måndag 29 april 2013

Silver Wheaton

I fredags tog jag in aktier där strax före stängning baserat på hygglig kunskap efter att under åratal följt dom av och till.

Jag utgick från att kopplingen till Pascua Lama (Chile Argentina) och Barricks inte helt lyckade resultat att sätta den i produktion var orsaken till svagheten i kursen men jag hade också i bakhuvudet att SLW var skyddat genom att dom hade rätt att få pengarna tillbaka om projektet inte kom i produktion samt att dom hade rätt till andra av Barricks silverstreams under försening till 2015.

Nåväl, läsande under helgen fick mig att under ordnade former sälja ut dom med liten vinst i början av dagens handel. Tänkte i grova drag ange varför, ta produktionssiffrorna med en nypa salt för det är fritt ur huvudet:

Första negativa överraskning var att Pascua Lama för SLW var tänkt att stå för hela 9 miljoner ounce eller 20-25% av deras ounce 2015 och att dom bara hade rätt att få 600 musd i retur om allt lades på hyllan.

Med börsvärde på ca 8.5 miljarder usd så blir 20% 1.7 miljarder usd som det projektets andel om ni förstår mitt tänkande. 600 musd är dålig ersättning för den förlusten.

Nästa mkt negativa överraskning var att från de 600 musd ska räknas av värdet av de silverstreams man fått under förseningen från Barricks andra gruvor. Enligt extern uppgift jag fann så är det fram till nu 200 musd och väntas bli lika mycket till fram till 2015.

Kort sagt, om Barrick inte får liv i Pascua Lama så tappar 8.5 miljarders bolaget Silver Wheaton 20-25% av sin förväntade produktion och får 200 musd i ersättning för det.

Det är inte självklart att det blir så illa för Pascua Lama men det ser inte speciellt bra ut på vare sig Chilenska eller Argentinska sidan.

Detta hindrar inte att SLW är ett fullfjädrat Blue Chip men det gör att jag inte vill äga dom förrän jag är säkrare att detta är löst eller fullt inprisat.

lördag 27 april 2013

Lyssnade på Bill Powers, kritiker av shale gas revolutionen

En intervju jag tyvärr inte kan länka. Jag har stött på honom under närmare 10 år sen han sålde sitt nyhetsbrev som sen blev Casey Energy och han har också i minst 5 år på Puplava mp3 sagt att shale gas aldrig skulle bli något vilket som bekant inte stämt.

Jag är absolut nybörjare men jag måste säga att efter att ha lyssnat på upprepade presentationer från bl.a stora Devon Energy och andra naturgasproducenter, så är jag oerhört förvånad över hans argument och jag tänkte dra några och hur jag ser på dem. Presentationen hade Q&A efter och första frågan ställde exakt de två frågorna jag tänkte efter att ha lyssnat 5 minuter. Jag upplevde att Powers inte svarade utan undvek frågan.

Nåväl, det jag reagerade på:
1. Powers argumenterade att reserverna senaste årsskiftet skrivits ner dramatiskt och att detta visar att fälten inte är så stora som man trott. Vad jag reagerar på: Jag har läst och lyssnat på åtskilliga bolag som säger att ALLA bolag skrev ner sina reserver vid årsskiftet baserat på att dom var tvungna att göra det baserat på att gasreserver enbart får klassas som reserver om dom är ekonomiska. Om jag minns rätt så använde man vid årsskiftet snittet av förra årets priser vilket var 2.5 dollar eller så vilket gjorde att mängder av reserver inte kunde klassas som ekonomiska. Utan undantag så beskrev alla bolag det som att detta strikt är en ekonomisk uppskattning och att inget egentligen ändrats mer än att snittpriset 2012 var rekordlågt. Man nämner klart och tydligt att om priserna som dom är idag hade varit lika höga som året innan så hade allt funnits kvar.

