måndag 29 februari 2016

Ett intressant citat

Statoil’s US operations includes acreage in the Bakken Shale in North Dakota, the Marcellus in Pennsylvania and Ohio, and the Eagle Ford Shale in South Texas.
Schopp acknowledged the challenges of drilling while the price of oil remains stubbornly around $30/b and he said Statoil was working to cut costs and achieve efficiency gains with the goal of being profitable at oil prices of $50/b by 2018.

söndag 28 februari 2016

Artikel om Golar LNG Partners på Seeking Alpha

http://seekingalpha.com/article/3933246-high-dividend-stock-yields-17-percent-sees-strong-2016-cash-flow-growth-reports-week?ifp=0

GMLP samt deras moderbolag Golar LNG rapporterar i början på veckan. En av de få negativa sakerna man ska känna till är att moderbolaget till skillnad från GMLP har rätt många fartyg på SPOT marknaden som är mycket svag. Logiskt sett (för mig) så borde de därför sänka sin utdelning och fokusera helt på sina pågående nyinvesteringar.

Man har också i förra rapporten flaggat för att just detta kan ske. Men som alltid så kan man ju inte veta hur väl marknaden tagit till sig sådant. Om det skulle hända och om GMLP skulle ta "sympati stryk" pga det så vill jag påpeka att jag om jag har resurser kommer ta chansen att öka något för jag tycker FSRU marknaden som GMLP är mest exponerad mot är slam dunk kommande år, varenda flytande LNG mottagningsskepp som finns kommer rimligen behövas när LNG ökar dramatiskt kommande 5 år och bristen på beställningar pga usla kapitalmarknader bara förstärker det.

Men även LNG skepps marknaden som idag är svag är mycket intressant för mig och bli inte överraskad om jag kompletterar GMLP med en renodlad motsvarande aktör (fasta kontrakt) fast med LNG fartyg som huvud business.

Inga skepp har beställts på över 6 månader och alla beställningar som görs nu tar nära tre år vilket betyder leverans 2019 i en marknad som troligen går in i underskott under 2017 eller 2018. Jag tycker det är ett jätteintressant läge som skapas pga:
- de svaga spot priserna och idag samtida brist på tagare av långa kontrakt
- de svaga aktiekurserna som omöjliggör finansiering av nya båtar
- tämligen stängda obligations och bankmarknader för andra än de finansiellt allra starkaste
- och samtida väldigt förutsägbara snabba tillväxt av mängden LNG laster pga utbyggnaden av ny flytande naturgas fabriker i främst Australien och USA men även Ryssland.

Detta är mitt näst intressantaste placeringstema, det mest intressanta för mig är min största placering och det är Canacol. Pengarna forsar nu in i bolaget från de fasta fem års kontrakten av gasförsäljning. Min beräkning är att detta sker i en EBITDA takt av ca 1.20 CAD per aktie och år att jämföra med kursen på 3.23 CAD. Källor jag har hög tilltro till säger samtidigt att ny ytterligare pipeline kommer byggas samtidigt som nytt 10 års kontrakt tecknas vilket enligt mina beräkningar kommer lyfta EBITDA till runt 2.65 cad år 2018 dvs 24 månader från nu. En högst personlig förhoppning och absolut ingen profetia, ni vet hur ofta jag haft fel... är att 8 cad dvs värdering 3x EBITDA inte vore orimlig då. Sen är det den där grejen med oljan... jag tror oljan står i kanske 50-60 usd om 24 månader och det tror jag kommer lyfta alla oljebolag och den kraftiga option som Canacol har i form av vad jag uppfattar som förstklassiga och mycket omfattande "vilande" oljeförande områden i Colombia kommer då rimligen triggas med full kraft och till skillnad från övriga oljebolag kommer Canacol då vara superstarkt finansiellt och fullt kapabelt att snabbt dra upp produktionen.

Åtta (ok, jag ökade den siffran gång på gång medans jag skrev...) orsaker till att jag ökat i Canacol istället för att minska när vi gick över 3 cad är:
- Jag tror marknaden inom 2-3 dagar får klart för sig att den första av 3 oljeförande zoner i OBOE 1 just bara var första goda nyheten av tre från det borrhålet.
- Jag kan inte se att mäklarfirmor rapporterat/analyserat resultatet /dragit slutsatser alls om det borrhålet ännu, måhända väntar de in just alla tre zoner. Måhända har jag inte tillräckligt goda länkar in till analyserna..
- Jag hoppas och tror det blir ett stort uppvaknande för marknaden om Canacol berättar att det tänker investera i pipeline nr 2 och har 10 års kontrakt för gasförsäljningen.
- Jag tror oddsen till ytterligare massiva träffar i det utmejslade området som är ca 35x15 km är mycket goda efter att man träffade med OBOE 1 trots att den låg 2-3 km bort och på andra sidan om ett fault/förkastning. Strikt lekmanna synpunkt men så går mina tankar.
- Med oddsen goda att fler och fler kommer se visionen om tämligen jättestora långlivade reserver här så tror jag ett generöst bud på Canacol är alltmer möjligt.
- När bolaget från Q2 nu är rejält lönsamt så är risken mycket lägre.
- Ja också det där med gratis option på oljepriset..
- Sen, bolaget ger ju i bl.a senaste pressrelease mycket exakta fakta om hur lönsamma de är på EBITDA basis och när jag sätter multipel 3x på det, tja då känner jag i alla fall att jag inte överdrivit.
- Ett nionde skulle kunna vara att även om RSI talet visar kortsiktigt nära överköpt så ser min egen taffliga TA analys (varning, jag är ute på ovanligt djupt vatten här...) att aktien verkar ha brutit ut senaste dagarna. Jag har upptäckt att jag i alla år via Quotestream faktiskt haft rätt avancerade möjligheter att rita TA... men.. som sagt, här pratar vi verkligen amatöranalys.. och jag har inget alls emot om någon vill tala om för mig att jag måste ha gjort fel...

Vad kan gå snett? Oljepriset kan påverka kursen negativt, felaktigt men ändå. Fredsavtal kan bytas mot krig även om det vad jag förstår inte direkt berör deras områden. Colombias ekonomi kan försämras... Ryktena om ny pipeline kan vara helt felaktiga. Nästa borrhål kan överraska och vara torrt, ja ni vet... det är riskkapital vi sysslar med och jag bloggar om risker jag tar för att tjäna pengar..

