söndag 1 mars 2015

Endeavour Mining, fria tankar

Avslutar söndagen med ett litet räkneexempel om Endeavour:
Totalt börsvärde ingången 2015 vid 0.6 cad: Aktier: 198 musd + Skulder 238 musd= 436 musd.

Om vi får förväntade 100 musd i helt fritt kassaflöde (vid rimliga dryga 1200 usd snitt) och bolaget som förväntat prioriterar amortering så skulle den ekvationen kunna se ut så här per sista december:
Utgången 2015: Skuld: 138 musd + Aktievärdering: 298 musd = 436 musd för oförändrat totalt börsvärde.

Men vänta  något har ju förändrats, ja 100 musd har förflyttats från skulder till aktieägarna dvs mätt som detta totala börsvärde (netto räntebärande skulder + börsvärdering) så går de 100 musd direkt till oss ägare om bolaget ska få behålla samma värdering... 100 musd = 125 mcad = 30 cent.

Endeavour måste alltså upp i 90 cent vid årsskiftet bara för att behålla sin värdering av "Enterprise value". Lägg till det att det om ett år är orimligt att ha kvar dagens värdering då:
1. Bolaget då har lägre skuldsättning = lägre risk = högre värdering
2. Bolaget på ett tydligt sätt kan visa att man kommer kunna finansiera och sätta Houndé i produktion utan att skuldsätta sig till större belopp än man gjorde med Agbaou. Vi är alltså då ett år närmare att vara en mycket större producent med mycket lägre framtida AISC. NPV tänkande av framtida vinster säger att allt det betyder högre värdering.
3. Dagens värdering är mycket lägre än alla andra liknande bolag.

Red: 4. Hoppla... jo det är ju sant. Priset på guld kan ju gå upp också... Vi är (nästan) alla försiktigare och konservativa i våra antaganden, hårt prövade av marknaderna under längre tid som vi är, men låt det inte råda någon tvekan att får vi hävstång via metallprisuppgång på vinsterna kombinerat med allmänt stigande multiplar så blir effekten massiv. Min tanke är att det isåfall är grädde på moset. Jag vill ha case som fungerar vid 1200 usd guld och som inte knäcker portföljen vid 1100 usd guld.

2 kommentarer:

  1. Intressant från Kina om ny guldhandel i landet.

    http://www.cnbc.com/id/102461888

    China plans yuan-denominated gold fix this year -sources

    SINGAPORE, Feb 27 (Reuters) - China plans to launch a yuan-denominated gold fix this year to be set through trading on an exchange, sources familiar with the matter said, as the world's second-biggest bullion consumer seeks to gain more say over the pricing of the precious metal.

    The Chinese benchmark would be derived from a new 1 kg contract to be launched on the state-run Shanghai Gold Exchange, a senior source directly involved in the process told Reuters.

    China, also the top producer of gold, feels its market weight should entitle it to be a price-setter for bullion and it is asserting itself at a time when the established benchmark, the century-old London fix, is under scrutiny because of alleged price-manipulation.

    If the Chinese fix takes off, it could add to the pressure on the London benchmark, which is used worldwide by producers, refiners and central banks to price holdings and contracts, although the two could exist side-by-side.

    "We need a renminbi benchmark for Chinese producers and foreign suppliers to the market," said the source, using an alternative name for the yuan. "This renminbi gold benchmark can be complementary to the U.S. dollar gold-fixing in London."

    The contract for the Chinese fix would be traded for a few minutes each day to make the process transparent - addressing one of the big complaints about the London fix - and the exchange would settle all trades, the source said.

    SvaraRadera
  2. Det blir precis som du tänkt...
    http://www.kitco.com/news/2015-03-01/No-Rush-On-Hounde-Construction-Eyeing-Lower-Debt-In-2015-Endeavour-Mining.html

    SvaraRadera