utdelningen öka från 1.45x till ca 2.5x början av 2020 för att sen stabiliseras över 2.0x fram till 2025 givet dagens utdelning)

tisdag 7 maj 2019

Om inte Boeing varit amerikanskt så tror jag ledningen suttit i fängelse och aktieägarna utraderade

För det är vad som borde ha hänt. I filmen nedan avrättas helt korrekt Boeing av 60 minutes Australia.


Jag har tidigare bloggat om vad anställda sagt om Boeings säkerhets kultur vid tillverkningen av den s.k Dreamlinern. Min högst rationella slutsats är att allt de fått ut anonymt via pressen, att det är sant.  Jag har flugit Dreamlinern många gånger, de flesta utan problem. Näst senaste gången dock under intensiva skakningar och buller på 10k m höjd 30 minuter in i flighten. Piloten upplyste oss om att det skulle sluta när de lyckades fälla in landningsställen.

Personligen drar jag ett par slutsatser:
1. Vi slutar med Norwegian som dessutom säkert ändå kommer gå i konkurs (dvs risk tappa biljetterna).
2. Specifikt tänker jag göra allt för att undvika allt som har med Dreamlinern (från problematisk fabrik) och med de för tillfället stoppade MAX versionerna att göra. Övriga Boeing inklusive vanliga 737 etc är okej för mig.
3. Jag tycker synd om kineserna som nu lär tvingas pga pågående övergrepp i handelsförhandlingarna att till stor del ersätta Airbus med sämre produkten Boeing för att få ordning på en handelsobalans som mest handlar om att USA har en övervärderad valuta då man är världens reserve currency, något som också har massiva fördelar och som man inte vill ge upp. Dvs via våld på frihandel (på bla Europas bekostnad vilket inom kort kommer följas upp med direkta attacker på EU bolag i form av direkta sanktioner, förlåt tullar) och marknadsekonomi vill man stjäla andra länders export. Utöver det har man dock goda poänger om att Kina behöver sluta med krav på technology transfer krav samt tillåta 100% ägande av dotterbolag.



 Det lär kosta lite extra men det stämmer väl med våra planer ändå att koncentrera flygandet till Finnair och Wizzair. Airbus tunga bolag.

Creditism och börsen

Jag har sett många intressanta beskrivningar av vår tids kreditism som ersatt kapitalismen. Nedanstående är ett intressant bidrag på området för den som är nyfiken. Förklarar bland annat varför politiker av alla färger måste ha en fortsatt framgångsrik börs eller få en pensionskatastrof.. Dvs inte bara politikernas utan även centralbankerna har en central uppgift i livet.. få upp börsen, det är deras primära incitament om de vill undvika oro i landet. Skapar hyggliga villkor för en person som mig.

En annan intressant del var uppdelningen i de återkommande panikerna (inklusive att med kursfall så rusar ränta/utdelningsprocent på sådant som preffar och andrahandshandlande obligationer) och varför man i 90% av fallen ska handla dessa paniker och varför jag behöver ha verktyg för att FÖRSÖKA skilja kortsiktig panik från verklig kris typ 2000 och 2008 (vilket är något jag mycket aktivt arbetar med att skapa verktyg och teser för nuförtiden). Den som verkligen vill tjäna pengar snabbt ska i mitt tycke chansa då och då på att vara mer konservativ för lyckas man pricka in paniker så kan man skapa stora vinster mycket lättare än när man ligger konsekvent lång.

Ett sätt att skydda sig mot verkliga kriser (utöver att identifiera dem innan..) är i mitt tycke att undvika finansiellt svaga företag samt företag med oklar närtida finansiering. Något som influerar de val jag gjort i förra bloggen för övrigt.


fredag 3 maj 2019

Allokering i min stora (låsta KP) Avanza portfölj idag

1. http://www.capitalpplp.com/ (CPLP  USA)

2. https://diamondsshipping.com/overview/default.aspx (DSSI  USA)

3. https://www.teekay.com/ (TK  USA)

4. https://www.hoeghlng.com/home/default.aspx (HLNG  Oslo)

5. https://www.avanza.se/borshandlade-produkter/etf-torg/om-fonden.html/596243/dbx-russia-cap (Rysslands ETF)

6. https://standardlithium.com/ (SLL  Kanada)

Har även en del andra positioner i Gecko bolag som inte ligger i den portföljen.

2019 har varit ett helt makalöst år men det kom efter ett dåligt Q4 2018 (men bra Q1-Q3). Ett konservativt sätt att beskriva utvecklingen för mig är att jag är 25% över tidigare toppen från Q3 (dvs utöver det hämtat in Q4 nedgången). En del är förstås Sveriges försvagning mot övriga världen men jag gissar den medvinden (som är av noll värde för mig, borde mäta i något beständigt egentligen) kommer vända på kort sikt då svenska banker nu börjar spå fallande krona snarare än de eviga prognoserna om att stärkas 10% man är van vid. Dvs en dead cat bounce mot 10.30-10.40 på EUR är nog möjligt.

