fredag 31 mars 2017

Sålde alla KNOP nu (VIKTIG TEXT FÖR UTD PORTFÖLJEN)

Baserat på att jag fick väldigt bra betalt och framförallt att när den här typen av bolag stiger kraftigt så finns risken att det är PP på gång.

RED lördag morgon:
Detta är ett intressant fall. Mitt mål har stenhårt varit att bygga min utdelningsportfölj mot 50% av totala portföljen. Jag är inte alls där ännu så i mitt strategitänk så har jag noga tänkt att jag måste ha tålamod och inte trejda för mycket, dvs inte sälja för tidigt. Har jag gjort det nu?

Jag har naturligtvis inte facit på det men så här dagen efter så är jag ändå riktigt nöjd, strategin gjorde att jag kom ur relativt högt, 23.40 vilket bara i kursvinst var kanske 7-8% på kort tid. Till det kommer att mycket är köpt på en lägre USD kurs. Kom ihåg att jag har det här tänket med att inte försöka förutsäga valutarörelser men däremot se det som ett gummiband som ju hårdare det rör sig i en riktning kommer vilja snäppa tillbaka till någorlunda neutralt läge. Dvs allt annat lika så är det bättre att sälja USD när den haft några starka dagar och köpa när det haft några svaga dagar. Detta tänk kombinerar jag med likartat tänk på marknaden generellt samt utöver det enskilda bedömningar av bolagsvärde. Jag kan tillägga ytterligare en makro parameters svängningar jag tittar oerhört noga på varje dag enligt samma gummibandsprincip och det är oljan. Bra dag för olja är oftast bra dag för mina aktier och tvärtom. Logiken i det kan man diskutera men återigen, kortsiktigt så lär man sig känna igen mönster och det inverkar på min tradingstrategi.

Men det finns som jag antydde ovan ett starkt skäl till när det gäller utdelningsportföljbolagen och det är risken för PP. Jag säger risken men minst lika mycket är det en stor möjlighet med dessa bolagen om man spelar sina kort rätt. Jag kan inte veta om KNOP tänker göra en PP men jag vet av erfarenhet att sådana nästan alltid föregås av att kurserna drivs uppåt. För mig är det isåfall marknadsmanipulation av bankerna som uppenbart är tillåten.. men det är en helt annan historia för ett annat tillfälle. Jag bara beskriver mönster jag ser och även om jag har fel 50% av fallen så vad är risken? Med KNOP i detta fallet upp många procent på en dag så får man väga kvarvarande uppsida mot konsekvensen av en PP.

Vad är konsekvensen av en PP? Om en PP i KNOP skulle göras nu så gissar jag att kursen kommer vara 22.50 usd vilket var nivån där förra PP gjordes nyss. Rabatten på en PP tenderar vara minst 5% så vi borde ha handel 23.70-24 fram till den händelsen, så här i efterhand (visar fördelen med att blogga och fundera.. så var det därför först 23.70 jag borde ha sålt.. tar med mig det...)
OM en PP kommer så kommer kursen snabbt gå ner till ca 22.50, förra gången gick den som bekant rejält lägre vilket gav mig den där superattraktiva ingångsmöjligheten som jag nu skördat.

Bolagen i utdelningsportföljen är inte livsförändrande men de ger oftast 7-10% avkastning och om man handlar dem på dippar (vilket kräver att man håller likviditet, vilket kräver att man säljer saker starka dagar...) så blir det ofta fin avkastning till rätt låg risk. Speciellt om man diversifierar. Men med denna blogg så vill jag ändå flagga extra noga för att det finns ett specialtillfälle och detta är det.. när sådana här bolag drar snabbt och med sina mått rejält så tar jag vinst för att undvika den risk för snabbt nedställ som en PP utgör och för att istället ha möjlighet att ta denna aktie i PP eller hugga annan möjlighet som hela tiden kommer om man har tålamod och håller sin likviditet. Och i bakhuvudet har jag även parametrarna valuta och marknadsutveckling.

Mitt mål med utdelningsportföljen är 20% per år genom utdelningar, trading och värdestegring.

En av årets höjdpunkter, Capital Link panelen

Nedan Dry Bulk:

Jag tycker shipping är vansinnigt spännande och jag älskar att de olika subsektorerna ligger ur fas med varandra så att det nästan alltid finns något som är rätt. Jag älskar också att jag tycker det lönar sig så mycket att läsa och lära.

onsdag 29 mars 2017

Canacol har rapporterat oljeborrningen, CNE över 4 cad

http://www.canacolenergy.com/i/pdf/nr/2017-03-28-NR.pdf

Som väntat baserat på kursutvecklingen så var huvudmålet för borrningen ett misslyckande och borrningen drog ut på tiden pga tekniska problem.

Siffran på 1000 fat olja per dag har jag ju i förväg pekat på som oekonomisk. MEN, en poäng är att utan tvekan var denna borrning ytterst oekonomisk, men oljan som hittades, de 1000 faten flöde, var inte på måldjupet utan i en zon på bara 60% av det djupet. Kan det ändra läget så att man snubblat på en ytligare kommersiell zon som går att få lönsamhet på utbyggnad av? Kanske, jag kan inte bedöma det men kommer naturligtvis intresserat läsa kommentarer om det från bolaget och andra.

Men, huvudpoängen är att CNE är och förblir ett mycket intressant gasplay för Cartagena kusten. De bör nog fokusera på det.

Jag sålde en del aktier igår som en del av att jag alltid trejdar, fick inte tillbaka dem billigare. Gjorde samma sak i GOGL i USA och fick tillbaka dem billigare. Canacol återgår nu till att vara en aktie bland andra för mig baserat på att den inte riktigt fungerat för mig i år på samma sätt som förra året. Det inkluderar lite lättare bevakning på dem här på bloggen. Aktien trejdar med olja och det är egentligen vad som förändrats för mig. Jag är orolig för olja och vill inte ha för mycket exponering mot olja, speciellt inte utanför USA. CNE är en aktie jag vill kunna öka i mycket när/om den tar orättvist stryk pga olja. Inte att jag åker ner kraftigt och inte vill handla mer när/om det händer.

tisdag 28 mars 2017

Om jag kunde, detta skulle jag köpa idag...

Nej, även om jag tror GOGL kommer rusa vidare så handlar jag själv ytterst sällan sådant utan vill ha "billigt", att gå mot strömmen.