2. Powers pratar om "terminal decline" och hänvisar till att fält efter fält faller i produktion. Vad jag reagerar på: Återigen, Devon och alla andra gasbolag säger att --- vi lägger för tillfället inga pengar alls på att borra gas, enbart olja och vätskerika naturgasbälten. Orsaken är de låga priserna. Ett solklart faktum inom olja och gas, speciellt gas så är det så att om man inte löpande borrar nya produktionshål så kommer produktionen falla... Om lönsamheten vid säg 3 usd gas inte är där att borra nya hål... ja då kommer produktionen att falla. Logiken därifrån till terminal decline är det området där Powers hade behövt lägga tid på för att övertyga mig. Det gjorde han inte trots att dette mer var ett föredrag än en intervju.

Två andra nyckelfrågor som jag ser är:
- Hur stora "inventories" av hål som bolagen kan borra av vid bättre priser finns det? Powers skyndade förbi och sa i princip att han inte visste.
- Hur påverkar teknikutvecklingen utvinningsgraderna? Berördes inte alls men jag har läst på annat håll att utvinningsgraderna ökar snabbt pga teknikutveckling. Det beskrivs också hur det pga borrteknikutveckling går mkt snabbare att borra och hur det bl.a därför behövs mkt färre borriggar.
- Hur snabbt tappar shale gas källorna. Hänger ihop med teknik och först måste man ju slå fast att alla olje och gaskällor tappar snabbt från första tidens flöde. Jag är ingen expert på detta område men jag noterar att med tanke på hur många bolag som idag INTE borrar alls efter gas utan bara fokuserar på olja så har USA's shale dominerade gassektor hållit emot bra.

Det jag skulle gissa att Powers har rätt i är att priserna varit så låga att dom kan komma överskjuta prismässigt (säg 5-7 dollar) innan bolag som Devon får igång fokus på gas igen. Vid senaste presentationen jag lyssnade på från dom så hade 4.50 usd gas definitivt inte fått dom att ändra sina tal scripts om nollfokus på s.k torr naturgas.

Återigen, jag är ingen expert alls på detta, jag bara bloggar om vad jag läser, lyssnar och funderar. Att höra åsikter som ifrågasätter ens egna funderingar är bra och det är därför jag lyssnar och det är därför jag bloggar om det. Jag skulle vilja upprepa att jag högljutt skulle protestera om 5-6 usd naturgas om 6 månader skulle användas som bevis för att Powers har rätt.... :-)  Han kan absolut ha rätt, men det skulle inte vara beviset som jag ser det...

torsdag 25 april 2013

Sålde inget inom PM igår och väntar/hoppas nu på rejäl studs på innehaven jag har.

Igår sålde jag mycket Eagle Energy. Om någon hade frågat mig för några dagar sedan vad jag helst skulle vilja se.. så var det en rejäl studs upp i den aktien. De senaste två dagarna har gjort det möjligt att ta fina vinster i den vilket var kanon för jag var för tung i aktien med 12% av portföljen i litet företag och WTI har varit lite svag och visst finns då rädslan att den ska bryta ner mer.

Nuvarande styrka i oljan är alltså för mig läge att lätta på producenterna genom att ta vinst och bygga likviditet. Får vi WTI ner åt 88 usd igen om någon vecka så lär vi säkerligen få överreaktioner igen nedåt. Jag säker överreaktioner då de bolagen jag jobbar med ju nyttjar svängningarna till att hedga stor del av produktionen vilket gör att jag tycker svängningarna med oljepriset är överdrivna och därför alltmer självklara att försöka utnyttja.

Inom PM är läget annorlunda, guld är starkare än väntat och jag sålde/trejdade inga Aurcana igår. Sålde ju tidigare på nivåerna 48 - 50 och köpte tillbaka betydligt lägre. Som det ser ut nu så undrar jag om AUN inte kommer spränga 50 cent idag, vore mer än +10% och det beror ju som alltid på hur stora aktörer bestämmer sig för att agera, men så tänker jag för tillfället. Det känns i alla fall inte orimligt och jag avser ha is i magen och absolut inte sälja något på öppningskurs, kanske inte sälja alls under dagen då vi mkt väl kan ha ett flerdagsrally framför oss. Men förstå mig rätt, får jag stark PM utveckling vilket då ytterligare kommer ge rolig effekt på portföljvärdet, ja då kommer jag börja lätta inför sommaren.