Det är skoj med aktierna just nu! Men... jag läste nyss en artikel i Hegnar.no om hur analytikerna tror nedgången generellt tar fart igen i mars månad. Säkert en inte helt orimlig bedömning. Oavsett vad man är intresserad av att köpa så tror jag det är viktigare än någonsin att bestämma sig för ett snålbud och konsekvent bjuda det. Förr eller senare kommer svaga dagar igen, då gäller det mer att fortfarande våga handla... Kort sagt, mycket i dessa marknader handlar om att kontrollera sina känslor. Den optimism jag känner om ovanstående två bolag kan vara ett tecken på att jag misslyckats lite med det... varning m.a.o... :-)

torsdag 25 februari 2016

Fullträff för Canacol

Träffen som gjordes för en vecka sedan vid OBOE1 hade tre intervall, det första och bästa av dessa är nu testat.

TSX : CNE
BVC : CNEC
OTCQX : CNNEF

Canacol Energy Ltd. 
February 24, 2016 18:07 ET

Canacol Energy Ltd. Tests 26 MMSCFPD (4,561 BOEPD) from First of Three Planned Flow Tests at Oboe 1 and Current Gas Sales of 51 MMSCFPD in Colombia

CALGARY, ALBERTA--(Marketwired - Feb. 24, 2016) - Canacol Energy Ltd. ("Canacol" or the "Corporation") (TSX:CNE)(OTCQX:CNNEF)(BVC:CNEC) is pleased to announce that Oboe 1, an appraisal well drilled in its Clarinete gas field on the VIM 5 Exploration and Production ("E&P") Contract, has tested at a maximum rate of 26 million standard cubic feet per day ("MMscfpd") (4,561 barrels of oil equivalent "boepd") of dry gas with no water from the Cienaga de Oro ("CDO") reservoir. This flow test is the first of three separate tests planned on three separate gas bearing reservoir intervals within the CDO reservoir encountered in the Oboe 1 well. Canacol, through its wholly owned subsidiary CNE Oil & Gas S.A.S., holds a 100% operated interest in the VIM 5 E&P contract.
Personligen har jag valt att inte sälja en enda aktie så här långt, resultaten har varit alldeles för bra för att sälja på den begränsade kursuppgång vi sett. Jag kommer inte sälja idag heller. Min gissning och förhoppning är att kursen kommer gå mycket starkt fram till sommaren från gårdagens 2.88 cad. När jag väl säljer så kommer det mest vara för att få ner den alldeles för höga portföljvikten. 
Sen ska jag inte sticka under stol med att jag inte skulle bli överraskad om bolaget köps ut. Det är på väg att bli centralt för Colombias naturgasförsörjning.

Vad gäller träffen ovan så ska man vara medveten om att det sägs att vid denna nivå så slog i princip mätaren i toppen, dvs utrustningen klarar inte att mäta högre flöde.

Vidare sägs det att bolaget inom kort och innan man ens hunnit nå full planerad kapacitet på dagens pipeline kommer offentliggöra nya långa fasta kontrakt och ny pipelinebyggnad för att dubbla den kapaciteten. Allt resultat av att denna borrningen blev en sådan fullträff vad jag förstår. Skulle det stämma och ett sådant besked vara på väg så vore det uppenbart väldigt goda nyheter som borde vara rejält kursdrivande är min tanke. Men mycket av ovan är ju spekulationer från diverse håll. Det vi så här långt vet säkert är det suveräna resultatet efter första intervall testet.

Intressant kuriosa är att Avanza listar att det finns 56 st konton hos dem som äger CNE.TO. 3 st av dem är ju mina, så 53 till. Gissar en hel del av dessa är JF folk, de brukar ju vara med där det händer saker inom olja..

GMLP listas 8 st konton, 2 mina...

onsdag 24 februari 2016

Sprott analytiker om oljan

The oil market is actively rebalancing via “strong enough” demand growth of 1.0-1.2MM Bbl/d and significant supply declines. Iran is the only country in the world with visible meaningful production growth this year (500,000 Bbl/d) with the rest of OPEC and non-OPEC production either flat lining (Saudi and Iraq) or declining (U.S. to fall by 600,000Bbl/d+ this year). With only one month left of weak seasonal refining demand, the pace of injections into storage should lessen over the coming months and become withdrawals sometime in late Q2 / Q3. This will be the signal that the market has gone from oversupplied to undersupplied and will act as a very important catalyst for the oil price. Investors should be fully invested in the next month as many stocks have the potential to appreciate by 50 percent to 100 perent sometime in 2016.

Min åsikt fortsätter vara att 30 usd WTI olja inte är hållbar för all framtid utan att logiken säger att lågt pris ökar efterfrågan och stryper utbud. Kvar i ekvationen är mest osäkerhet om tidsaspekten.

Mitt mål är därför att få exponering mot vad jag håller med Eric Nuttall om kan bli en explosiv uppgångsfas men att försöka undvika det mesta av den nedsida jag ser hos många bolag via försvagade balansräkningar som dessutom eldas på av svaga resultaträkningar medans man väntar.

Lösningen för mig är "sålt med fasta kontrakt" och i fallet Canacol attraktiv uppsida på mer än det och i fallet Golar LNG partners, skyhög utdelning medans jag väntar och -chans att återgå till mer normal värdering & kommande utdelningshöjningar- när en mer normalt prissatt marknad återvänder H2 2016, 2017, 2018, mina bolag blir inte sämre oavsett...

söndag 21 februari 2016

Mäklarrapport CNE.TO

TD Bank on Canacol
Canacol Energy Ltd.

(CNE-T) C$2.71
Production and Operational Update. Oboe-1 Success.
Event
Yesterday morning before market open, Canacol Energy provided a production and operational update.
Impact: POSITIVE
This was a positive update demonstrating a steady increase in natural gas production. Oboe-1 appraisal success also underlines the company’s tremendous resource potential at Clarinete and the longer term prospects for growing a large and sustainable natural gas business in Colombia.
 Current gas sales of 45 mmcf/d are 50% higher than in January 2016, expected to ramp up to 90 mmcf/d following the (on schedule) Promigas pipeline expansion. The company expects 2016 average gas production of 80 mmcf/d.

 2016 average gas sales price is expected to be $5.60/mcf, generating a netback of $4.56/mcf and gas revenues of $163 million.
 The Oboe-1 appraisal well has encountered the thickest gas pay to date in the Cienaga de Oro target in the Clarinete discovery, across multiple stacked sandstone reservoirs. The well is currently being cased and testing equipment is being mobilized.

