tisdag 31 maj 2016

ISK vs KF och fallen ROT och RUT

Snabb fundering följd av research avslöjar för mig och kanske andra intressant skillnad. Om man själv eller maka/make har låg taxerad inkomst och därför irriteras över att man får lågt ROT/RUT avdrag, ja då är ISK att föredra framför KF då skatten där syns i deklation som inkomst av kapital och kan kvittas mot ROT/RUT om jag förstått rätt.

Dvs makar bör fundera på vem som ska ha ISK i sitt namn.

 ISK beskattningen: "Resultatet blir den beräknade schablonintäkten. Denna kommer att förtryckas i din deklaration och tas upp som inkomst av kapital. På sådana inkomster betalar du 30 % skatt."

ROT-avdrag mot kapitalskatt

Får ROT-avdrag utnyttjas mot skatt på kapitalinkomster, eller är det bara mot kommunal och statlig inkomstskatt på arbetsinkomster?

Svar:

Skattereduktionen för ROT- och RUT-arbete får nyttjas mot kommunal och statlig inkomstskatt, fastighetsskatt samt fastighetsavgift. Eftersom skatten på kapitalinkomster är en statlig inkomstskatt får ROT-avdraget alltså utnyttjas även mot så kallad kapitalskatt.

torsdag 26 maj 2016

Ett av mina PM bolag

Inget jag rekommenderar i dagsläget, är upp nära 50% sen jag köpte på nyheten att de SKA BÖRJA borra. Illikvid aktie också men kan ju vara skoj att känna till.

Detta är ett klassiskt spekulationsobjekt, brinnande tändsticka, man har ingenting kommersiellt i dagsläget men man har en "bra story" och ledaskap som jag tror kommer locka placerare förr eller senare. 

Detta caset har inget med produktion att göra utan handlar om triggers som botträffar och första resurserna på papper osv. Dvs gör sig bäst som liten del i större portfölj. 

- Ligger i runtom Red Back Mining dvs Lundinarnas gamla jättefyndighet med 15-20 miljoner ounce i Mauretanien Västafrika som de sålde för 7 miljarder dollar till Kinross.

- Ordförande i Algold är Benoit La Salle dvs Mr Semafo.
- VD i Algold är killen som 2004 - 2007 var ansvarig för Tasiast fyndigheten som då ägdes av Rio Narcea.
- Tunga ägare i Algold inkluderar Anglogold, Franco Nevada och management
- Man har nyligen utökat landområdena och har på tomterna man just nu borrar tidigare resultat som:
a) 6 m 17.63 gram guld
b) 8 m 2.97 gram
c) 6 m 10.47 gram
d) 4 m 9.63 gram
e) 67 m 1.16 gram
f) 2 m 20.9 gram
- Bra land vad gäller villkor, väldigt lite gjort utöver Tasiast.
- 105 miljoner aktier vid 29 cent kurs ger börsvärde 30 mcad, man har nyss tagit in pengar mkt lägre, ledningen köpte mycket, har nu 10% av antalet aktier fd dvs inkl optioner har man typ 16 miljoner aktier. Mycket warranter och optioner upp till 30 cent är på gott och ont. Är bättre än PP...
- Borrningssäsongen är precis startad, inga resultat ännu.
Insiderköp är alltid bra...

PP'n på 51 cent är nu stängd i Royal Nickel

Formalia anmärkning som kom i en nyhet för 1v sen satte litet frågetecken på det för mig så detta är mkt god nyhet. Bolaget är nu ur sin tystnadsperiod också.


TORONTO, May 26, 2016 /CNW/ - Royal Nickel Corporation ("RNC" or the "Company") (TSX: RNX) is pleased to announce that it has closed its previously announced bought deal financing of 17,060,000 common shares (the "Common Shares"), at a price of $0.51 per Common Share (the "Issue Price") for gross proceeds of $8,700,600 (the "Offering"). The Offering was co-led by Haywood Securities Inc. and Beacon Securities Limited (together, the "Underwriters"). RNC has granted the Underwriters an option to purchase up to an additional 2,559,000 Common Shares at the Issue Price, exercisable at any time, in whole or in part, until the date that is 30 days following the closing of the Offering.
 Mark Selby, President and CEO, commented, "This financing will provide working capital to assist in the ramp-up of low cost gold production toward our year-end target rate of more than 50,000 ounces of gold annually at the Beta Hunt Mine in Western Australia."

Det här var kanon för nu lär det bli fullt ös på expansionen mot 80 och sen 100 tusen ounce/år och att bevisa upp mer resurser/reserver. Jag misstänker aktien går starkt idag från start, vi får se.

Spekulationen att oljan skulle vända vid knappa 30 usd snarare än att gå till 20

har varit klockren. Notera att vi nu är genom 50 usd tidigare än H2 2016 som var min prognos. Orsaken är problemen i Kanada och Nigeria. Men glöm inte huvudpoängen... i stora delar av världens oljeproduktion, i princip allt utom Gulf staterna och US shale, så är detta ett extremt långsamt svängande skepp och det skeppet är nu på roder mot produktionsminskning kommande år... Samtidigt ökar efterfrågan 1.3 miljoner fat/dag eller så..

Canacol har givit oss goda vinster men... jag är helt övertygad om att detta bara börjat. Trenden i oljan kommer vara stark (om än med regelbundna avbrott) och om något så är Canacol undervärderad pga en envis säljare som jag gissar är de som sålde dagens framgångsrika gastillgångar till bolaget och fick betalt med många aktier... en dag tar det utbudet tvärt slut.

Om 5 dagar, den 31e maj så är det också stor analytikerträff i Colombia. Åminstone en av nyhetsbrevsförfattarna jag följer åker också dit. Ryktas vara omfattande.

Min åsikt är och förblir att risken är mycket lägre i bolaget idag än när många av oss snittade in på kanske 2.60 C$. Då var detta ett bolag som förbrukade pengar.... och som hade en hög skuldmultipel vs EBITDA. Nu vid 3.80 så är läget helt annorlunda.. Bolaget har ökat EBITDA dramatiskt när nya pipelinen kom igång för ca 1 månad sen och värderas nu till bara dryga 3x detta samtidigt som dubbling av produktionen bör vara på plats om ca 18 månader. Utöver detta är man historiskt en stor oljeproducent i Colombia och man sitter på omfattande förstklassiga områden där bl.a större oljebolag farmar in sig mot att de står för kostnaderna, vad man gjort senaste åren är bara att låta olja produceras från gamla borrhål utan att investera pga låga priserna och prio för gasutbyggnaden.

Varken ny pipeline eller oljeproduktion är inprisat överhuvudtaget är min åsikt. Strikt 5 års avtalet gasproduktion till fast pris som nyss undertecknades (och knappt det...). Jag tycker det är grymt bra läge och jag tror det är bra tajming inför analytikerträffen.

Att stå utanför oljesektorn kommande två år tror jag är ett misstag. Ca 2 min in efter reklamsnacket och sen 30 min så finns det en del intressant (men i viss mån upprepning av vad jag redan skrivit mkt om) i videon nedan. Jag följer deras arbete men har inte deras nyhetsbrev då det är för stort fokus på s.k MLPs som vi oftast inte kan handla från Sverige pga skatteskäl. De gjorde bra arbete macro mässigt i att spå nedgången men de var pessimistiska alldeles för länge även om man var mkt klara över att det skulle komma en vändning till slut på samma premisser som jag spått ett bra tag. Dvs de har rätt men har varit sena i starten, men nu anser de att det är "köpläge" med stora bokstäver inför kommande år dvs typ som jag gör..

torsdag 19 maj 2016

Lite mer rätt tillfälle att börja diskutera enskilda PM juniorer

Rekyl igår/inatt för guld och gnagande oron över att guld tappade styrka befogad.