Just nu är det som vanligt (tack Avanza...) TGP, Teekay LNG jag gnisslar tänderna över att inte kunna köpa.

OM, jag hade haft en lite mer avancerad mäklare så skulle jag också övervägt en s.k pair trade short Genco Shipping (bulk) GNK.us och lång GOGL.us på 12.2 resp 7.98

I utdelningsportföljen noterar vi att det är sista dag inklusive kvartalsutd på Pattern Energy dvs imorgon bör den backa dryga 41 cent pga utd.

Golden Ocean

Rater och fartygsvärden indikeras fortsatt uppåt. Det är en riskabel aktie och en riskabel bransch. Det är också bulkbranschens främsta blue chip och det är min favoritaktie till dagens kurser. Inget för änkor och faderslösa dock (oj, så får man kanske inte säga längre.. jag bloggade utan att tänka på genusperspektivet :-(

GOGL i USA resp Oslo. Bra omsättning i båda länderna, jag äger den också på båda ställena.

Och där vaknade Morgan Stanley vilket väl är orsaken till stark kurs idag.:

March 28, 2017 6:00 AM EDT)

Morgan Stanley upgraded Golden Ocean Group Limited (NASDAQ: GOGL) from Underweight to Overweight with a price target of $10.00 (from $2.50).
Analyst Fotis Giannakoulis lists his reasons for being bullish:
  • Market gradually improving driven by rising commodity prices, solid Chinese demand and muted fleet supply.
  • High operating and financial leverage provide meaningful upside upon anticipated 2018 recovery.
  • One of the largest companies in the dry bulk sector make it the preferred trading vehicle among investors.
  • Significant stock liquidity allows it to trade at a premium valuation to its peers and act as a consolidator in the dry bulk sector.
  • Management focused on distributing high dividends during the upper part of the shipping cycle.

Canacol

Pressrelease, MD&A och årsredovisning ute, kort sagt otroligt mycket info och mycket av det som jag inte kommer hinna genom idag. Men mina intryck är kort så här:
- Oljeborrningen läggs i separat pressrelease idag 28e. Jag gissar negativt besked eller fortsatt pågående. Jag kan leva med det, nästan bättre om det var torrt än om de kämpar vidare med dyr teknisk borrning.
- Senaste gasborrning startade 25e dvs försenad start.
- Bolaget är nu mycket lönsamt precis som sig bör. Man jobbar för att skatteoptimera vad som är ett land med rätt höga skatter (men fallande i närtid).
- Gasutbyggnad fortsätter enligt plan.

Kanske är den mest intressanta delen reserverna då det påverkar mycket analytikervärderingar. Framtida kassaflöden från dessa reserver diskonteras 10% dvs 1 dollar om ett år är värd 90 cent, 2 år 81 cent osv. Man har som vi vet främst borrat i kända marker för att få mer säkra reserver att backa upp ökningen från dagens 90 MMcf/d till 130 i slutet av 2017 och 230 i slutet av 2018.

Snabb kalkyl säger att den säkraste delen, bara gasens s.k 1P reserver efter diskontering är 5.10 cad. Det är för mig den godaste nyheten i dagens rapporter. Den tillsammans med hög och synlig lönsamhet och kassaflöde gör att CNE precis som vi vill blir ett säkrare företag med lägre risk.

Kan aktien backa på dagens rapport? Att inte ha med uppdatering på oljeborrningen kan skapa oro och många fokuserar inte primärt på de s.k 1P reserverna utan 2P som ökade betydligt mer modest. CNE behöver nu som nästa steg just börja fokusera på att öka 2P anser jag för övrigt.

Mitt agerande baserat på dagens snabba läsning är inga planerade försäljningar. Jag kan vara köpare beroende på kursutveckling, marknad och andra bolags utveckling. Dessa åsikter kan ändras vid ytterligare studier och jag kommer isåfall justera mina åsikter här eller i ny blogg.

söndag 26 mars 2017

Mina två olika åsikter om Olja, viktigt ämne för mig

Som investerare och för den delen politiskt tänkande människa så gäller det i mitt tycke att ha förmågan att hela tiden pröva och ompröva sina åsikter i takt med en föränderlig värld och det ständigt nya flödet av information.

De nära mig har sett hur jag gått från varm kärnkraftsanhängare till närmast aktivistisk skribent mot alla dessa "Moderatväljare" som utan kunskap av ideologisk och viljemässig oförmåga att förstå att världen förändras och ur det 10-30 årsperspektiv som man ska ha med energiförsörjning så är det solklart att alla komponenter i rask takt är på väg mot Game-Set-Match för de intermittenta förnyelsebara kraftkällorna. Dels för att priset faller varje år (rasar varje årtionde) och dels för att inte bara batteriteknik utan också geografisk ihopknytning i EU och förmågan att via digitalisering nyttja sådant som att när vinden inte blåser på Irland så gör den troligen det i Vilnius eller på kalfjället i Kiruna. När det ändå är ett vind underskott så skiner ofta solen i södra Tysklands stora solanläggningar och när det ändå där är ett totalt underskott så kör vi vattenkraft, skulle den unika "en på 10 år" januari veckan uppstå så badar EU i överkapacitet i både gas och kol som snabbt kan täcka upp de få dagarna. Ny idiot dock utnämnd på Svenska Kraftnät som inte förstår att vi lever i en väldigt snabbt föränderlig verklighet.

Ah, nu svävade jag ut.. men det var ju ändå energi.. hoppar väl över all världspolitik där folk inte heller pga ovilja att tänka själva eller ta till sig fakta de facto stödjer islamism och i Västeuropa förändring till situationen i Nordafrika för kvinnors rätt att känna sig säkra på våra gator. Olja var det.. och detta är i mitt tycke extremt viktigt för en placerare som mig, jag lägger jättemycket tid på att fundera över det och oroas/påverkas:

Åsikt 1: Världen har senaste åren slarvat med investeringarna vilket pga långa ledtider bör leda till fallande produktion när påbörjade projekt avslutas nu och kommande få år men pipelinen inte byggts. Elbilar etc kommer ta lång tid att få genomslag och världens oljeförbrukning kommer öka. OPEC uppträder disciplinerat och det bör tömma världens lager. Priserna bör av alla dessa skäl öka kommande år.