 The company’s consolidated leverage covenant ratio on its senior secured term loan has been increased to 4.0x from 3.5x. This should provide sufficient headroom until full ramp-up to the 2016 production target.

TD Investment Conclusion
We continue to be attracted to Canacol for its long-life reserves and resources with limited exposure to the global oil prices owing to its Colombian gas focus. The company has a clear road to significant cash flow growth benefiting from a significant ramp-up in gas production this year, supportedby strong demand for gas-fired power generation in the region.

Our main cautionary consideration is that Canacol’s net debt levels are above the average of its peer group. However, we are confident that the company’s fixed-price gas sales contracts give it a large and relatively predictable future cash flow stream that supports the expected debt levels.
Canacol is currently trading at a discount to the average of its closest peers in our coverage on Base NAVPS and EV/DACF metrics. We expect the valuation gap to reduce as the company continues to demonstrate a steady pace of progress towards achieving its 2016 gas production targets.
We are maintaining our ACTION LIST BUY rating and C$5.00 target price.

Highlights:
 Production:

o Current gas sales currently total 45 mmscf/d, 50% higher than January 2016 volumes.

o Promigas pipeline expansion on schedule to ramp the company’s gas sales and production up to 90 mmscf/d.
 2016 Guidance:

o Canacol estimates that gas sales will average approximately 80 mmscf/d (14,035 BOE/d) for the year.
o Anticipated average realized gas price of US$5.60/mcf (US$31.92/BOE), with an average netback of approximately US$4.56/mcf (US$26.00/BOE).
o The company expects to generate approximately US$163 million of gross natural gas revenues.

o The Corporation's capital expenditure budget for calendar 2016 is anticipated to be approximately US$52 million.
 Exploration – Oboe-1 well:

o The well has encountered 158 feet of net gas pay with average porosity of 23% within multiple stacked sandstone reservoirs in the primary Tertiary-aged Cienaga de Oro target.
o This is the thickest gas pay encountered in the Cienaga de Oro in the Clarinete discovery thus far.
o The Corporation is currently casing the well and mobilizing testing equipment to the location to commence production testing of various gas bearing sandstone intervals within the Cienaga de Oro.

 Financing:

o The company has agreed to amend a primary covenant in its BNP Paribas led, syndicated Senior Secured Term Loan, such that its Consolidated Leverage Ratio has been increased to 4.0x from 3.5x for the period ended December 31, 2015.

o Canacol expects to be well within this amended covenant ratio when it reports its year-end

Värt att notera är att den insider som köpte större antal aktier på absoluta botten lyckades med konststycket att sälja detta tillskott på 2.90 cad. Inte så träffsäkert som det kan se ut då just den rapporteringen troligen bröt uppgången för den korta svängen fram till flödesrapporterna kommer in. Svårt att vara alltför grinig då han kom in och köpte när det behövdes den signalen... han kanske handlade på sin checkräkningskredit.

En sak till att notera som jag inte är säker på men tror man ska vara uppmärksam på är att vi inom kort kommer få besked om prognoser på dubblade produktionsplaner pga nya träffen som troligen kommer flöda nytt rekord. Men vad jag noterat är risk att bolaget inte har rätt att nyttja nya pipelinen till att dubbla utan att det troligen kommer besked om att bygga en tvilling tillsammans med besked om nya mkt långa fasta gasavtal. Kanske är andra halvan bokad av andra? Jag är inte säker, men tolkar det så.

Reserver kommer enligt uppgift först uppdateras årligt och sen strax efter i april utifrån nya träffen vilket blir det stora hoppet.

Jag tror det är viktigt att förstå att det är stora kursmässiga triggers med nya fasta kontrakt och reservuppdatering som inkluderar senaste träffen. Jag tror också det är viktigt att förstå att den multipel/värdering x kassaflödet som bolaget får kommer expandera när risken sjunker och risken sjunker när kassaflödet är fullt igång, dvs det som meddelades ske början på mars till 75 och slutet på mars 90 mmcf/d.

Vi har med andra ord väldigt många potentiella kursmässiga triggers kommande 6-7 veckor och jag tror det är fair att säga att det som gör att jag inte ökar är att jag har ca 40% av min portfölj i bolaget efter senaste köpet efter pressreleasen på 2.51 cad. Ja, jag vet, vansinnig vikt och inget jag rekommenderar någon att kopiera. Mitt mål är att sänka den vikten kommande månader men också att behålla en tung vikt kommande 12 månader baserat på ovanstående utbyggnad&förväntade uppvärdering och den gratis option på oljan som medföljer.

lördag 20 februari 2016

National Bank om tre Dream reits jag inte äger idag

men berört historiskt och jag vet läsare följer.

Dream Global REIT – DRG.un (TSX) $7.97 Portfolio Repositioning Continues, Benefits to Accrue in 2016 & Beyond Target: $9.75 (Unchanged) Stock Rating: Outperform (Unchanged) Risk Rating: Average (Unchanged) Est. Total Return: 32.4% Event: Dream Global REIT announced its Q4 2015 results: FFO/unit was $0.19 vs. $0.21 in Q4/14, largely in line with our estimate and consensus of $0.20. Key Takeaways: Portfolio high-grading continued at Dream Global in Q4/15 and while the process hasn’t been without pain (y/y declines in NOI and FFO/unit) in the longer-term this repositioning makes the entity a better / stronger investment vehicle. With Deutsche Post now contributing around 20% of revenues and an ongoing disposition / acquisition program expected to take this exposure lower, the REIT now generates its NOI from a diverse tenant base. Interest savings on refinancing will continue to aid results and the timing lag between asset sales and new property purchases will be less of a drag going forward. Euro appreciation against the CAD provides support to our NAV and DRG now trades at a ~20% discount to our NAV, which is fairly conservative (and itself represents a 14.1% discount to the IFRS book value of equity). Conference call Feb. 18 at 3:30 p.m. 1-888-465-5079. Access #: 8694 191#. We will revisit our estimates post call.