Jag försöker ju lära mig av tidigare erfarenheter och vad gäller bloggskrivande så inkluderar det att det är bättre att
a) Allt annat lika skriva om lite större bolag där jag inte är kursdrivande
b) Om jag ändå ska introducera små bolag, gärna göra det i rekylfas för att undvika att folk betalar för mycket i onödan och i en idealisk situation kan läsa på bolaget i lugn och ro utan att känna stress.

Så i skrivande stund är guld ett par procent och stora bolagen vanliga ca 3% multipel på det dvs kanske -6% så det är som rubriken säger -lite mer rätt tillfälle att diskutera enskilda PM juniorer och detta är kanske det bolaget jag fattat mest tycke för av de jag tittat på och äger, i väntan på lämpligt tillfälle att skriva om det så har jag legat och trejdat det men ändå hållit ganska hyggligt stor innehav, nu ca 3-4% av portföljen dvs utrymme att både minska och öka vilket är läget jag gillar bäst.

Först ett konstaterande, titta inte alltför mycket på ordet "Nickel" nedan. Primärt är det guld jag sysslar med nu. Men, jag ska villigt erkänna att nickel för mig är lite speciellt med tanke på gamla Liberty Mines (En junior som säkert många minns och som gick i produktion under förra bullmarket för nickel. Metallen har sedan dess genomlidit en mycket lång och utdragen bear market. Vilket alltid är intressant men inte gör vändning per automatik närstående).

Royal Nickel
Antal aktier: 242 miljoner 
Aktiekurs & ticker: 45 cent C$, RNX på TSX 
Börsvärde: 109 mcad
Skulder: Det finns skulder i de två projekten man tagit in, med litet undantag ej räntebärande och återbetalas genom produktion. 

Vad är bra med bolaget?
- Ledning och styrelse är vad jag kan se exceptionellt erfaret gruvfolk. 

Bakgrunden som genomsyrar är gamla kanadensiska jättebolaget INCO som 2006 köptes av Vale för 19.6 miljarder dollar.


- Guldproduktionen ligger i Australien.


- Bolaget saknar många av riskerna som finns hos en ny producent. Man har inte och  kommer inte ha eget mill utan har flera sådana i närområdet med god kapacitet att ta hand om deras malm, både guld och nickelmalm som alltså typiskt är separat.

- Gruvan är inte ny utan något så exotiskt som en underjord nickelgruva som inte haft fokus på guld och under långa perioder dessutom haft åtskilda rättigheter vad gäller brytningen, dvs de som brutit nickel har inte haft rätt att ta guld. Nu är nickel och guld rättigheterna enade under RNX och man har enorm nytta av existerande "ramps" ner till fyndigheterna som dessutom är så breda att det inte är något problem att skifta till större fordon.


- Man är i produktion och alla signaler tyder på att det går bra, om något är min misstanke att det går bättre än plan men det vet man aldrig förrän efteråt. Rapport för Q1 kom häromdagen, var lite sparsam med info på conf call då man tar det här med black out under en pågående "bought deal financing", 51 cent på ovanligt stort allvar).

- Gruvan är i vissa delar extremt high grade, modell löjligt. Vad annars ska man kalla sånt här från en uppdatering av produktionen nyss. Detta är en gruva som har potential att skapa äkta guldfeber.. och ni förstår att svängningar i produktion kan förekomma beroende på zoner man är i. Det kan också dramatiskt påverka produktionskostnaden AISC.
The 150.6 kg of visible coarse gold ore was comprised of:
  • A 148.0 kg parcel which was hand sorted from HOF development ore, crushed (Fig. 1) and sent directly to smelting to produce a 1.5 kg doré bar using a dedicated processing circuit to ensure full recovery of the contained gold and
  • A 2.6 kg parcel of bonanza grade specimen stone grading 13.5% gold (135,000 g/t Au, 4,345 oz/t Au) was delivered to and processed directly by the Perth Mint.
Sånt här säljs direkt till premiumpris vs guldvärde

- Även om det är begränsat borrat av bolaget så har de riklig tillgång med borrhål gjorda av tidigare nickeloperatörer som passerat genom guldmineralisering. Uppsidan är mkt intressant och med den halterna på vad man hittar:


- Bolaget kommer enligt plan avkasta mycket pengar pga lönsam guld produktion så sätter jag kommer värdera det är på Värdering idag vs förväntad EBITDA för 2017 . 

- Bolaget har indikerat att man vid årsskiftet ska ligga på "run rate" om över 60.000 ounce/år och indikerat att planerna är att öka vilket utan tvekan förutsätter bättre kartläggning än idag av guldfyndigheten dvs borrningar. Finansieringen som görs behövs primärt för detta.

- Man bryter både guld och nickel i gruvan och är väl lite halvt motvilliga att behandla nickelbiten som bara en bi-produkt som används för att sänka produktionskostnaderna... och man är i uppstartsskede.  I mina kalkyler så räknar jag med AISC 900 usd i år och 800 usd nästa år, detta efter att intäkterna för nickel räknats av från produktionskostnaderna. 

- En grov kalkyl kan vara att jämföra 109 MC$ börsvärde med 60.000 x (1250-800) =27 MUSD=35 MC$ dvs värdering på ca 3x deras nu 100% guldprojekt med resten nedan på köpet. Detta är då inklusive alla aktuella betalningar med aktier och PP dvs inkluderar att bolaget är väl finansierade för att höja tempot i Australien.

- Det råder ingen tvekan att det här gänget är proffs på nickel och det är värt att notera att bolaget även äger 100% av världens största nickelfyndigheter någonsin hittad och att den ligger i Quebec Kanada och att den är mer än full uppbevisad med bankable feasibility studie, "uppstartsklar". Men det är också ett faktum att nickelpriserna är 4 usd vs siffror på 20 usd när vi toppade och att enligt min bedömning så krävs det pris på 7 usd innan detta blir ett aktuellt projekt. Lite högre siffra i feas är baserad på helt fel växelkurser och pris diesel.

- Det är också värt att notera att bolaget äger 30% i en större producerande lågkostnads koppargruva i Kanada. Kommande år så går dock kassaflödet från den till att betala till huvudägaren Hudbay som var den som betalade 100% för att sätta den i produktion (RNX har just köpt in även dennaa projektandel).

- Bolagsledningen verkar rätt kreativa vad gäller intressanta förvärv för att växa som producent. Utan tvekan har man skapat väldigt mycket mervärde med speciellt förvärvet av verksamheten i Australien.

- Jag uppfattar bolaget som mycket duktigt på att kommunicera och att stort fokus läggs på att vara aktieägarvänliga, det finns ett rikligt utbud av presentationer och conf call används regelbundet som verktyg för att kommunicera, mycket imponerande. Ni har länkar för videopresentationer och conf call samt pdf's längst ner.

Negativt & risker:
- Bolaget har inga guldreserver, man har indicated och inferred resources, ca 400.000 sådana samt en "vision" av var det finns ytterligare ounce upp till +1 miljon ounce. Det är här bolaget måste sätta in resurserna, ju snabbare desto bättre. Finansieringen som pågår ska ses i det ljuset.

-  Jag tror ledningen ser sig som en nickel major i en guldfärgad juniorkostym.. En känsla är att man genomför detta guldprojekt för att ha något att göra i väntan på nickel vänder... och för att finansiera nickelrelaterat arbete. 

- Insidersidan visar försäljning från en person. Kom efter rejäl uppgång (kursen har nyligen toppat i 63 cent) och närmare studie visar att det inte är någon nyckelperson i mitt tycke. En styrelsemedlem som fått aktier när bolaget lade under sig nickel-mark i Kanada tidigare.

- Förvärv har skapat rejält utbud av aktier marknaden. Kursen stängde igår på 45 cent och med gulds svaghet så skulle jag inte bli förvånad ens om vi ser kurser under 40 cent på kort sikt. Vad gör det med "Bought deal financing 51 cent" som inte är officiellt klar? Hur spikad är den? Jag vet inte.