Åsikt 2: Både Iran och Irak är sugna på att öka rejält och pga att världen investerade så tungt i sådant som offshore oljeriggar som var tänkta att kosta 600.000 usd/dag men som nu pga våldsam överinvestering bara kostar bråkdelen att hyra så rullar t.om offshore Nordsjön, Mexiko och Brasilien på bra. Men mest av allt så har utvecklingen mot lägre priser på utveckling i USA dramatiskt ökat pga anpassning till de lägre oljepriserna. Shale olja är som en generös tårta med flera lager, med alltmer förfinad horisontell borrning och fracking så har priserna rasat så vid 50 usd så är det pang boom maxökning som även tog fart i sämre USA områden. Man får mardrömar när man i Bloomberg läser hur ledande oljebolagschefer säger att bara Permian basin i Texas vid +50 usd kommer bli lika stort som Saudiarabien, "8-10 miljoner fat/dag" om inte alltför många år.. 2 miljoner fat idag. Glöm snacket om att low hanging fruit plockas.

På efterfrågesidan så tyder mer och mer på att områden som EU och Kina jobbar för att få bort fossila bilar från storstadskärnorna. Har du en sån får du helt enkelt inte köra in. Vad var det för bil du skulle köpa nästa gång sa du? GM och Volkswagen säger att 2020 så ska en Golf och liknande kosta lika mycket i elbilsutförande som bensin. Vad kommer bensinbilen vi köper 2020 vara värd när vi ska sälja den 2025? Vad var det för bil vi skulle låna 300 tkr till sa du? Spekulationer börjar om att genombrottet tar fart på allvar och går mycket snabbare än väntat och att detta gör att oljeefterfrågan planar ut mycket snabbare än väntat.

OM så är fallet så gäller det ju för oljeländer att få ut så mycket som möjligt innan det är försent. Att sälja Saudi Aramco på börsen vore en otänkbar idé som kanske vore smart.. En annan sådan idé som vore ytterst smart är att om du förbrukar 19 miljoner fat per dag men själv bara producerar 9 miljoner fat, har obegränsat med olja som du kan producera för 40-45 usd/fat (troligen en fallande siffra)... att införa en importskatt på säg 10 usd/fat. Skulle sänka ditt lands handelsunderskott och skapa en ekonomisk boom på bekostnad av arabvärlden och Ryssland och göra en mindre beroende av OPECs olika beslut att köra priser upp och ner.. Hmm vem skulle kunna göra så... och vad skulle dramatiskt ökad produktion och minskad import från det landet göra med Brent oljans priser... vad skulle det få för effekter på världen över en natt.. intressant tankelek. Tur att sådana tänkbara länder är upptagna med att ersätta tidigare sjukvårdssystem snarare än en skattereform med dramatiskt sänkta bolagsskatter som behöver finansieras av t.ex en oljeskatt... eller.. äh...

Jag står och väger mellan dessa åsikter. Dvs jag avvaktar och följer intensivt fakta flödet och står redo att justera mina åsikter och placeringar. Jag tror scenario två skulle ha mycket breda konsekvenser långt utanför bara oljebolag och jag anser som sagt att det är ett smart och logiskt sätt för USA att finansiera kommande stora skattesänkningar.

lördag 25 mars 2017

Mycket bättre diversifierad portfölj.

Tre stora innehaven jag äger idag är:
- Teekay LNG

- Golden Ocean (dry bulk)

- Canacol Energy

Därefter följer bolag som:
- Golar LNG

- Knot offshore partners

- Höegh LNG

För er som minns Dream bolagen (REITs) så kan jag nämna att jag äger moderbolaget där.

- DRM.TO http://www.dream.ca/wp-content/uploads/2016/05/Dream-Unlimited_AGM_Presentation_05092016_WEB.pdf främst baserat på mycket låg substansvärdering och god historik av att substanvärdet ökar bra. Värderas lågt pga misstänksamhet mot deras och i viss mån dotterbolags exponering mot västra Kanada där olja är viktigare. Komplext bolag att förstå. Anser mig ha viss fördel efter att ha följt dotterbolagen så länge.

Ca 6% från årshögsta fortfarande. Jobbar naturligtvis för att återigen få igång tillväxten via bra placeringar och bra trading. Shipping är området där jag tycker mig ha bäst kunskap och som jag flera gånger nämnt så anser jag att man minst kan dela upp det området på två olika sätt:

1. Kontraktsbolag med utdelningar vs högriskbolag.
2. Subsektorerna inom shipping.

Gissningsvis blir den här bloggen lite av ett startskott för att bloggen återigen kommer skriva mer om shipping.

torsdag 23 mars 2017

För information, förändringar.

Ja, jag störs också av dröjsmålen med Canacol, det är ett minus att saker inte håller tiden och det påverkar mig. När det är kraftiga rörelser i marknaden är jag oftast mer aktiv än annars. Jag har ytterligare sänkt CNE vikten något till förmån för Dry bulk och specifikt Golden Ocean. Har även vissa innehav i EGLE samt ett riktigt litet innehav i riskabla Safe Bulkers (SB.us och ja.. ironiskt namn..) vars vanliga aktie är som en option på dry bulk rater boom 2018. Att vikta om för jämnare portföljvikt är i sig något positivt för mig, speciellt när jag för tillfället är lite sur på CNE för att de inte håller utsatta tidsramar. Värt att poängtera att jag fortfarande har ett stort CNE innehav.

tisdag 21 mars 2017

Rekyl i dry bulk startad idag

Jag tycker denna bransch är superintressant så här i slutet av Q1 men jag ogillar skriva för mycket när det rusar uppåt, idag är en bättre dag och jag kommer lite löpande fylla på med orsaker till att jag gått in i branschen igen. De bolag jag äger och även handlar på rekylen är:
GOGL:us samt EGLE:us
I skrivande stund äger jag inte SALT men det är ju också ett mycket bra bolag.

Vad man först och främst måste förstå att detta är den svängigare typen av shipping som är mer lik mining. Den andra delen av shipping är ju bolagen med långa kontrakt och höga utdelningar.

Till stor del kommer detta handla om upprepning för er som läst om SALT äventyren från i höstas.

Bakgrund till nuläget:
Från beställning av ett skepp tar det ungefär två år till leverans. Som alla inom mining vet så var Kina en jättegrej för råvaror som började tappa fart 2011 och för att göra en lång historia väldigt kort så byggde branshen för mycket fartyg under de goda åren och följde sedan upp det men en massiv spekulation av att det skulle vända upp varför alla "smarta private equities firmor" enades samtidigt om att spekulera i fartygsbeställningar. Resultatet blev sämsta marknaden på 50 år har jag läst någonstans.

