fredag 30 januari 2015

Kvalitetsbolagen leder återhämtningen

säger ju den gamla devisen... finns väl ingen anledning att säga emot det (denna gången...).

Jag gissar att en och annan ny bloggbesökare fått sitt elddop och lärt känna kanadensiska råvaruaktiernas något vildsinta egenskaper på allvar senaste dagarna. Det är nödvändigt att kunna projicera smärtan från gårdagen för sig själv när det gått bra en tid och vice versa. Utöver det handlar det att försöka identifiera om det finns en underliggande trend åt rätt håll och min spekulation är att vi påbörjat en sådan, men.... ingen vet förrän vi har mer facit i hand, och många penningar som i efterhand kommer kallas "de lätta pengarna är redan tjänade" av "förstå sig på'are".

Har man lite större portfölj så finns det möjligheter att jobba mot marknaden och sina egna känslor om girighet och rädsla för att sänka risken men gudarna ska vet att jätte-lätt är det inte.

RED: Seeking alpha kommentar, har ej läst ännu. (Skaffa konto om ni inte har det, kostar inget)

Och där finns även conf call som referat i text:
Ett tips är att kopiera och maila det till sig själv för att spara och ha när bolaget plockat ner det och SA kräver att man är betalande för att komma åt det i efterhand.

Teranga Gold rapporten

Flikar in kort kommentar ur huvudet om bolagets rapport och conf call så här på lunchrasten. Jag kommer säkert återkomma med mycket mer inom kort.

Bolaget redovisade som väntat ett kanonresultat för Q4 med mycket låg cash cost redan före olje och valutaeffekter. Detta resulterade i att bolagets finanser nu är mycket starka och att man i princip är skuldfria förutom en mindre återbetalning till en leverantör av utrustning och åtaganden under 2015-2016 mot staten och invånare i närheten av gruvorna.

Bolaget har relativt nyss bildats i nuvarande form genom sammanslagning och det är lite mer komplext än t.ex Endeavour.

Vad jag börjar inse är att jag i Teranga har ett rätt snabbt växande bolag under kommande två år men att produktionen än så länge varierar en del mellan kvartalen beroende på mängden high grade malm. Prognosen för 2015 är i ett brett intervall för att producera 200-230k ounce vs 212k 2014.

Man anger att bidrag från Gora open pit som är high grade tyvärr fördröjts vilket sänker prognosen för 2015 och även är orsaken till det breda prognosspannet. Man anger att det övre gäller om Gora hinner bidra under Q4. Vad som inte står men man kan lista ut av det är att Gora lär göra 2016 till ett mkt bra år med 4 kvartals drift höggradig malm. Det är viktigt att förstå att det då inte bara blir fler ounce utan även lägre cash cost.

Året därpå, 2017, planerar man att starta heap leach på främst låggradigt oxiderat material vilket bör addera runt 30.000 ounce årligen.

Lite grand kan man säga att det börjar stå klart för mig att Teranga må ha varit duktiga på att skapa fritt kassaflöde men man har också mycket små projekt med högt IRR (avkastning på investeringen) som väntar så bolaget är kanske lite mer ett tillväxtbolag än vad jag tidigare sett det som.

Kostnadsstrukturen är lite stökig. Man verkar lägga in mer kostnader i AISC än vad andra gör dvs man tar utgifter/investeringar som andra kanske hade lagt på avskrivning och lägger fullt ut på total cash cost för att få AISC som då blir högre och dämpar den väldigt fina låga total cash cost. Orsaken kan vara att man har en post till nämligen royalty streamen som alla bör lägga in på AISC med ca 100 usd/ounce. Dessa två bitar kvittar lite ut varandra men komplicerar.

Appropå total cash cost, jag skrev till bolaget och bad dom vara mycket specifika på ett antal områden och det har dom varit :-) föredömligt specifika och vi kan använda detta vid analys av och samtal med andra bolag.

The increase in taxes and duties for consumables of about $5.5 million is expected to be offset by the decline in costs for light fuel oil ("LFO"), heavy fuel oil ("HFO") and weaker local and Euro denominated costs relative to the US dollar. A $0.10 variance from the current HFO/LFO assumptions would result in approximately a $5.0 million change to mine production costs. A 10 percent variance from the current Euro/USD exchange rate assumption would result in approximately a $9.0 million change to mine production costs. 

The Government of Senegal sets the price of petroleum products monthly. In late December 2014, these prices were reduced on average 15 percent, the first reduction in 2014. The Company's 2015 assumptions for LFO and HFO reflect these most recent price reductions and do not reflect any potential further reductions that the Government of Senegal may choose to enact. 

Fritt ur huvudet tyckte jag man nämnde att 40% av kostnaderna var Eurobaserat vilket isåfall är högre än jag antagit. Alla siffror ovan verkar mkt konservativa och det är svårt att se att inte total cash cost och AISC kommer hamna bra bit under prognos även om jag nog skulle anta att Q4 high grade delen kan bli försenad. Dvs ett scenario är att bolaget gör låga delen av prod prognosen, säg 210k ounce men trots det låga delen av AISC pga valuta och olja/diesel lägre än antaget i prognosen dvs 900 usd AISC och 650 usd total cash cost.

Värt att notera är att bolaget är på hugget på ett föredömligt sätt. Utöver att man säkert fått bra betalt i januari så gjorde man så här:

In January 2015, the Company entered into forward gold sales contracts with Macquarie Bank Limited with maturities ending in February and March 2015. In total, 15,000 ounces of gold were sold forward at a gold price of $1,297 per ounce. 

En sak jag tror många missar är att de bästa delarna av Mali fortsätter in i Senegal och där dominerar Teranga med stora områden. Uppsidan är stor vad gäller exploration och organisk tillväxt.

Låt mig avsluta med att upprepa, en del siffror ovan är mkt intressanta för framtida samtal med EDV då jag har anledning att misstänka att dom prognosticerat betydligt högre dieselpriser samt att upprepa att Teranga är lite komplext så jag har mycket arbete kvar innan jag förstår bolaget bättre. Summa: Fortsatt bra andra PM innehav för mig efter Endeavour. 

Teranga är vid 59 cad cent värderat till 208 mcad samtidigt har man idag inga skulder och 45 mcad i kassan och det finns all anledning att tro att den kommer fortsätta öka i rätt bra takt trots bra investeringstempo.   

torsdag 29 januari 2015

Uppenbart att det är 200 dma det siktas på.

Är lite osäker vad det ligger men någonstans 1253 - 1256.

Med risk att låta envis. Dollar är stark, olja jättesvag. Guldpriset är en parameter av flera för Teranga och Endeavour men jag kan bara konstatera att jag förväntar mig väldigt låg värdering kassaflöde vs börsvärde vid 60-65 cent på båda dessa bolagen för 2015 även vid guld 1200 - 1250. Ingen gör analyser när det är oroligt, alla tittar på TA precis som vi.

Det jag närmast tittar på är att förhoppningsvis få en prognos för 2015 från Teranga i natt och sedan ser jag fram emot svar på ett batteri med frågor till Endeavour som dom ska sätta sig med efter sin roadshow.

Men visst, jag föredrar att guldpriset vänder upp snarast :-/

RED: Det slående är hur snabbt CAD tappar mot USD. Bolagen tjänar sina vinster i USD och värderas i CAD dvs även om det inte syns i svaga kronor så faller värderingen just nu dubbelt genom att CAD står i 1.265 mot USD. Dvs varje vinst dollar ska multipliceras med 1.265 när vi räknar vinst/aktie.

Ytterligare en sak jag skull vilja påpeka är att med denna USD styrka så känns oljeuppgång mer osannolik. Jag antar vad jag försöker säga är att marknaden nu precis som tidigare till 100% fokuserar på intäktssidan via guldpriset men mer än någonsin glömmer kostnadssidan och för den delen värderingen som är i mycket svag CAD. Bolagen kommer tjäna jättemycket pengar i CAD per börsvärde mätt i CAD vid 1200 usd guld allt annat lika.

Tja, ta det för vad det är som alltid, bara mitt resonemang varför jag inte på något sätt tycker situationen är rolig men inte på något sätt överväger kliva av några aktier i mina EDV och Teranga... Men visst :-) återigen, trots att jag speciellt för EDV har bra ingångsvärden så får det gärna vända utan att vi mosar 200 dma guld nivån... hade varit kanon.

