lördag 29 mars 2014

The Juice Media


Mersmak?



Juice Media kan framöver följas i vänstra bloggrullen :-)

Konferens - presentationer, måndag

LÄNK

Annan konferens tisdag onsdag LÄNK

Om ni minns så var ju före Ukraina USA's attacker på Ryssland fokuserade på GAY rättigheter så detta är ju en intressant video.

måndag 24 mars 2014

Flyht

Video på CNN

Artikel i Forbes

Artikel i NY Times

Jag fortsätter gissa att myndigheternas kvarnar börjar mala för att tvinga världens flygbolag att uppgradera skyddet mot att det plågsamma letandet efter saknat flygplan ska behöva upprepas igen. Jag gissar trycket blir hårt inte bara i USA som ofta ligger långt fram utan även i Kina där beslut ju ofta fattas snabbt och som är en av världens största marknader för flyg och flygplan.

Vilket system som väljs kan man diskutera men Flyht är troligen längst fram och har omfattande patent.



söndag 23 mars 2014

Intressant illustration om vad som hände med gulds efterfrågan 2013

Framförallt hedgefondernas säljande av ETF smällde ner guld och man kan fråga sig om det är så att dessa bara behöver sluta att sälja för att det ska vända... Samtidigt är bilden lite lurig då den inte fångar upp Indiens minskade köp då det tenderar kvittas ut mot Kina. Bilden fångar inte heller upp vad som var verkligt ETF säljande och vad som var shortande av dessa.

lördag 22 mars 2014

Endeavour Mining Conf call

Hoppas denna länken fungerar vidare kan man klicka här för större bild på presentationens bilder.

Jag har ingen aning om PM är rätt bransch men jag håller ändå en begränsad vikt mot sektorn baserat på bl.a:
- Chansen att Kina offentliggör ökning av statliga guldreserver på 5 årsdagen av senaste gången.
- Att valet i Indien i kombination med tilltagande smuggling leder till att tullarna lättas.
- Att de ekonomiska sanktionerna mot Ryssland gör att det landet och flera andra länder inser att statspapper i västländer har en ökad risk vad gäller konfiskation, stöld, sanktioner (eller vad man nu väljer kalla det) vilket fysiskt guld inte har.
- Att jag tycker Endeavour Mining är ett väldigt lågt värderat bolag med attraktiv tillväxtprofil och bra "fritt" kassaflöde även vid dagens priser. Fritt inom "" då pengarna troligen kommer gå till expansion av dagens produktion och låneåterbetalning.

Endeavour Mining:
Antal aktier: 413 milj aktier
Aktiekurs: 94 cent cad eller ca 84 cent usd.
Börsvärde: 347 musd
2014 prognos ounce: 400-440.000 ounce
Prognos produktionskostnad/ounce 2014: "AISC, All In Sustaining Cost" 985 - 1070 usd.
Prognos AISC marginal vid 1350 usd guld snitt: 135 musd
Känslighet: +-100 usd guld betyder +-40 musd från dessa 135.
2013 resultat var 325k ounce till AISC 1100 usd.

54-59 musd kan ses som expansionskapital för att lyfta produktionen vidare och då speciellt att avsluta expansionen vid Tabakoto och Segala komplexet i Mali. 2013 års produktion var 125k ounce och 2014 blir närmare 150k ounce. Lite större kapital än jag väntat mig men jag hade samtidigt en not om att det rimligen behövdes satsa pengar för att göra den nya produktionstakten mer uthållig (Tabakoto/Segala i Mali alltså) och man kan notera att produktionskostnaderna per ounce också förväntas falla med ca 150 usd/ounce och det är oerhört viktigt för att göra gruvan till en tillgång som har god marginal även vid den typ av bottenpriser under 1200 usd vi har sett historiskt.

Viktigt är att notera att man för bolaget som helhet ser 2014 som ett år där AISC är i fallande under året och under andra halvan prognos om under 1000 usd vilket då förhoppningsvis kommer vara max vad vi ser under 2015. Vi pratar helt klart om ett bolag som lyckats bryta den mycket olyckliga trenden i branschen av stigande produktionskostnader.