Det som händer då är att beställningar upphör och att skrotningsåldern för skepp faller från i runda slängar 25 år ner mot 20 år. Med en världsekonomi som då faktiskt snurrar vidare där verkligheten är långsammare tillväxt snarare än negativ tillväxt så dröjer det ett tag men överskott arbetas bort både genom bristande leveranser och tidigare skrotning. När denna balans uppstår efter en så våldsam nedgång så tenderar det bli överdrifter åt andra hållet. Men utöver det så finns det även fler högst specifika åtgärder som samverkar till att jag tror på möjlig jätteboom 2018-2021.

Några av er som är lite äldre kommer kanske ihåg när Exxon Valdez sattes på grund i Alaska med jätteoljespill som resultat. Det ledde fram till nya lagar från slutet av 2003 som gjorde att hela världens oljeflotta behövde bytas ut. Vad tror ni hände med fraktraterna när detta skulle genomföras? Svaret är att raterna stack och låg höga i åratal. Alltmedan varv och skeppare kämpade för att få fram acceptabla fartyg.

Skälen att äga dry bulk kommande år:
Utöver att vi haft ovanstående jättesmäll inom dry bulk pga Kina och felspekulation så är nya regler för världsflottorna omedelbart förestående och de kommer kosta världens rederier enorma pengar och det må vara hanterbart för oljetanker ägare men det är en mardröm för bl.a bulkbranschen där konkurs, skrotning och rasande aktiekurser kännetecknat tiden fram till i höstas.

Men har ni läst vad jag skrivit tidigare så vet ni att både aktiekurser och fraktrater sedan i höstas börjat vända, optimism spirar försiktigt om bättre balans. Inte ännu så att man beställer nya fartyg men de svagaste aktörerna lyckas sälja sina fartyg till starkare aktörer. Ett citat från en tyngre mäklare häromdagen:
Fearnley Securities says dry cargo asset prices need to climb by a further 20% to bring newbuildings into favour.
det uttalandet kommer efter redan rejält stigande priser på bättre begagnat.
Fearnleys is now pricing a five-year-old capsize at $29m, a 26% rise from its previous level. Panamax and supramax vessels initially led the price rally, climbing by between 20% and 30% from 2016 levels.
Ovanstående är ju de tre mest kända storleksklasserna inom dry bulk (i storleksordning minst Supra, mid Pana störst Cape).

Det är alltså så att marknaden har vänt pga skrotning, tillväxt i världsekonomin och brist på leveranser redan innan vi har nya regler på gång för de kommer här:

Ny lag nr 1: 8e sept 2017 träder en "mjuk lag" i kraft. Fartyg tar in stora mängder vatten för att stabilisera och för att minska slitage, nog om det. När man gör det i t.ex sydostasien och sen släpper ut det i hamn i USA eller EU så förflyttar man stora mängder organismer från ett hav till ett annat. Det anses göra stor skada och från ovanstående datum så gäller att vid alla fartygs regelbundna "dry docking" som görs var femte år så måste det installeras ett desinfektionssystem för detta. Vanligen filter tillsammans med UV-ljus. Kostnaden för en medelstor bulker ligger på ca 1.2 musd dvs det åker skepparna på för varenda fartyg (0.5 - 1.5 musd beroende på storlek i princip). Lägg till det kostnaden på själva servicen på halva det beloppet och en Panamax åker på 1.8 musd.

Om du som skeppare då är i följande situation:
- Du har jäkligt ont om pengar och bankerna bråkar rejält med dig om lånen och brutna regler för lånen.
- Du har 5 st 15 år gamla fartyg värda 6 musd st, du har 5 st 10 år gamla värda 10 musd och 5 st 5 år gamla värda 16 musd.
- Skrotningsfirmor erbjuder dig 4.5 musd för skrotvärdet.
- Kommande 3 år måste du ut med 9 x 1.8 musd =16 musd bara för den jäkla servicen och ballast vatten utrustningen..

Vad gör du? Tvekar, marknaden ser ju bättre ut..? Mer argument...

Om du väljer att investera 1.8 musd i ett fartyg värt 1.5 musd över skrotvärdet så har du ca 24 månader fram till nästa ÄNNU STÖRRE SMÄLL.

Ny lag nr 2: 1 januari 2020 blir det förbjudet för hela världens flotta att köra på vanliga bränslet med 3.5% svavelhalt. Tydligen sänder det minst 40.000 människor till för tidig död varje år och det är ju trist... så vår stackars skeppare sitter och funderar.. det där datumet är ett hårt datum dvs punkt slut, över natten så blir det förbjudet. Men, men, är väl bara att tanka det andra??

Kruxet är följande. Sjöfart är stora saker. Världen förbrukar nära 100 miljoner fat olja/dag, sjöfart ta 4-5% av detta dvs 4-5 miljoner fat/dag och ni har säkert sett hur ett raffinaderi fungerar.

De lättaste värdefullaste produkterna tas ut högst upp i tornen och blir flygbränsle, bensin etc. Skitsörjan längst ner går till asfalt och... ja ni gissade rätt.. det är billigt och eldas av fartygen.. Vår stackars Panamax ägare står inför erbjudandet att köra in på extra dry docking om det inte är 5 års tur precis innan jan 2020.. och hosta upp minst 3 musd för en reningsutrustning (scrubber). 16% av ägarna svarar idag att de tänker göra det. Resten tänker tanka Eco bränsle (marine gasoil). Det är väl okej? Problemet är att prognoserna talar om svår brist och vid dagens priser skulle en reningsutrustning återbetala sig på 2-3 år (en indikation på hur mycket skenande bränslekostnad pga brist kan komma kosta). Men.. det kommer inte vara dagens priser... och det kommer drabba gamla fartyg värst för de är törstigast.  Raffen kan väl ställa om? Raffen tvekar och bara de stora har börjat ställa om vad jag kan se. Man är oroliga att fartygsägarna ska köpa scrubbers.. sen är det även för dem enorma investeringar.. så omfattande att det också även om beslut tas handlar om att de inte kommer hinna... men raffen verkar inte jätteoroliga.. de är stora vinnare på att blanda ihop fungerande produkter i kombination med en bristsituation.