RED2: Vad man kan glädjas åt är att orderdjupet i Endeavour är väldigt imponerande med snitt över 200k vardera på 54-57 cent utöver posten på 58. Teranga har också över 200k per nivå på 55 - 57 så köpare verkar finnas även om mycket säkert del av hedgefond operation där man först shortar aktier, sen driver ner guld snabbt med speciellt fokus på tekniska nivåer där stop loss triggas för att köpa tillbaka aktierna eller kanske snarare GDXJ som jag gissar är det populära instrumentet.  Usch, 1253 usd guld nu i skrivande stund. Men EDV fortfarande 58 mot 59. Känns nästan märkligt men kanske är det att det ligger 225.000 köp på 57 som avskräcker säljarna.

onsdag 28 januari 2015

TA från Kitco

Technically, February gold futures prices closed nearer the session low on some mild profit taking and chart consolidation. The gold bulls still have the near-term technical advantage. Prices are in a 2.5-month-old uptrend on the daily bar chart. A bull flag pattern has also formed on the daily chart. Bulls’ next upside near-term price breakout objective is to produce a close above solid technical resistance at the January high of $1,307.80. Bears' next near-term downside price breakout objective is closing prices below solid technical support at $1,256.20. First resistance is seen at today’s high of $1,293.30 and then at $1,300.00. First support is seen at today’s low of $1,282.70 and then at this week’s low of $1,272.00. Wyckoff’s Market Rating: 6.0
March silver futures closed up $0.016 at $18.105 today. Prices closed near the session high. Bearish outside markets today—lower crude oil and a firmer U.S. dollar index—were bearish for silver. Silver bulls have the near-term technical advantage. Prices are in a 2.5-month-old uptrend on the daily bar chart. Bulls’ next upside price breakout objective is closing prices above solid technical resistance at $19.00 an ounce. The next downside price breakout objective for the bears is closing prices below solid support at $17.355. First resistance is seen at Tuesday’s high of $18.215 and then at last week’s high of $18.505. Next support is seen at today’s low of $17.945 and then at $17.63. Wyckoff's Market Rating: 6.0.

Blir intressant att se hur guldet klarar natten och inte minst timmarna mellan att de stora asiatiska marknaderna stänger och London handeln kommer igång. Aktierna hade ju väldigt stora rörelser i relation till metallerna guld och silver.

Aden systrarna är det ju många som följer och dom är ju inte "knutna till guld" så deras TA åsikt är säkert intressant för en och annan en stökig dag som denna.

Stolthet över Sverige, stolthet över Norrland, stolthet över Göteborg, stolthet över Volvo

Det är vad jag känner över Volvo's bilar. Vi kör Volvo XC70 och byter gärna till nya XC90 om något år. Jag tycker dessa bilar är så jäkla bra... och marknadsföringen är också jättebra. Nationalism är inte min grej annars som jag skrivit, är mest intresserad av att landet ska fungera vettigt för mina barns skull. Men stolthet över det i Sverige som fungerar bra unnar jag mig gärna.


Hade jag kunnat köpa aktier i Volvo PV som nu ska rulla ut XC90 på amerikanska marknaden med rekordstark dollar (och tillverkningskostnader i SEK som t.om fallit mot Euron sen Borg lämnade över till hon den där socialdemokraten) så hade jag gjort det på studs. Jag tror företaget står inför en enorm skördetid till glädje för hela Sverige och Göteborg. Svensk kvalitet när den är som bäst...

Alla kommentarer om Kina eller från personer som fått för sig att ungdomsbrottslingarnas favorit BMW, urtråkiga Pessat (eller var det Pessar, skit samma) eller asiatiska bilar med usla rosttester kommer hänsynslöst att censureras bort i kommentarsfältet... detta är Volvo's stund

Endeavour Minings nya presentation

LÄNK Boston, NY, Toronto roadshow kallar dom den. Blir intressant läsning.

Nytt fact sheet med ser jag.

EDV är mitt tyngsta innehav, en väl diversifierad, snabbt växande producent som nu snabbt snyggar till tidigare aningen svaga punkter vad gällde AISC och balansräkning.

Nytt stor insiderköp igår över marknaden om 80.000 aktier dvs ca 50.000 CAD, kurs 62.4 cent snitt.... 


Jan 27/15 Jan 27/15 Bowlby, Douglas John Direct Ownership Common Shares 10 - Acquisition in the public market 80,000 $0.624
Jan 21/15 Jan 21/15 Reddy, Doug Control or Direction Common Shares 10 - Acquisition in the public market 3,500 $0.650
Jan 21/15 Jan 21/15 Reddy, Doug Direct Ownership Common Shares 10 - Acquisition in the public market 3,542 $0.650
Jan 20/15 Jan 20/15 Milau, Christian Direct Ownership Common Shares 10 - Acquisition in the public market 123,800 $0.660

På ett anknytande ämne vill jag uppmana er läsa följande artikel om Indien. Landet är tillsammans med Kina nyckeln för PM placerare och de goda nyheterna om stigande valutareserv och reformfart är suveräna nyheter för såväl guld som min 50% Indien-viktning i PPM fonderna som ångat på bra men som bör ha fortsatt utrymme.

Precis som allt går rätt för västafrikas guldbolag så gör det så även för landet Indien av delvis samma skäl. Att USA nu fjäskar med full kraft för Modi som tidigare var persona non grata i USA gör inte saken sämre.

Ni fick ju en präktig dos av varning häromdagen att inte ta onödiga risker och för död och pina undvika belåning och som alltid att ta eget ansvar för era placeringar... så jag kostar på mig en video för att spegla den spirande optimism jag känner för PM marknaden och min portfölj efter ett antal tuffa år... Om guld om 2 veckor brutit ner under 1256 så kan ni ju titta tillbaka och konstatera att videon mest visade en åsna... men åsnan har isåfall i alla fall gjort grundligt klart att han inte hade något facit utan bara skildrar sinnesstämningen för ögonblicket.



Vi är dock långt ifrån några rallyapor och raketuppskjutningar... så jag håller fortsatt den misstänksamma garden uppe och tycker ni ska göra detsamma. Finns gott om hot därute, inklusive hotet att ett allmänt börsras i NY som drar med sig allt nedåt (utom USD).

tisdag 27 januari 2015

Artiklar om Teranga

23 sept

25 jan 2015

TA kommentar jag sparade, minns inte källan, kanske nån på Kitco:
if gold closes below support at $1,277 -1,281.70, it could signal consolidation to extend as low as $1,256.20. “A close back above 1286.6-1288.9 will neutralize this lower price action.
Ovan var alltså skrivet när vi var nere och dippade under 1280.

På ett annat ämne fick jag just ett mail som påstår att uran är upp till 37.15 snarare än de 36.5 jag ser med fördröjning.

Teranga conference call 24.00 den 29 januari (natten till 30e mao)

Länk 

Q4 rapporten utöver de siffror vi redan fått på bl.a produktion kommer släppas 23.00 pm dvs 1h tidigare.

Jag skiftade en del av mina First Majestic på styrka till Teranga igår. Skälet utöver styrkan i FR och lite svagare utveckling för Teranga var det ni redan hört till leda. Jag tror dom är stor vinnare på olja, valuta och guldpris. First Majestic är i mycket högre grad ett blue chip och därmed säkrare men tittar man på börsvärde vs kassaflöde vid dagens priser så är det ju väldigt mycket dyrare och mexikanska bolag gynnas inte av oljeprisnedgången pga nationella subventioner som fungerar som negativ krockkudde. Nu är dessutom inte FR ett speciellt oljeberoende företag då man har el och underjordsbrytning. FR är däremot en rejäl vinnare på att mexikanska valutan försvagas och oljeprisnedgången gynnar indirekt genom att pristrycket i Mexiko blir svagare vilket gör att valutanedgången logiskt sett inte leder till inflationstryck och lönespiral. En sak till att tänka på är att silverbolag alltid är högre värderade i uppgång då silver ger hävstång på guld och silverbolagen ger hävstång på silver.

Lite "otur" att datorhandlarna stängde ner både EDV och Teranga 2 cent sista sekundrarna i gårdagens handel. Vi kunde lika gärna ha stängt på 60 resp 62 cent snarare än 58 och 60... Det "lustiga" är att jag minns hur Avanza kontaktade mig en gång för att kanadensiska övervakningsmyndigheter reagerat på att jag gjort ett par köp på raken precis i sluthandeln så att det såg ut som att avsikten var att stänga aktien på den högre säljkursen snarare än köpkursen.. Nordamerika är jobbigt i det att dom så skamlöst hela tiden gynnar hedgefonder och större aktörer men det är som sagt bara något man får leva med och försöka anpassa sig till för det går att vända till sin fördel någorlunda.

söndag 25 januari 2015

2.30 in på videon, ett budskap ni känner igen.

Syriza vinner, Endeavour ger sig ut på roadtrip

Jogging, 14 km på snöunderlag avklarat, påmindes om lumpen i Arvidsjaur i hur snabbt temperaturen fall medans vi sakta tog oss runt....

Under tiden har besked kommit om att Syriza verkar segra i Grekland, frågan är mest om dom rentutav klarar egen majoritet.

Hur guld reagerar på detta har jag lärt mig att vara försiktig med. Men jag kan säga att jag hade gissat på rejäl rekyl om sittande konservativ regering hade lyckats spurta ikapp de där ca 3% som opinionsundersökningarna fram till slutet av förra veckan visade. Men också att jag tyckte guldbolagen signalerade risk att vi stod inför rekyl även i metallerna nästa vecka. (Intressanta samband och ett ämne för sig men jag gissar stora aktörer kortsiktigt tjänar mycket pengar på att sälja optioner på guldbolagsindex för att sen sätta in en stöt mot själva metallmarknaderna, ordet för det är naturligtvis manipulation i teorin, men för oss mer realistiskt: spelregler att anpassa oss till).

