lördag 28 mars 2015

Felix Zulauf

Ska nog lägga google bevakning på honom för jag har historiskt tyckt att han varit jätteintressant att lyssna på. I skrivande stund har jag ännu inte själv lyssnat på detta inlägget.

Bolagspresentationer nu måndag 30e

Många intressanta bolag presenterar.

John Tumazos Very Independent Research Metals & Natural Resources Conference

Time (ET)
Natural Resources Large Caps "Mid-Cap" Gold and Silver
8:00 a.m.
Sandstorm Gold Ltd. Sirios Resources Ltd.
8:35 a.m. Aston Bay Holdings Osisko Gold Royalties Richmont Mines Inc.
9:10 a.m. Western Copper and Gold Silver Wheaton Columbus Gold
9:45 a.m. Alloycorp Mining Thompson Creek Metals Co. Victoria Gold
10:20 a.m. General Moly Torex Gold Solitario Exploration & Royalty Corp.
10:55 a.m. VMS Ventures Royal Nickel Red Eagle Mining
11:30 a.m. PolyMet Mining Allegheny Technologies Wesdome Gold


12:25 p.m. Northern Dynasty Vale S.A. Teranga Gold
1:00 p.m. North American Nickel NovaGold True Gold
1:35 p.m. Rare Element Resources New Gold, Inc. Pilot Gold
2:10 p.m. TRER Agnico-Eagle Mines Pure Gold
2:45 p.m. North American Palladium Semafo Orvana Minerals Corp.
3:20 p.m. Constantine Metal Resources Kirkland Lake Gold Inc. Atna Resources
3:55 p.m. Sierra Metals, Inc. McEwen Mining Jaguar Mining
4:30 p.m. Marlin Gold Mining St. Andrews Goldfields Ltd. Pershing Gold
5:05 p.m.
John C. Tumazos, CFA - "Gold, Base Metals and Other Ses"

Dagens citat...

Portuguese, Spanish, Italian and Irish yields on 10-year government bonds are all lower than U.S. 10-year Treasuries. Highly irregular and without much fundamental support, this price distortion could fuel asset-price bubbles in Europe.

Källa: Frank Holmes

Kommentar: Ja, det är min tes när det gäller framförallt mina tyska fastigheter i Dream Global Reit men även min omviktning mot Euro aktier i PPM.

Utlovade fakta om Minco Silver

Skulder och Eget kapital:
59.7 miljoner aktier
Börsvärde vid 50 cad cent: Ca 30 mcad
Inga räntebärande skulder.

Tillgångar:
- 40.6 miljoner aktier i Gold Road Resources som står i 36 cad cent dvs värde 14.6 mcad eller ca hälften av dagens börsvärde. Gold Road är inget skitbolag utan ett klart intressant bolag som klart nått kritisk massa av lönsamma ounce guld i backen. Växande fyndighet som är en uppköpskandidat. Jag skulle inte bli förvånad om innehavet kan bli värt motsvarande hela dagens börsvärde i Minco framöver.

- Ja så var det den stora kassan som kom genom PP på typ 6 cad dvs över 10x dagens börskurs och som man hållit i tämligen väl. Jag blev grinig på placeringen GRR ovan men mindre grinig när jag började läsa om bolaget och på ca 9 månader så är GRR upp dryga 20% från placeringsnivån i takt med att fyndigheten expanderat.
Current assets
Cash and cash equivalents (note 3) 5,596,227
Short-term investments (note 4) 41,019,283

Alltså ca 46.5 mcad varav 30 sept ca 25.5 mcad låg i USD och RMB hyggligt hårt knuten till dollarn (resten CAD) och där vi försiktigt sett bör ha sett valutauppgång mätt i cad på 15% dvs knappa 4 mcad i valutavinst. Summa ca 50 mcad och då har jag hoppat över att räkna en fordran på 3 mcad på ett systerbolag. Notera att en del ligger i Kina genom diverse transaktioner vilket jag är säker på att marknaden inte uppskattar då det ger osäkerhet. Ska enligt uppgift dock vara nödvändigt för att kapitalisera dotterbolaget som äger silverfyndigheten i Kina. 50 mcad är helt absurda ca 83 cent per aktie.

- Slutligen då deras silverfyndighet som på pappret är förstklassig men som dragit ut så mycket på tiden att aktiekursen rasat till dagens vs fundamenta löjliga nivåer.. och som säkert kan sega på länge till om det ens går att sätta det i produktion. Kan finnas saker vi inte vet kort sagt.

SUMMA: Bolaget ska värderas lågt pga ledningens oförmåga att kommunicera med marknaden och oförmåga att få projekten produktionsklart. Ledningen får dock ett plus för sin förmåga att hålla i och inte slösa bort pengarna man drog in. Aktien ska också handlas med rabatt pga usel daglig likviditet och hög risk för att kursen kommer påverkas av insiderinformation vid något tillfälle, dvs dra uppåt före pressreleaser.

Mest av allt visar fallet Minco Silver att när du tror ett bolag inte kan falla mer, så har du fel. Kortsiktigt kan bolag falla till helt absurda nivåer och "kortsiktigt" kan vara längre än vad du trivs med och för den delen längre än vad banker/mäklare som lånar ut pengar trivs med. Men Minco skiljer sig ändå från de flesta juniorer som singlar nedåt i att man är extremt väl kapitaliserat. På kort sikt vore ett uppenbart sätt att till ytterst begränsad kostnad skapa mervärde för kvarvarande aktieägare att köpa tillbaka egna aktier. Jag tror inte det skulle försämra likviditeten då det nog skulle stimulera både köpare och existerande aktieägare att bry sig om trejdning i bolaget igen och bara räknat kassa+GRR aktier kan ju bolaget köpa 1 cad för under 50 cent idag, en unik chans även om dom nog inte kommer så långt innan kursen stiger... dvs målet nått för begränsad peng...

Aktuell info om var bolaget står får man genom att läsa deras MD&A från 30 sept och ny är nog snart på gång.