Samtidigt som jag är MYCKET optimistisk när det gäller portföljen ovan så är jag medveten om att en del också är allmänna börsklimatet vilket som bekant snabbt kan vända. Men nu vet ni i alla fall vad jag äger och tror mycket på. Ingen av ovanstående positioner är aktie där jag känner att jag är "i slutet av mitt ägande" idag. Sånt kan förstås snabbt ändras men som läget är nu publicerar jag portföljen för att jag tycker bolagen är så intressanta för resten av året. Kuriosa är att jag i skrivande stund sen Jan 2006 gjort 56x pengarna på min (låsta för uttag och insättningar) kapitalpension (dvs utan belåning och utan derivat). 100x pengarna är inom räckhåll, efter skatt.. krävs ju bara en knapp fördubbling.


fredag 15 mars 2019

Bästa Jim Rogers intervjun

Jag är ingen jätte fan av intervjuer med honom men här talar han om något intressant, framtiden för det förenade Korea.

torsdag 14 mars 2019

5.1% tillväxt, bra blir bättre

https://think.ing.com/articles/hungary-the-record-has-just-got-better/  ING Bank

Hungary's 4Q18 growth has just been revised up to 5.1%, which means the country has just posted its highest growth rate since 2004. 

Tysk industri fortsätter lägga sina investeringar i landet, exempel:
https://hungarytoday.hu/bosch-to-invest-huf-9-6-bn-in-automotive-electronics-base-in-hungary/

"Gov consumption" bidrar negativt till tillväxten som istället dras av investeringar och privat konsumtion.

Ränta på ränta effekten fungerar ju även inom tillväxt så kan landet fortsätta utklassa Eurozonen så borde landet snart få bonus av återvändande välutbildade ungrare. I väntan på det är fokus att hantera arbetskraftsbrist genom automatisering och effektivisering i industrin, ett omvandlingstryck som är utmärkt för framtiden. Sanningen är ju att länder behöver inte okvalificerad arbetskraft i samma utsträckning framöver när robotisering och automatisering gör sitt intåg. Däremot behövs högutbildade människor vilket Ungern naturligtvis bör uppmuntra.

Reallöneökningarna ångar på:
Image result for hungary real wage growth


onsdag 13 mars 2019

Det är synd om svenska aktieplacerare

Om jag inte missminner mig så ligger val i Sverige 3e söndagen i september. Valet 2014 var ju på så många sätt en förändring (i mitt tycke) till det sämre och jag roade mig med att så här nästan 5 år senare titta på hur det gått för de som trodde på Sverige.

När jag läser av chartet på Avanza så verkar OMX Stockholm30 vara upp kanske 8%... totalt. Rätt uselt mao.

Men vänta... det är mycket värre. Vid den där olyckliga tidpunkten September 2014... då kostade:
USD: 7.20 
EUR: 9.22

Dvs:
Dollarn som ju styr många andra valutor är 30% dyrare...
Euron som ju ligger nära Sverige är drygt 14% dyrare.

Jag tror det m.a.o är rätt korrekt att säga att världen har blivit ca 22% dyrare på kort tid för svenskarna vilket man kan ställa börsuppgången mot eller för den delen "reallöneökningarna". Man kan också använda det för att mäta vad som Verkligen hänt med svenska fastighetspriser.

Inga trender går spikrakt åt ett håll men jag vill ändå säga att det är min fasta övertygelse att vi är solitt på en accelererande trend mot att Sverige och svenskarna blir fattigare år för år. Man skördar och man sår. Vad Sverige har sått bör rimligen ge magra skördar, inte minst för den som är ofin nog att mäta i BNP per capita i något annat än svenska valutan när man jämför med andra länder. 

Frågan är om Sverige kan bryta sin trend eller om det bara handlar om att takten i trenden mot Argentinafiering bara ökar. Hade jag roat mig med betting så hade det definitivt varit på det senare. Detta inte minst för att som nu även DI har upptäckt, sugar highs via nedskrivning av valuta blir allt kortare i värld av mer internationella företag. Tidigare var det massiva börs och vinstuppgångar. Nu klarar det nätt och jämnt hålla en hygglig konjunktur igång. Quite a difference.

Så småningom lär det komma någon form av större kris i Sverige misstänker jag. Det kan säkert ge intressanta möjligheter, speciellt om det inte är i samband med en global kris. Efter den krisen lär Sverige anta Euron. När man har antagit Euron så har man för alltid knutit sig till ett projekt som så här långt inte har stimulerat tillväxt av välstånd men väl en myriad av byråkrati. Att lämna kommer vara omöjligt, är det troligen redan då EU är best som kommer vilja statuera blodigt exempel mot varje land som försöker lämna byråkratin vare sig de heter Grekland eller Storbritannien. Byråkratin kommer växa och blomstra och den kommer reglera allt mer i medborgarnas liv. Det är vad jag tror i alla fall.

