onsdag 31 juli 2013

Testa din förmåga att skapa säkra passwords

Målet med denna bloggen är ju att skriva om intressanta saker rätt oberoende av att det "bara" får handla om börs... Jag läser ju mycket och hittar jag något intressant så försöker jag få upp det här (och hittar ni något ni tycker är riktigt intressant så lägg gärna en blänkare till mig).

Sovereign man gav mig denna användbara länk till en sida som är specialiserad på säker internet/e-mail etc och där man på enklast möjliga sätt kan få respons om man har ett bra password som är svårt att knäcka etc. Eftersom jag är en misstänksam typ så är min uppmaning till er att överväga ange samma typ men något ändrat password snarare än att ange just ditt riktiga password  när ni testar...

När ni börjar skriva in passwordet (utan att behöva ange username) så kommer omedelbart feedback hur lång tid den kan antas ta för ett program att knäcka/lista ut det. Bara att prova och se utan att bli kund m.a.o.

Nästa tips: Har du barn och kanske inte redan all uppsjö av TV? Disney etc är tillgängligt gratis i en månad via internet på denna intressanta sajt. Tänk på att det troligen tuggar många GB om man har mobil anslutning...

måndag 29 juli 2013

Kjell Olof Feldt

Hur ska jag formulera detta... Jo, jag tror att Feldt alltid varit en politiker jag haft ganska stort förtroende för trots att han är socialdemokrat. Det förtroendet har inte minskat i takt med att han är alltmer frikopplad från "partiet".

Min uppfattning är att han på ålderns höst ännu mer än tidigare har landets bästa och ingenting annat som mål när han uttrycker sina åsikter. Dvs till skillnad från alla aktuella politiker så saknas troligen de skadliga bitarna av "politisk korrekthet" och "egoistiska baktankar". Så det kan vara värt att läsa vad Feldt tagit sig tid att författa. Det handlar om oro över att svenska banker är så stora i relation till svensk ekonomi och de risker det medför i en situation i framtiden där ekonomin har en allvarlig nedgång. Kort sagt likheterna med hur den isländska ekonomin var uppbyggd. Ett Island jag för övrigt nyligen läste inte direkt lyckat återhämta sig. Mycket har varit snack och det ser fortfarande eländigt ut för dom, troligen åtminstone under årtionden framöver. Kombinationen av en enorm banksektor relativt BNP (vilket är den exklusiva klubben Sverige tillhör) och framförallt en fastighetskrasch någon gång under vår livstid (speciellt i kombination med svag omvärldsekonomi) tenderar att skapa en ekonomisk katastrof för ett land.

Kan ni tänka er ett Sverige där ekonomin är så svag att Norge upphäver möjligheten för svenskar att söka arbete då man inte vill ha effekterna av massiv fattiginvandring från den stora grannen i öster? Det är typ risken för det som Feldt diskuterar samt då specifikt svenska politikers oförmåga att tackla och förebygga hotet.

S blundar för banksystemets brister

"är om inte banksektorn blivit för stor för Sverige med en omsättning som är nästan fyra gånger större än vår nationalprodukt. Ett nytt sammanbrott för banksystemet - och sådana brukar komma ungefär vart tionde år - skulle kunna försätta Sverige i en isländsk situation."

Mer om Islands läge nuförtiden.

Man kan och ska kritisera alla partier för främst att avdragsrätten för räntor inte börjat avvecklas. Mitt intryck är dock att bortsett denna elefant i porslinsbutiken Sverige... så har Anders Borg ändå tacklat bankerna hyggligt med täta krav att gå längre än EU regler etc.

Ränteavdragen är politiskt självmål att tackla så länge (S) säger tämligen rakt ut att man då populistiskt kommer använda det för att vinna villaägarröster och vinna valet. Vad man ser hur (S) som var ansvariga politiker under Vattenfalls kraftiga uppstart av expansion ute i Europa nu tar noll del av sitt ansvar förskräcker och jag gissar att (M) för tillfället gnisslar tänderna och inom sig tänker att ni ska få tillbaka med precis samma typ av populism när ni sitter i regeringen...  och riskerna bara ökar för det där som Kjell Olof pratar om...

fredag 26 juli 2013

Värt att tänka på

Som diskuterades i tidigare blogg så avskiljs efter stängning utdelningar i bl.a. Argent och Eagle.

Allt annat lika betyder det att båda aktierna förväntas öppna ca 9 cent lägre imorgon eller uttryckt på ett annat sätt, betalar man t.ex. 8.10 för Eagle idag så är det mer korrekt att se det som att man betalat 8.10 - 0.09 = 8.01 eller kanske snarare något högre inräknat kanadensiska schablonskatten på 15% på utdelningar. Jag har köpt en del Argent idag liksom lite Eagle.

En sak till är att vi återigen idag ser SEK stark mot CAD. Tröttsamt :-) men alltså lite extra rabatt på Kanada aktier igen. Voc handlas idag ex utdelning för första dagen, blir intressant att se vad Avanza drar för skatt när den kommer in.

Vet inte vad jag ska säga mer än att det är värt att känna till

att det börjar spekuleras i ett Europa som också förbättras ekonomiskt. Känns speciellt viktigt att lägga ut då jag befarar att vi som är "PM orienterade" riskerar vara sena med att uppmärksamma en sådan trend. Jag ställer mig lätt neutral men noterar att det trots allt kommer från ett par tunga amerikanska investmentbanker.







Sista dagen med utdelningarna

Många av de kanadensiska innehaven såsom Eagle och Dundee har meddelat att för att få denna månadens utdelning så ska man vara registrerad ägare den 31 juli (onsdag). Det betyder att första dagen aktierna handlas utan den utdelningen är den 29e (måndag). Dvs den som säljer aktier idag fredag missar utdelningen, respektive köper idag får den.

Detsamma gäller en annan aktie jag äger, Argent Energy Trust som har stora likheter med Eagle Energy. Även den har gått bra (nej vi pratar inte "bra" typ när en PM aktie drar... här är volatiliteten mkt lägre) och jag hade turen att sälja mina sista igår vid öppningen. Jag säger turen därför att dom verkar vara mycket mer aggressiva att växa genom förvärv än Eagle och det medför PP's. Jag sålde igår för 10.60 cad och strax före stängningen börsstoppades den och stor PP på 10.20 pressreleasades. Det var inte alls länge sedan dom tryckte ut en konvertibel och mindre än ett år sedan förra PP'n och nu en så stor PP till. Det blir spännande att se hur marknaden tar det. Man kan nog dock utgå från att just 10.20 försvaras av de mäklare som säljer PPn.

Argent har en klart lägre direktavkastning är Eagle vilket kanske kan förklaras av att dom är större och anses ha lite bättre förutsättningar att öka produktionen. Samtidigt är dom något mer viktade mot gas och NGL's än nästan oljerena Eagle och en sak jag inte tror marknaden alltid tänker på nämligen att Argent i princip hela tiden fått Brent prissättning för sin olja medans Eagle mer styrts av WTI och därför dragit mer nytta av WTI uppgången mot Brent. Det är alltså tänkandet bakom att jag klev av Argent men inte Eagle på uppgången. Eagle är den jag tror har mest uppsida, Argent är den jag äger för att få riskspridning och jag kommer säkerligen försöka ta in den igen om marknaden surar för mkt över PP'n.

Inom utdelande oljeproducenter så har jag också trejdat Renegade som är lite ett problemföretag och som inte helt överraskande sänkte sin utdelning och idag ger runt 8.3% samtidigt som dom anses vara en kandidat för att säljas och avvecklas vilket då skulle kunna ge bra slaktvärde. Kort sagt att man får betalt varje månad för att vänta på vad som händer på det området. Jag sålde alla mina tidigare på 1.26 - 1.29 vilket blev vinst (+ extremt bra utdelning före sänkningen) och har köpt tillbaka på snitt ca 1.20 samt nu med en billigare CAD. Innehav på ca 3% av portföljen vilket är max vad jag vill sätta i bolaget. Hedgarna dom har även för 2014 är inte snygga alls, klumpigt lagda och utan intervall.

Vad gäller Dundee Reit så har den inte gått bra och jag har fortsatt att mycket aggressivt snitta ner mig för jag har åsikten att marknaden har fel... Jag har inte alltid rätt när jag tycker det... men jag hade det i fallet Eagle som jag blev väldigt tung i innan det vände och nu är Eagle och Dundee ungefär lika... väldigt... tunga för mig. Jag är snitt knappa -5% på Dundee enligt Avanza vilket till del utan tvekan är att CAD backat sen första halvan av mina köp. Kanske den siffran är något bättre inklusive de utdelningar jag lyft. Vi är nu på dryga 7% direktavkastning på aktien och jag kommer nog inte vara jätteaggressiv med att lätta när vi når GAV. Mer av tanke att sälja en post där och sen förhoppningsvis kunna boka vinster på poster därefter och naturligtvis åtminstone ett tag behålla lämpligt stor andel i portföljen för goda utdelningar och portföljbalans.

En sak är säker, det blir stora  utdelningar för mig att boka denna månaden från Eagle och Dundee.