Jag har aktien på min lista över aktier jag är hyggligt trygg med att ta liten andel av portföljen när aktien är nedtryckt. Bedömningen jag gjort är att den just nu är nedtryckt varför jag varit på köpsidan och tycker bolaget är värt att nämna. Kanske blir nästa balansräkning med valutavinster på USD och RMB cash en trigger uppåt är en tanke. Risken är rimligen begränsad utöver att bli sittande... är en annan tanke. I en god marknad hade det varit lätt att konstatera att bolaget åminstone skulle värderas till 25 cent för GRR + 83 cent kassa och kanske ändå en del för fyndigheten med så mkt lönsamma bevisade ounce silver i Kina. Kort sagt, överraskande positivt besked från Kina skulle nog snabbt kunna skicka dom till 2 cad. GRR är också en så stor del (50% av börsvärdet som sagt) av dagens Minco att man med fördel kan sysselsätta sig med att följa deras pressreleaser medans Minco är tysta... Det är också solklart att GRR innehavet ger en tydlig andra exponering mot stigande guldpris utöver bolagets eget silverprojekt i Kina. GRR projektets 4 miljoner ounce (och växande) är också redan idag prisvärda ounce och det borde bara ha blivit bättre med energiprisernas fall.

The Company continues its focus on the EIA report and the permitting process in order to apply for a mining license for the Fuwan Silver Project.
During 2013, the Company made great efforts to regain the support of local communities and had productive communication with Zhaoqian District government and Gaoyao County government for development of the Fuwan Silver Project before the submission of the revised EIA report to the Guangdong EPA department.
Due to the fact that the last public opinion survey was carried out in 2008, the Company conducted a new survey among local communities concerning the development of the Fuwan Silver Project and obtained very strong support from the locals. On May 26, 2013, Gaoyao County government issued an official approval of the development of the Fuwan Silver Project to the Company.

fredag 27 mars 2015

Vigmed

Haft begränsat innehav senaste tiden och sålde på senaste studsen (senaste newsrelease) då vi nådde så högt som 12 kr (även om jag inte fick så bra betalt). Ändrade på det idag med hyggligt stora köp som ger mig snitt GAV för tillfället på 9.40,-

Jag gissar dagens aktiva säljare upphör när vi kommer in i nytt kvartal. Rätt ofta handlar sånt här om fondplacerare som vill "lura" sina fondandelsägare genom att kunna lista "poppisaktier" som folk vet har gått bra och vice versa. Sen tittar iofs fondandelsägaren och fattar inte riktigt hur fonden kan ha gått så dåligt med de innehaven :-)

Bolaget är i en klart spännande bransch samtidigt är ägare (för) otåliga att se genombrott, det lär fortsätta ge kraftiga svängningar man kan utnyttja.

I övrigt har jag idag gjort en trejd med 7000 Canacol in på 2.81 och samma antal ut på 2.95. Den aktien svänger kraftigt och jag blir inte ledsen om den svackar mer rejält ikväll och jag kan öka innehavet till liknande vikt som Pan Orient och Dream Global (som bör handlas ex utdelning idag).

Jo, jag handlar på mig Minco Silver också. Bolaget ska vara lågt värderat då det är illikvitt, sällan släpper nyheter och de facto har misslyckats driva sin kinesiska silverfyndighet till produktionsklar.

För mig handlar det mer om HUR LÅGT VÄRDERAT... Vid tillfälle ska jag sätta ner tillgångarna i siffror vs börsvärde men lite snabbt:
1. Mkt hög kassa relativt börsvärdet (inga skulder)
2. Aktier i mkt intressant australiensiskt bolag och uppköpskandidat som OCKSÅ är mkt stor andel av dagens börsvärde...
3. Ja och så var det silverfyndigheten i Kina. Läser man MD&A står det klart att man i alla fall jobbar vidare och når vissa framgångar.

Summa: Jag försöker handla när det är extremt billigt sälja när det är billigt och samtidigt hoppas jag på att det plötsligt ska komma besked om att dom får genombrott i Kina eller att australiensiska bolaget ska fortsätta upp, kanske motsvara hela dagens Minco börsvärde... och så småningom bli uppköpt. Återkommer ev med mer info men ni kan ju alltid läsa själva. Återigen, nackdelen är usel likviditet och få nyheter.

torsdag 26 mars 2015

Bortom vansinne

Ett par saker, i stressad tillvaro

I skrivande stund har guld brutit 1200 usd och avståndet till de obehagliga nivåerna växer. I mångt och mycket hänger det ihop med att usd rekylerar efter uppgångsperioden. 5% försvagning på usd (såsom USD/EUR från 1.05 till 1.10) motsvarar ju närmare 60 usd motiverad uppgång för guld. Intressant blir att följa sådant som 50 dma. I bakhuvudet finns att vi går mot senvår och sommar. Jag äger lite PM aktier, mycket metall men är inte jättesugen att hoppa på detta tåget just nu. Man kan säga att jag känner att jag missat upprekylen och inte är övertygad om att detta kommer hålla i sig. Samtidigt förstår jag de som väljer att ligga kvar med innehav man redan äger. Mycket handlar nog om ev generell börsnedgång får USD att vända uppåt igen eller inte.

Igår redovisade Crius Energy för andra kvartalet i rad ett mycket stabilt resultat som väl underbygger utdelningen. MEN, bolaget har varit en bra vinnare för mig med kombination av 35% värdestegring och hög månadsutdelning. Igår tog jag därför hem vinster på allvar i denna rätt illikvida aktie.

Även mitt andra utdelningsbolag, säkrare Dream Global har gett mig kombination av bra kurstillväxt på närmare 10% och hög månadsutdelning.

Summerat fortsätter jag bygga likviditet på säljtillfällen. Duktigt folk jag läser påpekar att börserna varit starka och att allmän lite större rekyl inte är otänkbar framöver. Jag har haft en mycket bra inledning på 2015, något jag inte varit så bortskämd med senaste åren och jag tycker mig ha råd att spela lite säkrare nu. Att i lugn och ro kunna sitta och fundera över vilka bolag och sektorer man vill äga och följa dessa en tid i väntan på svagare börs är skoj men kräver lite disciplin. Men jag köpte faktiskt lite aktier i ett nytt bolag som jag kan komma göra till nytt storinnehav kommande månader. Har dock som sagt ingen brådska i ett börsklimat där min högsta prioritet är att inte förlora pengar.