Dream Office REIT – D.UN (TSX) $16.27 Taking a Private Equity Approach to Value Creation as Public Market Disconnect Persists Target: $17.00 (Unchanged) Stock Rating: Outperform (Unchanged) Risk Rating: Average (Unchanged) Est. Total Return: 13.7% Event: Dream Office reported Q4 FFO/unit of $0.70/unit vs. $0.71/unit in Q4/14 and largely in line with our $0.71/unit estimate and outlined a strategic plan for narrowing its trading discount. Key Takeaways: While Q4/15 results were largely in line with expectations and arguably saw better than expected leasing traction, the REIT’s announcements with regards to distribution, DRIP and its new value creation strategy are of more consequence. We will provide a detailed update to our model, Target Price and outlook following the Q4 call but our initial view is that steps outlined by management, if successfully executed will help drive higher value in the medium-term. While cutting the distribution may initially lead to trading volatility, our view is that capital retention for the purpose of investment / repositioning of properties is wise in the current market / office environment. Conference call February 19 at 8:00 a.m. 1-888-465-5079. Access Code: 8908 694#. We will revisit our estimates post call.

Dream Industrial REIT – DIR.un (TSX) $7.47 W. Canada Remains Resilient as Pullback in Atlantic Canada Impacts SPNOI Growth Target: $8.00 (Unchanged) Stock Rating: Outperform (Unchanged) Risk Rating: Average (Unchanged) Est. Total Return: 16.5% Event: Dream Industrial REIT released its results for the quarter ended Dec. 31, 2015. FFO per unit for Q4/15 was $0.24 vs. $0.24 for Q4/14, in line with our estimate and consensus of $0.24. Key Takeaways: DIR’s Q4 2015 results were in line with our forecast (as well as consensus) in a quarter that saw stable results but muted SPNOI growth (+0.5%) – largely as expected and consistent with management’s guidance. The REIT’s Western Canada portfolio continued to show resilience in the face of weaker economic fundamentals in Alberta with another quarter of strong results (gains on both the occupancy and SPNOI growth front). Although in-place rents in W. Canada are below market, the spread continues to narrow and we remain cautious on how long this segment can carry the portfolio without strength from the other regions (ON / QC / E. Canada). Conference call Feb. 17th at 2:00 p.m. ET 1-888-465-5079. Access code: 9411 711#. We will revisit our estimates post call.
(Jag har precis sålt detta innehav baserat på kraftig studs i kurs och viss i valuta och att jag behövde pengarna till annat).


Förberedande kommentar LNG Bolagen

Jag har ju utlovat en sammanfattande motivering varför jag valt att gå in i denna bransch och då specifikt Golar LNG partners.

Det är inte helt lätt att fundera ut hur man ska presentera marknaden och bolaget för att läsarna ska få en korrekt bild. Så jag vill upplysa om att detta kan belysas från så många aspekter att jag inte kommer bli komplett... för jag tänker inte skriva en avhandling...

Problemställningar:
- Beskriva LNG utbud och efterfrågan i världen? Nuläget ointressant vs framtiden? Kommer spikat kommande utbud mötas av motsvarande efterfrågan? Prismekanismen? Oljeprisets inflytande, Rysslands betydelse, EU diversifieringsönskan, förnyelsebarts inflytande, death of nuclear, death of coal, aldrig mer elbrist i snabbväxande marknader...Paris ö.k/CO2 utsläppen???
- Diskutera betydelsen av Pris och Volymer och vad som egentligen är viktigt för våra bolag.
- Beskriva tankermarknaden när jag egentligen placerar huvudsakligen i bolag med skepp för återgasifiering?
- Förklara MLP strukturen men samtidigt få fram att dessa Bermuda registrerade bolag INTE är amerikanska MLPs...
- Förklara relationen i MLP strukturerna med Moderbolag som gör affärer och "droppar ner" gjorda affärer med långa kontrakt till dotterbolagen.. IDR strukturer.. vilket ska man välja av de två?
- Titta på bolagens skuldsättning och möjlighet att re-finansiera sig. Aktiemarknad och bank/obligationsmarknad.
- Titta på bolagens kontraktstruktur när båtarna går av kontrakt och relatera det till LNG marknaden och då vilken LNG marknad (se ovan)?
- Vikten av att hålla koll på ekonomin i både moder och dotterbolag.
- Studera hur väl bolagen täcker sin utdelning. Hade det kunat höja sin utdelning om de kunnat göra drop downs? Kan man förvänta sig att just det kommer hända när marknaden vänder och är då PP bra eller dåligt?
- Förmedla känd LNG utbud expansion år för år kommande år.
- Förmedla bilden av vad redan pågående projekt för ny LNG kapacitet kommer ställa för krav på ytterligare båtar.
- Förklara vad kraftigt fördyrad kapitalkostnad för bolagen innebär för viljan att beställa fartyg inför 2018-2020 då underskott väntas utan nya båtar. Hint, Teekay LNG sa nyss på conf call, inte en enda LNG båt har beställts de senaste 6 månaderna. Hint 2: Kolla på LNG fundamenta och fundera över konsekvensen av det 2018-2020... Hint 3: Om man har bundna kontrakt till 2018-2020 som i sig ger skyhög utdelning... ska man då oroa sig över att de kontrakten går ut 2018-2020?
- Kan man verkligen få 15-20% årlig utdelning i ett bolag som är närmare att höja sin utdelning än att sänka den och som låst in kontrakt och alla sina båtar flera år framåt? Vad kan orsaka det? (Se Canacol inlägget nedan)

När jag ändå håller på och planlöst kastar ur mig alla tankar och aspekter så skulle jag vilja avvika lite...
Världen ser just nu en fullständigt otroligt tvärstopp i investeringar i utvinningen av fossila bränslen, minns inte på rak arm siffran på sänkta investeringar men en sak kan jag lova, det komer ett massivt svar med fördröjning på dessa uteblivna investeringar i form av fallande produktion och brist på utrustning. Vi spekulerar om när och hur det ska dra upp oljepriset med kanske 60-70% från idag.-- kanske i slutet på 2016, kanske 2017. När vi tittar på LNG och de brister vi bygger in där så kan jag bara konstatera att utbudsökningarna av LNG kommer samtidigt som bristerna i olja borde ha kommit med god marginal och bristerna i LNG utrustning kommer också i denna period och vi erbjuds bolag som har skyhöga, ofta väl underbyggda utdelningar baserat på långa kontrakt på både båtar och finansiering rakt över perioderna 2016 och 2017 och ofta väl in i 2018-2019.

Min förhoppning är hög, väl underbyggd utdelning hela tiden följt av bull market i själva värderingen & kapitalvinst när oljan vänder uppåt och drar efterfrågan på LNG och därmed utrustning med sig. Detta beskriver grovt själva min tes bakom placeringen.

Den bästa av marknader

2016 har börjat bra för mig, stora portföljen upp 10% med toppar en bit högre än så.