Jag kan passa på att nämna att Rentech, RNF har offentliggjort sin Q2 utdelning som blir 85 cent. Det är årets säsongsmässigt troligen bästa kvartal och jag valde att inte vänta på den då ammonia & UAN priserna pressats så hårt senaste tiden av bl.a. kinesisk export vilken för övrigt varierar en hel del och är värd sin egen research börjar jag förstå. RNF är trots allt det bolaget som är bäst skyddat från sådana externa tryck genom sitt läge och transportkostnaderna. Q3 kan därför bli hyggligt, vi lär få veta mer på conf callen i början av augusti. Q4 är däremot ett kvartal som kommer präglas av stopp vid båda anläggningarna och det följs av säsongsmässigt svaga Q1. Därefter väntar ett mycket intressant 2014 som jag kommer sikta på att positionera mig inför. Men Q1 utdelningen & rapport kommer inte förrän typ april-maj 2014 så jag kommer troligen inte stressa om inte bolaget trycks ner väldigt lågt.

Om VOC energy trust kan jag nämna att jag inte fått tag på dom och då aktien gått relativt bra (på en inte helt klockren rapport där jag inte förstår allt) så har jag valt att ta en hel del vinst senast igår även om jag då missar utdelning.

Flikar in lite info om det tredje Dundee bolaget, Dundee International. Dom har tyska kontorsfastigheter och där är inte låneprofilen (man lånar i Tyskland och jag har inte researchat hur tyska räntan gått, förfalloprofilen är dock rätt lugn) det jag reagerade på utan det faktum att bolaget verkar ha startats för några år sedan genom att ta över Deutsche Post/DHL fastigheter. Det gjorde dessa till enormt tung hyresgäst och man jobbar hårt på att minska den andelen och den är nog typ 35% nu. Kruxet är att det verkar som att hyresgästen har successiv avveckling av kontorsbehov på agendan vilket dock regleras hårt enligt ursprungliga köpeavtalet:

Jag ser två svagheter för Dundee International:
1. Det ser inte ut som dessa lokaler är lätta att hyra ut igen när Deutsche Post lämnar.
2. Det verkar som att Dundee har rätt till hyra typ 18 månader efter Deutsche Post lämnat vilket således ser ut som att "smällen är uppskjuten" och för första biten kommer mitt 2014 vilket om inte uthyrningen tar fart kan påverka utdelningen negativt.

En sak till jag reagerar på är att en tung del av sättet att hantera exponeringen mot Deutsche Post på tycks vara täta PP och förvärv av andra fastigheter. Som bekant görs PP i Kanada till rabatt typ Argent ovan och ökad risk för den typen av täta minus på 3-4% gillar jag inte.

På det hela är det ändå ett bolag jag gärna känner till inför kommande års utveckling. Men Dundee Reit i Kanada förblir min favorit utan diversifiering till systerbolagen vid dessa börskurser/direktavkastningar.

Att titta på fastighetsbolag är förvånansvärt intressant för mig. Mitt intryck är att noga läsande av räkenskaperna ger möjlighet att fånga saker före rapporterna.

torsdag 25 juli 2013

Jim Rogers om hur en diktator i vår tid skulle se ut

Jim Rogers är ju inte känd för att direkt förnya sitt budskap... men detta var lite annorlunda än vanliga "köp jordbruksprodukter".


Överraskande nog gjordes precis ett försök från politiker från båda sidor att bryta det Bush och Obama skapat, Aftonbladet skriver om Obama's stora framgång.

Avlyssningen fortsätter.
Med minsta möjliga marginal röstades förslaget att stoppa den hemliga telefonövervakningen av privatpersoner ned i den amerikanska kongressen.
Det är en stor framgång för president Obama som varit hårt ansatt sedan visselblåsaren Edward Snowden avslöjade den omfattade buggningen av privatpersoner.

Debatten var kort men intensiv och omröstningen sensationellt jämn då den amerikanska kongressen skulle ta ställning till den kontroversiella avlyssningen som bedrivs av underrättelsetjänsten NSA.
Med 217 röster för och 205 fem mot kunde Obama-administrationen gå som vinnare ur omröstningen som orsakat en allvarlig förtroendekris för den nuvarande presidenten, rapporterar New York Times

Vi tar hellre bidrag från Tyskland och hög arbetslöshet

 
Fracking banhalts first shale gas project in Spain
Christian Science Monitor - Jul 8, 2013 csmonitor.com 

A ban on fracking in a northern region ofSpain has crimped Repsol SA's plans to begin drilling for shale gas in the north ofSpain.Repsol had planned to begin seismic studies, with a view to drilling, in July, but the Cantabrian fracking ban, which prevents all hydraulic fracturing activities within the region’s borders, has put a hold on plans...

---
...The Cantabria region is estimated to hold the largest share of the country’s shale reserves, which Spain’s oil and gas trade group argue could meet domestic demand for up to 70 years. Acccording to the U.S. Energy Information Administration, that could be as much as 227 billion cubic meters of recoverable shale gas. Still, despite such potential, Cantabria’s regional government have expressed strong concern about the environmental impact of the extraction process, including the effect it could have on local water sources...


Tilläggas kan att jag sett flera nya statliga studier i USA som inte påvisat någon skada från fracking som sker typ 600-1000 meter under grundvattennivån.

EU's största problem är dess ständigt växande politiska och gröna överklass som inte bara skimmar av allt mer av vad som en krympande marknadsekonomi skapar utan också i tilltagande grad direkt saboterar. Resultatet är bokstavligen fler uteliggare i takt med att fler och fler människor inte klarar av trycket av en krympande ekonomi som blir den naturliga följden av strypt kapitalism.

Jag antar att ni också ser hur en stor del av Vattenfalls problem skapas av deras hypermoderna gaskraftverk (vilka går på svindyr rysk gasimport då fracking förbjuds av mp) inte kan konkurrera med ett EU som kraftigt ökar brännandet av USA importerad kol i gamla anläggningar. Min ärliga uppfattning är att majoriteten av miljöpartister saknar intellektet att tänka på mer än en fråga i taget och därför inte kan se konsekvenserna av sitt vanstyre.

Från DI idag:
Kraftverket har en produktionskapacitet på över 1.300 megawatt, lika mycket som en modern kärnkraftsreaktor. Problemet är att Magnum inte behövs med tanke på överskottet på el i Nederländerna eller – vad värre är – ens är konkurrenskraftigt.
Faktum är att gaskraften är så olönsam att Vattenfall har beslutat att lägga huvuddelen av verket, två av de tre turbinerna, i malpåse.
Vattenfall kunde på onsdagen inte ge något besked om den enda turbinen som har startats ­faktiskt kommer att köras för fullt.
Enligt vd:n Øystein Løseth är det ovisst om och när Magnum över huvud taget kommer att kunna köras för fullt. Och han sätter sitt hopp till politikerna.
”För att gaskraften ska bli lönsam krävs sannolikt att politikerna vidtar åtgärder. Bäst vore om handeln med utsläppsrätter åtgärdades. Då skulle gasens konkurrenskraft mot kolet, som ju släpper ut betydligt mer kol­dioxid, förbättras”, säger han.
Några sådana tecken finns ännu inte och frågan är om inte Vattenfall riskerar nya nedskrivningar på sin gaskraft.
Notera DI's miss att inte ifrågasätta varför USA importerad kol är så billig medans gas är så dyrt... Vattenfalls lösning är också att göra kolen dyrare (el ännu dyrare i EU vs USA). Ingen tacklar de helt andra avdelningarna inom gröna jättebyråkratin som blockerar EU's egna enorma gasreserver och skapar sånt här:

Coal-fired power plants contributed 52% of Germany's first-half electricity demand as output from natural gas-fired power plants and wind turbines fell, research organization Fraunhofer Institute (ISE) said.

Burning coal produces 33 times as many particulates as oil, and almost 400 times as many as natural gas.(Kina)

Det vore som sagt intressant med en större EU undersökning för att se om även EU har problemet att ca 50% av journalisterna är bekännande miljöpartister precis som Sverige.

EU hade verkligen kunnat behöva en shale revolution och skippad rysk import av gas och tillhörande full fart i allt från infrastruktur till processindustri.

Låt oss avsluta med en ledande (S) röst och stor bidragstagare från oss i Nordeuropa och konsekvenserna av vanstyret:
President Francois Hollande said on Sunday that France would maintain its ban on the exploration for shale gas throughout his five-year term. "As long as I am president, there were will be no exploration for shale gas," Hollande said during a Bastille Day interview with top television channels.
---
Ratings agency Fitch downgraded France from the top AAA credit rating on July 12, citing a heavier government debt load and poor prospects for growth

Det var som sagt det där med att kunna se enkla samband och problemet rödgröna har med att ens formulera ekvationen 1 plus 1 och än mindre fundera på något resultat av den...  

Sorry, blir en fortsättning i alla fall... stoppa pressarna, jag hittade en röst i Irland som publicerats och som inser sambanden.... 

'The 1.8 per cent of voters who voted Green in 2011 often hold the rest of the country hostage through their influence on the media. We need to understand that oil and gas belong to everyone in Ireland...'

THE story of oil and gas exploration both onshore and offshore in Ireland has often been one of dashed hopes. But recent hi-tech advancements in exploration techniques show that oil and gas is most likely abundant and ubiquitous worldwide. And, despite Irish greens' "Stop the planet, I want to get off" narrative, the world does include Ireland.
The issue of energy in Ireland and elsewhere in Europe needs a little bit more reality and a lot less magical thinking.