Det kan också vara intressant att veta att Endeavour ger sig ut på en rejäl marknadsföringstour på USA's östkust nästa vecka. Förhoppningsvis får ekonomichefen då chansen att berätta för många investerare varför han köpte aktier över marknaden för 81.700 CAD vid kurs 66 cent förra veckan, en mycket välkommen signal i min skolbok.

Jag ökade på i Endeavour i fredags på den svaga kursen, snitt köpte jag på lite under 59 cent cad. Ju mer jag läser desto mer övertygad blir jag att bolaget förtjänar att vara mitt största innehav. Några av er har sett Haywoods färska analys med kurs 1.15 cad målkurs. Jag tycker inte analytikern verkar ha skänkt kostnadssidan speciellt många tankar men uppskattar naturligtvis målkursen. Läste även en GMP securities analys från slutet av förra året på 1.15 cad målkurs. Min åsikt är att precis allt gått bolagets väg sen säg början av december. Guldpris, olja, valuta, ebola, fortsatt mycket bra drift etc.

Mitt mål är att genom kontakter med bolaget skaffa mig bästa möjliga bild av hur bolaget 2015 års prognos är uppbyggd vad gäller kostnadssidan och göra en någorlunda god känslighetsanalys för effekten av euron och oljan för mig själv och er som läser. Vi ska så tidigt som möjligt ha klart för oss vad som händer under Q1 - Q4 om Brent snittar 60 usd under året och vilken effekt Euron de facto har på bolag som Endeavour och Teranga. Orsaken att vi behöver ha koll på det är att rörelserna är så kraftiga och marginalen för produktionen under Q4 vid 1150 usd guld, dyr olja och då ännu rätt stark Euro var så låg att hävstången när allt rör sig på samma gång kan bli absurt kraftig i relation till börsvärdet.

Glöm inte vad vi nött genom åren: PM metallerna är volatila och bolagen är väldigt volatila instrument på dessa volatila metaller... och bolagen har bolagsspecifik risk som vi såg i Alamos häromdagen. Jag har länge skakat på huvudet över att människor använder belåning på dessa marknader. Jag gör det av flera skäl men ett grundläggande är:

Om du har råd med 100 aktier, lånar så att du kan köpa 200 aktier. Aktien backar 50%, du får margin call och säljer, du har nu råd med noll aktier. Kursen stiger 100% och du hade rätt. Grattis. 

Jag upprepar, marknaderna är volatila, exemplet var extremt men gäller även vid mindre rörelser och lägre belåning. Vad gäller fallet Endeavour så säger mina beräkningar att detta på ett års sikt bör bli jättebra även vid 1200 usd guld. Men jag gör mig inga illusioner vad som tillfälligt händer med EDVs kurs om vi ser 1199 guld. 

lördag 24 januari 2015

Valet i Grekland och dess effekt på EU

Signalerna man får från EU är alltmer att dom och Syriza bör kunna komma överens, detta i takt med att EU's ledare börjat inse vart vindarna blåser. Syriza verkar bli största parti grekernas riksdag med runt 5-6% marginal och därmed få den 50 riksdagsmannabonus som grekerna införde till största partiet för att hålla uppkomlingen borta från makten. Deras version av DÖ kan man säga, bara att när väljarna upptäckte att de etablerade partierna ändrade spelreglerna för demokratin, ja då ändrade folk hur dom röstade så att Syriza nu är vinnaren av bonusen och den gör att dom nu är nära full kontroll över Grekland fast dom kanske bara får bra bit under 40% av rösterna.

Syriza är låångt ute till vänster, ett parti som är förtjust i alla de gamla socialistiska symbolerna som vi aldrig ser mer förutom kanske på 1:a maj när LO topparna klär upp sig och ska låtsat att dom inte har miljonlöner utan företräder arbetarna som betalar 400,- i månaden till deras lyx.

Syriza må vara våldsamt vänster men det hindrar inte att dom har rätt i en sak. Grekland måste gå i konkurs (fast man vill förstås kalla det för något annat) och bli av med sina skulder. EU borde ha låtit dom göra det (med broderligt ekonomiskt stöd under den svåra övergångstiden) samt även lämna Euron för länge sedan. Att man inte gjorde det var för att man var rädd att fler och större länder skulle dras med så Grekland fick offras och resultatet har inte blivit bra för Grekland.

Man kan alltså argumentera för att ge Syriza vad dom vill ha, dvs en stor skuldavskrivning (dom kräver hälften av skulderna vilket är modest och låter för lite för mig). Kruxet är återigen dock spridningseffekterna.

Just när gemene man i Europa får lära sig namnet Syriza så är det dags för oss att lära oss nästa namn: Podemos. Färskt från Reuters.


(Reuters) - A poll published on Sunday showed that leftist upstart Podemos was again in the lead to win Spain's next general election, which could result in the formation of party pacts, or even the country's first coalition government.
The Metroscopia poll of 1000 people, published in the left-leaning newspaper El Pais, showed one-year-old Podemos (We Can) would take 28.2 percent of the vote, up from 25 percent in December when it fell back to second place behind the Socialists. Podemos stood at 10.7 percent of the vote when it was first included last August.


Podemos is an anti-establishment party which is widely considered to be leftist, although the party itself says such traditional ways of describing politics are no longer valid.
Its leaders have allied themselves with Syriza in Greece and in a provisional manifesto the party said it wanted to cut the working week and raise the minimum wage. But it has backed off from more radical plans such as nationalizing Spain's utilities.

Annan ännu färskare Reuters artikel:

Tsipras was joined on stage by the leader of Spanish leftist party Podemos. Supporters waved Greek flags and placards reading "Change Greece, change Europe!" while loudspeakers blared lyrics from the Leonard Cohen song "First we take Manhattan, then we take Berlin".
"The wind of democratic change is blowing, a change in Europe, of a change in Greece," Pablo Iglesias, the pony-tailed leader of Podemos told the rally. "It is called Syriza in Greece, and in Spain it is called Podemos."
 
När/om EU förhandlar med Grekland förhandlar dom också med Spanien. Spanien har val senast den 20 december 2015. Alla eftergifter från EU till vänsterregeringen i Aten kommer innebära större anledning för spanska väljare att se till att Podemos inte bara blir störst utan även stora nog att bilda regering. Skriv av grekiska skulder, skriv av spanska skulder osv.

Summerar man läget så finns två alternativ om Syriza vinner:
1. EU ger Syriza det dom vill ha och hela dagens centraliserade EU-stat fortsätter resan mot fattigdom och slavstat till USA med några få odemokratiskt valda politiker som har alltmer av makten.
2. Sönderfallet av EU projektet påbörjas och resan mot ett EU där länderna återigen blir viktigare och EU återgår till att handla om frihandel. Länder som Spanien och Grekland får sina valutor tillbaka och kan devalvera.

Man bör vara väldigt klar över vilket val poltikerna helst väljer. Men man bör vara likaledes klar över de enorma kostnader det valet för med sig samt att vi bara skjuter problemet 10 månader framåt innan samma krisartade val fast upphöjt i två väntar. Utöver det ska man då veta att medans Sydeuropa går denna väg så går nordeuropa med England och Frankrike i spetsen en helt annan väg och den vägen blir ännu klarare utstakad för varje meningslös kostnad som EU topparna drar på Nordeuropas skattebetalare för att kicka plåtburken ned för gatan ännu en gång. I vissa EU länder såsom Italien går sprickan rakt genom landet för övrigt.

Det ser ut att bli mer spännande i EU igen. Något annat var aldrig att vänta och det blir väldigt intressant att se hur långt Euron trillar i denna vevan och naturligtvis hur t.ex tyskars syn på den där gula alternativa valutan utvecklas i takt med det.

Tungviktare om QE samt synpunkter om valet i Grekland



Jag gissar vi kommer se att QE (köpa obligationer) inte är så praktiskt i ett land som Tyskland med obefintligt budgetunderskott och redan väldigt låga räntor.

Slänger in en synpunkt i diskussionen om och när vi kommer se 100 usd olja igen.


Ross Beaty & Rule




Latest figures from the Shanghai Gold Exchange show that just over 70 tonnes of gold were withdrawn from the SGE for the week ending Jan 16th.  This is the 3rd highest level of gold withdrawals ever recorded by the Exchange and suggests that Chinese gold demand remains extremely strong in the runup to the Chinese New Year which falls on Feb 19th this year.  With four weeks still to go until the actual New Year date, if this level of gold demand holds up given the higher gold price, China will show a very strong start to the year, buying up far more than the global total tonnage of newly mined gold over this period on its own. Hela artikeln 

En fundering jag har är att det andra viktiga guldlandet Indien just nu minimerar sin import. Alla väntar på att landets regering ska sänka importtullarna och kör därför ner lagren. Det finns all anledning att följa Indien mycket noga kommande veckor och detta är något som kan ta över stafettpinnen efter kinesiska nyåret. Väst kan ironiskt nog också komma bidra när/om vi får den viktiga signalen att 50 dma bryter genom 200 dma. Inom silver ligger vi för övrigt precis under 200 dma prismässigt. Värt att hålla koll på.