Under sensommaren väntas tillstånden för Hounde projektet komma. Det är ett projekt som planeras tillföra hela 180.000 ounce till mycket bra sub 800 usd AISC. Vi pratar dock 315 musd i investering. Jag gissar bolaget är mycket suget på att kicka igång detta. Siffran är skrämmande i relation till börsvärdet men väldigt mycket mer hanterbar vs AISC marginal under året och då speciellt när expansionscapex i Mali till stor del försvinner. Men det krävs troligen att vi etablerar oss klart över 1300 usd och snittar närmare 1350 i år.

Vad som är värt att veta om Hounde är att projektet som sagt förväntas sänka AISC för bolaget som helhet. En positiv slamkrypare med Hounde är att reserverna troligen är kraftigt underskattade då det fanns ett incitament att inte borra fram för mkt reserver då det kunde trigga rätt för en större tidigare ägare av projektet att ta andel i det. Utsikterna borde alltså vara goda att de 8 åren livslängd borde kunna ökas. Kort sagt vi kan inte bara konstatera att Hounde adderar 180k till 420k utan måste också inse att både detta och Agbaou lyfter kvalitén på bolagets ounce.

Summerar man så har bolaget gjort det mesta rätt, produktionskostnaderna faller och produktionen expanderar. Antingen får vi hyggliga guldpriser och då triggas troligen start av Hounde vilket kommer ta bolaget mot 600k ounce och 900 usd AISC till priset av att hela 2014 och 2015 års AISC marginal och kanske lite till slukas eller så får vi sub 1300 usd guld och bolaget kommer amortera lån och avvakta bättre guldpris. Produktionstakten lär då förbli som 2014 och till ungefär samma kostnader eller möjligen något lägre.

Mina förhoppningar inkluderar att aktiekursen är substantiellt högre vid årets slut om guld är minst 1300 usd då och snittat en bit över det. Vidare har jag förhoppningar att bolaget ska överleva även 1100 usd guld (dock kommer jag förlora pengar på placeringen..) samt flerdubbling om vi touchar 1500 usd och snittar över 1400 usd.

Det är fantastiskt vad mycket billigare den här branschen blivit. Men jag tror det är önskvärt att man fokuserar på de bolag som de facto lyckas använda de tuffa åren till att bli bättre. Jag tycker också Västafrika i dagsläget är en rätt attraktiv och konkurrenskraftig miljö för PM producenter.

När jag tittar på själva bolagen så kan jag ju nämna att jag tycker att en PM producent som Endeavour ur ett vinstvärderingsperspektiv känns mycket mer attraktivt än allt jag ser i uran där jag ju också äger och tittar en hel del. Eller uttryckt på ett annat sätt, man måste vara medveten om att det vill till att uranpriset verkligen stiger minst 50% (och utvecklingen så här långt är naturligtvis en besvikelse vilket är bekymmersamt då många bolag stigit rejält) medans för ett bolag som EDV så "räcker det" att guldpriset ligger kvar på dagens nivåer för att det borde bli lönsamt för oss aktieägare.

RED: Lite intressant artikel med trovärdiga källor som binder ihop dagens två bloggposter hjälpligt.

RED 2: Det finns som sagt några få intressanta intervjupersoner hos KWN, Art Cashin är en av dem.

lördag 15 mars 2014

Ett par andra ovanliga flygolyckor

Japansk 747 1999
Two minutes after taking off a man carrying a knife forced a flight attendant to take him in the cockpit of the plane. A fan of computer flight-simulation games, he stated he just wanted to fly a real plane. After forcing the co-pilot out of the cockpit he ordered the captain to fly to a U.S. Air Force base in western Tokyo. When he refused, he stabbed the captain and seized the controls. After a sudden drop in altitude, the co-pilot and an off duty crew member entered the cockpit and overpowered the hijacker. A one point the plane plunged to within 984 feet of the ground. The plane ultimately landed safely but the captain died of his injuries.

Airbus Filippinerna 2000
A hijacker robbed passengers, jumped out of the plane with a homemade parachute and was killed in the jump.

Airbus Azorerna 2001
The Airbus 330, without engine power, glided for almost 20 minutes, descending from for more than 30,000 ft. before landing safely at Lajes Airport. Several tires blew out causing a fire which was quickly extinguished by emergency crews. The leak was caused by a damaged fuel feed pipe that was caused by interference from the aft hydraulic pump which was improperly installed. No one was seriously injured.