Men det mest spännande är inte utvecklingen utan möjligheterna jag ser i oljebesläktade sektorerna. Situationer som jag uppfattar som att stökiga marknader skapar unika situationer där bolag blir billiga på felaktiga grunder och där positiva nyheter är långsamma att prisas in. Några tema som jag tror spelar in är:

- Breda fonder och ETF'er får uttag från placerare som säljer en bred sektor såsom "Energi", "Råvaror" eller "MLP's". I sig drag som jag kan förstå och rentutav tycka är rätt för jag är inte alls övertygad om att oljan tydligt vänt, snarare är väl risken stor för sidvis hackande och flera tillfälliga dippar igen.

- Breda shortningar i sektorer via ETF'er ger samma trubbiga effekt som ovan.

- Allmän Bear Market, då många börser och sektorer sett nedgångar på över 20% från toppen. Sådana marknader kännetecknas av malande urskiljningslösa nedgångar i takt med att fler och fler får panik eller måste sälja. Då och då avbrutet med kraftiga uppgångar då en del felaktigheter i individuella aktier också rättas till. Shortade marknader återköps.

- Allmän riskaversion när man ser så många bolag ställa in betalningar på lån och gå i konkurs. Det skapar en miljö där alla placerare blir rädda att de missat något fel och därför inte vågar agera när bra bolag dras med. I nedgång och Bear Market gäller "Cash is King". Men många missar att cash lämpligen byggs i de kraftiga rusningarna för att man just ska kunna ta vara på unika möjligheter UTAN att stretcha sig.

Canacol Energy
Mitt största innehav och bolaget går riktigt riktigt bra. Kursen går.. tja hyggligt.. men vi har sett i princip allt ovanstående i bolaget och värderingen slår mig som låg utifrån vad vi vet som "hard facts".


- Bolaget har en existerande stor och växande fyndighet av gas i en marknad som har så stor brist på gas att man utöver att Canacol tecknat fasta 5 års kontrakt på 90MMcf/d för 5.60 usd även håller på att genomföra LNG import via flytande FSRU's med en konkurrent till Golar (Höegh) för 7 usd dvs 25% högre pris. Solklar slutsats för mig är att Canacol kan sälja allt de kan producera till 5.60 usd.


- 159 miljoner aktier inkl "in the money warrants" och börskurs 2.73 cad ger börsvärde 434 mcad eller 317 musd.

- Full produktion enligt kontrakt väntas enligt senaste pressrelease häromdagen ske 31 mars, dvs under 2016 blir det 3 av 4 kvartal. Detta väntas ge bruttointäkt på 163 musd och om vi antar att Q1 bara var 1/3 av full kapacitet så hade ett normalt helår inneburit 195 musd i bruttoinäkter. Bolaget har kommunicerat att "net margin" är ca 80% av detta belopp så ca 155 musd. Slutsats är att bolagets börsvärde är lite över 2x bruttomarginalen för "going run rate" per sista mars. Notera dock att man även kan titta på värdering som börsvärde+nettoskulder och då få EV= 490 musd och dryga 3x värdering.
"Based on the latest Promigas pipeline expansion schedule, Canacol estimates that gas sales will average approximately 80 MMscfpd (14,035 boepd) for calendar 2016 (including approximately 90 MMscfpd for the last three quarters of calendar 2016) at an anticipated average realized price of US$ 5.60 / thousand standard cubic feet (Dzmscfdz) (US$ 31.92/ boe), with an average netback of approximately US$ 4.56/mcf (US$ 26.00/boe), generating approximately US$ 163 million of gross revenues. "

- Men så var det ju nyheten i pressreleasen som vi varit inne på och konstaterandet att bolaget torde kunna sälja allt de kan producera till 5.50 usd/MMbtu. Om ca 2 veckor så får vi flödesuppgifterna för OBOE 1 träffen.
"The Oboe 1 well encountered 158 feet of net gas pay with average porosity of 23% within multiple stacked sandstone reservoirs in the primary Tertiary-aged Cienaga de Oro target, representing the thickest gas pay encountered in the Cienaga de Oro in the Clarinete discovery thus far. The Corporation is currently casing the well and mobilizing testing equipment to the location to commence production testing of various gas bearing sandstone intervals within the Cienaga de Oro. "

Om det med mycket stor sannolikhet då visar ny rekordstor träff så innebär det två saker:
1. Reserverna kommer öka dramatiskt. Jag är inte rätt person att säga hur mycket men titta på kartan nedan och tänk själva. De lite mer proffsiga bolagsvärderarna kommer gissningsvis efter flödesuppgiften börja titta på Canacols kommande reservuppdateringar och värderingen av dessa reserver. Ett uppköp av "tryggt producerande Canacol med omfattande reserver" är då ett av scenarierna jag spekulerar i.

2. Pipelinen till kusten vid Cartagena (där LNG mottagning också planeras då övriga försörjande gaskällor minskar i mycket snabb takt) har kapacitet på dubbelt upp mot kontrakten ovan och våra räkneexempel. Jag tänker.. Om det blev träff på den step outen så lär de dra fler träffar, produktionen bör snabbt kunna fylla pipeline och 5.50 usd för inhemsk gas beats LNG import 7 usd any day även om mycket talar för att båda behövs.

Ursäkta mig då för att jag spekulerar i att värderingen ovan om dryga 2x kassaflödet kanske snart blir 1x kassaflödet. Vidare att risken i ett bolag som har "nettointäkt" på 155 musd i årstakt kommer vara rätt låg och rätt perfekt i de marknader vi ser idag. En av mina bättre nyhetskällor spekulerar i att Canacol kommer vara aktiv att köpa upp tillgångar för spottstyver i en överbelånad konkurs i Colombia i närtid.

- OM/NÄR oljan vänder upp på allvar mot säg 60 usd, ja då kommer Canacol vara en mycket stor vinnare och följa med kursrusningarna, för trots allt så är man också ett oljebolag med produktion och utmärkta licenser för expansion. Det är bara att sådant har inget värde idag, men för mig är det en helt perfekt långsiktig GRATIS OPTION och det gör Canacol till ett dubbel-play, dvs det är också ett av mina huvudsätt att få exponering i vändning typ den vi såg 2009 eller efter svenska bankkrisen.. utan att behöva spekulera i bolag som blir allt sämre NÄR/OM det drar ut till H2 2016 eller 2017 innan de idag massiva sänkningarna i investeringar slutligen ger lukt på underskott i marknaderna.