För ett par år sedan föreslog jag för Avanza att de skulle skapa en funktion för att mäta portföljvärdet i en mer beständig valuta. Är ju en jätteenkel funktion som de mer medvetna av oss skulle ha nytta för att snabbt kunna mäta om vi bevarat, ökat eller minskat vårt kapital mätt i något någorlunda bestående. Intresset var svalt. Jag hade kunnat tänka mig att mäta i just 50-50 EUR-USD eller rentutav i en asiatisk valuta av något slag.

Infoga bild

Jag har länge fascinerats och i viss mån styrts av denna teori

Texten nedan är vad jag förstår skriven för ett bra tag sedan. Vad jag förstår anser författarna att vi är mitt i vintern, the fourth turning. Den goda nyheten är att våra barn förhoppningsvis kommer ut på allvar i arbetslivet i the First turning. Tror man på mid vinter tesen så gäller också fortsatt försiktighet. "Buy and hold" är fortsatt inte rätt utan konsten för investerare är att sälja och utan tvekan för mig ännu svårare är att hålla cash och vänta (blir inte enklare av att jag är tvungen hålla en skitvaluta vars enda framtid är att bli ersatt av en större skitvaluta, båda underbyggda av folk som inte tror på marknadsekonomi och som därför kommer få långsiktigt pisk av Asien).

Till stor del handlar nedanstående om gamla etablerade sanningar om att vi kommer ihåg tidigare misstag så länge någon kan berätta om dem och hur generationen som växer upp reagerar på

Turnings come in cycles of four. Each cycle spans the length of a long human life, roughly eighty to one hundred years, or a unit of time the ancients called the saeculum.

The First Turning is called a High.
This is an era when institutions are strong and individualism is weak. Society is confident about where it wants to go collectively, even if those outside the majoritarian center feel stifled by the conformity.
America’s most recent First Turning was the post-World War II American High, beginning in 1946 and ending with the assassination of John Kennedy in 1963, a key lifecycle marker for today’s older Americans.
image source
The Second Turning is an Awakening.
This is an era when institutions are attacked in the name of personal and spiritual autonomy. Just when society is reaching its high tide of public progress, people suddenly tire of social discipline and want to recapture a sense of personal authenticity. Young activists and spiritualists look back at the previous High as an era of cultural poverty.
America’s most recent Awakening was the “Consciousness Revolution,” which spanned from the campus and inner-city revolts of the mid 1960s to the tax revolts of the early ‘80s.
Image result for fourth turning generations

The Third Turning is an Unravelling.
The mood of this era is in many ways the opposite of a High. Institutions are weak and distrusted, while individualism is strong and flourishing. Highs follow Crises, which teach the lesson that society must coalesce and build. Unravelings follow Awakenings, which teach the lesson that society must atomize and enjoy.
Related image
America’s most recent Unraveling was the Long Boom and Culture Wars, beginning in the early 1980s and probably ending in 2008. The era opened with triumphant “Morning in America” individualism and drifted toward a pervasive distrust of institutions and leaders, an edgy popular culture, and the splitting of national consensus into competing “values” camps.


And finally we enter the Fourth Turning, which is a Crisis.
This is an era in which America’s institutional life is torn down and rebuilt from the ground up—always in response to a perceived threat to the nation’s very survival. Civic authority revives, cultural expression finds a community purpose, and people begin to locate themselves as members of a larger group.

In every instance, Fourth Turnings have eventually become new “founding moments” in America’s history, refreshing and redefining the national identity. Currently, this period began in 2008, with the Global Financial Crisis and the deepening of the War on Terror, and will extend to around 2030. If the past is any prelude to what is to come, as we contend, consider the prior Fourth Turning which was kicked off by the stock market crash of 1929 and climaxed with World War II.
Related image
Just as a Second Turning reshapes our inner world (of values, culture and religion), a Fourth Turning reshapes our outer world (of politics, economy and empire).
To be clear, the road ahead for America will be rough. But I take comfort in the idea that history cycles back and that the past offers us a guide to what we can expect in the future. Like Nature’s four seasons, the cycles of history follow a natural rhythm or pattern.

Make no mistake. Winter is coming. How mild or harsh it will be is anyone’s guess but the basic progression is as natural as counting down the days, weeks and months until Spring.
Related image
Nedan en 2 år gammal video som fortfarande har relevans då vi pratar ett pågående 20-25 års tema.
https://youtu.be/FohiCeA2paM?t=252

tisdag 12 mars 2019

Varning inför närtida handel med CPLP


https://splash247.com/wilbur-ross-backed-diamond-s-reveals-fresh-details-on-nyse-listing/ (lite intressant info om vad "andra halvan" är och ger er en idé varför jag tror den hör hemma på premiumsidan av värdering snarare än våldsam rabatt vs grekiska tankerbolag)

Detta är av typen "better safe than sorry" och är inget råd att göra något annat än att antingen vara helt säker på vad man gör eller att låta bli att handla alls. Låt mig vara glasklar, lita inte på att min information nedan är korrekt samt att jag gör mitt bästa för att få det rätt men att det är svårt och stor osäkerhet.