Demokratiska Republiken Kongo 2010
A passenger brought aboard a crocodile hidden in a sports bag. The crocodile escaped, causing a panic among passengers who all rushed to one end of the plane. This caused an imbalance in the aircraft which led to loss of control and a crash.

onsdag 12 mars 2014

Några korta ord om förändringar i portföljen

Har lite mindre tid för börs och blogg just nu men det betyder inte direkt att jag handlar/förändrar mindre.

Några korta saker:
Jag äger aktier i följande bolag http://flyht.com/ baserat på olyckan i Malaysia. Jag är långt ifrån fullt inläst men bolaget tycks kort uttryckt vara världsledande på att knyta ihop plan, svarta låda info med realtidsöverföring från planen via satellit... Som den säljare jag är så känns det som att deras marknad borde ha växt och säljuppgiften förenklats... Megavarning för PP till kurs långt under dagskurs.

Jag har ökat i Enterprise (T.E) på nuvarande svaghet.

Jag har lättat i Eagle då jag tycker risk/reward är bättre i Argent men inte vill bli för exponerad mot dessa liknande bolag. En kommentar till är att Eagle rimligen just nu drabbas av ca 10 usd rabatt på WTI vilket Argent inte gör. Argent har som vi konstaterat svagheter och är ett riskablare bolag i dagsläget. Argent har rapporterat, det har inte Eagle gjort.

Metallen guld kan vara mitt i ett utbrott rapporteras det om. Att detta sker under volym är tydligen önskvärt. Se experterna som jag har i bloggrullen som källor. Detta från Pluschau. Jag är nöjd med valet av EDV och trejdar inte alls.

Jag har även tagit liten position i Ivanhoe Mines baserat på platinafyndigheten detta storbolag (men ej producent) har i Sydafrika. Om strejken slår ut dagens gruvor i landet som har höga produktionskostnader pga smala vener så är Ivanhoe framtiden med mekaniserad produktion och möjlighet att betala höga löner.

Uransektorn svänger inte oväntat. Uranpriset backade till 35.1 dvs riktigt dåligt, en besvikelse men mitt mål har hela tiden varit att utnyttja väntade helt våldsamma svängningar.

lördag 8 mars 2014

Skälet jag köpte Endeavour Mining och tror dom är fortsatt köpvärda

Jag har haft lite ont om tid och förklaringen till köpet sist på 82-83 och därefter rejält ner till och med 80 följt av försäljning på 84 så att GAV är på typ 81 och vikten i portföljen per nu efter uppgången ca 9%, den förklaringen var ju minst sagt kortfattad så låt oss ta mer om det nu.

Antal aktier i bolaget: 413 miljoner och numera obefintligt med billiga warranter ger börsvärde på 384 mcad eller bättre för jämförelser 350 musd vid 93 cent börskurs.

I slutet av januari släppte bolaget följande uppgifter om förväntat mer eller mindre fritt kassaflöde vid 1250 usd guld:
Table 4 2014 All-in Sustaining Cost Guidance and Margin at $1,250 gold price

2014 Guidance, in $/ozMid-2014 Guidance, in $Million
Gold Production Range (ozs)400,000 -440,000420,000
$/oz$Million
Revenue (at $1,250)$525
Royalties$60-$70Royalties27
Cash costs$775-$825Cash costs336
Corporate G&A$40-$45Corporate G&A17
"EBITDA" margin145
Sustaining capital$110-$130Sustaining capital50
AISC per ounce$985-$1,070AISC Margin$95
All-in sustaining cost 2014 (AISC) guidance notes
All in sustaining cost är en närmast överdriven siffra på ett bolags produktionskostnader men för den konservative attraktiv och enkel att jobba med. Verkliga, synliga och beskattningsbara kommer dock vara lägre då bolagen ju har sina avskrivningar även om man till del kan "kvitta" dom mot sustaining capital som ju också ofta ska skrivas av snarare än läggas som kostnad på ett år. Bokföring och icke bokföringsmässiga termer som AISC och total cash cost kan vridas och vändas på många sätt... Men som sagt, detta är ett attraktivt och konservativt sätt att få en indikation på att bolaget vid 1250 usd guld förväntar sig avkasta knappt 100 musd vilket vi kan jämföra med nuvarande börsvärde på 350 musd.

