torsdag 10 mars 2016

Vi summerar Canacols fullträff OBOE1

Tests 13 MMSCFPD (2,281 BOEPD) From Third Flow Test Interval for Combined Test Rate of 66 MMSCFPD (11,579 BOEPD) From Oboe 1 Well in Colombia

Marketwired

CALGARY, ALBERTA--(Marketwired - Mar 9, 2016) - Canacol Energy Ltd. ("Canacol" or the "Corporation") (CNE.TO)(CNNEF)(BVC:CNEC) is pleased to announce that Oboe 1, an appraisal well drilled in its Clarinete gas field on the VIM 5 Exploration and Production ("E&P") Contract, has tested at a final rate of 13 million standard cubic feet per day ("MMscfpd") (2,281 barrels of oil equivalent "boepd") of dry gas with no water from the third and shallowest test interval within the Cienaga de Oro ("CDO") reservoir. This flow test is the third of three separate tests executed on three separate gas bearing reservoir intervals within the CDO reservoir encountered in the Oboe 1 well. The first test interval deeper within the CDO tested at a final rate of 26 MMscfpd (4,561 boepd) as reported on February 25, 2016, while the second test interval flowed at a final rate of 27 MMscfpd (4,737 boepd) as reported on March 2, 2016. Canacol, through its wholly owned subsidiary CNE Oil & Gas S.A.S., holds a 100% operated interest in the VIM 5 E&P contract.
Oboe 1 Test Results
The Oboe 1 well was spud on January 19, 2016 and reached a total depth of 9,750 feet measured depth ("ft md") on February 7, 2016. Oboe 1 encountered 158 feet of net gas pay with average porosity of 23% within multiple stacked sandstone reservoirs in the primary Tertiary-aged Cienaga de Oro target, representing the thickest gas pay encountered in the Cienaga de Oro in the Clarinete discovery thus far.
The CDO sandstone reservoir was perforated between 7,108 and 7,122 ft md within the third interval to be tested. Flow testing of this interval achieved a final rate of 13 MMscfpd (2,281 boepd) of dry gas using a 2-inch choke with a tubing head pressure of 360 pounds per square inch with no water at the end of a 32 hour flow test period. The third test interval is currently shut in for a pressure build up that is expected to conclude in 3 days.
Three separate reservoir intervals have now been successfully tested in the well: the first interval between 8,116 and 8,683 ft md (which flowed 26 MMscfpd / 4,561 boepd), the second interval between 7,309 and 8,106 ft md (which flowed 27 MMscfpd / 4,737 boepd), and the third interval between 6,556 and 7,270 ft md, (the subject of this flow test).
Upon the conclusion of the pressure buildup of the third flow test interval, all of the remaining gas bearing sands in the entire CDO will be perforated and the well will be tied into the Jobo gas production facility and placed on permanent production.

Nedan är en värdefull kommentar jag hittade som sätter dagens produktionskapacitet i intressant ljus. Kort sagt, efter två jätteträffar i Clarinete och megaträffen OBOE1 så är det bara pipelinekapacitet och efterfrågan i Colombia det handlar om. Vad gäller efterfrågan så vet vi att Cartagena skriker efter mer gas och att existerande fält år för år faller snabbt samtidigt som årlig tillväxt på efterfrågan är hög. Kvar är frågan om pipelinekapacitet, med tanke på vad som hände ministern och kommentarerna om nedstängning av elnätet så kan man nog anta att colombianerna är rätt motiverade att lösa den frågan snarast, dvs jag har ett frågetecken framför uppgifterna om 2018 som expansionsåret.


The current 5 year gas sales contracts that were to take production up to 82 mmcfd were in place in 2014 BEFORE the Clarinete discovery was made.
 Upon making the Clarinete 1 and Corozo 1 gas discoveries in November 2014, and more importantly based upon the significant gas resource potential of the Clarinete discovery, the Corporation decided to defer the drilling of the Canandonga 1 exploration well on the Esperanza contract, and instead drilled the Nelson 5 development well at its operated Nelson gas field. The Nelson 5 well reached total depth on December 11, 2014 and encountered 117 feet of net gas pay within the Cienaga de Oro sandstone, the main producing reservoir within the Nelson gas field, with an average porosity of 22 percent. The Nelson 5 well is currently being tied into the gas gathering system at the Nelson field. Total productive capacity of the Nelson and Palmer fields from the 5 existing producing wells (Nelson 2, 3, 4, 5, and Palmer 1) is approximately 75 MMscfpd.
The criticism at that point was that they were short on reserves to guarantee the life of those contracts. But they were already capable of  75 mmcfd then.

Bolaget har tre uppgifter att syssla med nu enligt min åsikt:
1. Fixa mer pipelinekapacitet och långa kontrakt och verkställ dessa på kortast möjliga tid.
2. Borra, borra, borra... mer reserver ökar som jag ser det värdet minst lika mycket som mer produktion som läget är i Colombia vad gäller naturgas. Med mer reserver så kan man enklare fatta alltmer omfattande pipelinebeslut och teckna just fin fina 10 års kontrakt.
3. Marknadsföra bolaget... Man ser aldrig dem på analytikernas stora presentationsdagar med webcasts etc. Om VD är obekväm med att hålla tal etc så får man skicka fram någon annan..

Från och med nu anser jag att Canacol är ett förstklassigt uppköpsobjekt, huvudägaren, regionalt el/gas bolag, multinationell oljejätte etc är tänkbara köpare. Premium skulle nog vara bra men fler borrningar säkerställer just det för en av de viktigaste parametrarna är 2P reserver. Skulle ett bud komma nu hade jag gissat på nivån säg 6.50 cad men jag tror samtidigt bolaget 2018 är värderat till minst 3x EBITDA dvs runt 8 cad utan uppköp, kanske mer om vi ser många repriser på OBOE1.