Vad jag gjorde mer igår var lite "vardagsarbete" vilket i detta fallet var att utnyttja styrkan i USA marknaden och dollarn för att sälja mina dyrast inköpta LyondellBasell med vinst. Kvar är de 85% av innehavet med lägst GAV när jag snittade in mig.

Även Devon är kandidat för att sälja det dyraste köpet med vinst om aktien studsar vidare uppåt idag. Finns fler för USA innehaven har som sagt gått riktigt bra i kombination med stark valuta.

Ca 30% likvid nu i stora portföljen och det får gärna fortsätta uppåt genom några starka dagar till.... bara att hålla tummarna.

onsdag 24 april 2013

Mish presentationer

Länkar snarare än att lägga in videos då fler föredrag troligen kommer adderas kommande veckor dvs det kan vara värt att ha länken lättåtkomlig. Det är värt att betona att detta är föredrag snarare än 3 minuters snuttar på TV. Dvs man ska ha lite tid på sig att lyssna och fundera.

Winecountryconference.com/2013-speaker-presentations/

Jag måste upprepa att vad jag hoppas på är ännu en härlig dag som igår.... börs och valuta samtidigt kraftigt åt rätt håll är den ideala situationen när man som nordamerika placerare önskar öka på likviditeten.

Det är faktiskt inte mycket kvar nu tills alla konton är tillbaka på nivån före "guldsmällen" där som bekant även annant än PM bolag gick ner om än inte alls lika mycket. Att kronan försvagats senaste tiden bidrar till detta.

PM bolag? Jag väntar på kraftiga rörelser. Tänker varken sälja eller köpa på nuvarande nivåer. Ska jag göra något så vill jag ha "lite panik i marknaden". Spelar inte så stor roll om det är panik att komma in eller komma ur... även om jag kanske skulle föredra stigande kurser först då CAD som sagt är stärkt och 10-15% aktieuppgång på det skulle öppna vissa möjligheter att positionera sig att mer aggressivt köpa dagar där CAD och aktiekurser istället svackar. Mitt standardtips är att den övervägande trenden kommande månader är fortsatt utförsäljning av PM producenter. Riskerna känns större än chanserna i kombination med att det ser ut som ett fortsatt attraktivt läge att trejda med en andel av portföljen man är bekväm med.

Jag tror A och O är att utrusta sig med tålamod att vänta på de ständigt återkommande möjligheterna att handla på rea. Av och till så får jag höra att - "jag kan inte trejda för jag har för lite pengar" - vilket väl är aningen bättre än vad jag en gång fick höra från en jag jobbade med 2010-2011 vilket var typ att - "jag har ännu inte tjänat några pengar på börsen och har till skillnad från dig inte råd att ligga ur marknaden utan måste ligga ständigt inne med full belåning"...

Det finns olika typer av trading, inklusive att gå ur marknaden med sin enda eller en av två positioner och vänta likvid på nästa paniktillfälle. Väljer man att inte göra det så tycker jag man ska vara ärlig mot sig själv när det smäller, man gjorde som man gjorde pga drömmar och rädsla. Drömmar om att snabbt bli rik och rädsla att missa tåget. Jag har skrivit om detta tema flera gånger tidigare och i viss mån är det terapiarbete för mig själv. Hade jag följt mina egna råd ännu bättre på detta området så hade jag haft en störra aktieportfölj idag. Det är aldrig försent att förkovra sig men för att kunna det så måste man fundera över sina känslor och det här med drömmar och rädsla.