Vi kan se att det bygger på snitt AISC om snitt av prognosen 985 och 1070 dvs 1037 usd/ounce att jämföra med prisantagandet på 1250 guld, dvs marginal på 213 usd.

Guld är idag 1340 dvs 90 usd högre eller efter royalties ca 85 eller typ 40% högre än de antagna 95 usd AISC margin dvs ca 135 musd att jämföra med börsvärde 350 musd. Tänk vad multiplarna på PM bolag kommit ner sen svunna tider :-)  men det gäller att hitta bolag som utvecklats under de senaste tuffa åren och som har en bra tillväxtprofil. Jag tycker inte det är helt lätt i PM sektorn men Endeavour uppfyller mina krav väl.

6e mars, dvs häromdagen meddelade så bolaget att nya storgruvan Agbaou går bättre än budget. 5000 ounce bättre på bara två månader. När en gruva ger mer ounce än väntat så betyder det två saker:
- Just mer ounce... men även
- Lägre cash cost då diverse kostnader kan slås ut på fler ounce.
Hur helåret blir vet vi inte men att en ny gruvuppstart går bra är i sig otroligt viktigt (då det ju som bekant händer att det skiter sig...).

De andra skälen förutom specifikt detta bolaget att jag plöjde in var att Indiens bytesbalans svängt på ett imponerande sätt efter valutafallet, underskottet är ner rejält samtidigt som valet närmar sig. Antydningar finns om att kampanjen mot guld kan komma lättas så snart som i mitten på denna månaden. Jag säger lätta... inte upphöra... dvs något sänkta importskatter. Addera till det som jag också var mycket tidig att bevaka här... nämligen att vi närmar oss 5 år av förra kinesiska reservuppdateringen av guld samt att TA börjar se stabilare ut för guld (som det alltid gör när något redan gått upp en del...) så känner jag mig som sagt lite tryggare även vad gäller guld i stort. Dvs att risk vs reward inte riktigt har samma hotfulla komponent på risksidan.

En sak till att nämna om EDV är att dom har ett ytterligare mycket attraktivt projekt i Burkina Faso som ligger strax söder om Semafo's Mana gruva. Stort projekt med bra årlig förväntad produktion, rimligt Capex, suverän infrastruktur, rätt låg cash cost, bra land. Endeavour är på väg att smyga upp och bli en riktigt stor guldproducent efter köpet av Avion. Dom producerar ju i västafrika men är rätt diversifierade och efter skattechocken i Mexiko så borde det en gång för alla stå klart att alla länder har sina risker. (Mexiko's skatter är ett ämne för en egen blogg men det är värt att poängtera att man har ett närmast progressivt system som drabbar som hårdast när metallpriserna stiger och för bolag med högt capex då man beskattar "vinst" före avskrivningar)

EDV är diversifierat över fyra länder i västafrika, i min värld lägre risk än ett bolag med alla ägg i ett land även om man som investerare också naturligtvis enkelt kan och bör diversifiera det själv (jag bör t.ex inte samla på mig fler bolag i västafrika).

Det blir kort sagt spännande att se om aktiekursen fortsätter uppåt. Bra början är alltid trevligt och väger upp annat där tajmingen inte varit lika bra... men det är ju själva poängen med diversifiering.

tisdag 4 mars 2014

Ny PP i Enterprise Group...

Det är min torra gissning att börsstoppet handlar om. Ska inte beklaga mig, en bra del av min iofs illa tajmade etanolförsäljning gick in i T.E på 94 cent och den är nu börsstoppad på 118 cent. Man ska komma ihåg att kursrusningarna ofta är manipulerade av de som ska genomföra PPn. Jag gissar att snacket brukar gå så här.:

- PP?
- Nä... för det skulle jag vilja ha kurs minst 1.10 och vi är på 1.0 nu...
- Ok, så om vi kan göra PP på 1.10 så är ni med?
- Tja, jo... kanske
- Med standard halv warrant på 1.30?
- Alternativ a) Ja jag är idiot + bryr mig inte om aktieägarna så visst.
- Alternativ b) Nä nä, vi behöver egentligen inte PPn så någon warrant kan du glömma...

Gissar som sagt att dom är så heta att dom inte kan låta bli att dra in mer pengar. Ska vi säga 110 cent men ingen warrant denna gången? 1 dollar och halv warrant på 1.30 och jag kommer dra ett upprört mail...