Att jag skriver detta är för att så många utomordentligt duktiga amerikaner i mitt nätverk uttrycker stor osäkerhet vad som gäller närmaste tiden och vad exakt man köper respektive säljer om man handlar CPLP under det specifika datumintervallet samt att ett fel får så stora ekonomiska konsekvenser men att ni som läsare så enkelt kan säkerställa inget fel genom att låta bli att handla mellan säg 14 mars och 29 mars. Dvs före det så bör det inte råda någon tveksamhet att ett köp inkluderar både nya CPLP samt spin off DSSI och efter det så bör det inte råda någon tvekan om att köp av CPLP bara nya CPLP. Dock behöver ni då se upp med vad som nu är fastslaget att bli 7 gamla halvor bildar 1 ny aktie av nya CPLP.


ATHENS, GreeceMarch 08, 2019 (GLOBE NEWSWIRE) -- Capital Product Partners L.P.(NASDAQ: CPLP) (“CPLP”) announced today that its Board of Directors has established March 19, 2019 as the record date (the “Record Date”) for the previously announced spin-off of its crude and product tanker business into a separate publicly listed company, Diamond S Shipping Inc. (“DSSI”).  Promptly following the spin-off, DSSI will merge with businesses and operations of DSS Holdings L.P. (“DSS”) in a share-for-share transaction.
The spin-off will occur by way of distribution of all the 12,725,000 then outstanding DSSI common shares to record holders of CPLP’s common units and general partner units (the “CPLP unitholders”). 
The distribution of common shares of DSSI is expected to occur on March 27, 2019

Vad som hävdas (som jag förstår) är att själva storleken på en spin off vs en vanlig utdelning, att det gör att datumet (då CPLP handlas ex DSS) kan förflyttas närmare datumet själva utdelningen sker.

Jag är själv skeptisk till informationen men återigen, vi pratar om typ två lika stora halvor, dvs att få det hela fel innebär att man tappar typ halva sin investering.

Är man ägare så kan det då vara vettigt att vänta minst till 29e mars att sälja. Vill man köpa bör man göra det idag eller imorgon för att vara säker på att få båda delar. En sak som bidrar till att jag lägger varningen är hur bolaget själv uttrycker sig. Jag upprepar att jag inte har lämnat råd att göra någonting, bara varnat för att ni själva veta vad ni gör om ni ska handla i CPLP närmaste tiden:

Trading of CPLP Common Units and DSSI Common Shares Before the Distribution Date
DSSI common shares will be issued in book-entry form, which means that no physical share certificates will be issued.
In connection with the distribution, beginning on or shortly before the Record Date and continuing up to and including through the Distribution Date, CPLP expects that there will be three trading markets in CPLP common units:
  • In the “regular-way” market, CPLP common units will trade with an entitlement to the DSSI common shares to be distributed on the Distribution Date.  The CPLP unitholders who sell CPLP common units in the regular way market on or before the Distribution Date will also sell their right to receive DSSI common shares on the Distribution Date.
     
  • In the “ex-distribution” market, CPLP common units will trade without an entitlement to the DSSI common shares to be distributed on the Distribution Date.  The CPLP unitholders who own CPLP common units at 5:00 p.m.New York City time, on the Record Date and sell those units in the ex-distribution market on or before the Distribution Date will retain their right to receive DSSI common shares in the distribution on the Distribution Date.
     
  • In the “when-issued” market, the right to receive DSSI common shares distributed on the Distribution Date will trade under the symbol “DSSI WI.”  The CPLP unitholders who sell the right to DSSI common shares in the when-issued market on or before the Distribution Date will retain their CPLP common units.
CPLP anticipates that “regular-way” trading of DSSI common shares under the symbol “DSSI” will begin on March 28, 2019, the first trading day following the Distribution Date.
The CPLP unitholders are encouraged to consult their financial advisors and tax advisors regarding the particular consequences of the distribution in their situation, including, without limitation, the specific implications of selling CPLP common units on or prior to the Distribution Date and the applicability and effect of any U.S. federal, state, local and foreign tax laws.

Jag kommer löpande komplettera med mer info högst upp i denna bloggen om jag hittar.

söndag 10 mars 2019

Enorma förändringar för shipping runt hörnet som berör oss alla

Är lite grand av År 2000 över det hela. Kanske har världens raffinaderier lyckats ställa om 3-4 miljoner fat/dag... kanske inte. Uppstår det en bristsituation så händer det som alltid händer i bristsituationer på en väl fungerande marknad, priset stiger dramatiskt som rationaliseringsmekanism och nya investeringar görs. Investeringar som dock har förskräckligt långa ledtider.

Vad man behöver förstå är att ingen har facit i förhand. Det finns inget centralt register för hur världens raffinaderier planerar sin exakta produktion 10 månader från nu.