Sen får vi aldrig glömma att vi just nu mäter guld och silver i en för tillfället väldigt stark valuta som inte är speciellt representativ för världen eller guldbolagen. En av flera alternativa mätmetoder är denna:
http://www.usfunds.com/media/images/investor-alert/_2015/2015-01-23/COMM-Gold-Price-in-Canadian-Dollar-Terms-01232015-lg.gif?utm_source=SubscriberMail&utm_medium=email&utm_campaign=IA%2D01%2D23%2D2015&utm_term=&utm_content=6aae3b68093b4692bb4feb6f30de375e
eller varför inte denna?
http://www.usfunds.com/media/images/investor-alert/_2015/2015-01-23/GLD-Gold-Price-in-Euro-Terms-01232015-lg.gif?utm_source=SubscriberMail&utm_medium=email&utm_campaign=IA%2D01%2D23%2D2015&utm_term=&utm_content=6aae3b68093b4692bb4feb6f30de375e

Smärtsamt

Allt tyder på att kriget i Ukraina trappas upp. Min övertygelse är att detta sker därför att USA (men knappast EU) uppmanade Ukraina att överge alliansfriheten och i omröstning i parlamentet förklara att NATO var målet. I det ögonblicket förseglades att kriget skulle börja igen och det gör för övrigt att Rysslandsfonder inte är en bra idé på ytterligare ett tag som jag ser det. Under 2015 så bidrar naturligtvis oljepriset till det också.

(Den som önskar följa mer korrekt info än DN och Aftonbladet om Ukraina kan med fördel göra det hos bloggaren Mish som ju sedan länge finns i bloggrullen, hans senaste blogg på ämnet, här)

Jag vet inte om det skulle gå att göra en deal där Krim som bevisligen klart vill tillhöra Ryssland med kanske 90% majoritet skulle erkännas som det samt att Ukraina förklarar att man aldrig kommer medverka till NATO's systematiska ÖstExpansion, mot att rysketniskt dominerade Östra Ukraina ingår i Schweizisk lik konfederation med västra Ukraina. Kanske är det för sent efter NATO beskedet och definitivt inte under det ledarskap som finns i Kiev nu. Glöm inte att Ukraina är ett delat land där alltså majoriteten av folket för inte så länge sedan valde en president som ansågs stå ryska åsikter nära. Ingen ifrågasätter att det valet var demokratiskt och jag påminner om att det tydligt bevisar att Ukraina är delat vilket gör besluten från de som idag har majoriteten (när stora delar i öst knappast kunde rösta säkert oavsett vilka dom kontrollerades av) om NATO inte är receptet för fred.

Vad jag läser så tyder mycket på att VästUkraina alltmer faller sönder både militärt och ekonomiskt. Min gissning är att man kommer tappa ett antal ryskdominerade städer till våren. Allt under fortsatt civilt lidande och fortsatta ekonomiska umbäranden även för övriga Europa och Ryssland.

Ryssland har ett antal år av ekonomiska umbäranden framför sig. Landet kommer under ca 3-4 år helt ställa om sin energiexport via pågående jättepipelinebyggen till Kina och EU valde att tacka nej till SouthStream vilket betyder att hela södra Europa kommer få sin gasförsörjning via Turkiet istället för EU landet Bulgarien när ledningen dras rakt genom svarta havet istället för att svänga av västerut.

EU's representant gentemot Turkiet i pipelinebyggnation och förhandlingar heter Grekland för övrigt. Vad som är viktigt att förstå är att LNG är ungefär dubbelt så dyrt som pipelinegas. Det nya läget som håller på att uppstå är alltså att vi går från att Kina (och Japan) tvingats köpa väldigt dyr LNG gas medans EU haft billig rysk gas till att Kina (och troligen även Japan och Indien) kommer få konkurrensfördelen av billig pipeline gas från Ryssland medans EU riskerar kraftigt höja sin andel LNG gas som kommer exporteras från främst USA som bygger flera nya terminaler för detta som är igång ungefär samtidigt som ryssarna sagt att man slutligen stänger av Ukraina linjen helt och att det är Turkiet som gäller.

EU är i en mycket besvärlig sits. Det som skulle kunna ställa allt på sitt huvud är om södra Europa på allvar kommer igång med solenergi. Många hånar detta men tekniken går snabbt framåt och jag skulle inte utesluta att detta är en fullt konkurrenskraftig energikälla som på allvar byggs ut om några år. Tvärtom är detta ett investeringstema som jag räknar att följa allt intensivare. En bonus i detta är att exponentiell tillväxt inom området skulle kunna skicka silverpriset mycket högre trots (men också tack vare!!) att solpanelerna via tekniksprång kan använda allt mindre silver per enhet (vilket ju också gör att dom tål högre priser).

Jag är faktiskt till del redan investerad i solenergi via Crius som använder sitt mycket omfattande nät för el och gasförsäljning mot hushåll att även sälja solpaneler i USA. Ett område man ska följa noga i deras rapporter anser jag.
As our nation’s solar capacity grows exponentially each year, Crius is uniquely positioned to capitalize on this dynamic market.  

http://www.citrasolar.com/ 

Fotnot: Jag sålde mina American Hotel Reit igår med 2-3% vinst samt de generösa utdelningar jag fått. En tanke som svävade i bakhuvudet är att det kan vara dags för en PP i deras fortsatta expansionsarbete. Bra bolag som Avanza inte vill handla så jag återkommer kanske om rätt tillfälle ges, t.ex efter avklarad PP och om vi ser lägre kurser.

fredag 23 januari 2015

Ytterligare en intressanta intervjuer som berör såväl mina PPM placeringar och PM investeringar samt olja




Lite övriga kommentarer om marknaden: PM och bolag som gått bra konsoliderar nu. Samtidigt har följande hänt:
1. Stort QE program i ECB zonen
2. Saudi kungen har dött och det är inte världens mest stabila land
3. Syriza ser ut att vinna rätt klar vinst i Grekland
4. Viktiga TA nivåer är uttagna för både metallerna och bolagen.
5. Oddsen för amerikansk räntehöjning har sjunkit även om man ska vara medveten om att risken finns kvar.
6. Guld har "hanterat" att USD blivit dyrare och gjort det utmärkt och även om USD kan springa högre så öppnar det för ryck i guld när USD har tillfälliga rekyler.
7. Priset på olja, cyanid och valutor har sjunkit vilket för många bolag kraftigt sänkt kostnadsbilden vilket kommer dyka upp i rapporter om 3-6 månader.

Jag kan inte se annat än att det ser ljust ut för möjligheten att vi kickar igång en bull market som kommer springa kanske överraskande länge. Så småningom kommer trevliga saker som att 50 dma bryter genom 200 dma för metallerna etc. Men som jag tryckt så mycket på, räkna med rekyler och gör dom gärna till era vänner... genom att kanske sälja delar av vissa innehav medans man behåller kärnan i portföljen. Vad jag vis av erfarenheten dock gör är att just identifiera bolagen jag INTE vill bli av med i trading. Det är så lätt att man säljer också springer dom ifrån en varpå man får börja jaga sämre bolag som inte dragit. Det är bra att ha en hyggligt diversifierad portfölj och när det har dragit försöker jag sälja de innehav som finns där men inte är mina främsta favoriter.


Länsförsäkringar Bank, en varning för ett oseriöst företag

Låt mig kort berätta en fantastisk historia om Länsförsäkringar och jag tror att ni kommer hålla med mig när jag kallar dom för oseriösa.

I morse öppnade jag ett brev från dom daterat 5 januari och det stod ordagrant:

Vi vill uppmärksamma dig på att ditt konto är övertrasserat med 279,91 kr.

Därför kommer en övertrasseringsavgift på 100,00 SEK dras från ditt konto. Det sker dagen efter det att övertrasseringen uppstått.

Därefter debiteras kontot med 100,00 SEK för varje dag skulden ökar.

Samtal med dom är nu avklarat och inte överraskande hade dom dragit en felaktig avgift och övertrasseringen var således felaktig... Men det är inte saken... saken är att dom drar 100 kr per dag för en övertrassering och uppenbarligen ser sina kunder som fiender. Kort sagt, en stark varning för Länsförsäkringar som dessutom har en usel internetplattform där man inte ens kan föra över pengar mellan sina konton utan att göra en "betalning" till ett bankgiro med OCR.

torsdag 22 januari 2015

Nytt större innehav inom PM sektorn: Teranga Gold

Ligger i Senegal, faktiskt bara 50-70 km från Endeavours största gruva, den i Mali. Liksom EDV där så är dom 100% på olja/diesel. Bolaget angav i början av december att 30-35% av kostnaderna historiskt var bränsle för el, grävskopor, lastbilar etc. Bolaget har förändrats mycket senaste 6 månaderna och har en goldstream där man säljer guld för 20% av spot vilket naturligtvis är negativt men som gjort dom skuldfria och underlättade ett bra förvärv.