Större innehav just nu är: Pan Orient, Dream Global och Canacol. Största innehav är cash.

RED: Helt ute ur Crius, ser att det är kanadensiskt TV inslag som varit katalysator för uppgången. Rapporten var bra i och med att det var ännu ett bra kvartal men det var sämre än kvartalet innan så det är nog TV inslaget som gjort bolaget hett. Jag är jättenöjd med placeringen oavsett om det blir återinträde eller ej i framtiden. Just rapporterna är de tillfällen jag ser som farligast med bolaget och en sak jag uppskattar efter att dom negativt för ett år sedan överraskade marknaden, var just att dom då överraskade. Inget hade läckt i detta illikvida bolag, det hade jag märkt.

fredag 20 mars 2015

Kyle Bass

En av de intressantaste hedgefondförvaltarna i mitt tycke. Tittar på de intervjuer/presentationer jag kommer över, här är en:


Inga tendenser till Häxrekyl

De som varit med ett tag vet att detta varit typ 90% ig sannolikhet eller mer. Men vi hamnade mitt i en "reversal" och allt går upp. För mig var det Pan Orient och Dream som drev portföljen till 2015 högsta igår och idag är det Canacol vars rekyl inte blev speciellt långvarig, upp 6% idag. Vad gäller POE så noterar jag att storsäljaren blev av med mkt aktier igår. Han ligger kvar och blockerar på 1.5 och min förhoppning är att vi blåser på bra när han väl släpper taget om aktien.

Vad som är värt att komma ihåg är att vår portöljutveckling också eldas på av att S+mp ju inte precis ökar förtroendet för SEK, dvs valutavinster uppstår när SEK faller. Gammal klassisk socialdemokratisk politik m.a.o inkompetens kombinerat med nedskrivning av valutan. Det borde kunna tillta framöver, 7 SEK/CAD känns inte osannolikt.

Intressant läsning från bloggrullen

Colombia är ju inte precis mina normala jaktmarker men nu äger jag Canacol Energy som fjärdeinnehav så jag läser och lär...

Vad gäller Canacol så kom det rekyl igår, jag sålde som högst på 3.11 och hade lite ångest om jag skulle sälja mer om den fortsatt. Det betyder att jag nu avvaktar för att se om möjlighet dyker upp att köpa tillbaka "de jag sålde billigast".

Nåväl, länken är här:

onsdag 18 mars 2015

19.00 sv tid kommer FED beskedet om "patient" ordets vara eller inte vara...

Min åsikt kvarstår, jag tycker det som händer ikväll och på fredag fyller mig med avsmak och jag vill helst inte gambla mer än nödvändigt på utfallet. Dvs utgångsläge hög likviditet och möjligen handla på ev* kraftig svaghet men först efter en rejäl dos av patience... och helst inte förrän bra bit in på fredagen.

(*vi kan ju se mkt kraftiga uppgångar i guld och aktier om FED väljer avvakta, kort sagt det är upp till var och en att gambla om dom vill, jag försöker minimera det hela genom förhöjd likviditet.).

RED 18.45: Hyggligt starka råvaruaktier med favoritrepris i Canacol upp 8% till idag och nytt ATH i Crius även idag. Guld visar mer styrka än vad jag vågat hoppas på. Man undrar om det signalerar något.

RED 2: Ordleken är över. Resultatet blev en trigger för short covering i Euron och Guld med tillhörande rekyl i dollar. Frågan är hur länge det håller i sig. Jag kommer se detta som möjlighet att ytterligare öka likviditet löpande. Jag handlar ingenting.

RED 3: Blev väl en ganska bra dag för de flesta misstänker jag. Frågan är hur länge nuläget håller i sig. Lyftet i min portfölj stod Canacol för med dryga 12% upp (efter nära 10% upp igår), Crius 3.5% på toppen av flera dagar med ATH och Dream gjorde för sin typ av bolag respektabla 1.5%. Aktien som inte hängde med var Pan Orient men det är ju typen av aktie som behöver att nya köpare upptäcker den för att bryta ut, alternativt borresultat. Guld på 1173 i skrivande stund vilket betyder att vi kommit ifrån riskerna med att bryta den där viktiga 1132 gränsen för tillfället. Det borde finnas hygglig chans att sentimentet håller i sig ett tag och då även över häxfredagen, detta då förväntningarna på dollarn sjunkit i närtid baserat på att räntehöjning nu väntas i september istället för juni.

Om någon känner till någon rek eller liknande som ligger bakom Canacol's snabba tvådagarsuppgång så vore jag tacksam att få reda på det. Jag har tagit lite vinst men inte jättemycket då uppsidan känns så uppenbart stor när kontrakten är igång vid årsskiftet. Resultatet är att jag idag är på high igen för 2015 samtidigt som jag är väldigt likvid med ca 35%. Om något känns det som att målet är att ytterligare öka den siffran om börsen fortsätter upp. Vem vet... kanske kan jag lyckas bli så likvid att jag (nästan...) kan ta semester från börsen den där veckan vi ska till England inom kort...

tisdag 17 mars 2015

Canacol lyfter av okänd anledning...

jag har idag hastigt och lustigt gått från att ha snittat ner till att ta vinst. +10% är tillräckligt för att göra dagen lyckad för mig. Nytt ATH i Crius igen bidrar också.

Bekvämt läge när det är så här som i Canacol och Crius. Min taktik om det går ner igen är att jag nu har utrymme att snitta ner, går det upp vidare så tar jag fortsatt lite vinst (och skapar utrymme att vid rekyl köpa tillbaka de första jag tog vinst på "för tidigt", ni har hört detta "konservativa tugget" tidigare).