Kanske är också drömmar ett för snällt ord, kanske borde det bytas ut mot girighet. Oavsett så handlar det om mental träning, disciplin och att ta kontroll över sina känslor. I sin grundläggande form är detta inte svårt, det handlar om att hålla koll på värdet av sitt konto och när det gått upp så säljer man en del. När man noterar att det är panik och aktierna faller, ja då kan man möjligen kombinera med att kasta ett öga på hur CAD eller USD står mot SEK samt överväga att gå tillbaka in. Bäst resultat får man troligen genom att kombinera detta med ett stort mått av tålamod innan man trycker på köpknappen. Mer och mer måste man försöka göra dessa återkommande börspaniker till sin vän. Jag måste själv bli ÄNNU bättre på detta men jag kan tänka mig att många läsare har kvar att ta sina första stapplande steg på området och jag skulle vilja säga att detta är ännu viktigare än att fundera på diversifiering eller snarare att båda delarna är väldigt viktiga.

tisdag 23 april 2013

En bra dag att sälja

Åtminstone tills vi har facit av morgondagen :-) 

Vad jag menar är att det både var mycket bolag (utanför PM) som gick bra samtidigt som kronan försvagades rejält mot bl.a CAD och USD. Jag mäter ju mitt resultat i SEK så när en aktie går upp 3.4% samtidigt som kronan försvagas 1.5%, ja då ser jag värdeökning på runt 5%. Den nya typen av bolag som jag viktade över till under vinter och vår fortsätter att göra att jag får lugnare dagar.

Jag tog chansen att denna gång sälja ner mitt innehav i Eagle Energy något. Handlar kort och gott om att när man är så tung att man inte längre känner att det är rätt att utnyttja svackor för att snitta ner... ja då bör jag lätta på första bästa chans till lite över GAV och det kom idag.

Rentech, trejdar vidare. Både köp och sälj idag med gott resultat. Liten nettominskning i innehavet för att lättare kunna handla ytterligare aktier på ev dipp och speciellt då i kombination med starkare krona mot usd. (Ingen dipp och jag njuter av uppgången så win win är målet).

Inom PM åkte EDV ut tidigt och jag lät bli att handla något trots svaga kurser. Det är inte mitt mål att öka PM inför sommaren utan jag är nöjd med mina kanske 15% i sektorn och tänker dessutom fortsätta trejda den delen intensivt som jag gjort i främst AUN. Jag kan inte direkt säga att jag blivit mer positiv till kommande månader och PM sektorn. Jag tycker det ser fortsatt bekymmersamt ut och det känns inte för mig som vi står inför någon omedelbar studs uppåt utan att riskerna överväger. Men det ger som sagt isåfall intressanta trejdupplägg av och till samt möjlighet att ev positionera sig inför hösten. Likviditet är ett nyckelord och mål för mig. Jag kombinerar det med väl avvägda vikter i de nya bolagen som jag är nöjd med och som ger mig regelbundna utdelningar och då förstås trejdning även i dessa bolag.

fredag 19 april 2013

Action

Skojig dag för portföljen efter småjobbig tid.

Jag har gjort det logiska för min portfölj... Rentech LP dvs RNF studsade +11% och gav mig 10% vinst och chansen att dra ner min position i Rentech som via moderbolaget RTK var alldeles för tung... RNF växlades till - 1.5% Devon Energy som nu på allvar gör entre i portföljen. Ett sätt att spela naturgasvändningen och ett sätt att spela nya shale oil fält i USA via ett finansiellt mkt konservativt större USA bolag. Inga jätteutdelningar från Devon men okej och även om vi KANSKE får naturgasrekyl mot 4 usd igen så närmar sig sommaren och för mig som inte kan något om TA... så känns det ändå alltmer angeläget att vara med i amerikansk naturgasproduktion även från produktions och reservsidan. Jag tittar med intresse på fler naturgasbolag i USA men har inte direkt bråttom så här i mitten av april. Men jag skulle som sagt inte bli förvånad om det är den bullmarket vi ser under en het sommar...

Trevlig helg.

torsdag 18 april 2013

Känns lite som att metallerna stabiliserats

säkerligen baserat på påbörjad shortcovering av Goldman, Soros och de andra hajarna som troligen triggade den här nedgången i metallerna för att bryta den långa trenden och få igång stop loss flod i marknaden.