We can all agree that CO2 is a global issue that needs to be dealt with. But the only part of the world actually reducing CO2 production is the United States, as huge new supplies of natural gas perform a trick only recently thought impossible: economic growth and lower CO2.
Let's start discussing Ireland, based on some facts.

The Republic used 130,000 barrels of oil per day last year, which works out at roughly €3.6bn a year. In natural gas, we imported 4.2 billion cubic metres at a cost of at least €1bn. (I don't need to tell this to most readers, but I have to provide a reality check for those opposing oil and gas.)

The balance of payments is a key metric. The surplus is very important to the economy's very large foreign debts. These cannot be paid down unless a surplus is being run on the balance of payments. A surplus makes the paying down of debts owed to foreigners, and thus the government's rate of interest, that much easier.

So if we could make Ireland energy independent, we'd reduce the current account balance by over 7 per cent.
To provide another perspective, the €4.6bn that is spent on energy takes out of the economy only slightly less than the tourism industry puts into it. So energy independence would have the same effect as doubling tourist revenues.

The key point we need to understand is how importing energy is exporting money. Even more significant is that the oil and gas underneath Ireland and the surrounding seas could provide an even better boost to the economy. Ireland has one of the lower royalty rates of gas and oil at 25 per cent, but even that would mean over €1bn a year to the Minister of Finance. The actual benefits would be even greater as the oil and gas sector would see international investment flowing and job creation. Job creation means lower social spending and people paying taxes to lower the deficit even further.

tisdag 23 juli 2013

Tittade på Dundee Reits syster/dotterbolag Dundee Industrial Reit

Istället för kontor så är det industrilokaler.

Trusten sjösattes i slutet av 2012 och för att anknyta till förra bloggen om Dundee Reit så kan jag nämna att kommande års re-finansiering av lån inte ser lika roligt ut. Som jag fattar det så väntar högre räntor då man la i princip alla lånen på plats vid räntorna på bottennivåer.

Kort sagt pass.

Kanske ses som lustigt att jag ger mig in i fastighetsbolag... men jag tror kanadensisk ekonomi stärks av att olja och investeringarna runt detta går som tåget, vad jag fattar så är det långt viktigare än mining för landet.

Utöver det så gynnas kanadensisk ekonomi av starkare USA och som bekant så har Kanada en mycket stark banksektor. Mitt antagande är att även valutan borde utvecklas väl efter en tids svaghet, i allafall om oljpriserna förblir starka.

Utdelningar om 7% känns kanon för mig då jag i fallet T.D får uppfattningen att intäkterna är stabila pga kontrakt, typ av kunder, läge och landets ekonomi och att utgifterna inte är i stigande då lånestrukturen inte ser ut som att refinansiering ökar kostnaderna utan tvärtom kommande år.

Intressant är att bolag som liknar Dundee bolagen fast i USA tenderar ha mycket högre värdering och lägre direktavkastning enligt Canaccord.

Appropå höga utdelningar så gläds jag över att VOC klarade rapporten hyggligt och jag notera att Lightstream verkar ha tappat ångan, fast den ska ju ner rejält, helst under 8 innan det är dags igen för mig.

Det här med (kanadensiska) utdelningar är kort sagt kanon.... jag har nu en mycket klarare bild av hur jag vill att det ska fungera när min s.k. Kapitalpension som är mitt största konto blir fritt någon gång om 10-15 år och då i praktiken bli just min pension... lite grand känns det också som att jag inte behöver hårdbevaka börsen på samma sätt heller... det är mer valfritt när man vill lägga tid på trejdning och mycket handlar om att hålla koll på sådant som när kurserna står högt samtidigt som valuta (t.ex. CAD) är högre värderad.

En sak som är synd är att USA har så höga och oklara skatteregler för utländska investerare. Det gör att jag absolut föredrar Kanada. Men sånt tenderar ju att ändra sig med tiden.

Något helt annat:
Wow, nu börjar det bli siffror också inom den råvaran kineserna INTE totaldominerat förbrukningen av. Världskonsumtionen är väl dryga 90 miljoner fat/dag och Kina måste ha ökat snabbt de senaste åren. Känns som sist jag läste om detta så var siffran 6-7 miljoner fat för något år sedan...

SAN FRANCISCO (MarketWatch) -- China's apparent oil demand climbed by 11.7% to average 9.99 million barrels per day in June compared to a year earlier, according to a Platts analysis of Chinese government data released Tuesday. Apparent demand for oil in June was the highest since February 2011, the analysis showed.

Guld står och väger

Intressant läge där ett par nivåer brutits uppåt vilket fått en del hedgefonder som är short metallen att ge upp och köpa tillbaka vilket gett priset ytterligare fart.

Jag följer med intresse men än så länge så är vi enbart i ett högst väntat test av lite högre nivåer. Inget faller rakt ner utan studs.

Indien skickar oss två motsägelsefulla signaler om guldefterfrågan:
1. Monsunen ser ut att ge bra skörd vilket faktiskt är oerhört viktigt för världens guldefterfrågan... Indierna är tunga..
2. Regeringen fortsätter kämpa emot med fortsatta restriktioner. Testet av dessas effektivitet lär komma under säsongsmässiga köpmånader och ge oss facit under hösten.

När det gäller "pappersguld" så har det spekulerats i att en ny utbudsaktör ska göra intåg på marknaden, nämligen guldproducenterna själva och att dom ska hedga framtida produktion, dvs sälja den i förväg. När guld drog som bäst så hade vi den motsatta situationen, dvs bolagen var aktiva med att köpa tillbaka gamla hedgar och idag finns det inte mycket sådana hedgar kvar.

Faktum kvarstår, väldigt många producenter behöver minst 1400-1500 usd guld för att inte fortsätta försämras. Dvs den som undvikit de senaste månadernas ras och nu funderar ge sig in i PM bolagsmarknaden bör titta mkt noga på både balansräkningen och produktionskostnaderna i resultaträkningen.

Mitt intryck är att vi har ett läge där det går att antingen tjäna väldigt bra om vi fortsätter bryta nyckelnivåer uppåt eller förlora mycket pengar när besvikelse sätter in. Så här långt så är min gissning att detta är ett rally inom en bear market, men som alltid, det gäller att inte gifta sig med en viss åsikt utan att följa utvecklingen och anpassa sin exponering mot olika sektorer. Med kapitalet intakt efter senvår -sommarprisfall så kan man gott ta tid på sig.

En sak som många av oss troligen har "bekymmer med" för tillfället är svag USD och CAD mot SEK. Det har kostat en del av framgångarna inom oljebolagen för mig och det ser ut som att vi är i absoluta nedre delen av de vanliga tradingintervallen. Normalt sett gör det att jag vill ligga rätt fullinvesterad... men jag har rätt svårt att hitta de där klockrena aktierna/sektorerna som lockar mig.. Jag har byggt upp en klart tyngre position i Dundee Reit och jag ligger tung kvar i Eagle som bör ha mycket kvar att ge till rätt låg risk. Men vad gäller nya innehav så är det inte alldeles lätt. Jag håller valutakontona för tillfället på 100% likviditet (förutom trading) då dom ändå ligger i CAD och väntar nog rent allmänt på svagare börsdagar och medföljande stärkt USD/CAD.

söndag 21 juli 2013

Kanske dags för en 3D nyinspelning?

Det vore ju synd att inte utnyttja fulla potentialen i "War on Terror".

Tyskland gör som Australien och Kanada fokuserar på arbetskraftsinvandring

Germany has been unwinding its recruitment ban, starting with highly qualified workers and slashing the minimum salary and investment that workers and entrepreneurs needed to immigrate.

This month it jettisoned 40 percent of its immigration rules, lowering barriers for medium-skilled workers in sectors with chronic shortages such as train drivers and electricians.

"This little revolution has gone by largely unnoticed," said the OECD's Liebig. For highly skilled workers Germany now has some of the most liberal immigration laws of the 34 OECD states.
It is tackling the language barrier by setting up new courses abroad and helping people get their qualifications recognized so doctors do not have to work as taxi drivers.

It is recruiting foreigners to study at its universities and for its highly regarded apprenticeships, with a current focus on areas of southern Europe with soaring youth unemployment.

"Germany is making a lot of effort to promote immigration because of the very severe demographic situation which will affect it more than virtually any other OECD country," said OECD migration expert Thomas Liebig.
"The discussion about a welcome culture is part of the whole process of becoming a country for which migration is normal."

Källa Reuters:

Jag har inga problem med att man diskuterar den misslyckade invandringsmodell som är skapad av Socialdemokraterna för att öka sin väljarbas. Men jag har ett stort problem med att agendan sätts av de s.k. Sverigedemokraterna som för mig ser ut som ett parti som är ja... allmänt fientliga till utlänningar och hyllande av en etniskt ren nationalstat som jag inte har något speciellt till övers för.

Passet och medborgarskapet beskriver inte på ett korrekt sätt vem jag har någonting gemensamt med.

Tyvärr är ett korrekt sätt att se det att S och SD och för den delen LO har en tyst allians att bekämpa nyttig arbetskraftsinvandring.

fredag 19 juli 2013

Ytterligare pusselbitar om vart USA leder oss

Intressant DI artikel som bör läsas tillsammans med inläggen.