Avslutning: 
Jag tror som sagt denna aktien är och kommer vara lite pressad, vilket gör det till ett bra tillfälle att presentera den. Tänk på att ta alla prognoser från bolaget med en nypa salt, jag tror de kan variera rätt mycket men också att variationen inte nödvändigtvis behöver vara negativ. Min vision är att de bevisar upp malm och blir en 100.000 ounce producent med mkt lågt AISC under 2018. En tanke jag har dagar som denna är att uppsidan (i alla fall bolagsvinstmässigt..) hänger INTE på om guldpriset är 1200 eller 1300. Denna påverkas istället mer av om bolaget kan förverkliga sina planer (och där minskar risken utan eget mill), kan bevisa upp mer guld (reserver, gärna high grade) och höja produktion med lågt AISC.

Missa inte följande presentationer, har ni kommit så här långt så har ni mer än hälften kvar i chans att lära om PM bolaget Royal Nickel...




4. Conf call 17e maj 2016

5. John Tumazo 31 mars med lite pusselbitar om vad som görs för att förfina ev framtida nickelproduktions lönsamhet samt indikationer att sista gruvförvärvet inte är gjort. (Imperiebyggare?)

tisdag 17 maj 2016

Världens energi efterfråga fram till 2040, prognos

Developing Asia to Push World Energy Consumption 48% Over Next Three Decades

Förnyelsebart: Årlig tillväxt 2.6%

Naturgas: Årlig tillväxt 1.9%

Kol: Årlig tillväxt 0.6%

Flytande bränsle förväntas tappa marknadsandel från 33 till 30% år 2040.

Tillväxten för energi drivs från Asien.
http://www.naturalgasasia.com/developing-asia-to-push-world-energy-consumption-48-over-next-three-decades-18498

Ingen komplett bild men intressanta åsikter. Jag själv gissar och hoppas de har fel på flera sätt. Speciellt hoppas jag att Asien tröttnar på smog från kol, att Merkel får sparken så att Tyskland stänger expansionen av kol och att vi får en kombination av förnyelsebart (vind) och förnyelsebart (vatten) i länder som Sverige och förnyelsebart och i sammanhanget ren naturgas i länder som Indien och Kina. Naturligtvis är det de sistnämnda som spelar störst roll.

Ingenting i siffrorna jag ser från världen över tyder på att kol i princip sitter i orubbat bo 2040. Orkar inte tjata om de skamliga MP + S längre... DI gör ett utmärkt jobb att lyfta fram deras svinaktiga miljöpolitik. Det är en underlig värld vi lever i, speciellt när politiken inte ens är logisk ens ur ett ekonomiskt perspektiv.


Trenden är upp för olja



Svåra är mest att plocka rätt bolag. Jag såg en bra sammanställning över hur olika bolagen gått sen början på året så det är inte helt lätt och jag är inte jättesugen på att ut och leta. Om jag ska ta bolag så vill jag ta enkla och okomplicerade lönsamma case med risk jag förstår. M.a.o tillsvidare nöjer jag mig med vad jag har, väl medveten om att pengarna rullar in i takt (i Canacol) som bara det gör att kursen ska upp typ 30% per år för att hålla NAV värderingen på samma nivå.


Faktum är att jag just nu har min portfölj driven av olja ändå... på ett sätt jag inte riktigt är bekväm med... och det är valutauppgången på CAD. Jag tror absolut att Sverige har en sämre framtid vilket förr eller senare drabbar valutan, just nu förr... men Kanada är allt annat än perfekt heller. Man har miljörörelser, ursprungsinvånare och regeringar som gör det allt svårare att bedriva vettig verksamhet inom gas och olja. Landet har ett jätteproblem med att man inte får levererat tillstånd för huvudsakligen pipelines dvs man lämnar walkover till arabvärlden vilket jag iofs inte har så mkt emot i detta läget med oljan men jag har obehagskänsla när det gäller valutaexponeringen.

Men.. CAD stiger pga oljans utveckling så tillsvidare så är det vad jag tar på mig med den höga exponeringen och det är en ytterligare klar faktor att väga in när man ska välja exponering i portföljen mot olika tillgånsslag för CAD svänger lätt 5% på kort tid vilket slår tämligen stenhårt på portföljen.


"Conclusion: History Repeats Itself

I have worked in the upstream energy sector for 38 years. During my career the industry has survived six major and a few minor oil price cycles. It will survive this one because the products made from crude oil, natural gas and natural gas liquids (NGLs) are critical to the world economy. Our high standard of living depends on a steady supply of oil.
Oil price cycles do not end well. The big ones, and this is one of the biggest ever, overshoot the mark and result in a supply shortage. With OPEC now producing flat out, there is very little excess production capacity in the world. After the end of 2016, when oil supply and demand are back in balance, all significant supply outages (i.e. Canadian fire, Nigerian militants, ISIS attacks in the Middle East, etc.) will send crude oil prices skyrocketing. The Wall Street analysts that are saying we will never see oil over $100/bbl again will be eating those words.
Oil prices do not go up or down in a smooth line, as you can see in the chart above. Investors that can look past the short-term noise and invest in the best companies will harvest market beating gains as this cycle moves back to the long-term trend.
By Dan Steffens for Oilprice.com"

måndag 16 maj 2016

Canacol smått och gott

Som tidigare nämnts här på bloggen:
Canacol is expected to host an Analyst Day in Bogota on May 31, along with a trip to its gas operations in the Lower Magdalena Basin. We see this as an important catalyst, as the company is likely to provide additional details around the Colombian gas market (2016E contracted pricing of $5.60/mcf), while highlighting its future production growth (+100 mmcf/d in 2018E) and exploration potential (2016 target of >100 bcf).
(Scotia)

Som också konstaterats så styrs riktkurser till stor del av hur analytikern känner för att sätta saker som multiplar osv, här antydande om att de (logiskt) funderar på att ändra dagens konservativa multipel då risken helt enkelt är lägre nu med rullande mkt högre produktion under fast avtal:
Production has reached its targeted rate of 20,000 boe/d, a level that has been sustained since late-April. We see this as an important milestone that is expected to show significant earnings / cash flow inflection in Q2/16E, which could make a case for a higher multiple going forward.
M.a.o, gå inte i fällan att tänka att bara för att vi närmar oss en riktkurs så är uppsidan begränsad... allt tyder på att riktkursernas fortsatta höjningar mest är tajming fråga.


We reaffirm our Sector Outperform rating on Canacol Energy and have increased our one-year target price to C$5.00 (vs C$4.50) per share, based on our revised Risked NAVPS estimate of C$4.97 (vs C$4.77). Our revised NAVPS estimate reflects Canacol’s updated balance sheet (net working capital down 37% QoQ to $29M) and the positive adjustments to our 2016E/17E production and operating cost estimates.

Som ofta påpekats här på bloggen, skuldsättningen i relation till kassaflödet är ett före detta problem, inget annat...
Balance sheet – materially improving D/CF ratio. One of the criticisms we had heard toward Canacol in 2015 was its relatively high D/CF ratio of 4.6x. Under our assumed incremental cash flow scenario which we expect through the balance of the year, we see the ratio improving materially to 1.8x by year-end in 2016E which puts it well within its covenant ratios. 

Ser förresten på DI (hela artikeln där) att Goldman nu kastat in handduken och inte längre tror på tidigare prognoser om att oljan ska ner till 20 dollar...

Råoljepriset stiger då Goldman Sachs flaggar för att det två år långa överutbudet på oljemarknaden är över. Investmentbanken räknar nu med högre priser under andra halvåret.
 Goldman Sachs har ändrat sin syn på oljemarknaden med hänvisning till problem i stora oljeländer som Nigeria, Venezuela, USA och Kina.
Annons:
"Oljemarknaden har gått från att ha överfyllda lager till underskott mycket tidigare än vad vi hade räknat med", skriver Goldman Sachs analytiker.
Investmentbanken har därför höjt sin prisprognos för den amerikanska WTI-oljan till 50 dollar per fat

söndag 15 maj 2016

Hur vet man att ett bolag just gjort en PP inkl warrant till kurs 30% under dagskurs?