Vad vi vet är att världens hamnar kommer gå från att behöva tillhandahålla 3.5% bränsle till att behöva tillhandahålla inte bara det nya 0.5% bränslet utan även det gamla 3.5% så att de fartyg som investerat i scrubber (tvättar rökgaserna) kan köpa den billigare 3.5% produkten. Teoretiskt så borde det betyda mer småtransporter för s.k Handy & MR tankers.

Man kan också misstänka att när/om bränsle blir dyrare så kastas relationen mellan bränslekostnad och kapitalkostnad för fartygen om. Fartyg sparar oproportionerligt mycket bränsle när man sänker hastigheten lite grand från full fart. Har inte exakta siffror i huvudet men principen är alltså sänk hastigheten 5% och spara 8% bränslekostnad.

Återigen så vet ingen vad detta exakt kommer innebära men om världens flotta skulle få för sig att sänka hastigheten säg 2% så minskar ju utbudet och priset (fartygshyran) stiger för att hitta en ny jämvikt.

En tredje effekt att känna till är att gamla fartyg är mycket mer törstiga än nyare fartyg. De har också tätare och dyrare regelkrav att besöka varv för underhåll. För tankers är det allra tuffast. Besöken ligger efter 5, 10, 15 år för att sen blir 17,5, 20, 22,5 osv. Vad blir effekten på ägare av äldre fartyg när 0.5% bränsle plötsligt blir mycket dyrare än 3.5% bränsle? En besläktad fråga är hur klarar äldre motorer de mindre viskösa mindre smörjande bränslet? Kort sagt, kan vi i slutet av 2019 stå inför massiv skrotning av äldre fartyg som ändå hade planerats skrotas inom kort. Typ att vi får 2 års skrotning på 6 månader om ni förstår vad jag menar. Ingen vet, finns inget centralt register för fartygsägares planer förstås.

Blir ett rabblande här av konsekvenser.. men denna har att göra med tajming för vi är mitt i den. Många raffinaderier jobbar naturligtvis med extra stora versioner av sina årliga serviceintervall för att minimera produktionen av restprodukten 3.5% Fuel oil och öka sådant som är under 0.5%. Det tar längre tid och man startar tidigare. När man gör det vilket man har börjat med nu så kan man förvänta sig att konsumtion sker av lagrade produkter vilket tillfälligt minskar transportbehovet med tankers.
Image result for mr tanker
Summerar man vad detta innebär för mina konkreta placeringar så äger jag idag väldigt tung vikt i en gammal bekanting CPLP:us Capital Product Partners som inom kort kommer splittras i en tankerdel med största vikt mot små produkttankers (allt är relativt!) s.k MR & Handytankers (för diesel, bensin etc) och en container del med långa kontrakt och hög väldigt väl underbyggd utdelning. Min uppfattning är att marknaden månaderna efter splitten kommer inse att de två delarna är värda långt över vad dagens värdering är samt att risken för att vara shipping, speciellt i container delen med dess fasta kontrakt är låg för att vara shipping. Separat blogg om situationen i CPLP kommer.


fredag 8 mars 2019

Värt att känna till om reseförsäkringar och Europeiska + hur du enkelt fixar Finnair business class

Jag hade en intressant kontakt med Europeiska (heter dom försäkringar med? är osäker..) https://www.erv.se/privat/ som jag tänkte jag kunde dela med mig av:

Vår reseförsäkring via hemförsäkring hade gått ut. De är ett bolag som säger sig bara vilja komplettera innan utresa men från tidigare reseerfarenheter så vet jag att det mest är ord. Både Länsförsäkringar och Gouda brukar vara lätta att förhandla med. Första kontakten med Europeiska indikerade samma sak:

"Jag kan erbjuda försäkring med två dagar karens och 200 SEK påslag fram till att ni kommer hem till Sverige igen." var beskedet trots att vi sedan bra tag hade passerat gränsen för vår hemförsäkring efter utresan från Sverige.

Av olika skäl som jag inte behöver gå in på så behövde jag bara försäkring under 3v och inte hela tiden till hemresa till Sverige. Det kunde däremot Europeiska av någon outgrundlig anledning inte tänka sig trots att det låg 1 månad fram i tiden från kontaktögonblicket. Man pratade lite lätt ologiskt om att utresan inte var från Sverige (vilket inte hindrade dom i mailet innan där det var en längre försäkring...)  vilket får en att dra slutsatsen att tja... resultatet är slumpmässigt och låt oss säga verksamheten knappast ISO9001 certifierad..

Nåväl, till tipset:
1. Det är lätt att komplettera med reseförsäkring även efter hemförsäkringen gått ut, möjligen lite grymtande. 
2. Om du inte vill försäkra längre än en viss period, ange det datumet som hemresa. I alla fall om du har med Europeiska att göra. Inte på något sätt bedrägligt, du drar ju ingen nytta av det. Du bara nyttjar Europeiska's fyrkantiga personal och försäkrar din familj. Win Win.