Mitt innehav där är ungefär lika stort som First Majestic och temat är samma som för EDV:
1. Fritt kassaflöde vs börsvärde
2. Fallande oljepriser
3. I viss mån valutaeffekt.
4. Och nu förstås stigande guldpris vilket dom också har massiv hävstång på.

Hemsida

TORONTO, ONTARIO--(Marketwired - Jan. 22, 2015) - Teranga Gold Corporation ("Teranga" or the "Company") (TSX:TGZ) (ASX:TGZ) announced today that it will release its fourth quarter and year-end 2014 operating results on Thursday, January 29, 2015 at approximately 5:00 p.m. (EST). The release will be followed by a conference call and audio webcast at 6:00 p.m. (EST). Richard Young, President and Chief Executive Officer will review Teranga's results and operating highlights. Full fourth quarter and year-end 2014 financial results are expected to be released during the week of February 16th, 2015.
 Those wishing to listen can access the conference call and webcast as follows:
 Date:
Thursday, January 29, 2015
Time:
Toronto, Ontario - January 29, 2015 at 6:00 p.m. EST
 
Sydney, Australia - January 30, 2015 at 10:00 a.m. AEDT
 
Perth, Australia - January 30, 2015 at 7:00 a.m. AWST
 
London, UK - January 29, 2015 at 11:00 p.m. GMT

Telephone:
Toronto: 416-340-8527
North America toll-free: 1-800-952-6845
International: +1-416-340-8527
Webcast:
The webcast can be accessed directly at www.gowebcasting.com/6268 and on Teranga's website at http://www.terangagold.com/.
 Replay: The conference call replay will be available for two weeks after the call by dialing 905-694-9451 or toll-free at 1-800-408-3053 and entering the passcode: 7893015
 Note: Following the issuance of the news release, a slide presentation which is intended for simultaneous viewing with the conference call, will be available at: www.terangagold.com.

Mycket skit vid första anblick i Alamos rapporten

Korrekt beslut att dumpa på rapporterna om problem i Turkiet m.a.o. Prognosen för Mexiko var nu också klart sämre än väntat och i det landet drar man som sagt inte heller någon nytta av billigare olja.

Idag har jag köpt mer PM aktier i västafrika baserat på vad jag ser som för billiga priser (värdering vs fritt förväntat kassaflöde 2015) när ECB precis drar igång QE av god storlek och för lång tid. Förvånas även över att First Majestic inte ryckt uppåt i takt med silverpris och allmänt positiva kommentarer i mainstream press om silver. Men det kommer väl. Känslan är helt klart att några större aktörer tycker vi ska ha rekyl inom PM sektorn. Vi får se om dom får rätt, jag är inte så säker och även om dom får rätt tycker jag chansen är god att vi snabbt återvinner ev förlorad mark i det sentiment som nu råder efter Schweiz och ECB och för den delen säkerligen Greklands kommande kraftiga vänstersväng.

Såg uppgift om att TA säger 1323 följt av 1348 som motstånd om jag minns rätt. Är ju en djungel med olika bud i den världen... det är ju en input av flera man får väga samman och besluta om man ska tuffa till portföljen eller spela safe. I mitt fall tuffar jag alltså till just nu. Inte minst för att jag just tycker jag har värderingar vs kassaflöde som känns som folket inte riktigt kommit över Ebola skräcken och inte prisat in vad oljan och i viss mån valutan gör på kostnadssidan.

En orsak till att jag är "morsk" är att kinesiska nyåret fortfarande är 3 veckor bort. Jag har ´som jag skrivit tidigare svårt att se någon lyckas med shortattack innan "kinesiska stödet" lättar något.

En annan orsak är de kraftiga insiderköp som ledningen i Endeavour gjorde på 65-66 cent häromdagen. Riktiga köp till marknadskurs. Dvs inte optioner och sådant (som dom iofs får också men uppenbarligen ser dom ljust på framtiden och vill ha mer :-) 

onsdag 21 januari 2015

Oljans effekt på bolagen i Afrika respektive Mexiko

Jag lyssnade på två VD ar som svarade på frågor om oljebesparingar.

En var open pit i Mexiko och konstaterade att han sparade ingenting för diesel var subventionerat och hela vinsten av fallet gick till staten. Med dessa priser tror jag dock ändå att dom sparar lite....

Den andra VDn var i västafrika och hade inte elnätstillgång. "30-35% av mina kostnader (ej definierat) är olja men det är lite fördröjning pga nationella lager som ska ut till inköpta priser."

Detta bekräftar min tes att det är högst troligt att cash cost i Mali för Endeavour kommer bli dramatiskt lägre än utan drygt halverat oljepris. Siffrorna från bolagets 2015 prognos var bra men jag gissar att bolaget varit konservativt (70 usd??), det återstår dock att se.

Flera bolag beklagar sig över att s.k contractors är långsamma att skicka besparingar vidare till bolagen. Endeavour bryter själv och bör se besparingar mkt tidigare.

Ovanstående gör mig mer negativ till s.k heap leach producenter i Mexiko inklusive bolag som Timmins etc. First Majestic är underjordsbrytning och jag har aldrig räknat med några större besparingar på energin. Såg att även Del Toro var på elnätet nu vilket sänkte deras kostnad i sista rapporten. 

Högst naturligt försöker nu bolagen och guldet rekylera och hämta andan. Har sett flera som hoppats på möjligheter att handla på rekyl så jag gissar det väckt viss glädje.

Uppseendeväckande svaghet i kanadensiska dollarn mot USD. 

Nu kom 2014 + prognos för Semafo

Jag följer inte dom jättenoga men jag kan kommentera antagandena jag gjorde och justera till facit:
AISC för 2015 prognos är klart bättre än väntat av mig: 715 - 750 usd snarare än 800 som jag antog. Läste idag en SeekingAlpha genomgång som hävdar att dom har några år av high grade över reservsnitt som höjer produktionen och sänker AISC.

Produktionen kom in aningen under mitt antagande men förväntas öka till 245 - 275k under 2015.

Mitt antagande om 150 musd i kassan vid årsskiftet var för högt, var bara 128 musd så kassan har inte ökat mycket alls trots bra kvartal. Kanske investeringar i borrningar eller liknande. Kanske kollar vid tillfälle. Har bara skummat pressreleasen och har inte prio på att göra så mkt mer.

Några nyckeltal jag tänker spara och lika gärna kan göra det här:

A number of assumptions were made in preparing the 2015 guidance, including
-- Price of fuel: $1.27 US dollars per litre
-- Exchange rate: $0.86 US dollars to the Canadian dollar
-- Exchange rate: $1.21 US dollars to the Euro
' 

Bra intervju med Marin Katusa om Ryssland, olja och mer

Uppföljning Endeavour vs Semafo

Eller mer korrekt, kvalitetsbolaget Semafo är proxy för "kvalitetsbolagen" med bra balansräkning som jag m.fl föredrog när guld låg på 1180 snarare än bolag med belåning.

Jag vill med ett enkelt räkneexempel visa varför Endeavour ska stiga mer givet facit att guld gått upp från 1180 till 1300 så låt oss gå tillbaka till följande för några dagar sedan (alltså inte längre aktuella uppgifter):

"Börsvärde:
Semafo: 911 musd
Endeavour: 203 musd

Nettoskuld eller tillgång:
Semafo:  + ca 150 musd (ej uppdaterad info och jag är generös i gissningen)
Endeavour: - 238 musd"

Låt oss lägga till en kolumn till:
(Tidigare) Nettobörsvärde justerat för kassa/skuld:
Semafo: 911-150= 761 musd
Endeavour: 203+238=441 musd.
Semafo har nettobörsvärde: 1.73 gånger EDV

Låt oss därefter anta att båda bolagen stiger med 20% och studera detta nettobörsvärde:
Semafo börsvärde lyfter från 911 till 1093,2 och EDV från 203 till 243,6 men titta på nya nettobörsvärdena:
Semafo: 1093,2-150=943,2
Endeavour: 243,6+238=481,6
Semafo har nettobörsvärde: 1.96 gånger EDV

Uttryck på ett annat sätt: Vid 20% kursuppgång ökade Endeavours nettobörsvärde endast: 9.2% medans Semafo ökade: 23.9%. Effekt av att ha positiv vs negativ hävstång.

Min åsikt är att risken minskar i snabbare i Endeavour vid guldprishöjningen än vad den gör för "säkra" Semafo. Dvs faktorn borde inte öka utan minska. Låt oss också repetera vad vi får i bolagen:

Produktion 2014:
Semafo: 235.000 ounce guld (övre nivån i prognos dvs generöst)
Endeavour: 466.000 ounce guld (rapporterat, prognos 2015 är 475 - 500.000 ounce)
Produktionskostnader 2015 AISC min uppskattning:
Semafo: 800 usd/ounce är mitt antagande för 2015. Deras prognos för 2014 är 840 - 890 usd. Samtidigt noterar jag att för 9 månader 2014 angav Semafo Total cash cost + avskrivningar till 970 usd/ounce. Gnagande känsla att jag är mkt snäll mot dom när jag antar 800 usd... så köp inga Semafo aktier på den gissningen..
Endeavour: 930 usd/ounce (lägre nivån i prognosintervall som jag tror är konservativt då jag tror dom varit försiktiga med att ta ut lågt oljepris under hela 2015).
Senaste reserver + M&I resurser:
Semafo: 2.3 + 2.4 milj ounce
Endeavour:   3.56 + 2.7 milj ounce
Notera att Semafo's resurser är beräknade med ett något lägre guldpris dvs det är inte orimligt att kapa 10% av EDVs siffror.