15.8% av dagens bulkflotta är tillverkad 2001 eller tidigare och är idag 16 år eller äldre. Jag hade egentligen hellre viljat inkludera även 2002 och 2003, säg då 18%.

Så vad händer? Vad gör vår fiktive fartygsägare?
Min logik säger att svaret på det är enkelt. Kombinera det med att orderboken hos varven snart är tom (varven går för övrigt i stor utsträckning i konkurs) och att det tar ca 2 år från att man lägger order att få fartyg.

Jag är lång dry bulk speciellt GOGL men även EGLE i USA, nyckeln är unga fartyg och flottor som har ballast kostnader senare än konkurrenter samt snåla eco motorer men även så god ekonomi att man orkar investera.

Det är som ni ser idag jäkligt svängiga aktier. Hoppa över det om ni tenderar sova dåligt och vikta oavsett ansvarsfullt. Kom ihåg att plötslig för tidig optimism har kraschat dessa marknader tidigare. Stora vinster kommer inte utan rejält risktagande. Fatta egna beslut, ta eget ansvar!

Nu måste jag trejda lite också... får se om det blir mer skrivande sen då under rubriken:

Bolagsspecifikt tänkande:
Värdering av bolagen kan ju göras på två sätt. När jag tittade på och ägde SALT hade jag mycket fokus på NAV dvs aktuella skeppsvärden minus skulder. Det andra sättet är att tänka på intjäningsförmågan i denna bransch där man alltså ofta "hamnar grundligt fel i utbud vs efterfrågan på skepp/frakter". Dvs där låga eller höga rater (överlönsamhet) ofta kan rulla på ett år eller t.om två innan utbudssvaret kommer.

Substansvärde är ett intressant sätt att titta på GOGL för när jag tittar på deras typ av flotta, typ och ålder så har är den bara senaste veckan upp 7 - 9%! Addera på det ca 70% belåning, dvs om 30kr är eget kapital så är 70kr lån, dvs om flottan (100kr) går upp 8% på en vecka så är det 8 kr och substans upp från 30 till 38 eller nära 30%. Fiktiva tal för att illustrera.

Jag tror inte marknaden hänger med i detta trots de kraftiga uppgångarna vi sett. Jag är rätt ny med GOGL och en stor del är att jag lite med facit i hand investerar i en toppmodern flotta och 70% leverage när jag redan vet att senaste veckorna varit mycket snabb utveckling på priser av 4 år gamla skepp. SALT har 50% leverage vilket inte riktigt ger samma våldsamma effekt. Leverage i uppåtgående marknad är bra.

SALTs flotta är typ 2 år gammal. GOGLs är 4 år. I princip alla andra börsnoterade bolag ligger på 8-10 år och med rejält törstigare motorer. GOGL har också redan ballast vatten desinf på senast mottagna fartyg gissar jag.

Jag äger EGLE också men har lite svårare att förklara det valet :-) det är en äldre flotta och lägre leverage. Men bolaget har inte riktigt hängt med och håller på att förändras. Jag trejdar det.


Golden Ocean (GOGL) är blue chipet i branschen och ingår i John Fredriksen gruppen.

Appropå Norge, några åsikter därifrån häromdagen:
“Following the worst market in more than 30 years we believe dry bulk is about to turn the corner”, the analysts said.
“We see an improving market balance with demand growing 1-2% annually next three years whilst net fleet growth over the same period is projected to be negative.”

Överkurs, titta här senaste två veckorna
http://www.hellenicshippingnews.com/wp-content/uploads/2017/03/20170314.jpg

http://www.hellenicshippingnews.com/wp-content/uploads/2017/03/20170321.jpg

Jag tänker så här: De senaste två veckorna är 5 åriga cape bulk och Pmax bulk, dvs ca innehållet i GOGLs flotta (den är 4 år snitt) båda upp ca 14%. Jag har en uppgift om att bolaget är ca 70% lånefinansierat dvs 30% eget kapital andel. 14 dividerat med 0.3=47% NAV värdesökning på två veckor. Hävstång i en vändande marknad är något rätt häftigt.. förutsatt att det inte vänder ner igen förstås :-) men där får ni ju fundera om teserna ovan jag skrivit är trovärdiga eller inte...

GOGLs flotta: http://www.goldenocean.no/?menu=7 har iofs tillkommit lite nya fartyg men ni får bilden.

fredag 17 mars 2017

Bra tillfälle byta till Pareto?

- Vi är i slutet av kvartalet, vad jag förstår så är det bättre ta ut pengar då från ISK/KF (läs på själva.. jag är inte expert). På samma basis tror jag pengarna ska in tidigast 1 april på nya kontot (den med exakt kunskap, skriv gärna kommentar!)

- USD och CAD mot SEK svackar för tillfället, dvs om man ska sätta in pengar på ett valutakonto USD så borde det vara attraktivt tillfälle att växla nu snarare än +9 usd och nära 7 cad.

Berätta gärna vad ni tycker om Pareto. Verkar ju skitbra men ändå intressant med synpunkter.

torsdag 16 mars 2017

Uppdatering av tankar, portfölj m.m

Låt mig först säga två saker, mitt överlägset största innehav är Canacol. I skrivande stund drygt 25% vikt. Orsaken är att jag tror mycket på bolaget och det har tjänat mig väl.

När det är sagt så är det så att innehavet har varit större och i år har det inte tjänat portföljutvecklingen väl och jag har brutit mot alla rimliga regler vad gäller allokering. Det har kostat, ett i övrigt positivt år har dämpats och jag ligger på +3.5% för året på stora kontot MEN ca 5% från årshögsta.

Ett av de största problemen med att jag låste in för stor andel i CNE var att det ströp min trejdning, omsättningen och med det de små dagliga extravinsterna försvann. Till slut efter samtal med min far och genomgång av den strategi som jag framgångsrikt använt så valde jag att dra ner vikten på ett av mina favoritsätt. Att vikta över en del till andra aktier jag också lockades av i senaste veckans svaghet men som den dagen var svagare intraday än CNE eller som jag rent av starkt kände att jag borde äga till den kursen.

Det arbetet är nu klart och det har bidragit till att jag ändå är på 3.5% plus och jag kan nu förhoppningsvis både sova bättre och blogga mer intressant.