Nedanstående video visar hur USA ju som bekant inte vill diskutera VAD Snowden avslöjat att dom gör men det är pinsamt nog att lyssna på dom diskutera Snowden. Bra journalistfrågor och först tänkte jag att det visar på styrka i USA att deras regering får sådana här frågor... men sen noterade jag på Youtube att visserligen ställer enstaka journalister dessa frågor men det finns inga klipp om att USA media (deras chefer) släpper ut det så att amerikanska folket kan se det. Bara RT verkar ha sänt det.


VOC energy Trust, rapporten

Den dåliga nyheten igår var att utdelningen blev sämre än väntat. Den goda nyheten var att dom släppte rätt mycket information. Tyvärr stolpade dom inte upp kvartalen bredvid varandra för att underlätta jämförelse så det blir det första jag behöver göra här, låt oss hoppas tabbar och liknande inte gör det oöverskådligt... Räkna med att detta blir en "pågående blogg" som kommer förändras fler ggr under dagen.

Jag vill också ta tillfället i akt att nämna att som ni vet befinner jag mig i Ungern under sommaren. webläsaren Chrome (men ingen annan) har en varning på min blogg fick jag precis veta baserat på "länk"? till en ungersk sida där det funnits en historik av "malware". Jag har ju lagt in ytterst begränsat material från Ungern... en blogg med länkar om Raoul Wallenberg för en tid sedan samt att jag jobbade med ett utkast om Budapest lägenhetsmarknad (för investerare) som innehöll gott om länkar till mindre mäklare etc här och jag la dom på Google translator. Min gissning är att det triggade detta och jag har raderat hela det utkastet till blogg samt ställt fråga till Blogger som är ett systerföretag till Chrome inom Google. Jag har alltså ingen anledning att tro att det ska vara någon fara för någon att besöka bloggen här eller för den delen någon fara för mig... (Red: jag har nu fått beskedet att det är mina fina väderleksrapporter som är de dom ogillar, dvs klicka inte på dom, jag ska ta bort dom även om jag tror det här var en aningen tveksam varning... nåväl.. skönt att få veta vad det var) red: Väderleksrapporterna borttagna nu av mig och så även Chrome's varning verkar det...

Tillbaka till VOC Energy Trust vars rapport igår kanske är rätt rejält mycket bättre än jag först trodde baserat på utdelningsbeskedet:

Q1 2013:
Unitholders of record on April 30, 2013 will receive a distribution amounting to $8,160,000 or $0.48 per unit, payable May 15, 2013.
Volumes, average sales prices and net profits for the payment period were:
Sales volumes:    
Oil (Bbl) 185,017
Natural gas (Mcf) 143,626
Total (BOE) 208,955
Average sales prices:
Oil (per Bbl) $ 90.16
Natural gas (per Mcf) $ 3.98
Gross proceeds:
Oil sales $ 16,680,248
Natural gas sales   571,403  
Total gross proceeds $ 17,251,651
Costs:
Production and development costs:
Lease operating expenses $ 3,235,599
Production and property taxes 539,708
Development expenses   2,376,111  
Total $ 6,151,418
 
Settlement of hedge contracts – payments received   (719,386 )
Net proceeds $ 11,819,619
Percentage applicable to Trust’s 80% net profits interest   80 %
Net profits interest $ 9,455,695
Increase in cash reserve held by VOC Brazos Energy Partners, L.P.   (1,000,000 )
Total cash proceeds available for the Trust $ 8,455,695
Provision for estimated Trust expenses   (295,695 )
Net cash proceeds available for distribution $ 8,160,000   

Q2 2013:
Unitholders of record on July 30, 2013 will receive a distribution amounting to $6,970,000 or $0.41 per unit, payable August 14, 2013.
Volumes, average sales prices and net profits for the payment period were:
Sales volumes:  
Oil (Bbl) 198,138
Natural gas (Mcf) 140,811
Total (BOE) 221,607
Average sales prices:
Oil (per Bbl) $ 92.12
Natural gas (per Mcf) $ 3.99
Gross proceeds:
Oil sales $ 18,252,179
Natural gas sales   561,436  
Total gross proceeds $ 18,813,615
Costs:
 
Production and development costs:
Lease operating expenses $ 3,590,867
Production and property taxes 1,938,936
Development expenses   4,728,089  
Total production and development costs $ 10,257,892
 
Settlement of hedge contracts – payments received   (588,743 )
Total costs $ 9,669,149  
Net proceeds $ 9,144,466
Percentage applicable to Trust’s Net Profits Interest   80 %
Net profits interest $ 7,315,573
Increase in cash reserve held by VOC Brazos Energy Partners, L.P.   (0 )
Total cash proceeds available for the Trust $ 7,315,573
Provision for estimated Trust expenses   (345,573 )
Net cash proceeds available for distribution $ 6,970,000

Tolkning av Q2 vs Q1 2013 baserat på ovanstående information:
Som ni kanske ser så var mina trötta ögon igår (hade just sprungit 14 km) för snabba med att peka ut att det skulle varit effekt av hedgar, tvärtom stämde min tidigare uppfattning att det (vid fortsatt höga oljepriser) först kan bli aktuellt för nästa kvartal.

Produktionen, priser och hedgar:
Olja är det viktiga och produktionen har ökat från 185 tusen till 198 tusen fat eller 7.1%, mycket bra.

Man fick betalt 92 usd per fat vs Q1 90 usd dvs också helt okej. Notera att som jag uppfattar det så är dessa siffror i Trustens bokföring helt utan inblandning av hedgar som istället dyker upp som separat post.

Just hedgeposterna bidrog för övrigt med 589 tusen usd vs 719 under Q1. Jag är lite osäker men antar att det bara är effekt av att man tjänat pengar på under kvartalet aktuella hedgar medans vi framöver vid priser långt över hedgenivåerna kan introduceras för något nytt nämligen att man måste lägga in pengar för att hedgar på 102 usd ligger back vid WTI 107 usd.

Kostnader för produktionen och investeringar:
Nu kommer vi in på orsakerna för avvikelsen från min prognos men först en väldigt normal sak:

Produktionskostnaden uppfattar jag vara det dom kallar "lease operating expenses" och den är upp från 3.24 till 3.59 musd dvs med 10.8% vilket känns okej vid produktionsökning med 7.1%

Nästa punkt är "Production and property taxes" upp från 540 tusd till 1,939 musd eller nästa 4x upp. Mycket märkligt, svårförutsägbart... och utan det så hade vi haft 47.5 cent i utdelning istället för 41 cent så det är en del av förklaringen.

Nu kommer den verkligt intressanta punkten och största förklaringen till avvikelsen:
"Development expenses" är upp från 2.38 till 4.73 musd eller ca 2.35 musd och det förklarar drygt 11 cent av "missen". Dvs om vi hade haft den högre skatten ovan men legat på samma nivå av "development expenses" så hade utdelningen varit 41 + 11 = 52 cent dvs ungefär där jag hade hoppats.

Så då återstår frågan vad betyder "development expenses" och hur fungerar bokföringen i en trust typ VOC? Här ligger min osäkerhet. I ett normalt företag så görs investeringar och dessa skrivs av under t.ex 5 eller 10 år med 1/5 eller 1/10 vilket då dyker upp som 1/5 - 1/10 kostnad.

Jag tror dock att en trust och många MLP's agerar annorlunda dvs att det som styr utdelningen är inte vinst i traditionell bemärkelse utan fritt kassaflöde. I detta fallet så ser det för mig ut som att bolaget både har ökat sin produktion mycket bra och att man investerat stora summor för att göra detta (och säkerligen växa ytterligare) och att den utgiften dyker upp till 100% på detta kvartalet snarare än att som i vanliga företag skrivas av på säg 10 år (eller tillgångens totala livslängd).

Om jag har uppfattat detta rätt så har VOC just levererat en utmärkt rapport vilket maskeras av en tillfälligt låg utdelning pga tagna cash utgifter som i bokföringsmässigt språk skrivs av fullt ut i samma ögonblick som räkningarna betalas.

VOC stängde igår på 14.14 usd vilket justerat för den utdelning om 41 cent som tas om några dagar blir 13.73 usd. Även vid detta kvartals utdelning som jag alltså börjar misstänka inte alls är representativ så delar aktien ut (4x0,41) / 13,73= 12% direktavkastning.

Slutsats: Jag kommer titta på att öka snarare än att minska om aktien backar idag. Jag kommer också söka mer information från Trusten på de osäkerheter och resonemang jag nämner ovan. Det finns också skillnader i siffrorna mellan pressreleasen för Q1 och SEC rapporten för Q1 som jag helt enkelt inte förstår i nuläget.

Red: har jagat den där killen som står med tel i pressreleasen men det verkar vara ett rätt allmänt tel kopplat till olika automatsvartjänster. Fick dock tag på en telefonist som skulle tillsätta ett ärende.... om att jag skulle få direkt nr mailat till mig. Vi får se hur det går.

torsdag 18 juli 2013

Misstänksam

Red: Sekunden efter stängning är utdelningen offentlig och orsaken till att VOC kursmässigt gått sämre än logiskt vid dagens oljeklimat blir uppenbar. 41 cent och det känns lättare att förstå att säljarna var så aktiva senaste dagarna så att jag blev "misstänksam".