Svar: Rick Rule gör reklam för dem på live TV...

(RR är alltid intressant att lyssna på men allt jag vet om honom säger att han använder sin berömdhet till att pressa bolagen att utfärda PP på usla villkor för tidigare ägare mot att han ska nyttja BNN etc för att "sälja dem".)

TA PM bolagen

Tycker denna killen är duktig nog för att vara värd att följa och det är utmärkt genomgång av riskerna inför att jag börjar skriva om små PM bolag här på bloggen så sakteliga. Jag tycker man ska ha exponering för det sänker vid rätt vikt ofta portföljens totala svängningar men har man väldigt tung vikt så kommer man ta rätt stora risker för kraftiga portföljsvängningar och jag gör absolut inte anspråk på att kunna veta när PM bolagen får sina svängningar.

Som sagt, ett balanserat resonemang om hur man kan se läget TA mässigt i videon nedan, inte någon "sanning" men en värdefull synpunkt anser jag.

lördag 14 maj 2016

Några av oljans positiva siffror

- USA är nu ner 0.9 miljoner fat per dag från toppen förra året (världen producerar 96 milj fat/dag). Kom ihåg det nästa gång folk pratar om att USA's shaleproducenter hållit emot bra, för de har rätt... det tar av olika skäl tid för brist på investeringar att slå genom. Mer kommer m.a.o...

- Petrobras har tappat 0.2 miljoner fat/dag och nedgången kommer bara rulla vidare i takt med att brist på investeringar gradvis slår genom...

- Ooops, världens konsumtion ökade inte med 1.2 miljoner fat under Q1 vs ett år tidigare utan 1.4 miljoner fat.. Uppenbarligen så påverkas världskonsumtionen av låga priser..

- Under H2 2016 spår IEA att överskottet på olja är nere i 0.2 milj fat/dag (från 1.3 milj fat/dag H1 2016), notera att detta är trots att vi haft Iran som fått rätt bra snurr på verksamheten och att man envist tror att världskonsumtionsökningen ska falla tillbaka till 1.2 milj fat/dag vs 1 år innan.

Vad tror ni kommer hända 2017?

Min gissning är enkel:
- Fortsatt ökad konsumtion med minst 1.2 miljoner fat/dag.
- Iran kommer per snart inte kunna öka så snabbt längre.
- USA kommer få slut på sitt förråd av redan borrade källor som inte är frackade (dvs billiga att avsluta och därför lönsamma vid +45 usd olja).
- Nordsjön, Brasilien, mexikanska gulfen och andra offshore producerande enheter kommer skörda effekten av nollinvesteringar.
- Dessa offshore kommer liksom Kanada's oljesand även få slut på  projekt av typen som kommer tar flera år att utveckla och som bidragit till att hålla uppe deras produktion flera år efter kraschen.

Ja, USA kommer vid 60 usd svara upp på prissignalen. Vi kommer se det under ett år där USA slutar minska produktionen och står still.... året därpå (2018) kanske det kommer ett antal hundra tusen fat ökning... 2019 kommer vi se rapporter om brist på personal och utrustning och höga löneökningar i sektorn.. oops vart tog de fallande produktionskostnaderna för fracking vägen??

Saudiarabien, Irak och Iran kommer under kommande 5 år öka sin marknadsandel rätt rejält. Förstås förutsatt att vi inte ser ökad oro i länderna. Man ska inte underskatta att varje ny amerikansk president brukar fira sin vinst med att överfalla lämpligt land. Iran finns uttalat på agendan för båda partiernas kandidat även om jag tror Hillary är troligast att göra slag i saken. Hon var den som drev på att beväpna grupperna i Syrien under arabiska våren och därmed starta lidandet där. Hon var också den som drev på katastrofen i Libyen även om många tror det var Obama.

Mr Brunkol


Vi som sysslar med aktier och kan lite bokföring inser följande:
1. Investerare vill ha god avkastning på insatt kapital.
2. Utöver insatt kapital som man skriver av så har man även rörliga kostnader.
3. Om Gustav Fridolin i praktiken skänker bort Vattenfalls brunkol till Tjeckiska investerare så har de bara rörliga kostnaden, ingen investeringskostnad, inga avskrivningar. Gustav Fridolin är just nu mannen som är på väg att döma hela EU till årtionden av smutsig koldrift. Ingen kan konkurrera med kol där det bara finns den rörliga kostnaden kvar.

MP är ett ytterst skadligt litet parti, tro inte för ett ögonblick att man hade kunnat stoppa detta om man verkligen velat. Förlusten för Vattenfall är redan ett faktum, man får nästan inget betalt av Tjeckerna däremot har vi ett elöverskott i Sverige som vi exporterar till bl.a Tyskland och som enkelt kan expanderas. 

Vi (Vattenfall) skulle få bättre betalt för den elen om MP's ytterst smutsiga kolkraftverk stängdes.. (ja framöver är dessa för alltid -- MP's kolkraftverk -- om de fullföljer sitt beslut att inte stoppa försäljningen till tjeckerna). Likaså skulle värdet av Vattenfalls toppmoderna i sammanhanget ytterst rena Gaskraftverk (Nuon) öka rejält i värde om man får stopp på Gustavs planer.

Sverige av idag är sorgligt och styrt av människor med... begränsad kapacitet... det inkluderar i högsta grad mannen som nu hälsar på i Vita huset.

(Nuon produces, sells and delivers electricity, gas, heat and additional services. The company is active in the Netherlands, Belgium and Germany and has more than 2.7 million customers. 64% of Nuon's shares belongs to Vattenfall.)

SVT: Historien om Vattenfalls förluster efter jätteköpet av holländska Nuon har mest handlat om gaskraftverk som läggs i malpåse när de blivit olönsamma i takt med fallande energipriser. Men gaskraftverk som stoppats har ju den fördelen att de (kanske) en dag kan köras igång igen och generera pengar.

Jag är djupt skakad över inkompetensen och att svenskarna är så oerhört långsamma att reagera på allt vansinne som händer med denna regeringen. Jag är inte nationalist, hur kan man identifiera sig med ett sådant här folk som uppenbarligen vill ha det så här? Det logiska är inte att identifiera sig själv med vare sig nationalitet, hudfärg etc. Det logiska är att i min värld att identifiera sig med människor man har gemensamma grundvärderingar med. Nationalstaten och EU är i mitt tycke skit sen ett antal år tillbaka, speciellt när de misslyckas med med att skapa grundläggande säkerhet och rättssäkerhet för medborgarna de vill bestämma över och idioter tagit över styret och på köpet skor sig rikligt på skyhöga skatter.

I Sverige är polisen som lök på laxen numera ytterst politiskt styrd av en politiskt tillsatt vänsterextremist som högsta chef. Frågan är, hur illa kan det gå egentligen? Det slående med Venezuela var ju att folkmajoriteten fortsatte rösta vänster hela resan mot katastrofen. I Sverige förstärks vänstern också kontinuerligt av den typ av invandring vi har där vi vet att det i snitt tar typ 8 år att komma in i arbetslivet (eller m.a.o, de flesta kommer inte in) vilket dock är skev statistik då tidigare invandrare från t.ex Bosnien hade bättre förutsättningar och kom till ett bättre fungerande land. Varje år som går plussas vänstersidan av väljarkåren på med runt 0.5 - 1% av bidragstagare så det fungerar inte med ett långsamt uppvaknande bland hårt arbetande människor (oavsett etnicitet).