Som jag ser det så är min framtid som placerare främst shipping och högavkastande bolag och båda dessa i kombination med trejdning för bonusavkastning.

Shipping innefattar för mig båda dessa delar för att shipping kan delas upp inte bara i olika subsektorer utan också i olika typer av bolag med helt olika risk.

Mitt största innehav i shipping har gått bra, men har backat från toppen och är av typen att det normalt delar hög utdelning och har rätt låg risk, Teekay LNG. I mitt tycke mycket köpvärt även om jag tror nästa rapport blir lite svagare än den förra vilket inte på något sätt hindrar att bolaget enkelt bör kunna höja utdelningen till 2.60-2.80 usd från dagens årsutdelning 56 cent i början av 2018. Det finns mycket livrem och hängslen i beräkningen att kunna göra det och det hänger ihop med att upp till 2.60 så är IDR till moderbolaget låg och att det därför är "billigt att höja" till den nivån.

Vad gäller bulkplaceringar så är det som var helt iskallt när jag plockade det i höstas nu glödhett. Även i mina shippingkretsar så var jag tämligen ensam när jag plockade SALT i höstas faktiskt, väldigt ifrågasatt och en av mina största framgångar som placerare/research skulle jag säga. Jag lägger fortfarande mycket tid på att studera shippingmarknaden och de miljöregler som jag anser kommer revolutionera branschens lönsamhet kommande år.

Som jag nämnt så är jag återigen aktiv inom bulk och mitt största innehav är John Fredriksen's GOGL, Golden Ocean noterad i både USA och Oslo. Jag har ägt även SALT, stor snabb vinst på 3 dagar och sen återigen ut för tidigt... har trejdat GOGL med lite bättre framgång men vågar nu med ca 8% portföljvikt i princip inte sälja fast den drar så hårt. Letar också intensivt andra bolag och ja.. jag sänker mina krav lite. Förstå att bolagen idag värderas till 140-160% av aktuell (glöm bokförd) substans. Men min åsikt är i viss mån att om NAV var rätt verktyg i höstas så är det mindre så idag med stigande rater. Vad vi vill ha nu är utöver rimlig NAV värdering även hävstång, dvs belåning, inchartring etc och där är GOGL bättre än SALT idag. Vi behöver titta på och spekulera i inte bara NAV utveckling utan vad bolagen kan tjäna i en ev. väldigt bra marknad innan marknaden hinner byggas sönder igen, dvs vad som kan hända under 2-3 gyllene år.

Finns det fler branscher som bulk? Ja, det finns fler men med något annorlunda fundamenta. LPG är en sådan och även om raterna inte stigit som dry bulk ännu och inte väntas göra det pga stora leveranser från varven 2017 så drar aktierna i de stora kända bolagen som BW LPG, Dorian och Avance. Jag har tjänat pengar i BW men annars missat. Men det finns ett bolag som seglar under radarn och som jag ökade rejält på igår på 4.10 och det är Stealth Gas. Mycket mindre LPG fartyg och mycket bättre fundamenta vad gäller orderbok på varven. Jag har skrivit om dem tidigare och det är en intressant aktie tycker jag, har 4-5% i den. En tredje vändande sektor är container, det är ännu tidigare, så tidigt att man kräks lite om ni förstår vad jag menar... har 1.5% i SSW:us taget på 6.76 igår, är inte bekväm att öka mer som det känns nu.

Återigen, detta är den farliga typen av shipping till motsats från "kontraktsbolagen" med höga utdelningar och sunda fundamenta men som har mer begränsad uppsida pga t.ex IDR och just kontrakten.

Vad ni kan förvänta er här är fortsatt bevakning av bl.a nämnda bolag och fokus på att halva min portfölj framöver ska vara en "utdelningsportfölj" med mål ca 8% årlig avkastning utöver tradingvinster och ca halva portföljen ska vara mer riskabla typen av shipping, CNE, GLNG etc. Förhoppningsvis kommer ni alltmer märka detta struktur tänk och ev kunna dra nytta av det.

måndag 13 mars 2017

Bolag nummer 6 i utdelningsportföljen, vindkraft i USA m.fl länder

Pattern Energy ger drygt 8.5% utdelning justerat för att vi har nästa kvartalsutdelning bara några veckor bort  (avskiljs 29e mars jag brukar räkna av).

http://patternenergy.com/

March_2017_Investor_Presentation.pdf

Några nyckelord/meningar:
- Är investment grade
- Har höjt utdelningen 12 kvartal i rad
- Siktar på att nära dubblas till 2020
- Säljer sin el på långa fasta kontrakt till fixerade priser i flera olika länder (systemet skiljer sig alltså från de tuffare villkor som finns i Sverige och liknar mer Tysklands fasta priser).
- Diversifierar väl utdelningsportfölj
- Går (ännu så länge) att handla även via Avanza.


Ser tufft ut för Avanza och Nordnet

Allting talar för att speciellt Avanza kunder med KF/ISK äntligen har fått ett vettigt alternativ och bör överväga byta leverantör. Vad jag kan se så är det åtminstone delvis gamla Avanza anställda bakom satsningen, gissningsvis de kundorienterade medarbetarna..

http://www.paretosec.se/handel-med-utlandska-aktier

Valutakonto på ISK

Hittills är vi nästintill ensamma på den svenska marknaden med att erbjuda valutakonto på ISK. Gillar du att köpa och sälja utländska aktier under samma handelsdag har vi ett utmärkt upplägg för dig då du då bara betalar valuta-spread på nettopositionen i slutet av dagen.

Europa & Nordamerika

Premium/Pro
USA 0,06% / min. 15 USD
Kanada 0,06% / min. 20 CAD
Tyskland 0,06% / min. 20 EUR
Frankrike 0,06% / min. 20 EUR
Nederländerna 0,06% / min. 20 EUR
Belgien 0,06% / min. 20 EUR
Spanien 0,06% / min. 20 EUR
Italien 0,06% / min. 20 EUR
UK                                                         0,06% / min. 20 GBP

Obligationshandel

Pareto Securities är ledande i Norden inom högavkastande (High Yield) obligationshandel och hjälper institutioner med att ta in kapital genom emission av nya obligationer. Hos Pareto får du som privatperson möjlighet att handla med obligationer i sekundärmarknaden, samt att delta i nyemissioner av obligationer på primärmarknaden.