Finns en del siffror också utöver utdelningen för mig att titta närmare på imorgon. Jag ser direkt att som jag varit inne på i privata konversationer så har man behövt betala ut pengar för sina hedgekontrakt som hamnat under vatten. Jag trodde bara inte det skulle komma detta kvartalet. Ironiskt nog så slår alltså stigande oljepriser hårt då man hamnar under vatten på flera kommande kvartals hedgar vilket ska regleras omedelbart medans man bara drar nytta av högre priser för den ej hedgade delen för detta kvartalet.

Sånt är ju mest en tidsförskjutning av utdelning men det förklarar dock inte hela svagheten. Får som sagt titta på produktionssiffror etc imorgon.

Största innehavet Eagle bröt i alla fall ut och utvecklas som jag hoppats.
--------------

Ett av mina större innehav är VOC energy trust. Har gått hyggligt sen jag gick in även om senaste USD rekylen gnager på uppgången.

Bolaget skiljer sig från Eagle och Argent i det att det är en tidsbegränsad trust till 2030 om jag på rak arm minns rätt. Dvs Eagle är mer av ett bolag och VOC är mer av en klassisk trust.

Nåväl, VOC handlas lågt då man gjort marknaden besviken när en high impact och dyr borrning gick snett (inte att man inte träffade utan att man fick tekniska problem och tvingades avbryta). Det gjorde att man förra hösten som en direkt konsekvens dumpade sin utdelning väldigt lågt relativt sin historik.

Bolaget har ingen riktig hemsida utan har detta.

Jag tänker inte direkt lägga jättemkt tid på att presentera bolaget i denna blogg utan mer ta upp fördelen med betaltjänsten realtidskurser och i detta fallet handelshistoriken. Rubriken i bloggen kommer av att bolaget inom 0-2 handelsdagar lär redovisa sin Q2 utdelning. Min förväntning ligger på 53 cent och sedan högre under Q3.

Vad jag var misstänksam och bestämde mig för att kolla var om tidigare besvikelserapport föregicks av fallande kurser och stigande handelsvolym och om man pga det skulle kunna utläsa något inför bolagets kommande rapport.

Nåväl, glädjande nog så hittade jag inget misstänkt i statistiken för VOC gjorde marknaden besviken i oktober och januari. Att handla mot insiders är inget skojigt...

Dorchester's utdelning blev en liten besvikelse för mig men aktien höll glädjande emot bra och jag har dom på fokuslistan för ev återinträde om ca 3 månader, nu håller jag tummarna för att VOC levererar 53 cent. 50-53 kan jag leva med, under 50 skulle göra mig klart besviken.

Aktien stängde i USD 14.14 igår.

Dorchester handlas för övrigt nu UTAN sin utdelning på 40 cent dvs aktien är mycket stark, marknaden har uppenbarligen lägre förväntningar på Q2 utdelningen än jag hade. Om någon äger den så får ni hemskt gärna lägga en blänkare om vad Avanza och NN drar för skatt på utdelningen när den dyker upp på kontot.

onsdag 17 juli 2013

Eagle Energy noterar över 8 cad igen

Sist vi var där var under Ben Bernankes tal om hur QE skulle börja avvecklas. Vi väl också tagit en utdelning sen dess och om typ 10 dagar så är det dags för en till.

Q2 rapporten kommer snart så man kan krasst konstatera att det verkar inte läcka något dåligt från den i alla fall. Men deras borrningar är inte "high impact" utan borrningar in i Proven reserves så resultaten är rätt förutsägbara och aldrig dramatiska vare sig upp eller ner.

Jag lovade ju att inte sälja några Eagle under 8 men sålde rätt många på 8.03 medans jag lyssnade på Bernanke talet som ju chockade mig och fick mig att tro på inte bara PM nedgång utan även allmän rekyl. Sen dessa har jag tagit tillbaka många fler aktier än de jag sålde i takt med att jag fortsatt lägga tid på bolaget. Idag är det mitt största innehav och jag trejdar det ogärna då:
1. Bolaget svänger inte så dramatiskt kursmässigt
2. Det kostar mig ca 6 cent att vända ett innehav på Avanza (och jag har ju varit köpare upp till 7.72 vid en dyrare CAD än idag)
3. Man tenderar ofta förlora en utdelning om knappa 9 cent medans man väntar på rekylen
4. Aktien har en så uppenbar uppsida som jag ser det.
5. Just för tillfället är också CAD på en låg nivå där jag hellre handlar aktier i Kanada än jag säljer. Igår blev det återigen både Eagle och Dundee reit. Idag ingenting så här långt.

tisdag 16 juli 2013




Amerikanska myndigheter ska få möjlighet att söka i Sveriges nationella fingeravtrycksregister. Med en enkel slagning kommer man direkt att se om fingeravtrycken förekommer i registret eller inte.
Det är beslutat sedan tidigare och gäller i båda riktningar. I en promemoria, som ska ut på remiss i höst, föreslås lagändringar som riksdagen behöver godkänna.
Syftet är att fördjupa samarbetet mellan länderna för att bekämpa allvarlig brottslighet som terrorism.
Avtalet öppnar också upp för ytterligare överenskommelser om ett liknade utbyte av uppgifter i DNA-registret.
TT
En av huvudskälen att jag ser Moderaterna inte är ett klockrent parti att rösta på
















PKU-biobanken innehåller blod från alla barn som fötts i Sverige efter 1974 men den är inget sökbart dna-register. För att hitta någon i biobanken krävs att man känner till födelsedatum och namnet på mamman till den person letar efter.
Huvudargumentet som framförts för att PKU-banken inte ska få användas av polis är att det vore oärligt eftersom detta inte var meningen från början. Föräldrar som gett tillåtelse till att deras barns blod ska sparas har gjort det i tron att det aldrig ska kunna ha negativa konsekvenser för dem.
Förutom det rent principiella i detta har det även framförts att det skadar förtroendet för sjukvården och forskningen. En sådan effekt kunde också märkas efter att det blev känt att polisen utnyttjat biobanken vid Anna Lindh-mordet.
–Det blev ju ett jävla liv och en jävla massa folk som fanns i registret som plötsligt skulle kliva av. Så läkarna blev ju halvtokiga, säger den numera pensionerade polisprofessorn Leif GW Persson.

 Ni ser vart det är på väg. Ett centralt DNA och fingeravtrycksregister på alla svenskar där USA har absolut full tillgång därför att svenska politiker inte tvekar att acceptera USA som världspolis.

Quisling är egentligen inte mitt favoritord för den typ av brottslighet som svenska ledande politiker gör sig skyldiga till för jag är inte mycket för det här med nationalstaten. Jag föredrar "brott mot mänskligheten".

Notera skitsnacket om att det går båda vägar. USA erkänner inga internationella domstolar, inte ens Haag's rätt att döma amerikanska medborgare. Man erkänner dock deras rätt att döma alla förutom amerikaner. Inte för att Haag har någon trovärdighet då man inte ens försöker ta upp de krigsförbrytelser som Wikileaks avslöjade USA med i Irak.

Likheterna mellan vår nya värld och kommunismen bara ökar. I kommunismen så var alla jämnlika även om några var mer jämnlika än andra. Tänk om vi kunde säga att i väst gäller lagen för alla om än lite mer för vissa än andra. Sanningen är att för vissa gäller den inte alls. Folk resignerar och ser det som naturligt att ledande politiker begår brott som hade gett fängelse och förlorat ämbete för bara 20 år sedan.

Know your enemy, vilken väg världen eller Sverige ska ta är inte självklar. Alla kan inte vara hjältar som Edward Snowden men vi börja med att förstå att när individens frihet steg för steg monteras ner och statliga och då speciellt främmande staters institutioner får full kontroll över varje del av vårt liv, ja då tar vi risker för ledare kommer och ledare går. Vår världs historia har begåvat oss med många onda människor och många svagsinta, välmenande människor som banat väg för onda ledare.

Om man inte har en ledstjärna om individens rättigheter mot staten så kommer vi gå 1000 snabba steg mot förtryck, för det går allt fortare nu.

söndag 14 juli 2013

David Rosenberg om USA ekonomin

Rakt ut, att lyssna på sånt här gör mig mer negativ till PM bolagen inför hösten. En stabiliserande USA ekonomi är mord för guld och silverbolagen.

Skräckscenariot är den utveckling vi såg för uranbolagen. Erfarenheten från det visar att vi isåfall skulle komma se år av malande utslagning tills i princip bara de största och stabilaste finns kvar (om än med aktiekurser som är mkt låga).

En annan erfarenhet är att själva metallen är en betydligt lugnare investering. Orsaken är som jag flera ggr varit inne på att bolagen äts upp både från sidan av svaga priser och stigande kostnader vilket inte metallen gör.

Kort sagt, att vara envist tungt investerad i PM kan vara direkt farligt och jag går nu från diversifiering under början av 2013 och negativ inför senvåren och sommaren till att nu bli alltmer tveksam inför hösten. Vad som är skoj är att många svenska aktiebloggare med mig fångat upp det ganska tidigt. Finns naturligtvis något riktigt rysarundantag vilket väl är speciellt störande när det är folk som försöker framställa sig som något annat än bloggare och amatörer vilket jag alltid varit ytterst noga med att påpeka att det är vad jag är...