Svaret som individ är som jag ser det att spara, arbeta, investera, knyta till sig likasinnade i internet communities, lära sig och sina barn språk och ha lojalitet mot vänner och familj snarare än superstat och medborgarskap. Öppna gränser? Ja, för de som kan anpassa sig och bidra till sitt adopterade samhälle och inte tillför risker för övriga invånare på den "landytan". Sveriges och Tysklands version av idag är ett fruktansvärt haveri med exploderande kriminalitet och våld där värsta poängen är att det logiskt sett bara börjat.
http://www.expressen.se/kvallsposten/hatet-mot-svennarna/

Guld är lite som olja..

Jag tror inte någon kunnat missa hur jag sett på konsekvenserna av 30 usd olja vad gäller konsekvenser för utbudssidan och på efterfrågesidan. Dvs jag tyckte själva riktningen kommande åren var rätt lätt att förutse.

Vad som var svårare (jag anser det i princip omöjligt och mest fråga om tur eller otur) var tajmingen. Jag har försökt beskriva det som två steg fram och ett steg bak, dvs att rekyler hela tiden oundvikligen kommer inträffa. När det var grundtesen tillsammans med att vändning KUNDE komma dröja till H2 2016 eller t.om H1 2017 så var tanken att plocka bolag som kommer dra nytta av uppgång i olja men inte fundamentalt drabbas mycket hårt om vi hade sett 6 månader till av 30 usd eller för den delen vilket väl är glömt nu... alla Goldman Sachs rop om 20 usd runt hörnet. Mitt val blev rätt koncentrerat för det var svårt att hitta bra bolag som passade beskrivningen och det jag hittade var så intressant, dvs Canacol. Men även s.k shipping MLPs, specifikt LNG transportörer med fasta avtal misstänkte jag hade en korrelation med stigande oljepris (dvs stiger oljan så stiger hela MLP sektorn i USA kursmässigt) så det funkade väl också, skyddade som de var av de fasta avtalen.

Guld och PM juniorer ja. Så här långt har jag begränsat mig till blue chip EDV. Jag var mkt tidig på den men tappade en del utveckling i mitten. Å andra sidan var det kapitalet då i annat som steg nästan lika mycket.

Idag så har jag bestämt mig för att GRADVIS gå in i mindre bolag än EDV med begränsade max siffran 15% av portföljen.

Bolagen har dragit hårt från botten men är fortfarande nedbankade i skorna när man tittar på lite längre charts.

När jag nu researchar bolag så är det ett par saker som jag finner slående.
När jag struntar i hur aktien svängt senaste året och senaste åren, var toppen ligger och botten ligger så är ändå slutsatsen att jag hittar bolag som har riktigt duktigt erfaret management med bästa CV som värderas lågt. Lågt om man som jag har 1300 usd guld som utgångspunkt för producenter och 1100 för explorers, dvs att man ska kunna se någon form av vision av mkt god lönsamhet i framtiden vid de priserna.

Logiska slutsatsen för mig är att kosta på mig att välja bolag med personer med bra bakgrund. I slutet av förra cykeln var sådana svindyra och jag letade (kanske för) mycket efter sånt som var lågt värderat men där jag bortsåg från management. I detta skedet så tänker jag INTE göra så i denna marknad.

Vidare tänker jag i hög utsträckning välja bolag som de facto redan har något som ser ut att vara kommersiell fyndighet eller ha mycket hög sannolikhet att bli det vid dagens priser. Det minskar risken för dramatiska kursnedångar i enskilda bolag.

En annan sak jag finner absolut slående är att antingen så betalar man MYCKET extra och jagar aktier eller så vågar man handla när guld är svagare och det är oro bland placerarna.  Skillnaden är lätt 10% i många bolag när man väljer mellan att svag dag lägga skambud eller stark dag får för sig att snabbt gå in.

Kanske tycker någon att det dröjer med att jag skriver om vad jag köper. Men så är det, jag har idag mindre andelar i 5 st mindre PM bolag och jag snittar in mig när jag ser svagare kurser. Jag vill inte jaga kurser uppåt. Vidare så researchar jag varje bolag med tiotal timmar och jag är mitt i det vilket gör att jag inte nödvändigtvis alltid kan sätta av tid att blogga på snyggt och komplett sätt om bolag.

Som lök på laxen vill jag inte bidra till att någon läsare kommer in på nivåer jag tycker är onödigt höga. Dvs har jag köpt ett bolag som sen gått upp så är det inte självklart jag vill skriva om det. Bättre för alla parter är att jag skriver om det när bolaget har rejält med säljare och är lite pressat. Jag vet att många då tycker det ser farligt ut med en aktie när den är minus 3% snarare än plus 5% när de får syn på den för första gången... människans psyke är en märklig historia, speciellt placerares.. men då har jag ändå gjort vad jag kunnat även om jag kommer himla med ögonen när intresset tar fart först när aktien igen vänder upp 10% och jag får frågan "är det försent, är aktien fortfarande köpvärd" från de som inte vill köpa när det fanns säljare och aktien stod på minus. Detta är speciellt olyckligt i juniorer vilket är en orsak att det är mer bekymmersamt att skriva om dessa lite mer illikvida bolag.

Jag upprepar, sikta på att bygga en portfölj och jag skulle enligt ovan vilja tillägga. Ta tid och läs på ett bolag så gott ni kan och sikta därefter på att köpa när det finns aktier till salu, gärna på minusdagar. Sikta på att bygga en portfölj där PM INTE är tyngre än att 20% nedgång inte är hela världen så att man sover dåligt när såväl enskilda bolag som marknad svänger. I mitt räkne exempel så är det ju t.ex 5 juniorer med vardera 2% portföljvikt (påminner att minimicourtagen är dramatiskt sänkta) för total vikt om 10% i portföljen. 20% nedgång på det är 2% på hela portföljen, det är en realistisk risk under sommaren... Men det finns också en annan typ av risk och det är den att PM INTE rekylerar utan bryter ut och blir startskottet på något mkt stort. 10x pengarna på 2 år för bra juniorportfölj är isåfall inte något omöjligt. Om ens stora portfölj (resterande 90%) då står still dessa två år, då har man ändå ca dubblat sitt portföljvärde.

Jag kommer kanske som sagt gå mot 15% snarare men jag kommer också knappast sitta still under en sådan resas gång utan vikta tillbaka till de där 15% löpande om vi de facto har flytet och hamnar i uppgångsfas.

Jag kommer alltså utan alltför mycket fanfarer säkert nämna minst 5 bolag här. Idealiskt så kommer de i par men av praktiska tidsskäl och även om något bolag inte känns rätt kursmässigt i mina ögon så kan det bli entaka i taget. Inget av bolagen kommer viktmässigt vara jätteviktigt för min portfölj och jag rekommenderar därför inte att någon annan gör det till det heller. Det hindrar inte att jag kan vara entusiastisk... jag tenderar att bli det ibland över mina placeringar och det gäller både stora och små bolag.

En stor fördel jag räknar med att ha av att ha fler bolag är den frustration jag tidigare brukade känna över att man ständigt väntade på "news". Har man fler bolag så kommer det rent matematiskt nyheter lite oftare...

Ni är hjärligt välkomna att ställa frågor och nämna bolag ni undrar över. Med några få undantag så diskuterar jag gärna även andra bolag här på bloggen.. Men tänk på en sak, det ligger i sakens natur att jag oftast kommer vara tveksam för egen del. Finns ju mängder med bolag och jag har ju valt ut bolag jag äger därför att jag tycker de är bättre än andra jag tittat på... allt sånt är ju subjektivt och speciellt med juniorer som med borrbiten ständigt förändrar verkligheten så vad jag säger är typ.. sval kommentar från mig kan betyda mängder med saker.. att den inte passar min modell, att jag inte orkar lägga tid utöver vad 1 minut gav, att jag har fel eller att jag tycker (och har rätt) att det av något skäl är sämre risk reward vilket då inte betyder att det är noll chans till big reward... Men det kan också lätt vara så att ni tar upp bolag jag inte tittat på. Kanske tystnar jag då och vill researcha i lugn och ro vilket kan mynna ut i att jag återkommer.. eller inte..