Canacol och Crius är ungefär lika stora på 3e och 4e platsen i portföljen, 1 och 2 är Dream Global och Pan Orient. Dream rör sig sällan tillräckligt för att motivera trading (man tenderar bara missa månadsvisa utdelningen...) och POE är en för illikvid aktie, mer typen att man får vänta på nyhet för att något ska hända. Å andra sidan räknar jag inte heller med att POE har så mkt nedsida med hela börsvärdet drygt i kassan och återköpsprogram. (fotnot, om någon tänker bjuda på POE, lägg inte högre bud än 1.45, det finns fler säljare än vad ögat visar, bättre vara snål och tålmodig)

Likviditeten är för tillfället stor medans jag bl.a väntar på vad resten av veckan ska innebära för guld och PM aktierna. Imorgon är det dags för FED och det är då som sagt för de flesta ett lotteri vart dessa skickar speciellt PM aktierna beroende på ordet patience vara eller inte vara. Det används faktiskt datorer för att snabbplöja texterna när dessa släpps och på så sätt köpa/sälja före vad vi dödliga hinner reagera.

Min gissning är att ordet är borta men att det kombineras med förmildrande andra ord bla bla om att man kommer titta mkt noga på data innan man höjer räntan bla bla osv. Viktigaste budskapet tycker jag dock är att detta för de som inte har insiderinfo (ingen investmentbank nämnd, ingen glömd) är ett tillfälle som är ovanligt riggat mot småsparare och därför något jag historiskt borde ha tittat på från sidan redan tidigare (ja sånt här FED elände kommer ju alldeles för regelbundet i olika former även om denna gången ser mer elakartad ut än vanligt).

måndag 16 mars 2015

Crius Energy gör återigen 52 veckohögsta

Jag har tagit lite vinst, inkl idag på 5.9 - 5,95 men tror rapporten blir bra, den som lever får se.

Jag har bestämt mig för att inte vara för tungt viktad mot PM inför Häxfredagen 20e mars

Till det kommer också en Kitco video jag såg om att guld balanserar på sin långa trend TA mässigt. Kort sagt att TA nissarna kommer se negativt på om guld grundligt går under 1153 och speciellt under tidigare low 1130 något, ni kan ju se själva. Jag är ingen expert på sådant här... men jag inser ju att med FED runt hörnet och att man ligger så nära känsliga gränser så finns det en risk som jag kortsiktigt inte är så jätteförtjust i contra chansen till uppsida (likaledes kortsiktigt). Sen då som sagt vad jag historiskt sett hända med PM aktier på megaoptionslösendagen varje kvartal, 3e fredagen i månaden.



RED: Jag förstod på ett kritiskt inlägg som jag inte släppte genom att en person tyckte jag var "svängig". Det tycker jag med om det är någon tröst. Börsen och guldpriset får mig att sitta på nålar och hela tiden ompröva mitt tänkande. Den här bloggen är min och ni kan inte begära någonting av mig mer än att vara ärlig. Av och till skriver jag detaljerat vad jag gör och förhoppningsvis finns det en hygglig röd tråd. Oro för häxfredagen har ni sett mig skriva om tidigare och samma sak oro för att guldpriset kommit ner till nivåer där teknisk skada kan ske vilket skulle kunna ge vattenfallnedångar i metallen.

Sådana här känslor och fakta försöker jag personligen i min portfölj använda mig i när jag äger och trejdar bolag som jag tycker är bra. Ofta säljer jag bolag som jag tycker är bra till kurser som jag tycker är billigt, därför att makrofaktorerna får mig att tro att jag ska kunna undvika nedgång och ev kunna handla tillbaka billigare. Ofta är det bara en del av mitt innehav. Jag vet sen tidigare att en del människor/läsare får ångest när jag skriver att jag gör försäljningar men jag tror andra tycker det är intressant att läsa hur jag tänker även om man inte nödvändigtvis kan eller vill inspireras.

Jag är ingen personlig rådgivare åt någon, alla gör sina egna beslut. Inklusive beslutet om man vill läsa denna bloggen.

söndag 15 mars 2015

Canacol har gått upp till 100% ägande på naturgasproduktionen i Colombia

Svagheten i kursen bör ha hängt ihop med att minoritetsägaren hade ett intresse att aktierna värderades så lågt som möjligt just vid köptillfället (= fler aktier som köpeskilling). Jag noterar dock att mäklare pekar ut köpeskillingen som klart rimlig ändå.

Hittade en artikel om hur mäklarna idag ser på Canacol (börskurs 2.6 cad):

Canacol Energy Upgraded by TD Securities to Action List Buy (CNE)


TD Securities upgraded shares of Canacol Energy (TSE:CNE) from a buy rating to an action list buy rating in a report released on Friday. TD Securities currently has C$6.50 price objective on the stock, up from their previous price objective of C$6.00.
Shares of Canacol Energy (TSE:CNE) traded down 1.53% on Friday, hitting $2.58. The stock had a trading volume of 223,563 shares. Canacol Energy has a 52-week low of $1.40 and a 52-week high of $8.77. The stock’s 50-day moving average is $3. and its 200-day moving average is $3.. The company’s market cap is $278.12 million.
A number of other firms have also recently commented on CNE. Analysts at Canaccord Genuity lowered their price target on shares of Canacol Energy from C$6.50 to C$6.00 and set a buy rating on the stock in a research note on Tuesday, February 17th. Analysts at CIBC upgraded shares of Canacol Energy from a sector perform rating to an outperform rating and set a C$5.00 price target on the stock in a research note on Thursday, January 29th. Finally, analysts at CSFB raised their price target on shares of Canacol Energy from C$2.50 to C$3.50 and gave the company a neutral rating in a research note on Monday, January 26th. Two analysts have rated the stock with a hold rating, four have issued a buy rating and one has assigned a strong buy rating to the company. The company currently has an average rating of Buy and an average price target of C$6.20.

Jag vidhåller att jag tycker aktien ser intressant ut baserat på långa avtal med kända spikade kassaflöden och fasta naturgaspriser utifrån leveranser som drar igång dec 2015. Långa säkra kassaflöden tenderar att få mer än 2 i multipel. Till det kommer utmärkta möjligheter att hitta mer gas till kunder på en marknad som enkelt sväljer mer gas.