Men kanske kan sånt komma att saneras av sig själv? (och då inte bara genom att usla resultat ger färre läsare) Speciellt i de fall då målgruppen inkluderar personer i Nordamerika där man som bekant gillar att skylla på andra och använda verktyget stämning i domstol såsom class act lawsuits.

Även om PM bolagen så småningom tar fart igen i en okänd framtid när kanske världen går från naturligt tillstånd av deflation bekämpat av penningtryckande till svårbekämpad inflation... ja då gäller det att ha någonting kvar. Bara den som följt råden att ligga i princip fullinvesterad i fel typ av bolag under vår och sommar lär behöva de första 100% bara för att komma tillbaka till utgångsläget... och ärligt talat känns det som att a) katastrof eller b) inflation är runt hörnet i den viktiga amerikanska ekonomin? Om inte, hur länge har man råd att lyssna på de som inte såg riskerna? Oavsett om det nu är KWN eller svenska "wannabees" i "mäklar förklädnad"...


lördag 13 juli 2013

Finns det mer.... mycket mer???


(Reuters) - Fugitive former U.S. spy contractor Edward Snowden controls dangerous information that could become the United States' "worst nightmare" if revealed, a journalist familiar with the data said in a newspaper interview.

Glenn Greenwald, the Guardian journalist who first published the documents Snowden leaked, said in a newspaper interview published on Saturday that the U.S. government should be careful in its pursuit of the former computer analyst.
"Snowden has enough information to cause harm to the U.S. government in a single minute than any other person has ever had," Greenwald said in an interview in Rio de Janeiro with the Argentinean daily La Nacion.
"The U.S. government should be on its knees every day begging that nothing happen to Snowden, because if something does happen to him, all the information will be revealed and it could be its worst nightmare."


Vad har norska Nobelpristagaren i fred, Herr Obama hittat på nu då? Jag bävar...

EU kommer att utreda om Storbritannien brutit mot unionens lagar efter rapporter om att landet buggat internationell tele- och internettrafik och delat information med USA, uppger en källa inom EU enligt Reuters.
Europeiska politiker har reagerat starkt på anklagelserna om USA:s och Storbritanniens omfattande avlyssning av privat kommunikation. Anklagelserna mot Storbritannien är särskilt känsliga för Storbritannien, som lyder under EU-lagstiftningen som har ett strikt regelverk för att skydda privata uppgifter.
EU:s justitiekommissionär Viviane Reding sade till EU-parlamentet på onsdagen att hon bett Storbritanniens utrikesminister William Hague att klargöra omfattningen av spionprogrammet.
-Budskapet är tydligt: Det faktum att programmen sägs vara knutna till nationell säkerhet betyder inte att allt är tillåtet. GP (EU har i mitt tycke obefintlig trovärdighet i den "utredningen")
 
Tidningen skriver även om att Bolivias president stänger ner sitt mailkonto då det är uppenbart att han inte är ensam läsare... Morales är i mitt tycke en vänsternöt som förstör sitt land på liknande sätt som Chavez gjorde... men det är ändå uppseendeväckande när EU länder under påtryckning av USA tvingar ner ett presidentplan som skedde nyligen på blotta chansningen att Snowden var ombord med Presidenten. Likheten mellan sånt agerande och somaliska pirater är slående och likheten med människor i väst och en långsamkokning av kräftor är också slående. Få protesterar trots alltmer aggressivt agerande från politiker i USA och EU.

I Sverige så hamnar det på sida 15 då svensk media är fullt upptagen med att på sida 1-5 vara politiskt korrekta och rosenrött rapportera om senaste damfotbollsspelarens tatuerarde kärlek till flickvän och kalla allt ifrågasättande prioriteringarna för kvinnohat...

Agendan och förskjutningen från nyhet till tramsjournalistik sätts av journalister och journalisterna är bevisligen en politisk kraft som inte är neutral. 71% röstar på traditionella vänsterpartier vid senaste mätningen men den siffran är i mycket kraftigt stigande visar tidigare mätningar.

De mest vänsterradikala partierna V, MP och FI samlar nedan 57% av journalistkårens sympatier. M och S får tillsammans 28% eller ännu värre, jämför siffran för andel moderater i befolkningen och i journalistkåren (och fundera över hur rapporteringen sker). Houston, we have a problem. Notera den extremt framgångsrika journalistkampanjen om "det nya hårda Sverige" som är av ren Goebbels karaktär, den håller i mitt tycke på att som en 3 år lång daglig propaganda valkampanj kapa demokratin och avgöra valet.

 
 
Källa.

Den stigande USA räntan och effekt på MLP's och andra belånade bolag

Som bekant har vi haft en tämligen våldsam uppgång på kort tid där USA's 5 åriga obligationsränta mellan 1 maj och idag gått från typ 0.6% till 1.4% och det är värt att fundera på hur sånt här påverkar MLP's inom oljeinfrastruktur och andra verksamheter som belånar sig rätt hårt.

Som jag skrev för några månader sedan så tittade jag rätt noga på detta för Energy Transfer i samband med min investering där och idag tittade jag igen närmare på högkvalitativa kanadensiska fastighetsbolaget Dundee Reit som jag äger baserat på den mycket goda utdelningen (och riskspridningen jag får till portföljen).

Låt mig först säga att stigande räntor rent generellt ska ses som ett allvarligt hot mot denna typen av bolag och det är något ni behöver titta på (ni hittar löptider och räntor på lånen i kvartals och årsrapporterna).

Dvs ta inte det "gröna ljus" jag ger för ETE och Dundee som ett generellt grönt ljus men casen illustrerar ändå varför jag tror det kan vara värt för den research benägne att rota i räkenskaperna bland bolag som tappat hårt på senaste ränteuppgången.

Ovan är förfalloår 2013, 2014, 2015, 2016, 2017 och 2018+ för Dundee
Min poäng har för övrigt stora likheter med hur jag läste räkenskaper på den tiden jag tittade på bostadsrätter i Sverige (och illustrerar så här efter flera år av låga stabila långa räntor i Sverige varför smällen riskerar bli så hård i belånade föreningar med fel profil).

Nåväl, till saken: Låt mig illustrera med Dundee Reit vars siffror jag har framför mig:



Notera andelen för respektive år 2013 - 2018(+) och notera räntan. Ställ nu dessa räntor mot den senaste finansiering detta bolag gjorde runt tiden när vi redan sett typ halva ränteuppgången dvs mitten av juni:
3.42% för 5 årig upplåning runt 13e juni. Sen dess har vi sett USA 5 åringen stiga från ca 1.1 till ca 1.4% eller med 0.3%.
 
Man skulle alltså kunna göra ett case att även efter senaste uppgången så kommer Dundee's kommande upplåning/refinansiering vid dagens högre räntenivåer att innebära att man byter ut gamla lån om säg 4,81% mot nivåer som är runt 1% lägre eller 3.8% och att räntekostnaderna för bolag som Dundee Reit kommer falla snarare än att stiga under 2014 givet dagens räntenivå.
 
En grundförutsättning man måste komma ihåg är naturligtvis att bara applicera detta tänkandet på bolag med god kreditvärdighet i en värld där sämre kvalitet kommer se snabbare stigande räntor än statsobligationer dvs helst begränsa sig till investment grade företag alternativt lägga in större säkerhetsmarginaler.
 
Källor finns på Dundee Reit's hemsida: Bolaget ger idag en attraktiv avkastning om 6.9% som ser hyggligt stabil ut för mig baserat på ovanstående och typen fastighetsbestånd/hyresgäster/läge dom har.
 

fredag 12 juli 2013

Tog hem mina vinster i sista Dorchester igår.

Skäl:
- Naturgas har gått sämre än jag hoppats under senvår och sommar. Med fördröjning så kommer det slå mot Q3 utdelningen.
- Q2 utdelningen släpptes igår och var 20% lägre än jag hade väntat mig baserat på de starka naturgaspriser vi sett. Vi behöver se fulla rapporten för att förstå varför.
- Hemtagen vinst är bättre för mig än att ta del av vinsten som utdelning som i USA ofta kan beskattas oberäkneligt upp till 35% som i fallet ETE.
- USD har gått starkt och plussat på resultatet för mig, jag sänker gärna nu min exponering mot USD av den anledningen.
- Jag önskar höja likviditeten/ta vinster då börserna igen står högre. Målet är alltid att ha likviditet när det svackar.
- Som det känns nu så äger jag hellre tungt i Eagle Energy på energisidan.

torsdag 11 juli 2013

Fullständigt orimlig värdering av Eagle Energy Trust

Så låt oss köra lite fakta om mitt största innehav där jag successivt fortsatt öka, så även igår mellan 7.61 och 7.70 cad. Jag tycker det är ett suveränt innehav, kanske speciellt för en som mest har andra typer av bolag och branscher... få in lite stabilitet om ni förstår vad jag menar...

Låt er inte bekymras för mycket om det där med "Trust" i namnet för den version av trust dom arbetar med är väldigt lik vanliga bolag om än med vissa mycket intressanta skattefördelar.