Försök dock inte påpeka det ologiska i deras agerande för då kommer följande proffsiga svar:

"Om du kontaktar oss 1 april så kommer vi inte acceptera det.
Vi sätter våra egna teckningsregler, jag förstår att det ställer till det för er men vis är ett försäkringsbolag som säljer reseförsäkringar när resan utgår från Sverige." (från samma människor som dagen innan glatt mailat att det inte alls var ett krav, se citat ovan).. 

Ursäkta men agerandet var så pinsamt att jag inte kunde låta bli att dela med mig om Europeiska Försäkringar, vad ska man annars ha en blogg till... Och ja, jag kommer lösa det på annat sätt med annat bolag.

Avslutningsvis, jag håller också på med ett mycket relaterat projekt när det gäller resor och försäkringar (som kanske gör att de flesta inte behöver vända sig till Europeiska), återkommer om jag lyckas med den snitsiga lösningen.

Hmm, rätt trist story. Jag borde addera något till som är användbart för den som orkar läsa....

Så här kommer det:
FINNAIR, den som reser mycket som familj bör ABSOLUT titta noga på att bli medlem hos dem. Alla i familjen bör bli medlem och skapa sedan en grupp. Poängen som blir på bara en tur och retur resa till Asien för en familj om 5 är nästan tillräckligt för att en person ska kunna uppgradera sig till business, en enkelresa t.ex STH-BKK (jag som god svensk man uppgraderade min fru först förstås).

Själva grejen är att du när du bildar en grupp (max 8, så åker du på att ta med svärföräldrarna så kan du åtminstone sno poängen... som hos de flesta, rent allvarligt bara kastas bort fast enkel matte säger att de är värt mycket) så kan du fritt föra poäng via internettjänst till en enda person vilket öppnar för att även sporadiska Asien resenärer kan få en business resa. T.ex att en familj poolar alla poäng till Mamma medans pappa och barnen svettas i ekonomi klassen. 

Det finns ett annat värdefullt sätt att använda poolade poäng. Det är att lyfta någon till Finnair Silver. Poängen med det är 2 väskor istället för 1 per person. Säkert oviktigt för de flesta men för vår familj väldigt viktigt. Minns jag rätt kan man via Finnair förvandla 3 flygpoäng till 1 nivåpoäng. Dvs en person som är nära att kvalificera sig för silver kan av familjen pushas över gränsen med resultatet att familjen har en extra väska att ta med.

Så, ett bra bolag att rekommendera: Finnair och ett att avråda från: Europeiska reseförsäkringar.

måndag 25 februari 2019

PPM och övriga pensionsfonder


Liksom barnens fondsparande har jag till största delen i Rysslandsfonder. Senaste uppviktningen var när jag i slutet av 2017 gick ur Vietnamfonden.

Orsaken att jag investerar i Ryssland är låg värdering i kombination med ett par saker:
Image result for Russian life span
Putin blev president första perioden år 2000
1. När resten av världen har lånat av framtida tillväxt genom skuldsättning så har Ryssland gjort precis tvärtom tack vare USA's kongress och EU som hela tiden hållit hotet levande om att försöka upprepa en rysk default genom att plötsligt strypa tillgången till kapitalmarknaderna (vilket ju skapar en situation jämförbar med om banken plötsligt begär hela ditt bolån återbetalt den dag det ska läggas om). Ryssland har idag centralbanksreserver som är större än landets totala utlandsskulder (ja, inklusive företag).

2. Västmedia ger en inte helt rättvis bild av Ryssland som korrupt och omöjligt land att bedriva företagande i. Den som orkar bry sig om verkligheten kan ju t.ex gå till sidan 12 här:

http://www.worldbank.org/content/dam/doingBusiness/media/Annual-Reports/English/DB2019-report_web-version.pdf Man beskriver Ryssland ständigt som fattigt när sanningen är att landet inte är så förskräckligt långt bakom ett gott om än tufft jämförelseland som Polen. Blandar vi sedan in sådant som "purchasing power adjusted income" så ser det ännu bättre ut.



Man beskriver det som att ryssarna super och att medellivslängden rasar. När sanningen är att det pågår en hälsoboom med sådant som jogging, cykling etc. Speciellt mäns livslängd har ökat dramatiskt. Västmedia är dock likriktad och ideologisk och kommer aldrig att rapportera positiva fakta om Ryssland och däri ligger den ekonomiska möjligheten tror jag.
Jag brukar skoja om att det enda här i världen man kan vara säker på är att ekonomer felaktigt alltid kommer peka på att Sveriges krona kommer gå upp... snart... och att de felaktigt kommer säga att Ungerns tillväxt ...snart... kommer falla. Som vi vet har de ju med mycket korta undantag alltid fel. Orsaken är att de oftast uttalar sig av ideologiska skäl. De säger vad de vill ska hända och ignorerar en stark pågående trend.

Jag personligen tror att Ryssland snart är genom en stålkur där man byggt fundamentet för åratal av god tillväxt till priset av "uppskjuten tillväxt".