Jag har ställt frågan till Avanza om jag med en muta på 200 tkr skulle kunna få hjälp att byta till t.ex Pareto med min kapitalpension. Det är en seriös förfrågan, jag hade inte tvekat byta om Pareto är så mycket bättre som de ser ut att vara. Dock vet jag inte om Pareto gör som NN och även handlar s.k K1 bolag men det gör ju alla utom Avanza så jag gissar det också är bra. 

Listpriset på Pareto i NA tycks vara bra bit bättre än jag som omsätter flera hundra mkr har på Avanza och som sagt man erbjuder valutakonto istället för smygavgifter på växlingen. 

Fan... ju mer jag läser om Pareto ju mer inser jag att de hade passat mig perfekt... helvete att jag är fastlåst hos Avanza... 

Jo.. när ni nu kommer se Avanza motvilligt erbjuda valutakonto... för det är jag övertygad om att de och NN nu gör för ISK.. Om ni har en kapitalpension och inte får det där.. så kan ni ju veta att Avanza aldrig gör något bra för kunden om de inte måste.. och så länge kunderna sitter fast i en ej längre existerande sparform så måste de inte.. är helt säker på att de kommer agera så...

Enda fördelen med att åldras är att jag kommer närmare dagen som ger friheten att byta mäklare.

Om någon är nyfiken på svaret jag fick på mitt detaljerade ifrågasättande om att Teekay LNG inte är amerikanskt och logiskt inte omfattas av K1 och deras spärrar..

"Beklagar om svaret har tagit lite tid.

Men tidigare svar i ärendet står fast och det är oklart vad som gäller skattemässigt enligt våra jurister.

Det är tyvärr för dålig efterfrågan för att vi ska lägga betydande resurser på att utreda detta vidare."


Är det någon som tror att de brytt sig om att kolla TGP? Är det någon som tycker att de verkar kundorienterade? Svarade de på baby bonds där skatteverket inte uttalat sig... Det kunde inte vara tydligare, vi bryr oss inte om dig och några andra kunder för vi är stora Avanza...

Det finns nu bra alternativ till Avanza, om än inte för mig..

Hurra för det!!   

lördag 11 mars 2017

SA om Canacol

http://seekingalpha.com/article/4054310-canacol-energy-revisited-still-strong-buy-despite-lng-deepwater-gas

Såg att han nämnde mig ur perspektivet att Höegh LNG och Canacol alltså försörjer samma kustområde i Colombia's Cartagena. Utan att ännu ha läst artikeln så tycker jag folk ibland oroar sig för lätt att det skulle vara en konkurrenssituation. Låt mig därför slå fast två saker:
1. Större delen av CNE produktionen är take or pay, dvs kunderna under avtal måste betala oavsett om de förbrukar.. 
2. CNE tar 5 usd för sin gas. LNG från USA med alla kostnader kan inte riktigt konkurrera med det och sen är den tämligen oflexibel i det att när den råkar vara billig så måste du beställa ett jättelass som då ska stämma med att tanken är nästan tom etc och sen dröjer det ett tag innan du har din LNG. Som jag uppfattar det så har hela tiden FSRU'n varit tänkt för att undanröja risken för att den typ av elbrist som vi såg för 1-2 år sen i området upprepas. En försäkring. Kostar en del men om man tänker på de fantasibelopp idiotiska stackars engelsmän lägger på ny kärnkraft så är det extremt billigt.

Det vore skönt om det kunde börja komma lite nyheter från bolaget kommande vecka. Vi kan väl konstatera att de inte riktigt skött uppdateringsbiten tyvärr. Grundstommen i att äga CNE är i mitt tycke att förstå att de inte är ett oljebolag men att de tyvärr kortsiktigt handlas som om de vore ett oljebolag. I dessa tider med olja som bryter genom stöd och ser stökigt ut så är det ju något negativt.

Nytt shippingbolag jag äger

Utöver bulk som jag har fortsatt intresse av att följa (mer om det framöver) så är jag även intresserad av LPG. Jag har trejdat BW LPG med god vinst men ändå uselt resultat då den steg och lämnade mig vid stationen..  Jag tycker det är tidigt för de stora VLGC företagen att dra när man har ytterligare ett år som är uselt pga enorma varvsleveranser (2017) men marknaden är som bekant framåt tittande och LPG är en oerhört intressant tillväxtmarknad.

Men det finns även mindre LPG företag och där finns ett lågt värderat litet företag som har det passande namnet Stealth Gas (många bottnar i det namnet..) och för en tid sen skrevs en mycket kompetent genomgång av bolaget som ledde till att jag tog position i det. Kursen har fallit tillbaka så jag tänkte passa på att tipsa om det och nämna att jag äger det inför allt som ska komma med ballastvatten och svavelutsläpp.

http://seekingalpha.com/article/4038390-cheap-underfollowed-global-lpg-company-bright-outlook

http://www.stealthgas.com/

Notera att SA genomgången innehåller VesselValue analys av typ som kräver betaltjänst. Det är en av flera intressanta bitar i den artikeln.

Jag kan passa på att nämna att jag även tagit in SALT men redan hunnit sälja stor del av det köpet under jätteuppgången i fredags. Jag har även köpt in GOGL (även noterat i Oslo som Golden Ocean) som i skrivande stund är mitt klart största bulkinnehav. Och ja.. jag har nu bitit i sura äpplet och klivit tillbaka dyrare än jag sålde så här i slutet av Q1. Som jag sa att jag var beredd att göra. Orsaken är att hur mycket jag än ville att det inte skulle vara fallet så stämmer mina antaganden om ballast vatten reningskrav och dry bulk flottan från i höstas väldigt bra. Jag har otroligt svårt att se hur man ska kunna investera stora pengar i ballastvatten i 15 åriga skepp med vetskapen om att man 18-24 månader senare möter liknande problem fast upphöjt i 3 med svavelreningen. Det är utbudssidan, vi har historiskt här pratat mycket om efterfrågan och inte heller där har jag hittat jätteövertygande argument att fortsätta vänta. Men mer om dry bulk vid senare tillfälle och notera att jag i högsta grad är i tradingmode. Notera också att detta är den farliga typen av shipping med stora kast upp och ner. Det förtjänar att upprepas att om man mår dåligt av svängningar vilket jag av och till märker att en del gör, ja då är det vettigare att fokusera på sådant som utdelningsportföljen. Denna kommer vara stort fokus här och jag hoppas nå 10 bolag inom inte allt för länge.