RED: PP på 100 cent utan warrant... Jag ger er två alternativ:
a) Ledningen är idioter
b) Dealen diskuterades fram för ett tag sedan och OGIB's konferens deltagare drev kursen tillsammans med de mäklare som gör PPn... lite för högt och ledningen är blyga människor, typ som i Sverige som inte vågar stå upp vare sig för sig själva eller sina aktieägare och begära något i närheten av rimligt.

Oavsett så kan vi återigen konstatera att Kanada är fantastiskt, verkar inskrivet i lagen att mäklare är tillåtna att manipulera kurser i bolagen :-)  

Jag är kluven... detta är ett fantastiskt intressant bolag och jag skulle öka på sub 1 cad om marknaden surar till på allvar över svindleriet. Synd om OGIB's konferensdeltagare som de facto blev blåsta av bolagsledningen.

BMO mining konferensen

LÄNK

Ska kunna lyssnas imorgon. Mycket godbitar.

måndag 3 mars 2014

Tagit PM aktie exponering igen

Endeavour Mining in i portföljen på 82 och 83 cent idag. Mitt skäl är att min känsla är att risken för riktigt låga guldpriser har minskat kraftigt av många skäl. Vid 1350 så blir det dessutom intressant att titta på EDV ur ett rent P/E mässigt perspektiv. Dom har ju jobbat hårt för att klara sig även vid riktigt låga guldpriser.

Bugar och tackar Awilco

Oro på börsen men Awilco går upp och jag har passat på att ta lite vinst på mitt största innehav och ytterligare bättrat på likviditeten inför en spännande börsdag i Kanada.

söndag 2 mars 2014

Powertech dealen

Nu har jag läst genom texten i pressreleasen och man kan konstatera att bolaget blivit svårare att värdera. Kom ihåg att PWE hållits vid liv genom pengar från ägarna av bolaget man nu slås samman med. Dvs att något sånt här skulle hända var en klar möjlighet, PWE används för att komma till börsen bakvägen lika mycket som att bolagets tillgångar tas över.

Nästa logiska steg bör vara att affären genomförs fullt ut vilket sker i juli. När det skett kommer huvudägaren ha 77% av aktierna och jag tror inte man tänker lägga något bud. Vad jag däremot tror är att man kommer vilja sprida ägandet så ett positivt scenario är att man på sedvanligt Kanada vis driver kursen innan man vill göra en PP. En möjlighet som är intressant är att den spridningen inte måste ske i Kanada utan kan ske på asiatisk börs, tex Singapore.

Vi har redan tjänat bra med pengar på att något hänt och nu kan man bara spekulera i sånt som det ovan och när tajmning för eventuell ytterligare kurskörning blir aktuell. Som jag sagt tidigare, man får förbereda sig för ryckvis kursutveckling. Närtida huvudvärdet ligger i Dewey Burdock tomten och jag gissar det är full fart framåt där för nya hyggligt välfinansierade företaget nu. Men det blir också spännande att lära känna de internationella tillgångar som tillförs.

Bra från Seeking Alpha om Dundee International

Artikel

Aktien tillhör de jag trejdar och jag sålde på nivåer lite under de idag för att sen köpa tillbaka lägre. Rapporten var dock bra och trots snabba 5% (i en aktie som är "tråkig") så har jag inte sålt denna vevan. Aktien har tagit stryk för HT2014 avtalen med tyska Posten men det utvecklas rätt väl och när den problematiken väl är över kan det bli en trigger för uppvärdering som jag inte vill missa. Uppenbarligen var det också fler än jag som noterade att det mesta går åt rätt håll.

Sen är det såna där räkneeffekter som jag gillar att hitta före marknaden (inbillar jag mig i alla fall...) som att ett tyskt kvalitetsbolag (vad gäller tillgångarna) som är noterat och har sina största utgifter (utdelningen) i CAD drar stor nytta av att CAD fallit kraftigt mot Euro.

Så summa är att jag åtminstone vill ha högre kurs och då kombinerat med en CAD som är starkare mot SEK för att jag ska börja trejda igen.

lördag 1 mars 2014

Black Phone

Vore intressant om någon hade möjlighet att testa denna. Ok, jag erkäner att lite är det ju häftighetsfaktorn som lockar och kanske kan göra den framgångsrik.