Just nu försöker sig marknaden på en rekyl i aktien. Det återstår att se hur djup den blir och hur länge det pågår. Även om jag tycker det är irriterande och ologiskt så är sådant naturligt och rentutav nödvändigt.

Appropå rekyler så har per igår GMLP med stängning 15.69 tagit tillbaka det mesta av rekylen vi sett där. Vi får se om det lilla som gav mig chansen att köpa på 14.60 var allt för denna gång. Svängiga aktier ska man komma ihåg.

För den som vill ha överkurs så kommer här IDR situationen i GMLP och Dynagas.
GMLP är redan på 50% delning av vidare utdelningshöjning med moderbolaget. Negativt men motverkas av att moderbolaget blir extremt motiverat att få fram lyckade dropdowns och även att GMLP med Golar Tundra (efter svagt nästa kvartal på 115% pga säsongsmässig + service händelse) är på väg mot 160% utdelningstäckning fr.om Q3, dvs man kan tänka sig att 30% höjning ger 15% höjning vid drop down till GMLP ägarna samtidigt som täckningen är fortsatt hög och stiger något genom just den dropdown. Skulle ta utdelningen från 2.31 till 2.66 usd/år.

Dynagas har inte samma goda marginal för höjningar. Jag räknar ca 110% täckning av utdelningen vid nästa utdelning i maj som jag då räknar blir höjd med 4% till årstakt 1.76 usd eller 44 cent kvartalet.

IDR där är att vi får 75% av höjning till kvartalstakt 0.548 dvs 2.19 usd i årstakt därefter triggas 50-50. Attraktivt läge m.a.o..

Förstå att både GMLP och Dynagas moderbolag redan idag har färdiga dropdowns med långa fina kontrakt som både skulle ytterligare förbättra genomsnittlig kontraktsstruktur för GMLP och DLNG OCH öka täckningen av utdelningen/utdelningsbart årligt fritt kassaflöde dvs göra utdelningshöjningar möjliga.. Det enda som fattas för denna "goda cirkel" är högre aktiekurser. GMLP har klart indikerat att man vill upp till ca 21 usd (för att troligen göra PP på 20 usd) samtidigt som vi då enligt mitt antagande får 15% höjd utdelning vilket gör PP'n mkt attraktiv (säkerställer den).

Jag vet inte var Dynagas drar gränsen, men i senaste conf callen så lät man närmast mycket upprörda :-) och uteslöt tillväxt innan marknaden tar sitt förnuft till fånga och ger dom en lägre kapitalkostnad vid access av aktiemarknaden (i princip den avkastning på runt 18% idag utdelning/börskurs m.a.o). Om GMLP kräver att den siffran kommer ner till 11% så kan man ju anta att Dynagas kanske vill se 13% dvs kurs runt 13.50 snarare än dagens 9.70 usd. PP görs ju med lite rabatt men jag ser det som startskottet på hög tillväxt av dropdowns och därmed stora utdelningshöjningar när vi går in i vassare LNG marknad kommande år. När dags att sälja? 2018 kanske om vi ser mycket optimism och låg avkastning på aktierna. Möjligen kan man dock innan fundera på att vikta över från GMLP till moderbolaget Golar. Det är kanske ett av de mest spännande bolag jag känner till just nu med sina kommande offshore "nedfrysningsskepp", men jag skulle gärna se deras ekonomi stärkas först. Enklaste sättet det sker är genom GMLP på 21 usd kurs och PP med 30% utdelningshöjning varav moderbolaget får hälften + sin utdelningshöjning för aktierna i GMLP de äger + att de får betalt för dropdown fartyget. DÅ sjunker risken.. kursen kommer vara högre men jag har inget emot högre kurs vid dramatiskt lägre risk. Fram tills dess föredrar jag tryggare lösningen GMLP.

Intressant artikel här: http://www.seatrade-maritime.com/news/asia/keppel-finalising-contracts-with-golar-lng-on-second-flng-conversion.html Missa inte heller att också lyssna på Golar LNG's conf call. Handlar ju inte minst om GMLP's pipeline av kommande dropdowns dvs utdelningshöjningar.

Vill ni också lära vad Dynagas har i pipeline åt DLNG, ja då kan ni gå hit:
http://www.lngworldnews.com/sinotrans-dynagas-and-clng-agree-yamal-lng-deal/

Fundera över vad marknaden som grinar över att det är några båtar med "korta avtal" skulle säga om detta:
Each JV company entered into one time charter with Yamal, whereby the company will lease the vessel to Yamal for a term commencing from the delivery of the vessels until December 2045, the statement said.
The production from the liquefaction and export project is scheduled to start in 2017.

Den som inte vet vad IDR vinstdelning/incitamentsprogram är men som vill lära sig kan gå hit.

Kommande 18-24 månader med Canacol och LNG bolagen blir sjukt spännande måste jag säga. Jag har stora förhoppningar, jag skulle ljuga om jag sa annat. Jag har även andra innehav som man kan säga håller på att "mogna" för mig dvs jag känner att möjligheterna till stora vinster finns där men jag är inte riktigt lika övertygad ännu. Jag tänker på mina innehav i Endeavour via True Gold och Eolus Vind. Antar man kan säga att jag i båda fallen faktiskt är lika övertygad att det blir bra på 24 månaders sikt men att kommande säg 8-9 månader är lite mer oklara i mina ögon. Men det ser bra nog ut för mig för att vara rejäl investerare i dem medans jag hoppas frågetecken rätas ut till utropstecken.

Inga kommentarer:

Skicka en kommentar