måndag 6 mars 2017

Care Capital hos Citi

2017 Global Property CEO Conference

March 6, 2017 at 9:30 AM EST
Alltså 15.30 sv tid idag. Jag vet inte om länken kommer fungera efter det för återuppspelning.

söndag 5 mars 2017

Canacol's pågående oljeborrning

Inget dramatiskt men de färskaste uppgifterna vi har, dvs den omfattande analys ni kunnat titta på och som är baserad på kontakter med bolaget nyligen, det tyder på att Mono Capuchino 1 tar längre tid än väntat och blir dyrare, kort sagt man har haft en besvärligare borrning än väntat. Om jag tar strikt ur huvudet som jag uppfattar det så nämns siffrorna nu till färdig borrning under andra halvan av mars och efter tester klara så bör vi se slutet av mars. Att jämföra med tidigare besked från december om besked runt nu. Kostnaderna verkar ha ökat från kanske 10 till 13 musd varav CNE har 2/3.

The well is ~12,000 ft deep and is drilling through overpressures. As a result, the company estimates that it will take ~75 days to reach targeted depth and an additional 2-3 weeks to extensively test.
Costs to drill and test are estimated at $12-13M and could end up being higher if downhole challenges are encountered.
On the other hand, the size of the prize could be significant. Management estimates that the La Luna shale on its blocks could contain unrisked potential resources of up to 1 bnbbl and ~600 drill locations.

Kan detta ha bidragit till att pressa kursen? Kanske, men ökningen i kostnad för CNE är typ 0.5-1 procent av börsvärdet så logiskt sett inte. Men kombinationen svagt sentiment och fördröjning kan förstås stärka svagt sentiment vilket vi kanske sett.

Jag är ingen expert på termen "overpressure" i sektorn men jag hittade följande med en snabb sökning: http://www.geomore.com/overpressured-zones-2/

lördag 4 mars 2017

Bangkok's 10 bästa 5 stjärniga hotell

Jag vet inte om det är jag som blivit äldre eller om det är Thailand som förändrats men medans jag tidigare tyckte 5 stjärnigt i Asien var typ 8 på en femgradig skala för européer och 4 kanske sju... så tycker jag nu 4 oftast är sådär och 3 är ett klart risktagande för att springa på direkt ofräscht...

Så summan är att jag alltid siktar på 5 stjärnigt när familjen bor på hotell i Asien. Gör man sitt arbete på rätt sätt så är det ändå inte några svindyra listpriser man betalar... dvs denna listan är relevant även om vi alldeles för sällan är i Bangkok för att ha prövat hotellen.. och sanningen är väl att det väl är mest billigare 5 stjärniga hotell vi tidigare bott på... men därför är det är bra att kunna gå tillbaka till listan och se om man kan hitta så bra pris att man kan pröva på det bästa nästa gång...
http://www.businessclass.se/de-10-basta-5-stjarniga-hotellen-bangkok/

torsdag 2 mars 2017

Ny KNOP presentation

http://s1.q4cdn.com/942564266/files/OEM/KNOP-DNB-oil-offshore-and-shipping-conference-March-2017.pdf

Jag skulle vilja understryka ett par punkter här:
- Detta är INTE oljetankers som går kortare sträcka. Det är specialtillverkade fartyg som kostar upp till 50% mer än oljetankers av samma storlek. En av bitarna som förklarar detta är specialmotorer och navigationsutrustning för att detaljstyra fartygen ute i sjö utan att smälla emot produktionsenheten. En annan är pumputrustningen för överpumpning av oljan.

- Dessa s.k shuttle tankers har en de facto kortare livslängd än vanliga tankers (kunderna tecknar inte kontrakt som slutar när ett fartyg är äldre än 20 år). Däremot finns det liv efter avslutad shuttle tjänstgöring för dessa fina fartyg, antingen som ombyggnad till FSPO/FSO (men det är ombyggnationer som kostar flera ggr mer än vad en shuttle kostar..) eller som vanlig oljetanker. Ett fåtal kan också finna jobb i "taxi pool" hos de två stora, KNOP's moderbolag och TOO, för tillfälliga uppdrag vid små oljefält.

- Branschen står inför ett tydligt behov av fler shuttle tankers än det finns idag givet offshore fält som är på väg att komma online. Dvs fält där man redan investerat så mycket att de lär rulla igång åtminstone så länge oljan håller sig över 40 usd.

- Branschen har två tunga aktörer, störst är Teekay LNGs systerbolag, TOO/ Teekay offshore. Detta bolag har en stor andel fartyg som fyller 20 år kommande åren. Man är hårt pressad av pågående nybyggnationer inom annat såsom bogserbåtar och s.k FSPOs (tankers som byggs om till produktions och lagringsenhet och kommer in efter att en borrigg gjort själva fyndet). TOO är inte i form att beställa nya fartyg för att förnya sin flotta som det ser ut under överskådlig framtid. Bara det i kombination med den obefintliga orderboken på nya shuttle tankers i världen bör säkerställa att flottan krymper kommande fem år samtidigt som den behöver öka och det tar 2 år från beställning vid varv för leverans.

- Poängen med ovanstående är enbart att ni ska förstå att KNOP med sina moderna fartyg på kontrakt + option om förlängt kontrakt... att ni inte ska stirra er blinda på bara den fasta delen av kontrakten (sida 15 i presentationen) om 5 år snitt utan vi bör kunna känna oss rätt trygga i antagandet att när dessa moderna fartyg går av kontrakt så kommer desssa optioner användas och detta gäller även i den värld av högst osäkra oljepriser vi ser, om något så är just det förklaringen att det inte byggs shuttle tankers som de facto verkar behövas och mest sannolikt är i mina ögon kommande brist. Vidare bör ni fundera över om marknaden förstår det eller om den i mitt tycke låga värderingen (höga utdelningen som är väl underbyggd) hänger ihop med att marknaden blandar ihop branschen med annan mindre lyckad offshore verksamhet som support vessels och riggar.

- Vi kommer se dropdowns och utdelningshöjningar, dvs dagens utdelning på dryga 9.2% är inte bara väl underbyggd med bra kontrakt och väldigt trovärdiga optioner utan även årlig tillväxt på kanske 5% av denna utdelning vilket bör ge åtminstone motsvarande kursstegring om inte mer.