Juniorer är skoj, ångestfyllt och fullt av möjligheter.. och risker. Efter mycket funderande har jag som sagt mest av allt tagit ett "policy beslut" att det vore fel för mig som varit med så många cykler av sånt här att av principiella skäl avstå det när jag ser en Hygglig chans att vi KAN börja en ny cykel, något som då liksom olja troligen blir 2 steg fram ett steg bakåt, precis som oljan. Därför är det bra att välja bolag som inte ser ut att drabbas alltför hårt av sådana svängningar.

En avslutande överkurs kommentar: Jag tror PM marknaderna är utsatta för stora, hela tiden föänderliga bets från amerikanska banker och hedgefonder. Jag tror att shortpositioner är "täckta" av utlånat centralbanksguld vilket ungefär sammanfattar vad jag tror är fulla omfattningen av vad dessa gör "mot guld". 

Jag tror dessa banker spelar både på uppsidan och på nedsidan och jag tror de "målar TA". Idag är goldbugs utöver TA jätteintresserade av COT rapporterna. Hade jag varit bank och velat starta ett play på uppsidan så hade jag "målat" COT rapporterna för att ställa folk på fel fot. Summan är att jag försöker att inte låta mig styras alltför mycket av sådan här statistik. Artiklarna om "jag hade fel" uteblir alltid i goldbug världen... Det jag kan göra är att försöka fundera över vad jag tror på för guld 6-12 månader ut och sen plocka bra bolag till portföljen om jag tror den trenden är uppåt. Det är vad jag gör nu.

fredag 13 maj 2016

EDV på Seeking Alpha

http://seekingalpha.com/article/3973082-endeavour-mining-right-track-another-stellar-performance

Har inte läst den ännu. Noterar att det är samma kille som skrev om Canacol nyss. Verkar ha samma goda smak som jag m.a.o :-)

Chen Lin om bland annat Canacol

Chen för de som inte känner till honom har ett tämligen dyrt men uppskattat nyhetsbrev där han mailar ut om sina egna investeringar, vad han köper och vad han säljer. Mycket duktig kille som många följer.
https://www.streetwisereports.com/pub/na/three-overlooked-undervalued-picks-for-todays-energy-market

En nyhet där för mig (med tanke på att jag vet att han har kontakt med bolaget):
"Using the current pipeline, I was told it can easily achieve 100–110 MMcf/day with no upgrade and that will further increase the cash flow." 

Skulle isåfall vara 10-20% över vad som kommunicerats. Jag är skeptisk till jag får det konfirmerat men det är ju bara extra bonus för han har en utmärkt poäng när han går vidare och konstaterar:

It takes advantage of the long-term natural gas shortage in Colombia and becomes probably the most profitable energy company on earth at the current oil price. Its natural gas costs about US$1/million Btu to produce and it sells for over US$5. The profit margin is estimated to be 84%! It is probably one of the energy companies with the highest profit margin at the current oil price.
Canacol also has a huge inventory of oil reserves and targets. Oil majors, including ExxonMobil Corp. (XOM:NYSE), Royal Dutch Shell Plc (RDS.A:NYSE; RDS.B:NYSE), ConocoPhillips (COP:NYSE) and others, are carrying out drilling to earn their interests. Once the oil price recovers, these properties will provide more upside to the company. In particular, ConocoPhillips is going to drill important fracking wells in Colombia in Q2/16 and Canacol gets free carry. This will set the stage for significant oil discovery there. Right now you can consider it as a "free option."
Here is the bottom line: Canacol is in a high margin, high free cash flow gas business with huge exploration and growth potential. No wonder insiders were busy accumulating shares before the big rise. Three executives exercised 315,000, 233,500 and 100,000, a total of about 650,000 shares at CA$2–3.38. They wrote a check for about CA$1.5 million to the company without selling a single share to "cover their cost"; selling shares is common in this kind of situation. This indicates their bullish view toward the company.
Tja, Canacol är mitt isärklass största innehav och jag har stuckit ut huvudet tidigare och sagt att jag tror kursen minst dubblas kommande 20 månader (8 C$ minst). Gissar en och annan bloggläsare haft bra resa med dem redan så här långt vilket är skoj.

Det är som jag ser det ett perfekt sätt att med behagligt rimlig risk (jämfört med de flesta andra oljebolag) "spela" den oljeuppgång jag hela tiden trott på och som vi redan kommit en bra bit på.

Scotiabank höjer Canacol från 4.50 till 5 dollar

Har ännu inte underlag på det men har från TD Sec igår som också har 5 cad målkurs:

May 12, 2016
Lower Cost, Higher Realized Pricing Underpin Positive Q1 Results
 
Yesterday after market, Canacol Energy released its Q1/16 results.  Although the company’s recent operational updates (April 21 and 28) had limited the scope for surprises, we are reassured by better-than-expected results:
 
CFPS of $0.09 beat our estimate of $0.07.
 
Operating cost of $4.23/BOE was lower than our estimate of $6.18/BOE, and combined with higher realized pricing and lower royalties, resulted in a higher operating netback of $25.80/BOE versus our estimate of $23.01/BOE and contributed to a cash netback of $14.16/BOE, compared with our estimate of $11.55/BOE.
 
Net debt of $218 million compared with our estimate of $191 million, with higher-than-expected capital investment in Q1.
 
Capex guidance for 2016 remains at $58 million, and will mainly focus on exploration for additional gas reserves. The company has budgeted two gas wells for the rest of 2016, starting in Q3.
 
With gas sales having reached 90mmcf/d at the end of March, we await further updates on gas infrastructure projects which could provide the company with additional capacity (1 00mmscf/d in 2018 ) for selling gas into Colombia’s Caribbean coast.
 
We maintain our ACTION LIST BUY rating and C$5.00 target price.
 
We continue to be attracted to Canacol for its long-life reserves and resources with limited exposure to the global oil prices owing to its Colombian gas focus. The company has a clear road to significant cash flow growth, benefiting from the significant ramp-up in gas production, supported by strong demand for gas-fired power generation in the region. We also highlight that the company retains light oil upside that could be exploited in a sustained oil price recovery environment. Canacol is currently trading at a discount to the average of its closest peers in our coverage on Base NAVPS and EV/DACF metrics. We expect the valuation gap to reduce as the company demonstrates the strength of its Colombian gas business with a substantial increase in operating cash flows, as well as further upside in its Colombian gas portfolio. 
 

torsdag 12 maj 2016

Utmärkt omsättning i Canacol dagen efter rapporten

http://www.canacolenergy.com/i/pdf/nr/2016-05-11_NR.pdf

Inga överraskningar, allt ekonomiskt och produktionsmässigt blir nu snabbt bättre och bättre.

I skrivande stund 840.000 aktier omsatt och 3% upp. Allt medans jag sitter i thailändska natten och läser PM juniorer.

Kommande veckor kommer bli intensiva här på bloggen. Det kommer handla om PM juniorer utöver EDV. Jag bygger stadigt upp en bred portfölj och temat kommer vara total vägran att peka ut "det bästa". Mitt sätt att hantera "rek effekt" och onödiga risker kommer vara diversifiering och det är vad jag kommer rekommendera. Jag upprepar att mäklarna sänkt minimicourtagen och att man ska nyttja det för att sätta samman portfölj.

Utöver PM bolag så kommer det mer om LNG och högutdelande bolag. Detta är ett tema jag hårdsatsar på som ni märkt.

Inom olja/gas så är fortsatt åsikten jag framfört att man ska positionera sig mot vändning i oljan men göra det på smart sätt. Mitt sätt är Canacol och det är som jag varit inne på flera gånger ett bolag jag har tidsperspektiv 2018 på och förhoppningskurs då åtminstone 8 cad.

tisdag 10 maj 2016

Höegh LNG

Höegh LNG Holdings:
Bransch: Fartyg som ligger stilla utanför städer i 20 år och omvandlar LNG till naturgas åt stora elproducenter, fasta 10-20 års avtal.