Så gör Ryssland som snabbväxande Ungern (5% senast)  och har en flat tax på 13% vs Ungerns 15% på löneinkomster. Företagsbeskattningen är 20% (vs 9% i Ungern).

Ryssland är nu ett land med ca 2% tillväxt 2018 och 2019, stora bytesbalansöverskott och budgetöverskott som fram till nu använts till att betala av lån, bygga reservfonder, guldreserv och minska sårbarheten för ekonomiska attacker från USA och EU MEN som från och med nu istället kommer kunna (och tänker) lägga dessa överskott på att att bygga ut och modernisera sin infrastruktur vilket med all sannolikhet kommer stimulera tillväxten. Kort sagt, när bromsarna släpper, när Ryssland nu vet att stängda kapitalmarknader för dess företag inte längre kan välta dem, ja då kan tillväxten skjuta fart riktigt rejält och då kan omvärderingen snabbt komma. Jo, till släppta bromsar kan också läggas att Ryssland haft en centralbanksränta på ca 3% över inflationen. Framöver väntas både inflation och räntor falla. Vad brukar hända med tillgångsvärden då? Vi är inte riktigt vid lift off ännu men som placerare tror jag tidpunkten är rätt, man måste ju vara lite före.

Landet har lärt sig leva med 50 USD olja samtidigt som naturgas är snabbt växande som andel av petroleumbaserad export. För mig som håller på mycket med LNG marknaden så är det uppenbart att Ryssland har minst 30 goda år framför sig som naturgasexportör. Landet expanderar snabbt åt alla håll på detta området och 1 december 2019 öppnar "Power of Siberia" jättepipeline till Kina. NorthStream 2 kommer vara lagd i mitten av 2019 och starta upp i slutet av året. Expansionen till Turkiet och södra Europa är som bekant klar. Ukraina? Jag tror man kommer fortsätta exportera den vägen också förutsatt att Ukraina förstås sätter transit fees som har någon form av verklighetsförankring nu när utpressningssituationen är hävd genom Gazproms andra nya pipelines.

Vi får se men min gissning är att Ryssland kommer gå mot en Ungersk typ av tillväxttakt vilket är bra när länder som Tyskland stampar på noll och Sverige har obefintlig tillväxt om vi räknar in ökad befolkning, dvs BNP/capita tillväxt.

Om Ungern så kan man notera att svensk medias negativa rapportering bara fortsätter. Vi ser aldrig något om enorma reallöneökningar och 5% tillväxt... och när landet nu genomför en spännande reform för att tackla lågt barnafödande och dessutom gör det på ett sätt som inte ger incitament till kvinnor att lämna arbetslivet (efter fyra barn så blir ungerska kvinnor för evigt skattebefriade på ARBETSINKOMSTER medans de far/morföräldrar får rätt till ersättning för att vara barnvakt, mjuka lån för bostad till barnfamiljer etc m.m) ja då flödar medias hat i Sverige.

Ungerns problem och möjlighet har varit de låga lönerna. Låga löner som lockar företag men också låga löner som får ungrare att arbeta i grannländer. Nu har vi sedan flera år en situation där lönerna ökar +10% per år... realt... dvs massiva reallöneökningar och arbete åt alla. Pågående fas bland alla tyska företag (och andra) som valt att expandera i Ungern istället för Tyskland är därför effektivisering och robotisering även kallat produktivitetsökningar. Det jag hoppas på och tror blir nästa ryck i fallet Ungern är när utlandsungrare inser att lönen "hemma" inte är så mycket sämre än i England.. och att man får ett antal mjuka fördelar såsom ett mycket säkrare samhälle. När den kritiska punkten sker så vänder det, England har finansierat de hemflyttande familjernas skolor etc medans Ungern kan skörda värdet. Precis tvärtemot senaste 25 åren m.a.o.

Ungersk och rysk medelklass blir allt köpstarkare och fundamentet för fortsatt tillväxt läggs i form av investeringar och ett effektivt skattesystem. Om vi börjar se rysk tillväxt på 3-4% så är jag övertygad att vi förr snarare än senare ser ett rökarår på ryska börsen. Detta då troligen förstärkt av valutauppgång, speciellt mätt vs SEK.

Bästa stället följa rysk statistik:
https://tradingeconomics.com/russia/indicators

Även andra länders statistik finns där såsom justerad BNP per capita köpkraftsjusterad. Kort sagt en intressant sajt att känna till för den vetgirige.

Sverige: 47000 usd
Germany 46700 usd
Polen: 27200 usd
Ungern: 26800 usd
Ryssland: 24800 usd

Drygt ett år gamla siffror så framförallt Ungern ligger bättre till idag.

onsdag 20 februari 2019

Tagit min största PM position på åratal, Endeavour Mining (+ CPLP)

Trejdat min gamla favorit EDV senaste månaderna, kanske är det bara trejd nu med, men jag har i alla fall tagit en rejäl position under fredag-tisdag.

Jag är inte jätteinsatt i sektorn nuförtiden men plöjde ett par alternativa producenter men tyckte inte någon var nära att vara lika attraktiv.