Detta är en av orsakerna till att jag tror Endeavour kommer gå mycket bättre än marknaden om vi ligger kvar på 1300 usd guld. Men det är viktigt att betona att världen är full av "sämre bolag" än Semafo som har bättre hävstång. Vad jag speciellt gillar med Endeavour är det väntade stora fria kassaflödet och att dom har sin pipeline för att växa klar vs Semafo och andra som måste ge sig ut på en snabbt tuffare marknad och försöka köpa produktionsklara objekt. Vid dagens förändrade guldpris och oljepris så kommer Endeavour att vara mer av ett av dessa kvalitetsbolag om ett år då nettoskulden kanske rentutav är ner mot bara 100 musd. 
Dvs bolaget ligger och snabbt betar av ena delen (Skuld) av ekvationen: 

Börsvärde+Skuld=Nettobörsvärde 

och det motverkar kursuppgångens effekt på nettobörsvärdet.

Av liknande skäl viktar jag First Majestic högre än kassastinna Silvercorp. Lägre risk att vi ser 10 usd silver, bättre hävstång, bättre pipeline. Landar Semafo sitt köp av Orbis Gold så känns värderingen av bolaget mer attraktiv än idag för mig.

tisdag 20 januari 2015

Faber :-)

1298 high hitintills

Egentligen spelar det inte så stor roll hur högt vi springer idag. Vi har genererat köpsignaler för hela sektorn och jag resonerar i princip så att nu handlar det om att förbereda sig på att acceptera att rekyler kommer men mindre intressanta.

Från att rekyler tidigare var dödliga hot så talar allt för att rekylerna nu handlar om att vara del av upptrenden, dvs att sätta högre high och högre low. För mig handlar det om att våga ta det lugnt.

Jag baserar det på tiden 24 oktober 2008 när First Majestic noterade 99 cent och jag trejdade aktien och gjorde fina vinster men sålde löjligt för tidigt... Utan att bolaget splittat eller liknande så noterade aktien 8 april 2011  23 dollar och 54 cent. Jag gjorde typ den resan ändå men inte med FR utan med småbolag såsom Ventana.

Var är vi om 30 månader efter att ha brutit dessa tekniska motstånd? Jag vet inte men jag vet att jag avser vara ytterst försiktig med mina innehav i främst Endeavour och First Majestic. Reservation som det känns nu... Övriga PM bolag kommer jag säkert trejda.

Men som sagt, förbered er på rekyler. Jag kan inte så mkt om TA men jag läser vad andra (bl.a läsare här) skriver och utifrån det gissar jag att 1280 är nästan trolig rekyl samt att 1240 är viktig och jag förbereder mig mentalt på vad som alltid behöver komma.

Appropå småbolag och att bryta ut, så glädjer jag mig åt starka utvecklingen för Sabina gold och silver som är tidiga att haka på uppgången för att vara ett icke producerande bolag. +9% gör dom till bästa bolag i min portfölj strax före EDV idag så här långt. Fast... småbolag kan snabbt visa helt andra procentsiffror ;-) innan dagen är över..

En liten varning jag vill dela med mig av

Jag läser en del norska näringslivsmedia och jag kom där i kontakt med en varning som berörde en trade som jag hållit på med och som kanske fler gjort eller funderar på.

Trejden är att tankerraterna stigit för att finansiella aktörer nyttjar att oljan är 6-7 usd dyrare om 12 månader än spot nu och därför chartrar tankers för att lagra olja.

Varningen från norsk mäklare är att med det lägre oljepriserna så är driftkostnaderna för tankersjöfarten dramatiskt lägre och när fraktraterna samtidigt stiger så höjer man helt enkelt takten på fartygstransporterna. Siffran jag såg var att detta kunde öka utbudssidan med upp till 30% för tankerkapacitet. Jag är inte expert på detta men efter att ha gjort 10% på en liten sådan trejd efter (annat tips) så kommer jag nog hoppa över att gå in igen.

Och varför inte ett litet citat om världen vi lever i också. Lendo, lendo tra la la
French newspaper Libération told us about Amedy Coulibaly, the terrorist who took hostages at a kosher supermarket and killed four of them.
With no job and no income, how did he finance his life? How did he buy his weapons?
He borrowed €6,000 ($6,964) from a consumer credit company, Cofidis, which offers online loans. His attack was financed on credit!
And not just his. He also helped finance the brothers who attacked Charlie Hebdo. Coulibaly:
‘I helped him (one of the Kouachi brothers) by giving him a few thousand euro so he could finish buying what he needed.’
So, now we see that both sides in the war on terror are financed on credit.
Hämtat från: http://www.dailyreckoning.com.au/ 

måndag 19 januari 2015

Små intressanta saker jag läst idag

1. Private Australian company PhosEnergy, which is in a joint venture with uranium giant Cameco (TSX:CCO,NYSE:CCJ), recently announced positive commercial results from a demonstration plant designed to extract uranium from the phosphoric acid streams of phosphate fertilizer production plants. Full artikel

.................................
2. "Once on grid power, the Company expects to reduce its operating costs at Didipio by $10 - $12 million per annum."
Vid tillfälle ska jag återkomma till Oceana men meningen ovan var mest för att illustrera att även de delar som man normalt inte tänker på som dieselkrävande kostar pengar när man inte har elnät. Antag att OGC sänker kostnad från 15 till 4 musd och om dom är typiska för en guldgruva så kan man anta att många bolag sänker sina sådana kostnader med 7.5 musd om dom kör dieselgeneratorer och får halverat pris på dieseln. Producerar man 150.000 ounce så är det 50 usd på CC. Lite mer än vad jag hade trott för själva processdelen. (Didipio är idag dagbrott).

3. Väljer att kliva av Alamos idag på 9.82 baserat på den här artikeln med fakta jag inte kände till (jag väntade på att det första projektet skulle få spärren hävd, inte att samma problem skulle uppstå med turkiska projekt nr 2....).

Det är möjligt att detta var vad mäklarrapporterna innehöll som skickade ner kursen så att jag kunde köpa tillbaka runt 9 cad nyss, bolaget har inte pressreleasat vilket är dåligt... Nåväl, jag trejdar ur och har tagit tillbaka en del Silvercorp istället.

I tur och ordning är för tillfället mina största innehav: 1. Endeavour 2. Dream Global Reit 3. Crius energy 4. First Majestic. Innehav 2-4 är i samma storlekshärad.

22.00... Bra dag för att vara bara Kanada... Nu får vi hålla tummarna för att USA öppnandet imorgon hjälper oss bryta lite fler TA nivåer i guld även om jag inte är så negativ till att ev uppgång inte går för fort utan gärna stadigt och väl underbyggt.

söndag 18 januari 2015

CIBC konferens 21-23 januari

LÄNK Ni behöver säkert registrera er med mailadress. Många intressanta företag presenterar tyvärr inte de jag helst hade velat se såsom Endeavour och First Majestic.

Cameco presenterar och är ett måste för uraninvesterare att lyssna på.

Doug Kass är en framgångsrik och känd hedgefondförvaltare

Han syns mkt på CNBC och guld behöver sådana personer för att trenden ska få luft under vingarna.

(This story was initially published on Real Money Pro at 10:56 a.m. ET, Jan. 16.)


Why Is Doug Kass Still Buying Gold Now? Here Are Seven Good Reasons

In December, I initiated a trading long rental in SPDR Gold (GLD) at $112.50.
Then, in early January, I wrote: 
The world's economies face structural headwinds, currencies are being debased. Geopolitical risks are rising, monetary policy is losing its effectiveness, while fiscal initiatives are non-existent.
In this setting, gold (a commodity I have long avoided) may start to increase in value.
With bullish sentiment almost non-existent (except some remaining gold bugs), I have and continue to maintain a trading long position in SPDR Gold Trust  (GLD) (which I initiated at $112.50 in mid December).
Though I continue to have problems valuing the commodity, I plan to hold this insurance policy for a while in the uncertain market and economic settings I see. I recently added further to my GLD long based on these considerations:

1. Gold, given the  current issues, could be increasingly considered a currency and not a commodity.

2. Central banks around the world are doing anything they can to suppress the value of their fiat currency vs. all others, with the battle inevitably helping the only currency that cannot be manipulated by central banks: gold.

3. The Swiss National Bank has thrown in the towel in its money-printing regime, realizing it is a battle that cannot be won. This comes just a few months after the referendum calling for the SNB to move back towards their sound money past. All this is gold constructive as it's a repudiation of the perceived virtues of currency depression.