Canacol announced updated reserve estimates for its gas assets in Colombia, which include first time bookings for the Clarinete and Palmer discoveries as well as technical revisions to the Nelson Gas field. Recall that the company has the majority of this gas contracted with prices ranging from US$4.90/mmbtu-$8/mmbtu with annual escalators. The current reserves should be more than enough to satisfy all contracts. 

En stor risk i bolaget är att placerare inte orkar hålla isär bolaget från andra oljebolag när WTI olja och Brent går ner. Canacol jobbar ju på fasta gaskontrakt i Colombia så det kan ju kännas lite orättvist... men sånt är livet och jag får något att blogga om...

Jag ska passa på att ge min syn, efter visst funderande, på en åsikt som brett trycks ut på marknaden för tillfället: Nämligen att USA WTI  oljepriserna ska rasa samman mot 10-20 usd då lagren i landet når sitt fysiska tak någon gång i juni månad.

Min åsikt efter studier och funderande är att detta inte kommer hända. Skäl:
1. Vi lärde oss från tidigare kriser att stigande spread mellan WTI och Brent stimulerar tågtransporter. USA är fortfarande en nettoimportör av olja. Faller WTI vs Brent så kommer olja transporteras från mitten ut till öst och västkusterna där man idag importerar Brent.
2. USA raffen är snart klara med underhållsrundan och kommer börja tugga i sig råolja och förvandla det till bensin och diesel, som får exporteras och för den delen gå till "driving season" som kommer i USA.

Mest troligt är att detta snarare är en organiserad desinformationskampanj från ett antal investmentbanker (Goldman Sachs är ju aktiv bl.a) som kör ett race med short på WTI oljan för att sedan tvärt vända. Som kanaler för desinformationen använder man som vanligt planterade stories hos Bloomberg som sedan kopieras av diverse andra "journalister" i bl.a Sverige samt s.k research.

Notera att jag inte säger att man ska gå emot marknadsmanipulatörerna. Läser och skriver mest för att förstå och notera hur investmentbankerna och tillhörande hedgefonder jobbar så att man kan undvika att sköljas över av vågor samt surfa på svallvågor...

Min åsikt om oljan är vag men på det hela taget att vi går mot oundviklig stabilisering när investeringarna i ny kapacitet upphör samtidigt som världens konsumtion stadigt ökar med 1% per dag. Denna princip gäller idag stora delar av råvarukomplexet men oljan skiljer ut sig då världens årsförbrukning är så lätt att förutse.

Min åsikt om bolag är att man måste titta på balansräkningen. De flesta bolag har tung belåning och därmed hävstång på prisnedgång på sin produkt.... inte alls bra.... Motsatsen är ju ett bolag som Pan Orient med hela börsvärdet i kassan och stora oljebolag som står för kommande dyra high impact borrningar (dvs typen av borrningar som vid träff kan skapa mkt stora värden för ägarna). De bra bolagen är få, de dåliga många och placerarna är dåliga på att göra research samtidigt som paniken smyger sig på dom genom fallande oljepriser.

torsdag 12 mars 2015

Trading taktik

Vad jag gjorde under senaste kursfallet i EDV var i princip att handla kontinuerligt mellan 56 och 51 cent. Vad jag gjort de senaste dagarna är att räkna ut snitt+ omkostnader på de jag köpte mellan 53 och 56 och därefter sålt dom på 54-55 cent för nollaffär, kvar är de billigast köpta på 51 och 52.

Bidragande orsak till att jag är försiktig är vad jag varit inne på tidigare, bl.a obehaglig svaghet i guld utan tydligt stöd från Asien, där jag ser risken för att vi konsoliderar för nya "vattenfall" nedåt under 1150 usd samt att den s.k häxfredagen är i slutet av nästa vecka.

Bolaget är fortsatt tungt innehav för mig men jag vill kunna handla tungt om vi återbesöker 51-52 cent och lägre.

Tyngsta innehav för mig är i skrivande stund Dream Global för Pan Orient Energy.

Ryska rubelns utveckling senaste 12 månaderna

Tappat från 50 rubel per Euro till 64.

Allt är relativt i denna värld.

Vi kan också jämföra gulds topp på 1378 Euro med dagens 1100 Euro per ounce.

Kort sagt, USD har för tillfället dagar i solen, men:

Allt är relativt över tiden.

tisdag 10 mars 2015

Hög risk tillfälle, Victoria Gold

Oroligt på marknaderna och speciellt oroligt i denna aktie som åkt ner väldigt fort bl.a pga en liknande situation som i Avino för något år sedan dvs ett gnälligt påpekande från "43-101 myndigheterna".

Jag kan inte se att just detta är så mkt att oroa sig för utan fokuserar på två saker:
1. Mycket välfinansierat bolag
2. Borde kunna snygga till feasibility studie i framtiden via att få in mer high grade första åren
3. Hävstång guldpriset för den som tror på det, till historiskt bra ingångspris och även bra i relation när man väger in kassan.

Jag har tagit in spekulativt innehav vilket betyder att jag kan välja att äga eller flippa. Att jag överhuvudtaget väljer att ta in en liten post i en junior är för att jag tycker det är bättre än 99% av andra juniorer eller uttryckt på ett annat sätt en billig option på att marknaden får för sig att vända pga Grekland eller annat och att det går att vänta om den inte gör det. Förstå att ett sådant här bolag kan svänga upp eller ner med 30% på ett par dagar...

I övrigt så handlar jag idag EDV på den löpande fallande kursen. Bra nyhet idag, långivarna ser potentialen i Hounde och förlänger liggande lån (som togs för Agbaou) snarare än att det ska börja amorteras nästa år. Endeavour har nu full frihet att dra igång med Hounde när det passar dom. Finansieringen avklarad kort och gott.

1.07 usd/euro kvittar ut stor del av nedgången vi sett i guldpriset så här långt för EDV vad gäller fria kassaflödet. Som vi varit inne på tidigare.

Semafo

Jag vet att det är många som följer detta JF bolag och jag vill göra en kort notering för läsarna.

Bolaget gjorde precis vad jag tyckte dom skulle göra, man höjde budet och tog in Orbis och resultatet är ett bolag som helt plötsligt har en tydlig tillväxtprofil med dramatiskt hopp under 2018.