Så min portfölj har gått upp med 10% i år så här långt och jag sitter med största innehav med ovanstående förutsättningar. Min förhoppning är att bolaget på ett års sikt ska minst dubblas i värde. Men det är ju bara förhoppning, saker kan ändras, jag kan ha missat saker, det otroliga kan hända och flödet kanske är dåligt när vi ser testet färdigt om ca 2 veckor. Världskonjunkturen kan fortsätta försämras, populister kan ta över i landet och sätta konstlat låga priser.

Det handlar alltid om "Risk vs Reward" och att göra en egen bedömning och ta eget ansvar. Jag ger inga råd, jag bara skriver vad jag tycker och varför jag placerar som jag gör. Just nu tycker jag oron skapar några av de bästa möjligheter jag någonsin sett och på det sättet är det den bästa av marknader för mig då research lönar sig mycket väl när marknaderna agerar "trubbigt" och med panikartade rörelser både upp och ner.

Jag ger inte råd sa jag. Ska ändå ge ett råd som är generellt (kanske speciellt för bolag som Golar), och det är att HA TÅLAMOD när man väl bestämt sig för köp, titta vart bolaget bottnat i närtid tidigare och handla på dessa nivåer, gärna i flera trancher om du har större portfölj och sälj dyraste köpet på studsar. Det är "vänta, vänta, vänta tills du ser ögonvitan" för att leka sig tillbaka till vilda västern. Klarar man inte av det så kommer man få onödigt stor portion av ångest för marknaderna och dessa bolagen svänger mycket kraftigt. KÖP INTE AKTIER DE STARKA BÖRSDAGARNA I BEAR MARKET RALLIES... m.a.o, de dagarna sysslar man strikt med research och lär sig bolagen samt kollar var de brukar "bottna"  :-)

tisdag 16 februari 2016

Canacol rapporterar, jag andas ut...

Viktigaste torde vara detta:
Oboe 1 Well Results
The Oboe 1 well was spud on January 19, 2016 and reached a total depth of 9,750 feet measured depth on February 7, 2016. 

The Oboe 1 well encountered 158 feet of net gas pay with average porosity of 23% within multiple stacked sandstone reservoirs in the primary Tertiary-aged Cienaga de Oro target, representing the thickest gas pay encountered in the Cienaga de Oro in the Clarinete discovery thus far. The Corporation is currently casing the well and mobilizing testing equipment to the location to commence production testing of various gas bearing sandstone intervals within the Cienaga de Oro.

OM de fått en fullträff på en så rejäl step out borrning så borde det vara mycket bra. Inväntar kommentarer från kunnigare personer än mig själv i denna fråga :-)

För mig, som den lekman jag är, så hade jag nog övervägt handla på den nyheten. Hela bolaget är tidigare upphängt på främst två jätteborrträffar:
1. En med 129 feet of net gas pay, porosity 23%
2. Den andra med 149 feet of net gas pay, porosity 26%

De två första träffarna låg ca 1 km från varandra, denna träff ligger 2.5 resp 3 km från de första två.

Notera dock att bolaget ännu inte gjort exakta flödestester på senaste träffen. 

Länk


Ja.. det man egentligen väntade på var ju att de skulle ha kommit lite längre på pipelineuppstarten som nu väntas ha full kapacitet sista mars... dvs försenad igen.. men borrträffen övertrumfar klart den förseningen för mig i alla fall. Öppnar väl snarast för diskussionen att stryka import av dyrare LNG och låta Canacol expandera ännu mer...

Någon som på rak arm vet om Nordnet tillåter handel med s.k MLPs i Kapitalförsäkring/ISK?

Avanza har ju tyvärr inte löst denna fråga trots minst sagt rikligt med tid?

Andra vettiga aktörer ni känner till som klarar denna typ av USA handel?

söndag 14 februari 2016

Gas och vind/sol är framtiden säger... BP

Video: http://www.bp.com/en/global/corporate/energy-economics/energy-outlook-2035.html

"We expect the mix of fuels to change quite significantly over the next 20 years, gas to grow quickly, also strong growth in renewables like solar and wind."

In this video Spencer Dale, group chief economist, discusses the key themes of the BP Energy Outlook


Absolut nyckelfakta att ta till sig:

Vinnare Golar LNG och för den lite försiktigare (som jag) Golar Energy Partners. (Om Golar LNG kraftigt sänker sin utdelning kanske jag tar in dem)

Allt handlar nu om att Saudi vill sätta stopp för shale olja, inte minst få borrföretagen gå i konkurs och utrustningen förfalla så att det blir en klar uppstartskostnad att starta upp igen. När vi ser USAs produktion falla så kommer man försiktigt tillåta oljepriset stiga igen, men antagligen inte över 50-60 usd.

I USA finns de s.k MLP företagen som till stor del är pipelines för gas och olja och som är skattegynnade mot att man delar ut större delen av vinsten som utdelning. Dessa företag har genom långa "betala för din plats oavsett om du nyttjar" avtal med olje och gasföretagen setts som rätt säkra favoriter bland pensionssparare etc, riktiga poppis aktier. Kruxet är att när gas och oljeföretag nu kursar i USA och redan innan de gör de.. så rivs avtalen upp... pensionsspararna flyr hals över huvudet...

I dessa MLP fonder finns som sagt mest pipelines onshore i USA men det finns även udda främmande fåglar som Golar och dess dotterbolag Golar Partners. (Skattemässigt skiljer man sig från MLP vilket är orsaken att vi kan handla dom) men marknaden saknar idag helt förmåga att skilja dem från övriga MLPs dvs pipeline företagen som man absolut inte vill äga.

Aktierna faller därför 10% utdelning har blivit 20% utdelning (oförändrad utdelning/halverad kurs) per år trots att "vinsten" eller mer korrekt fria kassaflödet som ställs mot utdelningen ökar. Långa kontrakt där första går ut januari 2018 skyddar och finansieringen läggs just nu om så att det som förfaller 2017-2018 förflyttas till 2021. Säkert lite sämre räntor för GMLP men det är det värt.

Kapital har alltså pga oljeprisraset och MLPs plötsliga impopularitet gjort att inga företag investerar någonting. Det kommer världen märka 2018 (då ordrar som läggs nu på varv tidigast kan levereras)... 2018... just det... då GMLPs första kontrakt går ut...