Målet är att skapa stabil utdelning vilket idag vid kurs 7.76 cad och årlig utdelning om 1.05 cad blir enormt förmånliga 13.5% (beskattas 15% i KF-ISK med "automatisk återbäringsmöjlighet" efter några år genom dubbelbeskattningsregler). Inte minst är det alltså viktigt när ni ögnar över kurs siffran att komma ihåg att bolaget varje månad utöver kursutvecklingen ger ägarna knappa 9 cent.

Andra målet är att skapa tillväxt, ökad produktion precis som alla andra bolag.

Bolaget är en kanadensisk trust/bolag med verksamhet vid två amerikanska fält i Texas som producerar olja med låg operationell risk och idag över 14 år av kända reserver.

Det primära målet inför varje år är att lägga en budget för borrningar som gör att man ersätter produktionen från naturlig nedgång vid pågående produktionshål samt skapar viss tillväxt. Detta är den näst största "utbetalningen" under året för företaget, den klart största är utdelningarna till ägarna.

Runt dessa två stora utbetalningar så kan man sedan jämföra intäkterna från de ca 3100 fat olja/dag vid olika priser och diskutera hur uthållig affärsmodellen är och jag tänkte därför diskutera lite om hur dessa parametrar ligger till.

1. Utdelningen är på kort och medellång sikt "given", dvs jag tror inte på vare sig sänkt eller höjd utdelning.

2. Investeringsbudgeten: Det är viktigt att förstå att storleken på denna är direkt relaterad till hur snabbt produktionen faller på existerande källor och att den procentsiffran direkt hänger samman med hur andelen nya respektive gamla producerande oljekällor man har.

Kort sagt, när man sätter en ny källa på produktion så kommer nedgången första året vara brant från toppen för att sedan se kurvan bli allt flackare med åren. Dvs när man har fler och fler sådana gamla flacka kurvor så faller den där viktiga procentsiffran över produktion som ska ersättas. Örnen är ett bolag som körde igång på allvar 2010 så för varje år så ökar andelen "flacka produktionsbrunnar" vilket göra att årliga andelen av produktion som måste ersättas (och kräva investeringsbudget) faller.

2014 väntas bli ett stort år för Örnen ur detta perspektivet då produktionsfallet från existerande källor väntas minska från 2013 års förväntade takt om 28% till ca 20%. Allt annat lika betyder det att bolagets "budget för att stå still" faller från ca 22 till 15 musd eller 7 musd vilket med 30.5 miljoner aktier betyder typ 23 cent i besparing att jämföra med årliga utdelningen om 105 cent.

3. Sen har vi då det här med oljepriset. Bolaget jobbar som sig bör mycket aktivt med att låsa in priser för att säkerställa att utdelningen som legat på samma nivå sen 2010 aldrig hotas. Dvs egentligen så är uppsidan vid stigande oljepris normalt sätt rätt begränsad. Som vi såg i gårdagens blogg har man dock gjort rätt förmånliga lösningar med "intervall" så att vi kan skörda stor del av dagens mycket starka pris.

Bolaget angav i april vid presentationer (då WTI låg på 90 usd vilket också är nivån man räknat med när man gjorde 2013 års budget) att man anser sig kunna hålla utdelningen intakt ner till priser runt 75 usd/fat (delvis pga lagda hedgar) så det säger sig självt att utdelningen är rätt säker när bolaget nu och under hösten tycks kunna låsa in stor andel av kommande 12 månaders produktion till priser som ligger bra bit över 2013 års budgetnivå.

4. Fenomenet DRIP.
Majoriteten av utdelande oljebolag i Nordamerika använder sig av detta otyget och så även Örnen. Vad det handlar om är kort och gott att långsiktiga aktieägare kan välja att få sin utdelning i form av aktier istället för pengar och då med 5% rabatt (eller om man så vill 5% högre utdelning än den vi diskuterar ovan).

Dvs när bolagen diskuterar om Utdelning + Investering är uthållig vid olika produktionsnivåer/oljepris så anger man detta med och utan effekt av DRIP. Låt oss därför titta lite å hur detta ser ut för Örnen vid 3100 fat olja/dag samt oljepris på 100 usd.

Notera noga att siffrorna nedan är bolagets och avser april - dec 2013 och är inklusive lagda hedgar.

Om vi räknar som att alla valde cash så skulle bolaget under perioden bolaget betala 122% av sin intjäningsförmåga och min grova uppskattning är att den siffran under 2014 faller till ca 110% genom sänkta investeringskrav och 100 fat ökad produktion.

Justerar vi för de som väljer aktier istället för kapital så är siffran för 2013 att enbart 67% av intjäningsförmågan används vilket alltså då också faller ner mot 60% under 2014.

Man kan absolut störas av DRIP och speciellt då bolaget inte ser ut att behöva uppmuntra en så hög andel som 65% i det, men det är lite av industristandard och jag tror inte bolaget tänker ändra på det. Som ni ser i presentationen så försvarar man sig med att tillväxten denna "PP på autopilot" ger är högre än den utspädande effekten. Min åsikt är att bolaget borde jobba med att variera rabatten och på det sättet styra andelen upp och ner utifrån ev behov.

Samtidigt har bolaget en rätt låg belåning jämfört med andra liknande bolag (88% av årligt kassaflöde). Det gör att jag räknar med att bolaget kortsiktigt sänker sin belåning och på lite sikt ökar sin budget för ökad produktion eller rentutav tittar på förvärv av tredje produktionsområde.

Ni kan själva med fördel titta genom bolagets presentation. Det jag tycker ni speciellt ska fundera över är den prognosticerade fallande investeringsbudgeten för att "stå still" i produktion kommande år samt att bolaget delar ut 13.5%/år med vad jag kan se klart rimlig operationell och finansiell risk. Slutligen då att dagens höga oljepriser ytterligare sänker risken långsiktigt samt ökar utrymmet för expansion. Presentationen.

Den logiska utvecklingen för mig är fortsatt sjunkande direktavkastning och då 1.05 cad känns mycket stabil så bör det ske genom fortsatt kursuppgång. Utan att lägga en prognos på något sätt kan jag konstatera att en kurs på 10.50 skulle motsvara 10% direktavkastning vilket skulle kräva 35% värdestegring utöver utdelning eller närmare 50% om det skulle gå så kommande år vilket jag inte tycker känns orimligt, därmed som sagt inte sagt att det är en prognos... eller att jag äger aktien till den punkten.

onsdag 10 juli 2013

Eagle Energy Trust, research

Jag tänkte berätta en mycket trevlig sak jag just hittade om mitt största innehav, Eagle Energy Trust när jag uppdaterade mig på hur stor andel av 2013 års produktion som är hedgad nu när WTI oljepriset dragit till skyarna och visar 104.78 istället för de 90 usd vi hade för inte så länge sedan.

Svaret på frågan var att man hedgat 51% av de 3100 fat/dag som verkar vara huvudscenariot för året.

Inte så illa m.a.o, man drar nytta av 49%. Men det är bättre än så...

För lagom nu till sommaren så träder en hedge i kraft som är hälften av dessa hedgade 51% och den är lite speciell då det är ett intervall som man låst in sig till snarare än ett fixt pris. Dvs man får marknadspriset inom intervallet: 95 - 103,75 USD!

Dvs bolaget fångar genom denna lösning för hela resterande 2013 priser upp till 103,75 usd för ytterligare 25% utöver de 49% som var helt ohedgade.

En sak man ska vara medveten om är att forward kurvan på WTI olja är sådan att lägre priser förväntas under 2014, dvs vad jag kan se så går det inte att låsa in +100 usd längre än årsskiftet. Det är också så att Örnen har sämre hedgar på plats för 2014 än 2013. Ca 800 fat är hedgade till idag mindre lyckade 91.15 usd (500 fat är låsta till bra pris). De sämre hedgarna är gissningsvis 25% av produktionen det året. Gissningsvis adderar man nu fler och betydligt högre hedgar för H1 2014, kanske liknande intervall som det nämnt ovan. Vi lär få mer info vid Q2 rapporten.


Mer bevis om att det handlar om "kommersiell avlyssning"

(Reuters) - The U.S. National Security Agency has targeted most Latin American countries in its spying programs, with Colombia, Venezuela, Brazil and Mexico ranking among those of highest priority for the U.S. intelligence agency, a leading Brazilian newspaper reported on Tuesday.
Citing documents leaked by Edward Snowden, the fugitive former American intelligence contractor, O Globo newspaper said the NSA programs went beyond military affairs to what it termed "commercial secrets."

Från aktuell Reuters artikel om hur det nu avslöjats att även allierade (till USA) i Latinamerika  noga avlyssnats för att plocka affärsmässiga fördelar.

Märkligt nog fortsatt inga kommentarer från USA om detta som helt tillintetgör caset för att USA enbart avlyssnar världen för att skydda sig mot terrorism. Jag antar att det helt enkelt handlar om att de vet att de dom gjort är oförsvarligt och djupt djupt skadat USA's intressen i årtionden framöver. Sen gör man som ett bångstyrigt barn och skyller på Snowden istället för att ta tag i de personer som verkligen skapat skadan genom att starta upp missbruket och sen bl.a ljuga i kongressen och för USA's folk och världens folk.

Det som förvånar mig är varför Ford köpte ett bolag som Volvo Personvagnar med världsledande forskning på krocksäkerhet.