4. India, a few months ago, further eased import restrictions of gold and I expect them to further the relaxation of import tariffs.

5. China remains a voracious buyer of gold and the trend of gold moving from West to East continues.

6. Even Russia realizes that having more gold in its reserves is a key foundation of stabilizing one's currency.

7. The Federal Reserve is expressing some concerns about the impact of a strong U.S. dollar and they are the last central bank to play in the FX war sandbox. So, gold is now in the process of rallying against all currencies and is no longer a non-dollar play.

Doug Kass of Seabreeze Partners is known for his accurate stock market calls and keen insights into the economy.

USA marknaderna är stängda imorgon. Kanada är öppet men handeln blir alltid mycket tunnare utan amerikanska investerare.

Semafo vs Endeavour Mining

Börsvärde:
Semafo: 911 musd
Endeavour: 203 musd

Nettoskuld eller tillgång:
Semafo:  + ca 150 musd (ej uppdaterad info och jag är generös i gissningen)
Endeavour: - 238 musd

Produktion 2014:
Semafo: 235.000 ounce guld (övre nivån i prognos dvs generöst)

Endeavour: 466.000 ounce guld (rapporterat, prognos 2015 är 475 - 500.000 ounce)


Produktionskostnader 2015 AISC min uppskattning:
Semafo: 800 usd/ounce är mitt antagande för 2015. Deras prognos för 2014 är 840 - 890 usd. Samtidigt noterar jag att för 9 månader 2014 angav Semafo Total cash cost + avskrivningar till 970 usd/ounce. Gnagande känsla att jag är mkt snäll mot dom när jag antar 800 usd... så köp inga Semafo aktier på den gissningen..
Endeavour: 930 usd/ounce (lägre nivån i prognosintervall som jag tror är konservativt då jag tror dom varit försiktiga med att ta ut lågt oljepris under hela 2015).

Senaste reserver + M&I resurser:
Semafo: 2.3 + 2.4 milj ounce
Endeavour:   3.56 + 2.7 milj ounce
Notera att Semafo's resurser är beräknade med ett något lägre guldpris dvs det är inte orimligt att kapa 10% av EDVs siffror.

Framtid:
Semafo: Inga klara projekt utöver eget brownfield letande (se reserver/resurser ovan), försöker köpa upp ett kvalitetsprojekt för 135 musd men prisuppgången i guld kom mycket olämpligt. Lyckas man blir jag mer positiv till Semafo.
Endeavour: Houndé projektet strax söder om Semafo för övrigt. Riktigt kvalitetsprojekt som kommer höja statusen för hela bolaget då det är ett okomplicerat projekt med låg cash cost och mycket exploration uppsida. Vad många kanske inte känner till är att detta är ett projekt som inte fick bli för stort... vid viss storlek skulle det trigga rätt för African Barrick Gold att köpa in sig igen. Dvs vad jag fattar så har man slutat borra i tid... Det är viktigt att förstå att Houndé är en av de värdefullaste delarna i EDV tillsammans med nya Agbaou gruvan och därefter Tabakoto/Mali skulle jag säga. En transformering av bolaget pågår alltså där den mindre värdefulla lilla men historiskt oerhört framgångsrika Youga gruvan i BF sakta avvecklas och den mer komplicerade Ghana gruvan får lägre vikt. Dessa två sistnämnda var de två man startade med när Endeavour Financial skulle bli guldproducent och på den tiden då det var jättesvårt att komma över riktiga kvalitetsprojekt. Semafo's problem med förvärvet påminner om att vi snabbt kan vara där igen så glöm inte att studera bolagens pipeline. 200 musd i inköp och 300 musd för att gå i produktion blir snabbt pengar.

Kommentar: 
Många placerare inklusive jag själv har varit beredda att betala rejält för skuldfria bolag med god kassa. Jag argumenterar egentligen inte för att det kommer ändras dramatiskt men jag argumenterar för att det kommer börja ändras samtidigt som Endeavour som bolag i sig snabbt rör sig från att ha varit lite för riskabelt till att börja närma sig sidan av "mer säkra bolag". Att kapa 100-150 musd på skulden under 2015 är t.ex inte alls orealistiskt. När EDV amorterar så kommer Semafo vara fullt upptagna med att borra och försöka köpa bolag.

Vad gäller Semafo så skulle jag säga att största bekymret är bristen på bra uppföljningsprojekt, dvs visionen om att växa. Om jag var dom skulle jag snarast höja budet på på Orbis Gold, för 200 musd kanske dom skulle ha en chans att landa det köpet. Pengar som då måste läggas på nettobörsvärdet när man jämför med Endeavour som har Houndé.

Endeavour Mining, the diesel company :-)

En studie i sänkta dieselkostnader...


Operations 2015-HD from Adnet Communications Inc. on Vimeo.

lördag 17 januari 2015

En åsikt om olja och Skagen Fonders nyårspresentationer

Min rekommendation är att ni skippar fram till 14:45 minuter, före det är mest blaj och snack om att killen haft rätt i frågan tidigare under 2014 och det är iofs korrekt. Han är duktig vilket är orsaken till att jag publicerar videon. Vid ca 40 minuter är videon i praktiken slut och blaj och reklam vidtar.
Nedanstående presentation från Skagen fonder börjar lite segt men gör inte misstaget att stänga av för det blir bara intressantare och intressantare. Mycket lärorik presentation för oss som vill förstå vad som händer och vad som kan förväntas hända.

Nu har jag tuggat genom en av presentationerna till hos Skagen och det handlar om ekonomisk historia. Jag tror det är intressant för många av er men jag skulle rekommendera att hoppa över de första 11 minutrarna. Låter ekonomisk historia förskräckligt tråkigt för er så hoppa till 24 minuter. Är ni stora beundrare av att FED har löst världens problem ska ni kanske hoppa över videon helt... eller kanske inte...


Nedan är en fantastisk och optimistisk presentation som man som förälder blir lättad av att se. Men det finns också en hel del intressanta saker för PM och energiinvesteraren. Ska man tro presentatören är det bl.a så att energi inom kort kommer vara närmast gratis via sol och fossila bränslen drar sina sista smutsiga andetag. Som placerare är man skyldig sig själv att fundera över vad det skulle innebära.

Hoye

LÄNK

Skeppsvrak kommer spolas upp med tiden.

Det är fascinerande, hedgefonderna har på kort tid kunnat gå på följande minor:
1. Oljeprisets ras
2. Schweiz franc boom
3. Guld/Silver bryter ut (marknaderna var grundligt shortade)
4. Eurons snabba fall och kommande ECB beslut är dessutom pågående, liksom förstås tillhörande greklandsutveckling.

Om PM bolag skulle jag vilja upprepa en tes jag har:
Till skillnad från när bolagen gick bra sist så är vi nu i en miljö där produktionskostnaderna för guld/silverproducenterna faller pga olja, fallande produktionsvalutor, fallande lönekostnader och fallande insatskostnader rent allmänt. Det gör att det denna gång är fel att äga bolagen med spikade "produktionskostnader", åtminstone under 2015 skulle jag säga. M.a.o, streamingbolagen är enligt denna tes INTE det man ska jaga nu. Vidare kan man argumentera för att guldjuniorer utan produktion INTE HELLER drar nytta av det aktuella läget utan bara är ett play på stigande PM priser snarare än ett play på BÅDE FALLANDE PRODUKTIONSKOSTNADER OCH STIGANDE PRISER. För mig innebär det att rätt typ bolag både har högre potential och lägre risk åtminstone så länge vi pratar om moderata metallprisuppgångar.

Istället menar jag att följande gäller:

- Helst open pit (stora besparingar på diesel)
- Helst ej ansluten till elnätet (stora besparingar på diesel)
- Helst ingen bi-produkt koppar/basmetaller
- Ha produktionen i valutagynnat land
- Ha bra med reserver och bra framtida projekt
- Rimlig cashcost och låg belåning eller ingen belåning.
Den som känner sig allt säkrare på högre PM priser kan börja slira försiktigt på sista punkten. 
En extra punkt skulle kunna vara:
- Aktier som är likvida. Det gäller speciellt om man slirar på sista punkten ovan.

Med stort intresse tittar jag nu på olika TA synpunkter för främst guld. Ett av de mest intressanta charts jag sett är det för hos guldaktier.se eller direkt till storbild. Återigen, utan att kunna alltför mycket om TA så ser det ut för mig som det chartet till skillnad från de vi haft anledning att titta på senaste tiden, lyfter blicken till det stora perspektivet och att vi stängt precis under något riktigt viktigt. Eftersom jag tror det är mycket sannolikt att vi öppnar starkt nästa vecka så ser det chartet extra intressant ut. Nästa vecka går vi mot ECB möte följt av val i Grekland och det är en hel månad kvar innan kinesernas nyår gör att mycket hög efterfrågan där toppar ut. Vad jag såg som snabbast var också att indierna var nöjda med handelsbalansens utveckling i december varför en joker kan vara säg 2% sänkt (10 till 8) importtull i Indien på PM. Man behöver få ner tullarna för att stänga smugglingsrutterna och är medvetna om det.