Matematiken är enkel, det kommer komma ut mer LNG  än det 2018-2020 kommer finnas infrastruktur att ta hand om den med. Fram till 2018 har GMLP fasta kontrakt som till 135% täcker dagens utdelning på 19%, en rekordhög täckning som brukar sammanfalla med höjning. De 135% väntas stiga ytterligare under 2016 då ett nytt fartyg levereras med 5 årigt kontrakt att fungera som mottagningsstation av LNG i hamn och omvandla det till gas. GMLP vill dock inte höja utdelningen trots att man kan, skälet är två:
1. Kapitalmarknaderna är kassa så ju starkare balansräkning man har desto lägre ränta får man på lånen som finansierar flottan.
2. Utdelningshöjning i (MLP) sektorn kommer ofta samtidigt som bolagen drar in pengar via nya aktier för att finansiera nya fartyg något som GMLP köper från moderbolaget Golar LNG så fort detta låser in skepp till långt kontrakt, dvs +5 år. Ingen högre GMLP kurs... ingen utdelningshöjning utan istället amortering i väntan på bättre tider.

GMLP är mitt näst största innehav, inköpt i snitt runt 11.80 usd. De första köpte jag ännu billigare, men då var jag inte trygg nog i utförd research att bygga större position så som jag känner att jag är nu. Aktien svänger något oerhört vilket är något man ska nyttja. Detta är en aktie för folk som gillar handla på riktigt svaga dagar och sälja när alla nyfiket säger att dom också skulle vilja äga den aktien. Rapport om kanske 2 veckor, nog inget speciellt, fasta kontrakten gör det rätt tråkigt men det är intressantare att läsa moderbolagets utveckling. Moderbolaget är ledare i världen på det mesta som har med avancerad LNG att göra. Kvitto gavs nyligen när Schlumberger kom och tecknade avtal med dem om att jobba tillsammans framöver när det gäller flytande tankers som ankrar upp vid gasfyndigheter och fryser ner dessa till LNG.

Vill ni se en presentation av Golar LNG moderbolaget och samtidigt förstå vad som lockade Schlumberger så kan ni med fördel titta på denna kapitalmarknadsdag som beskriver ett projekt vars flytande nedfrysning av LNG som bör hamna i GMLPs portfölj 2019, dvs del av välfylld pipeline för tillväxt.
https://www.ophir-energy.com/investors/

I övrigt väntar jag förstås på livstecken från Canacol Energy, största innehavet som ju också handlar om naturgas och också är case av att ta stryk bara för att vara besläktat med oljebolag, kort sagt mitt största placeringstema är oskyldiga collateral damage företag till oljamassakern...

fredag 12 februari 2016

Hela Canal+ filmen om Ukraina med engelsk textning

Charts att studera och fundera noga över.


Jag tror vi upplever ett sånt där ögonblick som när SEB typ 1992 var nära gå i putten i svenska krisen och man i efterhand tänkte man skulle köpt för vinsterna blev ju absurt stora när de kom ut på andra sidan. Men det är värt att komma ihåg minst två saker:
1. Det fanns banker som aldrig (ur aktieägarperspektiv) kom ut på andra sidan.
2. Det var en minst sagt tuff uppgift att lista ut var botten var i bolagen som skulle komma ur på andra sidan.

Just nu måste man förstå att Saudi arbetar för att knäcka västerländska oljebolag med högre produktionskostnader. Många kommer knäckas och tvingas späda ut så att aktieägarna aldrig hämtar sig. Knepet är alltså att hitta bolag som är friska nog att klara kommande kanske 12 månader utan att deras balansräkning förstörs och att sen tajma sina inköp av dessa bolag.

Mitt sätt att lösa dessa knutar är att placera i två typer av bolag:
1. Bolag som har mycket sund vanlig verksamhet men också en mer eller mindre vilande mycket  stor oljeverksamhet som inte blöder pengar.
2. Bolag som är mycket sunda men som mycket kraftigt (och då i mitt tycke orättvist) har påverkats värderingsmässigt av det fallande oljepriset.

Mina två sådana bolag för tillfället är Canacol och Golar LNG partners. Som jag sagt flera gånger så är mitt mål att förklara varför jag är så förtjust i Golar när jag fått lite mer rätt i Canacol... dvs förhoppningsvis mycket snart... som det nu ser ut så är det väl på måndag vi får besked om uppstartad pipeline där. Bolag brukar inte pressreleasa fredagar. Men i väntan på att jag orkar samla mig och skriva kan man ju läsa presentationen: http://hugin.info/147317/R/1981163/725819.pdf  och börja göra sig familjär med senaste pressreleasen ur två perspektiv: 1. Att den höjer för utdelning tillgängliga kassaflödet per aktie även om utdelningen inte höjs men att det gör att de få LNG fartyg man har och som har kontrakt som löper ut först, dvs sista dec 2017 i princip skulle kunna förbli outhyrda utan att det hotar utdelningen. 2. Att upplåningsprofilen håller på att förändras från 2017-2018 till 2021 vilket är viktigt i dessa tider.

I mitt fall så ska man också vara medveten att jag trejdar mina innehav nästan varje dag. Principen är enkel: "Sälja mina dyrast inköpta och bygga likviditet till svaga dagar för att snitta ner mitt genomsnittliga inköpspris" (går det emot mig rejält i en aktie och antalet aktier byggs upp justerar jag det till att sälja på mitt snittGAV, går det för bra, ja då blir det rena vinsthemtagningar..). För mig är turbulenta marknader riktigt riktigt bra... vad jag inte gillar är när det bara går ner dag efter dag... (malande uppåt är inte heller perfekt... men lättare att leva med...) eller när man sitter med aktier som har så dålig likviditet att det inte går att sälja starka dagar.

Ovanstående tema tar mycket av min tid just nu. Guld mindre så, jag tänker inte idag ta lång position för ett dramatiskt guldrally, i mitt tycke är risk/reward med ovanstående tema mer intressant vilket naturligtvis inte betyder att guld inte kan överraska och ha gjort sin stora vändning och rusa mot 1500 eller 1900. Bara att jag ser risken att det som vanligt toppar ut med kinesiska nyåret som lite väl stor...

Avslutningsvis: En inte helt snäll betraktelse från vänstra bloggrullen om vår Riskbankschef Ingves.. Personligen så skulle jag hellre lägga ansvaret på Batra som stoppar sänkningen av hushållens enorma räntesubventioner.. men sådant finlir kan man ju inte begära av internationella betraktare.. Allt talar för att Sverige kommande årtionde kommer få den framtid svenskarna mycket aktivt röstar för att få. Alltmedan stora samtalsämnet i vår familj är upplägget inför att familjen ska ta ett stort gemensamt "Språksteg" för att vi alla ska bli mindre beroende av fartyget som seglar från Southampton.