Nåväl, kanske det var för att avlyssningen inte var fullt utbyggd när den affären gjordes?

En annan "placeringstanke" jag får är att man nog borde äga amerikanska och kanske brittiska läkemedelsbolag. Jag gissar att dom ofta råkar få in patentansökningar lite tidigare än konkurrenterna nuförtiden... och självklart lär dom ligga absolut i världstäten,.. om något genombrott sker lär dom vara med...

Red 1: Aah, mer underbara fakta om omfattningen från Reuters:
Der Spiegel has reported that on an average day, the NSA monitored about 20 million German phone connections and 10 million internet data sets, rising to 60 million phone connections on busy days.

Någon som på allvar tror att tyska högteknologiska företags anslutningar inte är inkluderat i detta massiva program? Appropå tysta politiker, vad sjutton sysslar våra lama politiker med?? Varför är det inte fullt uppror mot USA i hela EU? Min gissning är att svaret är rädsla, rädsla för hur man själv som ledande politiker blivit avlyssnad och rädsla för hur man själv använt de smulor som USA "frikostigt" tilldelat politiker som nu skulle kunna framstå som verkliga förrädare om missbrukets och medlöperiets omfattning fullt uppdagades.

Red 2: Den brittiska kopplingen (också från Reuters artikel):
The Tempora programme of Britain's GCHQ eavesdropping agency is known in the intelligence world as a "full take".
"It sucks up all information, no matter where it comes from and which laws are broken," Snowden said. "If you send a data packet and goes through Britain, we'll get it. If you download anything, and the server is in Britain, we'll get it."
If the NSA is ordered to target an individual, it virtually take over that person's data "so the target's computer no longer belongs to him, it more or less belongs to the U.S. government".


Låt mig slänga ut ännu en vild fundering :-)

Någon som tror att Boeing har tillgång till Airbus offertunderlag vid större upphandlingar?

Rimligen finns det tusentals sådana frågor som nu måste börja ställas...

tisdag 9 juli 2013

Justering i mitt tänkande om nordamerikanska oljeproducenterna

Jag har under en längre tid placerat utifrån att priset på WTI och Brent skulle närma sig. Fram till stängningen i fredags så var jag också speciellt entusiastisk över de kanadensiska producenterna.

Orsaken var i korta drag:
- Stigande WTI oljepris
- Stigande kanadensiska oljepriser mot WTI benchmark
- Devalveringsfördel när utgifterna i Kanada blir lägre pga sänkt CAD vs USD.

Själva grundorsaken till att jag placerade utifrån krympt WTI Brent spread var järnvägstransporterna av olja. När jag researchade amerikanska MLPs och raff så såg jag kraften i den utbyggnaden och den har som väntat kraftigt ökat priset på främst Kanada producerad olja och jag ser nyhetsbrev som även nu sätter igång spekar på kanadensisk tungolja som är den oljesort som stigit mest sen årsskiftet.

Tajmingen på sånt här är jättesvårt, jag var som sagt själv väldigt mycket inne på detta fram till fredag kväll och köpte väldigt stora mängder Lightstream resources som nu stiger rätt brant på bra rapport.

Det som oroar mig är den katastrofala olyckan med tåget i Kanada och att den igen ska stänga in kanadensisk olja. En bra artikel finns här på Reuters

Helgen var lite orolig för mig då jag låg så tungt i Lightstream när detta hände. Marknaden verkar dock ta det hela mycket lugnare än jag så jag fick igår en utmärkt chans att halvera mitt tunga innehav till mer hanterlig situation. Rapporten från Lightstream var mycket bra vilket är orsaken att jag ändå håller så mycket aktier fortfarande.

Om man ändå vill placera på flera av fördelarna nämnda högst upp så är mitt tips fortsatt Eagle Energy och Argent Energy som har sina tunga utgifter (utdelningen) i CAD som devalverats men intänkterna i USD. Man drar också till hygglig del trots hedgar nytta av stigande WTI och kan lägga nya hedgar.

Min uppfattning är att bolagen stärks kraftigt av oljepris och valutautvecklingen utan att vi ännu sett detta avspeglas i att aktiekurserna börjar prisa in att utdelningarna är uthålliga.

USA´s kongress fördröjer Obama administrationens militärleveranser till Al Qaeda

(Reuters) - Congressional committees are holding up a plan to send U.S. weapons to rebels fighting Syrian President Bashar al-Assad because of fears that such deliveries will not be decisive and the arms might end up in the hands of Islamist militants, five U.S. national security sources said.

forts:
worry that weapons could reach factions like the Nusra Front, which is one of the most effective rebel groups but has also been labeled by the United States as a front for al Qaeda in Iraq.

forts:
anti-Assad forces have begun to express puzzlement as to why new weapons shipments promised by Washington have not yet begun to arrive.
One Arab government official, speaking on condition of anonymity, expressed concern that the United States had only made the decision to provide weapons but had not yet determined exactly where to send them.

forts:
Over the weekend, the Syrian branch of the Muslim Brotherhood said it felt "abandoned and disappointed" that the United States and Europe had failed to deliver promised military support

Full källa för citaten:

Jag tror inte Al Quaida och muslimska brödraskapet ska oroa sig alltför mycket för uteblivna vapen från EU och USA, det brukar lösa sig så konflikten mellan de krafter som vill låta kvinnor gå på universitet respektive de som USA och EU stödjer och som (host host), kanske inte riktigt sympatiserar med den världssynen lär mala vidare med högst förutsägbart resultat. Inbördeskriget mellan dessa två krafter är nu som bekant uppe i drygt 100.000 döda och då främst civila.

Men vet ni vad, det är ju gamla allierade till Sovjet som vi i väst bekämpar och det verkar ju fortsatt styra vilken sida som är "ond". På samma sätt så är det fortfarande SaudiArabien som verkar bestämma vilka vi ska tycka är "goda" så "Väst" inklusive Sverige fortsätter underblåsa döden i Syrien i förhoppning om att vi snart ska se ortodoxt religöst styre på plats i ännu ett land. En fåfäng förhoppning för vi har redan facit från alla andra länder och det facit är kaos och död.

Den jobbiga nyckelfrågan är som jag ser det följande: Om priset för demokrati solklart är förtryck av kvinnor och alla former av minoriteter samt offrande av hundratusentals civila liv, är då demokrati värt sitt pris? Frågan blir ännu mer aktuell då Egypten så tydligt visar att vi bara har demokrati en gång, sen avskaffar i praktiken vinnaren i valet (Muslimska brödraskapet) demokratin i praktiken och allt  vi har kvar är vägen mot förtrycket.

måndag 8 juli 2013

Valuta ger vind i ryggen

Bara en kort påminnelse om att valutan blåser i ryggen vilket gör det förmånligare att sälja aktier än att köpa aktier. Det gäller speciellt USD men även i viss mån CAD som är på 6.48.

USD ligger i trend upp efter sin jobbstatistik och det kan säkert fortsätta någon tid till men det är värt att notera att guld inte låter sig mosas vidare så här i början på veckan. Möjligen handlar det om att USA ännu inte öppnat men jag skulle ändå kalla det (så här långt) en svagt positiv signal efter den hotfulla bild som det på pappret starka jobbsiffrorna skapade.

Skulle jag sammanfatta min bild av läget för PM (vilket är mycket föränderligt) så är det att metallen och bolagen borde ha en god chans att studsa efter den förskräckliga utvecklingen vi sett men jag tror ändå inte att vi står inför en återupptagen positiv trend, dvs jag siktar INTE på att gå för tungt in i bolagen inför hösten.

Vi har mycket skada i branschen och jag tror det här kommer dra ut på tiden. Det innebär att bara bolag som producerar klart lönsamt vid dagens priser är intressanta och när det gäller juniorer så kommer ni se mängder av dom gå ner på sparlåga för att pengarna håller på att ta slut, dvs att man är rädd att de sista miljonerna ska ta slut.

Kom då ihåg att om juniorer inte spenderar några pengar så kommer inte heller några triggers och kurserna kommer gå sotdöden tillmötes tills dom slutligen ändå gör en enorm utspädande PP och diverse promotors skriker om att dom igen blivit lurade av ledningen som ju sa att pengarna skulle räcka (det säger bolag alltid, är grundskolekunskap för Kanada-placerare... man måste kunna räkna själv) kort sagt, undvik småbolag som håller på att få slut på pengar.

lördag 6 juli 2013

Miljörörelsernas skuld

Fruktansvärd olycka i Kanada med exploderande tågtransport av olja. Många med mig har spekulerat att detta skulle bli resultatet av miljöaktivisternas blockerande av pipelinebyggnationer.

Jag vet inte om andra länder har samma problem som vi i Sverige där ca 50% av journalistkåren röstar på MP men jag skulle bli förvånad om media diskuterar miljörörelsernas ansvar. Olja ska självfallet i första hand transporteras genom pipeline. Ytterligare en direkt ansvarig person för vad som hänt är USA's president Obama som också av politiska skäl fördröjt de ny stamnäten söderut för oljan.

Själv minns jag också hur jag läste en politisk miljöaktivist motivera sitt överklagande av Scanraffs miljöinvesteringar i Lysekil med att "det var viktigt att överklaga allt" även om han tyckte själva investeringen var bra.