Risk: Mycket begränsad, motparter med mkt hög kreditvärdighet, ingen känslighet för fartygsrater etc under kontraktstiden. Kort sagt, varje tecknat kontrakt låser in en allt lägre risk typ diversifierad obligationsportfölj som med fasta kontrakt som bas belånas upp (typ fastighetsbolag med 10-20 år kontrakt med mycket stora hyresgäster)
Jaha och om det exporteras en massa ny rekordbillig LNG, vad behövs då?




Uppsida: Nytt fartyg beställs efter order och tar över 3 år att bygga. Kommande kontrakt kommer spegla den våldsamma brist på sådana här fartyg som kommer råda i minst 5 år, troligen 10.  Åtta av världens tio senaste LNG importprojekt har nyttjat sådana här s.k FSRU snarare än fasta installationer. 20-40 nya är just nu i olika former av planeringsstadie runt om i världen. 5 fartyg är under byggnation.


Uppsida 2: Blir man intresserad av detta så måste man förr eller senare lära sig amerikanska systemet med MLP, moderbolag och dotterbolag. Poängen är kort sagt att då vi är i en tillväxtbransch så droppas färdiga båtar/kontrakt ner i dotterbolaget som är ett högutdelande bolag (9% vs moderbolaget 3.5%) men när en viss utdelningssumma nås i dotterbolaget så träder en 50% "marginalskatt" till förmån för moderbolaget på alla nya projekt in. Kallas Incentive Distribution Rights, IDR.

Räkneexempel som jag tror är realistiskt, utgångsläge: HLNG (moderbolaget noterat i Oslo ger 3.5% utdelning, kurs 93 nok, dotterbolaget HMLP ger 9.3% vid kurs 17.8 usd).
- Två båtar med kontrakt finns idag klara hos HLNG för att droppa ner till HMLP (som då gör PP för att finansiera). Tidpunkt troligen inom 6-9 månader. När båda är nere höjs utdelningen i HMLP från dagens 41 cent per kvartal till 50.5 cent per kvartal. Moderbolaget äger 58% av dotterbolaget och får via IDR totalt 68% av den höjningen. Båt 3 droppas ner början av 2018 och lär leda till ca 5 cent höjning av utdelningen vilket pga IDR som toppar ut ger moderbolaget 79% av dotterbolagets "EBITDA/utdelnings ökning".

- Men det är inte nog. Pga våldsamt ökad mängd LNG till rekordlåga priser kommande minst 5 år så kommer mycket stor andel importprojekt bli av men det är begränsat med fartyg att kontraktera. Facit blir högre kontraktspris och minst lika viktigt längre kontraktstider för den som vill komma åt ett fartyg i rimlig tid. Moderbolaget och dotterbolaget jobbar efter en formula där dotterbolaget vid PP ska kunna belöna sina aktieägare med höjd utdelning vid drop down och PP.  Deras aktieägare tittar på det och på längden på avtalet, ju längre desto mer trygghet = högre pris betalt till moderbolaget. Dvs hela vinsten av förbättrade marknadssituationen hamnar hos moderbolaget. Utöver det tar man från ca jan 2018 (ny drop down nr 3) 79% av dotterbolagets tillkommande vinster.

Risk 2: Men kommer inte marknaden beställa nya skepp och täppa till övervinster?
Det finns i princip två företag som jobbar med nya FSRU idag. Ledande är Höegh. De är superstarka finansiellt och enda närmast rena FSRU spelaren. Den andra är Golar gruppen, de är ingen ren FSRU spelare och moderbolaget är oerhört finansiellt svagt. De sliter med hur de ska refinansiera sina existerande lån utan mycket högre ränta.

Ja, fler uppmärksammar läget och undersöker att komma in. GasLog är ett, Excelerate ett, BW Group är ett annat så 1+1+1 fartyg kommer säkert där men en jättepoäng är att kapitalmarknaderna för dessa "shipping konglomerat" är usla... och lyssnar man så hör man dem prata om att de både vill ha klart vunnet långt avtal och klar finansiering... sen tar det 3 år.
Inline image

Ja men... alla bubblor tar ju slut, speciellt shippingbubblor... Detta är annorlunda än annan shipping. Titta på långa kontrakten, HLNG tar in ett fartyg spekulativt i stöten. Man kan se det som att de rider bubblan högre och högre med ett system för automatisk utplaning på nästan toppen.. Säg att detta slutar om 5 år.. Kanske har man 15 fartyg på långa kontrakt och alltmer diversifierad kundbas och ETT på spekulation. De femton kommer då ge skyhöga IDR dopad avkastning under många år. Frågan är alltså inte hur högt vi växer innan det spricker utan - innan vi planar ut, i alla fall som jag ser det.

Dessutom är min gissning att den dag FSRU's planar ut så är det för att LNG priserna stiger och den marknaden kommit i balans igen. Då kommer garanterat Höegh plocka fram sina ritningar på FLNG igen, dvs skepp som ankrar upp vid offshore gaskälla och TILLVERKAR LNG på 10-20 års kontrakt...

söndag 8 maj 2016

Att se är att förstå. LNG till FSRU

LNG är naturgas krympt 600 gånger genom nedkylning inför transport med LNG fartyg. FSRU är ett fartyg som ligger stilla och kan lagra LNG och omvandla det tillbaka till gas. Världen genomgår just nu en LNG Revolution genom att Australien och USA tillför oerhört stora mängder ny LNG under perioden 2016 till minst perioden 2021.

LNG slår med pris som vapen sig in på två typer av marknader:
1. Västvärlden: Kol och kärnkraft läggs ner av risk och miljöskäl, spelar ingen roll vad ni tycker, det läggs ner och det är stora mängder el generering. Vind och sol expanderar snabbt men är intermittent dvs behöver något som jämnar ut svängningarna. I Norden är det enkelt, vattenkraft fixar det. I andra länder är naturgas som ersätter kol det solklara valet.

2. Alla som sysslat med gruvor vet att stora delar av världens utvecklingsländer ständigt har problem med elbrist. FSRU och nytt gaskraftverk (ofta i kombination med förnyelsebart) är det snabbaste, billigaste och bästa sättet att på några få år fixa den biten. Fråga bara ständiga skräckexemplet Sydafrika hur många FSRU de ritar på att teckna långa kontrakt om. OM de får tag på några förstås.

Ok, nog med tårdrypande anti ryskt trams... ni har väl fattat vad FSRU är för något nu... och kom ihåg att sånt här via Höegh LNG handlar om typ 10-20 års kontrakt med stabila motparter som nationella elverk etc. Vad det inte handlar om är rostiga skorvar som fraktar järnmalm och kol på usel spot marknad.. Men om det är en aha upplevelse så är det lättare att förstå hur marknaden kan ha missat att skilja på shipping och shipping. Sanningen är ju att det är ännu mer subtilt. Det är en evighet i skillnad mellan LNG fartyg och FSRU's. FSRU's har stora likheter med ett belånat fastighetsbolag som på 10 år avtal hyrt ut till stat & kommun och ledande industrierna i omgivningen.

LNG är i en bull market på alla vis utom pris och det kommer pågå i jättemånga år och vi har suveräna möjligheter för det finns en hel bunt med väldigt olika submarknader. Den bästa idag är FSRU och inget tyder på att det kommer ändras, däremot kan den få sällskap av andra submarknader.

Jo... isolerade ryska enklaven Kaliningrad funderar på en FSRU för att bryta beroendet av omkringliggande fientliga NATO länder... vad är det för värld som byggs... ja, ja jag hissar segel, gillar läget och seglar vidare.

fredag 6 maj 2016

Tre största innehav i skrivande stund

1. Canacol
2. Endeavour Mining
3. Höegh LNG

Ska upprepa att jag alltmer researchar och försiktigt lägger till små PM juniorer, ja jag svänger lite personligen... från tidigare motvilja.. jag kämpar intensivt av att lära och dra slutsatser av tidigare erfarenheter. Både för egen del och hur jag försöker tänka mig in bloggläsares situation. Bloggläsare som både kan vara av typen att de har erfarenhet sen tidigare och bloggläsare som de facto kan dra nytta av att jag ger råd som minskar risken att man blir dödligt sjuk av den ytterst smittsamma och farliga sjukdomen guldfeber, speciellt den elakartade typen juniorvarianten.