Som bekant gjorde ledningen en onödig PP på 3.70 cad som jag var mkt kritisk till. Man kunde enkelt ha gjort som EDV och finansierat detta med sin kassa + en mindre checkräkning på några 10 musd, istället kvaddade man kursen för futtiga 45 musd till förmån för storägare som vad jag förstår nästan alltid blir informellt tillfrågade i förväg om intresse för PP och att öka (och då säljer av aktier till småsparare över marknaden) och även till förmån för mäklarna. Därefter kunde Semafo enkelt självfinansierat kommande nya gruva som EDV vi fritt kassaflöde.

Nåväl, detta är nu förluster under broarna för de som var långsiktiga trogna ägare av Semafo. För oss andra så börjar bolaget se intressant ut. Bolaget kostar pga PPn betydligt mindre än när jag skrev min jämförelse med EDV och detta trots PP'n och det intressanta förvärvet.

2018 är långt bort och fram till dess är bolaget typ hälften så stor producent i ounce som Endeavour 2015 men med dubbelt så stort börsvärde som EDV börsvärde + lån... EDV är dock en mer uttalad lågkostnadsproducent och det förstärks 2018 och det förtjänar premie. Jag kommer höja min bevakning av Semafo så att jag är uppdaterad om man kommande år ser omotiverad svaghet vid något tillfälle. Men tillsvidare är jag mer intresserad av EDV som går mot 700k redan under 2017 vs Semafo det året kanske 250-280k.

Summerat: Jag är inte lika negativ som tidigare till Semafo, till det har bidragit förvärvet av intressanta Orbis som ger tillväxtprofil och den idag lägre värderingen.

söndag 8 mars 2015

Jag har ingen aning om detta är korrekt

jag kan inte heller direkt säga att jag följt snubben. Men jag tycker det är intressant att vad som beskrivs som tungviktare säger det och det passar mig mycket väl.

Kanske har en och annan höjt på ögonbrynen över att jag listar två oljebolag bland mina topp 5 innehav och det är värt en extra kommentar.

Canacol Energy: Bolagets produktionsplaner och skrivna kontrakt med spikade naturgaspriser gör att det värderas mycket lågt i relation till fritt kassaflöde för 2016. Man väntas inom kort skriva om lån så att kapital kan användas för att investera snarare än att amortera. Bolaget har gott om mycket intressanta tillväxt tomter som ligger på is i dagens oljemiljö.

Pan Orient Energy: Bolaget har runt hela sitt börsvärde i nettokassa och väldigt intressanta joint venture borrningar utöver det i Thailand och Indonesien. Kursen åkte ner på en torrborrning och har nu blivit lätt absurd vs kassan som sagt. Bolaget har precis inlett återköpsprogram av aktier.

Båda dessa bolags fundamenta är alltså mer eller mindre helt skyddade i händelse av svaga energipriser. POE är tom till del något så annorlunda som kursmässigt på aktien skyddad. I en värld där andra oljebolag står inför halverade oljepriser, hedgar som går ut, nedskrivna checkräkningskrediter, nedskrivna reserver, fallande produktion och gud vet vad så är detta ett för mig attraktivt sätt att investera i oljesektorn.

Skulle oljan vända så kommer bolagen utan tvekan att dra uppåt pga det. Kanske inte våldsammast i sektorn... men bra fart lär det bli om snubben ovan har rätt. Precis som i PM sektorn försöker jag alltså välja bolag som kanske inte kommer dra allra hårdast om saker går 100% rätt (den tiden var för mig 2008 - 2012 ca och i mitt tycke bättre lämpat pga medvind av mer tydligt växande Kina) men som drar bra om saker går hyggligt rätt utan att kvadda mig om makrofaktorer eller råvarupriser tillfälligt går emot mig några månader.

Precis som i fallet Endeavour inom guld så ska man inte direkt förvänta sig några omedelbara omvärderingar just när råvaran är svag men i stunder av styrka eller t.om sidogång så kan det komma och för varje dag som går med vettiga råvarupriser så blir bolagen "bättre & mer intressanta, kommer närmare triggers för omvärdering". Inget av det hindrar att kurserna kan gå ner i allmän svaghet eller att oväntade saker kan göra att fundamenta försämras, aktier är risktagande med målet att få mer än 0.1- 2% ränta på konto.

lördag 7 mars 2015

Sprott's PM bolags ETF

Tittade på den igen och konstaterade återigen att den inte ägde bolag jag tyckte var attraktiva. Exempelvis är svindyra Randgold näst största innehav. Man kör också hårt med s.k royalty bolag vilket jag personligen tycker är "yesterdays news". Som jag ser dem så har dom sina produktionskostnader låsta i guld i usd medans många bolag ser kraftigt fallande produktionskostnader genom fallande valuta i gruvlandet och genom att olja dippat så kraftigt, lönetryck försvunnit osv.

Så jag tänkte det kunde vara skoj att se hur den klarat sig vs GDX och GDXJ som den marknadför sig som ett bättre alternativ än. SGDM har ju inte funnits jättelänge så jag har bara tittat på korta men intensiva perioden från årets början. SGDM har faktiskt tagit stryk av både GDX och GDXJ. Knappt mot GDXJ men nästan 4% mot GDX och min bedömning är att det är mest rättvisande att jämföra dom mot GDX då dom mest har rätt stora bolag precis som GDX. Sprott är per igår på minus för 2015 medans GDX är knappt på plus för övrigt. Man ska dock inte glömma att alla dessa är mätta i USD vilket ju är "ett handikapp" i år så det lär vara plus mätt i de flesta andra valutor.

Här är Sprott ETF'ens innehav i sin helhet.

Dagen efter...

Intressant och lite stressande dag igår med snabb rörelse i metallerna bort från 1200 usd nivån som jag har som riktmärke som snittpris för 2015 års guldpris när jag räknat på Endeavour. Avanza visar att facit blev att USD igår stärktes runt 1.7% mot Euron och 2.5% mot guld.