Jag tror bestämt svensken i gemen "sitter lite fast" i sina bostäder med tillhörande lån. Det är lite av en

Det är inte svårt att förstå problematiken vid dagens huspriser och "tävlan med vänner och arbetskamrater". Men man kan ju bara konstatera rent objektivt att svenska medelklassen har väldigt mycket investerat i att Sverige ska fungera väl kommande årtionde.

tisdag 9 februari 2016

Var inte sist in i framtiden...

Hur kan man på fullt allvar tro att marknadsekonomin inte kommer tackla varierande elgenerering från vind och sol när vind redan här hälften så dyr som ny kärnkraft. Batteriutveckling är ett av sätten men som vi berört så är det inte det enda. Vattenkraft, prismekanismen, olika dyrt ladda sin elbil vid olika tidpunkt, ihopbyggnad så att EU's elnät kommunicerar bättre med varandra osv osv. På samma tid som det skulle ta att planera och bygga ett kärnkraftverk i Sverige, dvs 15 år så kommer väldigt mycket av detta vara löst. Nedan en artikel från projekt i Kina:

http://www.mineweb.com/news/industrial-metals-and-minerals/vanadium-flow-batteries-commissioned-in-chinas-giant-renewables-project/

Stockholms börsen ner 4.3% igår, drabbar även Eolus som jag misstänker kommer ha det lite tufft fram till runt 24 april då deras Q2 släpps och som lär vara bra då till skillnad från Q1 många vindkraftverk levereras då. Fast man vet aldrig med Eolus, ligger i deras affärsmodell att man plötsligt kan redovisa nya stora order som kan driva kurserna. För mig är bolaget klockrent innehav på 3 års sikt baserat på förväntade 3x 1.50,- utdelning samt troligen i slutet av den perioden skörden av Google affären som kanske ger ytterligare 10,- i engångsutdelning.. så tja 14.50 i MÖJLIG utdelning på tre år och kurs på 20... Men.. som vi vet, om vi har fortsatt svag börs (STH ner -12% hitintills i år) så kan 2 månader vara lång tid.. svårt att få cred för något så baktungt som möjlig extra utdelning om 3 år.... Men jag gillar bolag jag är långsiktigt trygg med för då kan jag nyttja svängningar och handla billigt och förhoppningsvis sälja mindre billigt och på det sättet få lite extra pengar medans man väntar med sitt fasta innehav.

fredag 5 februari 2016

Som sagt... det finns ingen straffbeskattning av kärnkraften

Som DI idag berättar så krävs det ganska exakt lika stor höjning av avsättningar inför avveckling som det idag tas ut i effektskatt, dvs ca 7 öre per kWh.

Vindkraft bär sina egna avvecklingskostnader, det finns absolut inget skäl att kärnkraft ska slippa det.

Döp om effektskatten till avvecklingsavsättning och låt ny kärnkraft omfattas av samma stöd för CO2 fri nybyggnad av elkapacitet som sol och vind (men då liksom vindkraft fulla avsättningar för avveckling före utbyggnad) och ABSOLUT INGA räntegarantier som ger ny kärnkraft konstlat låg kapitalkostnad... så att alla kan konkurrera på samma villkor.

Vi kommer aldrig se ny kärnkraft för den är så mycket dyrare än ny vindkraft och skillnaden bara ökar år för år.

Sanningen är att inte ens om effektskatten tas bort så överlever den gamla kärnkraften i konkurrensen. Vad som nu krävs är en politisk ö.k att låta de sista 6 kärnkraftverken slippa säkerhetsinvesteringarna tänkta för 2020, dvs 1.5 miljarder per verk.

Smart vore att sätta de kraven för 2+2+2 verk 2023, 2026 resp 2029 (dvs att dessa år i praktiken blir avvecklingsdatumen) istället för att allt avvecklas 2020 av marknadsekonomiska skäl då verken inte orkar hålla säkerheten vid dagens låga elpriser.

MP måste bort från regeringsmakten av många skäl. Ett till är deras aggression mot vattenkraft. Vattenkraft och Vindkraft är som vi varit inne på här perfekt samverkande och tillsammans med ett flexibelt svenskt och europeiskt elnät vår fulla elframtid 2030 och framåt. Sverige bör då också vara en stormakt elmässigt med omfattande el-export till Finland, Polen, Tyskland och England.

RED: Detta var nytt för mig.
http://www.di.se/artiklar/2016/1/29/ringhals-2-fortsatt-stangd/ Oskarshamn 2 hade ju så omfattande problem att den aldrig kommer återstartas, Oskarshamn 1 har jag ju skrivit om, den har så omfattande reaktorproblem att det är den enda som skrämmer mig, nu verkar det som Ringhals 2 har så stora problem att man kan ifrågasätta varför inte låta den vila i frid... ligger alldeles för nära vårt hus i Sverige..

torsdag 4 februari 2016

Ett guldbolag in i portföljen igår

Teranga Gold är ett solitt case i dagens guldmiljö. Jag har lärt mig att det är dödssynd att säga så här (för när det finns skit i guldbolag så finns det oftast mer skit än vad som synts) men jag säger det ändå med ovanstående varning:

Bolaget har haft lite otur senaste två kvartalen och jag TROR inte den oturen, de orsakerna till för låg produktion är permanenta utan engångsfall. Om det är korrekt så kommer vi framöver se fler ounce och med det lägre AISC kommande kvartal. Detta samtidigt som de även klarade sig rätt hyggligt även när de hade sina två tuffa kvartal.

Bolaget är en +200k ounce producent. Egentligen borde bolaget köpas upp av EDV eller Semafo tycker jag, EDV är väl den troligare om man ska spekulera. Skulle ge EDV ytterligare "ett land" i närområdet och ytterligare ett viktigt steg i pågående lyckade arbetet att bli ett västafrikanskt blue chip inom sektorn.

Notera att jag inte på något sätt säger att detta kommer vara ett långsiktigt innehav, handlar mer om att jag tycker de ser prisvärda ut vid gårdagens noterade pris så efter några dagars trading så högg jag på 39 cent för nytt innehav. Att jag överhuvudtaget tittar på det är pga styrkan som guld visar. Stor risk att det är slutet på en uppgång men utan att kunna guld tekniskt så imponeras jag av hur det konsoliderat och smugit uppåt.