Det är ett för grovt sätt att räkna och det är lite aggressiva antaganden men illustrerar ändå.

Guld 1330 - AISC 780 = 450 usd marginal och baserat på hur de sätter sina prognoser tidigt på året så tror jag inte 700k ounce i år är otänkbart, nästa år är det i alla fall konservativt.

0.7m ounce x 450 usd = 315 musd i en form av marginal före skatt, räntor och avskrivningar.

På det sistnämnda ämnet konstaterar jag att a) bolaget är i en fast där de 2-3x ersätter varje producerat ounce med nya kvalitets ounce (indicated och mest runt sina två flagship gruvor) till en kostnad av löjliga 15 usd/ounce. b) De nu kvarvarande gruvorna har så långt minelife att man kan fundera lite över avskrivningstakt på själva anläggningarna.

EDV har 108 musd vilket vid 22.16 cad kurs ger ca 1800 musd börsvärde och EV 2300 musd.

En sak jag lärt mig genom åren är att jag inte fäste tillräcklig vikt på
a) Minelife vid gruvorna. Att lägga ner en gruva och starta en ny är dyrt.
b) Om bolaget de facto hade ett positivt kassaflöde (ofta en lättare parameter hantera än earnings) vid rimliga guldprisantaganden.
Erfarenheten är ju att man för ofta hamnade med dåliga svar på a samt b vilket ledde till att bolaget bara blev sämre medans man väntade.

EDV är idag inte ett sådant case. Med kommande uppdateringar på Hounde och Ity reserver så har man snarare uppåt 15 år kommande mineplans. Även övriga två mindre gruvor är rejält långa och åtminstone en av dem hittar nya ounce varje år.

Vad det innebär är att bolaget under överskådlig tid verkligen växer när man startar ny gruva. Man har inte efter Tabakoto försäljningen längre några undermåliga gruvor kvar att avveckla utan allt tillväxt nu blir verkligen två steg framåt utan tidigare kombination med ett steg bakåt.

Så bolaget ser riktigt okej ut, oväntat bra ut för oss som är vana vid att PM bolags siffror alltid ser kassa ut om man är realistisk med antaganden.

Men jag skulle ändå inte äga EDV om det inte vore för att jag mer allmänt har en känsla att jag nog borde ha sektorn i portföljen som en hedge. Att det är bra bolag är en bonus.

https://s21.q4cdn.com/954147562/files/doc_presentations/2019/02/190204-EDV-Corporate-Presentation-vf.pdf

Intressant att det nästan bara är institutionella ägare nuförtiden. "5% retail" är ju löjligt lite och man märker att omsättningen ibland kan vara lite tunn. Men ändå fullt tillräcklig för mig skulle jag säga.

Om shipping så kan jag bara flika in att jag anser att min absoluta favorit nu och sedan några månader tillbaka är CPLP. Bolaget delas i två delar och man kan misstänka att många utdelningssökande småsparare bland ägarna och kanske institutioner med såg vad som hände som en utdelningssänkning när det i själva verket var så att ena halvan fortsätter med en god utdelning (nya CPLP med främst långa container kontrakt, mycket stabil kontraktstruktur till 2025) samtidigt som tankerdelen som låg på spot hamnar i ett tidigare privat och mycket välrenomerat företag runt USA's handelsminister.

En kort kalkyl ser ut så här:
1. Om man tycker 12.5% utdelning (vid 4.5c per kvartal som är angivet) är rimligt så handlas det nya tankerföretaget under 50% av substans.
2. Inga motsvarande tankerföretag handlas under 70% av substans idag (baserat på betaltjänster som marknadsvärderar fartyg och flottor som yrke).
3. Min åsikt är att 12.5% på nya CPLP pga existerande coverage som ligger runt 1.5x, låg belåning och lång kontraktsstruktur som ger mkt hög säkerhet på dagens höga coverage framt till 2025.. att 12.5% avkastning är en gåva... (vilket inte innebär att den inte kan handlas lägre dvs högre avkastning..)

Jag är jättetung i CPLP baserat på detta och lär förbli så tills jag anser marknaden bättre stämmer med min bild av bolagets situation eller troligen mer korrekt de två bolagens situation då splitten till två bolag väntas ske under slutet av Q1 2019.

EDV och CPLP har ju det gemensamt att jag följt bolagen nära i åratal vilket jag gillar. Ger en extra trygghet i att man sällan blir överraskad. Däremot kan man som idag bli överraskad över hur marknaden värderar CPLP. Troligen behöver vi genomföra splitten och komma in i H2 inför 2020 bränsle reformen innan större saker händer på kursen.

måndag 14 januari 2019

Klipp COOP kortet senast 5e mars

https://www.avanza.se/placera/redaktionellt/2019/01/14/basta-betalkortet-pa-utlandsresan.html

Jäkla kriminellt av dom att köra vad som de facto är lockvillkor och sen halv smyga in enorma avgifter.