Andra sidan av myntet jag tittar på är att vi enligt uppgift som jag gissade tog ut TA nivåer (1170 pekades ut på ett ställe) och dessutom veckostängde under dem vilket inte var bra.

Vill man hålla huvudet kallt så tror jag man rörande EDV kan tänka så här:
- Fria kassaflödet vi har räknat med skapas mkt grovt genom ett snitt på 1200 - 970 usd guld =230 usd x 485.000 ounce för ungefär 100 musd kvar. Tappar vi 50 usd på guldpriset så tappar vi kanske 20 usd på kostnadsbiten (genom valuta, fallande royalties, svagare olja och sådana faktorer) för ett netto på minus 30 usd. 30 dividerat med marginalen på 230 är ca 13% eller ner till 87 musd fritt kassaflöde.

- Vill man tänka negativt så tänker man att när man bryter tekniska nivåer så ökar risken för avsevärt lägre metallpriser och att den där beräkningen måste göras om flera ggr.

- Jag har hunnit sova på läget och även inhämta lite åsikter här och där. Vad vi vill se nu och förhoppningsvis har god chans att se är att både kineser och indier kliver fram som man gjort vid tidigare större prisrörelser och köper mycket fysisk metall. Indierna t.ex gillar traditionellt när priserna faller och är i praktiken underinvesterade senaste tiden pga oklarheterna om importtullarna under dec fram till i måndagags förra veckan.

En annan jätteviktig sak att säga tycker jag är att vi nu är tillbaka i läget i december 2014 där cash och fritt kassaflöde är kung. För mig är tanken på juniorer som bränner cash nu mkt oattraktiv. Det kunde ha utvecklats annorlunda dvs att om guld dragit vidare så hade dessa erbjudit mycket bättre hävstång på uppgången än bolag som Endeavour, Alacer, NewGold, Semafo etc men... det blev inte så och jag skyr juniorerna om dom inte har en exceptionell nettokassa och dessutom tydligt vårdar den.

Men de fria kassaflödes historierna där bolagen frodas även vid 1150 eller 1100 usd guld är för mig fortsatt mycket intressanta, det handlar bara om rätt pris/värdering. Det skulle inte alls förvåna mig om vi till slut snittar runt 1200 usd guld för 2015 och i fallet EDV och flera andra bolag så har det då varit ett mycket bra och konstruktivt år som gjort bolaget starkare och bättre. 1150 ändrar dessutom som sagt inte nämnvärt den ekvationen. Helt avgörande för mig är att äga bolag som blir bättre med tiden* även vid låga metallpriser. (*givet att inget oväntat händer så att allt skiter sig vilket det som bekant gör av och till i gruvbranschen...)

Inget av detta hindrar att bolagen kan få präktiga nedställ. Mitt mål är att försöka tjäna pengar även på stillastående kurser genom att dra nytta av starka perioder till att köpa och överdrifter nedåt till att köpa. Med alla mina aktier så jobbar jag ständigt med begrepp som: "att sälja mina dyrast köpta och när det är gjort ta lite vinst", på motsvarande sätt när svaghet uppstår: "köpa tillbaka de första jag sålde för billigt för att när det är gjort, börja snitta ner" också börjar det igen. När jag snittade ner förra vevan i EDV t.ex så tog jag så mycket aktier så att jag blev alldeles för tung och nådde ett sjusiffrigt antal aktier. Följaktligen var jag (alldeles för) snabb med att ta vinst på hyggligt stor del av dessa.

Nu kan vi konstatera att vi inte bröt uppåt denna vändan och vi får se hur hård smällen blir (och var det är rätt att sätta ner hälarna) men för mig börjar en ny vända. Inom PM så var EDV i princip mitt enda innehav och jag är rätt likvid så jag ser med viss spänning fram emot att jobba med kvalitetsbolagen, inte minst de som blivit ännu bättre än jämfört med december efter diverse rapporter. 1150 eller ens 1100 usd guld är inte dödsstöten för bolagen jag arbetar med och jag tror inte gulds tid är över utan mer att detta handlar om en shortattack vars långsiktiga framgång vi ännu inte vet. Större delen av världen är desperat intresserad av penningpolitiska lättnader. Undantaget är USA där det är högst tveksamt om ekonomin kommer må bra av kombinationen stärkt dollar och högre ränta.

Videon nedan är inte helt ointressant så här en lördags morgon.

I tur och ordning ser min portföljs fem största aktieinnehav per stängning igår ut så här:
1. Endeavour Mining (Se ovan)
2. Dream Global Reit (En absolut favorit som ger stadga och regelbundna utdelningar i min portfölj)
3. Crius Energy Trust (Kommande rapport blir mkt spännande)
4. Canacol Energy (köpte igår tillbaka de jag sålt lägst senaste dryga veckan, påminner om caset EDV värderingsmässigt vs kassaflöde 2016, caset här dock fasta kontraktspriser på naturgas i Colombia)
5. Pan Orient Energy (började köpa på 1.51 för någon dag sedan, tog mkt på 1.40 och har sålt mina dyrast inköpta så att bara de från 1.4 är kvar. Bolaget värderas till ca nettokassa och har precis kört igång återköpsprogram).
Kassa totalt över kontona kanske 30% vilket är rätt högt för mig.

fredag 6 mars 2015

Stark amerikansk jobb statistik fäller guld

samt Euron. 1.0887 nu (ner 1.5%)

Dvs vi har den gamla historien vi tittat på tidigare. Guld må visa svaghet i USD men för bolag med kostnader knutna till Euro och olja så har vi andra saker som är viktiga och som i förlängningen slår genom.

2% stärkt dollar motsvarar ca 24 usd på guldet. Påpekar bara att det är värt att komma ihåg för Endeavour m.fl samt att man då fortsätter att se upp med bolag som producerar i USA, speciellt om dom inte är förbrukar mycket olja.