Jag kan ju diversifiera min portfölj och bara ha 1-2% vikt i enskilda bolag och total vikt på max 10-15% vilket enligt mig är rätt sätt att investera i sektorn.

Notera NOGA att vi denna sväng har en annorlunda situation från Avanza (säker samma med NN) med betydligt LÄGRE MINIMI COURTAGE. Det öppnar för att även mindre placerare kan syssla med riskspridning. Nyttja det om ni ska hålla på med juniorer!

https://www.avanza.se/vart-utbud/prislista/oversikt/handel-utland.html 

Wow... 1 - 7 cad/usd minimicourtage... Avanza har verkligen förbättrat sig för småspararna som vill placera i Kanada!

Men när vi tar det positiva kan vi också ta det negativa:

När ett företag startas så behöver det kapital... vi sysslar med att förse bolagen med det kapitalet så att de kan skapa bra saker för oss och världen.

Det finns olika typer av kapital, se bilden:

Principen är enkel ju längre ner desto säkrare placering för oss, ju längre upp desto mer risk (och chans). Dvs det farligaste man kan syssla med är aktier med belöningen att man har obegränsad uppsida.

Men det finns en hel värld av suveränt spännande placeringar där per defintion en satsad dollar är säkrare i obligation än i samma bolags aktie som Avanza tyvärr, tyvärr meddelat mig att man inte vill syssla med.

Obligationer har en andrahandsmarknad och sätter man upp vettiga strukturer för det så är det inte konstigare än att t.ex handla aktie i säg England för Avanza. Telefonsamtal och högre courtage hade varit det jag väntat mig inte ett NEJ.. vi vill inte utvecklas åt den typen av placeringar.

Mängder av andra internationella lågkostnadsmäklare klarar av detta ens utan telefon dvs online handel av samma typ som aktier. TD Securities är ett exempel, Interactive Brokers ett annat, det som krävs är bara viljan att erbjuda småsparare även företagsobligationer. Men som sagt, tyvärr känner inte Avanza att det är något för dem och av den anledningen så har jag en bunt med intressanta case jag inte kan rulla ut för er här på bloggen som planerat.


Om jag skulle vara elak skulle jag säga att nuvarande ledarskap i Avanza inte längre är roade av att leda utvecklingen för småsparare utan vill luffa på i lugn och ro utan för mycket förändringar. Risken med det är alltid att någon annan springer i nischen typ som Avanza en gång i tiden gjorde mot storbankerna...

Ett enda exempel vad ni stängs ute från:
B2Gold har en konvertibel obligation som köpt hyggligt tajmad hade kunnat ge dig 8% ränta per år och möjlighet att om ett antal år konvertera till aktie för en bit över dagens kurs eller få pengarna tillbaka. Kommer B2Gold gå i konkurs? Det tror inte jag. Om man gillar B2Gold vilken typ av risk reward föredrar man?

Det finns mängder med sånt här för den som researchar. Vägen är nu tyvärr stängd tills någon svensk aktör med ISK-KF vill springa i luckan som dagens förändringsobenägna aktörer lämnar öppen.

tisdag 3 maj 2016

Säljrek Dynagas

http://seekingalpha.com/article/3970313-look-dynagas-future

Instämmer i detta med reservationen att vi per 2018 kan ha en bättre LNG transport marknad än författaren antar, när jag köpte aktien så gav den 19% avkastning, nyss var den nere i 10-11%. Vid 19% avkastning var den extremt köpvärd, vid 10% så är den säljvärd, jag sålde den de facto tidigare än så.

Rätt och klart säkrast marknad inom LNG är FSRU's. Där kan man se fram emot högre kontrakterade rater pga brist, inte tvärtom som i transportmarknaden kommande (minst) år.

LNG är skoj för det går som jag bedömer det att läsa in sig så att man har ett kunskapsövertag och ni kommer fortsätta se intensiv bevakning och idéer från mig. Speciellt sådana som ger lite lägre risk än folk vanligtvis förknippar med shipping.


måndag 2 maj 2016

Canacol

http://seekingalpha.com/article/3970121-canacol-energy-now-making-half-million-per-day?ifp=0

3-4 veckor till analytikerträffen. Notera också att en miljömässigt kontroversiell borrning, en av Colombias första frackings verkar vara omedelbart nära förestående. Det är storbolaget ConocoPhillips som utför och betalar denna men Canacol har 20% gratis andel. Borrningen är som sagt kontroversiell och ingen verkar marknadsföra att den sker. Licensen heter VMM3 och tillsvidare tycker jag inte man ska hetsa upp sig alltför mycket. Men det är intressant att i dessa hårda tider så väljer storbolaget att prioritera just detta projekt som verkligen handlar om att bryta ny mark. Rimligen är de optimistiska. Canacol tänker nog med rätta att med megacaset de har med gas ännu ej förstått av marknaden så är det fel att förvirra den ännu mer men något som dessutom är kontroversiellt i landet. De bara flyter med och det är vad jag tycker vi aktieägare ska göra också.

I skrivande stund har guld passerat 1300 vilket är jätteskoj att se. Jag har dock läst tillräckligt många personer säga att det är olyckligt att vi inte ser rekyler för att också ha blandade känslor. PM kan röra sig så jäkla fort åt båda håll... Efter noga funderande har jag dock kommit fram till att jag känner mig oerhört trygg med kärninnehavet EDV som för övrigt rapporterar ett mindre viktigt Q1 efter stängning och har conf call imorgon. Jag är fullt beredd att sitta genom en 20% rekyl eller vad det kan tänkas bli från en okänd topp.

Jag kan också rapportera att jag senaste dagarna lagt mycket tid på att läsa om diverse case jag tidigare haft på lager men inte fördjupat mig i och det är rätt skoj... fördelen jag har är ju att jag har väldigt kort startsträcka när jag ska bedöma guldbolag, själva sållandet m.a.o.

söndag 1 maj 2016

Intressant PPM alternativ, Tundra Vietnam

Färsk intervju med förvaltaren


Lets Stop Pretending Nuclear Power Is Commercially Viable

Jag har inget idelogiskt emot kärnkraft men jag är hygglig på att räkna och dra ut trender. Fler och fler verkar komma till samma slutsats. Kärnkraft är passé för alla skäl ni matats med här senaste året eller så.
http://oilprice.com/Alternative-Energy/Nuclear-Power/Lets-Stop-Pretending-Nuclear-Power-Is-Commercially-Viable.html
"The real point of this story is that nuclear power is not commercially viable but has become a state-sponsored technology. There is nothing wrong with state supported technology. But we could save a lot of time and money by not pretending that it is something else."
 
 Lägg till det den förändrade risken för infiltration av personal som avsiktligt vill göra en mycket större variant av 11e september genom att krascha dem så kan slutsatsen bara vara en, snabbavveckla existerande verk även till priset av att vi kan få stänga ett par elintensiva industrier under 1-2 veckor i januari.

Framtiden och hur vi ska tänka som investerare handlar mycket mer om det här:
http://oilprice.com/Energy/Energy-General/How-Microgrids-May-Transform-The-Future-Of-Energy.html 
Teknikutvecklingen går snabbt och kommer helt förändra våra energinät genom smartgrids, lokal lagring och kraftig decentralisering av elproduktion medans en mindre del längre överföring används för att tippa nationella och regionala system på marginalen samt förstås för export om Sverige är smart och tar till vara på all den vind och vattenresurs som gudarna begåvat oss med.