Nu damp första nyhetsbrevet ner på temat: "Guld har startat en upptrend, dags att köpa". Intressant nog ett allmänt ej guldfokuserat brev vars skribent jag alltid brukar lyssna på med intresse och som bl.a påverkat mina lyckade PPM val.

På ett helt annat ämne, Ungern och CHF samt bloggrullen:
Ungern är ju ett land som jag "adopterat" och skaffat lägenhet i.
 Som andra länder i regionen så lånade folk i franc på sina lägenheter. Det har varit en katastrof men den borgliga regeringen har mycket kontroversiellt gått hårt åt (tyska, österrikiska, italienska) bankerna och tvingat dom avveckla detta otyget. Det har som väntat varit mycket impopulärt bland stora EU länder men nu är läget alltså så här :-)

But in terms of mortgage debt, there is zero exposure. Hungary has got off Scot free.
“Let’s be honest,” says Tatha Ghose at Commerzbank. “It’s just luck. Everyone [in central and eastern Europe] knew there was a problem. It was a question of how autocratic you are prepared to be with the banks.”
Poland and Hungary are not alone in having franc debts. Serbia, Croatia and Romania, among others, are also exposed. But it is Poland, which has reduced its exposure over time through non-disruptive measures, that is paying the biggest price for this week’s surprise, while Hungary is hardly affected. How ironic. Surt sa räven säger jag.. och påminner om att det var bankerna som introducerade denna hjärndöda låneform för ovana människor efter 1989. Snyggt gjort Viktor Orbán!

Detta kommer från en av FT bloggar som jag nu adderar på bloggrullen då dom är bra och gratis. Dock behöver man registrera sig med ett e-mail och lösenord (som man enklast svarar ja till att spara på datorn och som är enkelt att komma ihåg). Jag tror många med mig tycker det är värt det. Jag vill också passa på att upprepa ett tips: Om ni ser en artikel hos FT ni vill läsa men inte är prenumerant, googla på rubriken så kommer ni in till den...

fredag 16 januari 2015

Endeavour 2014 och prognos 2015

Ser mkt bra ut vid snabb anblick, får återkomma till detta. Som ni märker av 2014 så är man duktiga med att vara försiktiga med prognoser. Övre intervallet för 2015 är 500.000 ounce, man är en jätte och nu tacklar man snabbt att ouncen inte bedömts som tillräckligt lönsamma samt att balansräkningen varit för belastad.

Det är värt att påminna om att med 413.1 milj aktier och kurs 0.54 cad så är bolaget värderat till 186.5 musd. Till det kommer nettoskuld som är på 238 musd (men snabbt fallande). Jag är mycket positiv till bolaget. Risk finns naturligtvis med guldpriset men risken där tycker jag som sagt har fallit. Ja, 1200 kanske vi kan falla testa men 1000 usd känns alltmer osannolikt och om det trots skulle hända så kommer olja och Euro gynna EDV och med nuvarande AISC så är det inga problem. Jag tror också att 2015 prognosen för AISC är mkt konservativt satt vad gäller olja och valuta vilket iofs är smart. Kommer visa sig vid Q1 om inte förr.

January 15, 2015
Endeavour Mining Delivers 466,000 oz in 2014 to Exceed Guidance and Generates Positive Cash in Q4


Vancouver, January 15, 2015 - Endeavour Mining Corporation ("Endeavour" or the "Corporation") (TSX:EDV) (ASX:EVR) (OTCQX:EDVMF) announces 2014 gold production of 466,000 ounces, which includes 120,000 ounces during Q4 2014. The cash balance as of December 31, 2014 of $62 million demonstrates positive cash generation during Q4 2014. Endeavour has now completed its major capital investment programs of 2013 and 2014 which have resulted in increased production and reduced AISC/oz. In 2015, Endeavour expects to produce 475,000 to 500,000 ounces with further cost improvements and plans to use its projected surplus cash flow to reduce debt.

Highlights from 2014 and 2015 Production and AISC/oz Guidance
  • Endeavour has exceeded 2014 production guidance of 400,000 to 440,000 ounces with full year production of 465,770 ounces, which represents a 44% increase over the 324,275 ounces produced in 2013. The increase is a result of the Tabakoto and Nzema mines exceeding their prior year production levels and the addition of the Agbaou mine in 2014 as our fourth and newest operation. Gold production results by mine are provided in Table 1.

  • Endeavour is providing 2015 production guidance of 475,000 to 500,000 ounces at an all-in sustaining cost per ounce of $930 to $980. Guidance details by mine are provided in Tables 2 and 3.

  • At $1,200 gold price and using the mid-point of 2015 production and AISC/oz guidance ranges, Endeavour is expecting to generate an AISC margin of approximately $120 million in 2015. Calculations are outlined in Table 4.

  • Non-sustaining capital is planned to be $20 million in 2015 that is mostly related to the completion of 2014 projects. Over 2013 and 2014, Endeavour invested approximately $300 million in new mine construction and improvements to its operating mines, which includes approximately $90 million spent in 2014.

  • The preliminary Q4 2014 production and other financial information provided in this news release are approximate figures and may differ from the final results included in the 2014 annual audited statements and MD&A.
Table 1: 2014 Full year and quarterly gold production (in ounces)
AgbaouYougaTabakotoNzemaTotal
Q1 201424,086*19,86733,47228,487105,912
Q2 201431,87818,28536,40835,946122,517
Q3 201443,42818,43230,86624,886117,612
Q4 201447,36519,97726,57725,810119,729
Total146,75776,561127,323115,129465,770
* Includes 9,148 pre-production ounces from January 2014

Neil Woodyer, CEO, stated
"We are very pleased to report our above-guidance production performance for the group which was achieved with an excellent health and safety record for the year. Cash cost and all-in sustaining cost per ounce will be reported in the 2014 financial results to be released in early-March, however, it is expected that the group all-in sustaining cost for the fourth quarter of 2014 will be similar to the $991 per ounce achieved in Q3 2014. As a result, we anticipate the full year 2014 AISC per ounce to be just below the mid-point of the $985 to $1,070 guidance range.

Our focus on cost-reductions during the year has resulted in the improvement of our AISC from over $1,100 per ounce in 2013 to under $1,000 per ounce. For 2015, we are expecting continued cost improvements with an AISC per ounce guidance range of $930 to $980 while our gold production is forecast to be 475,000 to 500,000 ounces.

We have a stable production outlook for the Agbaou and Nzema mines and some production growth and operational efficiencies expected from the Tabakoto mine. As of January 2015, we have three higher-grade sources of ore for the Tabakoto mill allowing it to operate at its optimal capacity: we have now commenced mining from the Kofi C open pit, the Segala underground mine now has six stopes available, and the Tabakoto underground mine performance continues to improve.

The cash balance at the end of the year was approximately $62 million which increased from $55 million at the end of Q3 2014 - a clear sign that we have completed our major capital spending programs and are now generating positive free cash flow. We anticipate using a portion of the available free cash flow forecast for 2015 to reduce outstanding debt as we focus on strengthening our financial position."


2015 Production and AISC Guidance by Mine

Table 2: 2015 Production guidance by mine (ounces, 100% basis)
2012201320142015
ActualActualActualGuidance Range
Agbaou-6,132146,757150,000-155,000
Nzema109,447103,464115,129110,000-115,000
Tabakoto110,301125,231127,323155,000-165,000
Youga91,03089,44876,56160,000-65,000
    Total310,778324,275465,770475,000-500,000


Table 3: 2015 AISC/oz guidance by mine ($/oz)
2015
Guidance Range ($/oz)
Agbaou$690-$740
Nzema$1,000-$1,050
Tabakoto$950-$1,000
Youga$975-$1,025
Mine-level AISC/oz$883-$933
    Plus Corporate G&A (~$18 million)$37
    Plus Exploration (sustaining) & Other (~$5 million)$10
AISC/oz$930-$980


Table 4: 2015 AISC margin and free cashflow (before tax and financing)
2015 Production (guidance range mid-point)ozs487,500
2015 AISC/oz (guidance range mid-point) $/oz$955
Revenue$1,200 gold price$ million$585
    Less: AISC costs$ million$465
All-in sustaining margin$ million$120
Non-sustaining capital: Principal projects include completion of
Kofi C open pit access and completion of Cement Rock Fill (CRF)
plant for Segala underground mine operations 
$ million$20
Free cashflow (before tax & financing costs)$ million$100

Financial Update

At December 31, 2014, the key components of Endeavour's balance sheet included $62 million in cash and $300 million of debt drawn from the $350 million revolving corporate facility and the Corporation had 413.1 million common shares outstanding. 

As part of its annual year-end financial review, Endeavour assesses the carrying value of its assets. This assessment takes into account, among other things, the impact of lower gold prices as well as current mineral reserves and resources and updated mine plans. This process will be completed in connection with the release of the Corporation's fourth quarter and full year 2014 financial results scheduled for early March 2015. A preliminary assessment including lower gold prices and current market conditions indicate that non-cash impairment charges are likely.