Media fortsätter ifrågasätta flygbranschen

onsdag 4 mars 2015

Intressant inlägg från Asien

nftflogo.png 
March 4, 2015
Bangkok, Thailand
When I arrived to Bangkok the other day, coming down the motorway from the airport 
I saw a huge billboard—and it floored me.
The billboard was from the Bank of China. It said: “RMB: New Choice; The World Currency”
RMB-World-Currency Billboard
Given that the Bank of China is more than 70% owned by the government of the People’s Republic of China, 
I find this very significant.
It means that China is literally advertising its currency overseas, 
and it’s making sure that everyone landing at one of the world’s busiest airports sees it. 
They know that the future belongs to them and they’re flaunting it.
And it’s true. The renminbi’s importance in global trade and as a reserve currency is increasing exponentially, 
with renminbi trading hubs popping up all over the world, from Singapore to London to Luxembourg to Frankfurt to Toronto.
Multinational companies such as McDonald’s are now issuing bonds in renminbi, 
and even sovereign governments are issuing debt denominated in renminbi, including the UK.
Almost every major global player out there, be it governments or major multinationals, 
is positioning itself for the renminbi to become the dominant reserve currency.
But here’s the thing. Nothing goes up and down in a straight line. And China is in deep trouble right now. 
The economy is slowing down and the enormous debt bubble is starting to burst.
A lot of people, including the richest man in Asia, are starting to move their money out of the country.
So while the long-term trend is pretty clear – China becoming the dominant economic and financial superpower – 
the short-term is going to look incredibly rocky.

söndag 1 mars 2015

Endeavour Mining, fria tankar

Avslutar söndagen med ett litet räkneexempel om Endeavour:
Totalt börsvärde ingången 2015 vid 0.6 cad: Aktier: 198 musd + Skulder 238 musd= 436 musd.

Om vi får förväntade 100 musd i helt fritt kassaflöde (vid rimliga dryga 1200 usd snitt) och bolaget som förväntat prioriterar amortering så skulle den ekvationen kunna se ut så här per sista december:
Utgången 2015: Skuld: 138 musd + Aktievärdering: 298 musd = 436 musd för oförändrat totalt börsvärde.

Men vänta  något har ju förändrats, ja 100 musd har förflyttats från skulder till aktieägarna dvs mätt som detta totala börsvärde (netto räntebärande skulder + börsvärdering) så går de 100 musd direkt till oss ägare om bolaget ska få behålla samma värdering... 100 musd = 125 mcad = 30 cent.

Endeavour måste alltså upp i 90 cent vid årsskiftet bara för att behålla sin värdering av "Enterprise value". Lägg till det att det om ett år är orimligt att ha kvar dagens värdering då:
1. Bolaget då har lägre skuldsättning = lägre risk = högre värdering
2. Bolaget på ett tydligt sätt kan visa att man kommer kunna finansiera och sätta Houndé i produktion utan att skuldsätta sig till större belopp än man gjorde med Agbaou. Vi är alltså då ett år närmare att vara en mycket större producent med mycket lägre framtida AISC. NPV tänkande av framtida vinster säger att allt det betyder högre värdering.
3. Dagens värdering är mycket lägre än alla andra liknande bolag.

Red: 4. Hoppla... jo det är ju sant. Priset på guld kan ju gå upp också... Vi är (nästan) alla försiktigare och konservativa i våra antaganden, hårt prövade av marknaderna under längre tid som vi är, men låt det inte råda någon tvekan att får vi hävstång via metallprisuppgång på vinsterna kombinerat med allmänt stigande multiplar så blir effekten massiv. Min tanke är att det isåfall är grädde på moset. Jag vill ha case som fungerar vid 1200 usd guld och som inte knäcker portföljen vid 1100 usd guld.

Korta kommentarer om Orvana Minerals conf call

Jag lyssnade på deras senaste conference call och utan att ha gjort så mycket grundligare djupdykning än så tänkte jag ändå skriva ner vad jag tänker om företaget av idag:
- Bolaget har klarat sig hyggligt genom de senaste årens tuffa tider och har återbetalat hela lånet man tog för att sätta igång gruvan i Spanien, bra gjort.
- Orvana har ett börsvärde runt 53.5 mcad vilket gör dom mycket lågt värderade i relation till EBITDA.
- Bolaget har svarat på krisen som fallande guldpris innebar genom att lägga Carles gruvan på is och koncentrera sig på Boinas som man säger att man kan komma tillbaka till om guldpriset blir bättre. Jag skulle kalla det för highgrading, dvs man äter de godaste lösgodiset i påsen först och rekommendera att man som investerare kommer ihåg att mängden godisar då blir färre och att på slutet har man bara de äckligaste kvar/snittkvalitén på kvarvarande potentiell malm sjunker.
- Jag ifrågasätter om det är rätt sätt att se på Orvana som ett bolag med låg värdering av kassaflödet. Orsaken är att bolaget har rätt kort livslängd kvar på båda gruvorna om inte guld och/eller kopparpriset ger sig uppåt. Har inte detaljstuderat det men säg 4 år. Det betyder att nu måste man lägga mycket pengar på att antingen a) borra upp nya områden eller reserver i existerande områden b) måste köpa något nytt projekt. Dvs jag skulle säga att dom där pengarna som Orvana får över vid 1200 usd guld må se attraktiva ut i relation till börsvärdet men dom är redan öronmärkta för att undvika att bolaget är utplånat (vid 1200 guld) om 4 år.

Summerar man så lär Orvana fortsätta rulla på. Det jag skulle vilja se är att kassan stiger i takt med kanske halva EBITDA samt att dom med underjordsborrningar vid Boinas lyckas förlänga minelife med mer än vad man förbrukat under 2015 samt att man gör det med aningen stigande snittgrades jämfört med reservrapporten som nu ligger. Gör dom det så kommer kursen gå bra från dagens nivå. Om kassan under året inte byggs på blir jag mer negativ.

Vi har varit inne på det tidigare, det är viktigt att bolagen har bra kommande projekt i pipelines. Endeavour har det, Semafo har det också nu (som jag sagt tidigare så tror jag dom är att gratulera för beslutet att höja budet och ta in Orbis även om det var synd att dom inte klarade att finansiera det utan PP. Frågan är om man anser sig kunna sätta projektet i produktion utan aktiefinansiering igen, blir intressant att se och hade varit en huvudfråga för mig om jag ägt aktier i bolaget).