Möjligen skulle man kunna tänka sig att medans metallerna stabiliseras så pågår nu en flod av PM aktieförsäljningar från den armada av småsparare som med fördröjning får sin information från tidningar som DI och annan "lättuggad journalistik", mäklarnedskrivningar baserade på nya metallantaganden och rent allmän "har fått nog känsla". Gissar många PPM checkar ut från guldfonderna senaste veckan och det tar väl 5 dagar typ? (Är ju del offentlig sektor så det går långsamt och man erbjuder inte kostnadsoptimala ETF placeringar).

Jag tror vi inom kort står inför börsdagar där PM aktierna visar uppgångar på 10-20%... frågan är bara om det är imorgon eller om 2 veckor och än viktigare om det är från kurser på dagens nivå, eller kurser som är 30% lägre än idag :-)

Jag skulle vilja betona att som jag ser det så bör centralbankerna se på senaste dagarna lite som risk off och deflationistisk oro. Dvs jag tror vi går mot ännu mer centralbanksstimulanser och min gissning är att för den konservative så är är köp av metallerna hyggligt attraktiva. 23.30 på silver... vad är realistisk nedsida? 21 usd? 10%, det är inte jätteblodigt.

Jag missade Aurcana presentationen live idag (men den dyker väl upp via länken några bloggar ned) imorgon senast och det var nog inte så mkt nytt... eller? någon som lyssnade?

Det är väl värt att läsa nya presentationen med. Jag avser hålla Aurcana som tungt innehav baserat på den info som är ute idag. Ja Shafter har problem men vad begär man... La Negra är ju en kanonfin expanderande lågkostnads gruva av världsklass.... när man tänker på alla skitbolag som finns ute som folk talar sig varma för så undrar jag vad Aurcana gjort för fel... (Ja jag vet.... dom har gjort mkt fel... som vi grundligt avhandlat här på bloggen... men bestraffningen känns helt oproportionerlig främst baserat på vad La Negra redan idag är).

Vad gjorde jag igår på börsen?
Inte så mkt. WTI oljan har gått lägre än väntat och allt är billigare som bekant, dessutom var dollarerna dyrare så jag återtog min första post om 3k Petrobakken på 7,53. Hade problem med Danske så jag kunde inte köpa mer i den vevan. Aurcana har jag ju trejdat senaste dagarna och mitt innehav är oförändrat men GAV nedpressat hyggligt framgångsrikt. Tog lite mer igår men inte för mkt för jag vill inte öka redan tungt innehav.

Man påminns om att inte göra just det när jag vaknade idag och lästa om att "Fertilizer plant exploded in Texas".... 10-20 minuter innan jag var helt säker på att det inte var Rentechs lilla fabrik i den delstaten. En oerhörd tragedi naturligtvis, inte minst för de brandmän som försökte släcka och omkom i explosionen. Vad konsekvenserna blir är logiskt att både samhällen, NGO's och tillståndsmyndigheter kommer tänka sig två ggr för innan man jublar över nya N-fert anläggingar som granne. Detta var en liten anläggning vad jag förstår, stora anläggning kan ödelägga tiotals km bort.

En av bitarna som pressat Rentech är oron för flera nya anläggningar i USA och nära dom med början 2016. Det är värt att fundera på även om jag inte sett någon research som diskuterat det ämnet ännu.

Om fert bolag: Marknaden har alltid rätt? Jag har aldrig sett ett så styvmoderligt behandlat företag som Allana Potash. Jag ska utan omsvep erkänna att jag inte förstår att bolaget inte värderas upp. Ja det är ett F&M bolag och jag är alltid försiktig vad jag skriver om dom då jag inte vill bli stämd.... men VD ger ett mkt gott intryck och fyndigheten liksom landet och nu infrastruktur, Capex, Opex, vatten och allt annat man kan tänka sig  ser så bra ut. Kort sagt, jag förstår inte värderingen, förhoppningsvis är det bara en konsekvens av den usla råvarusmåbolagsmarknad vi befinner oss i. Hatten av för AAA ledningens sätt att leverera allt man lovat.

onsdag 17 april 2013

En solskenshistoria inom PM...

Crocodile Gold tvingades i samband med ett förvärv från Aurico hedga sig för att kunna låna pengar till förvärvet.

Nu säljer man hedgarna med kraftig vinst (pga fallande guldpriset) och betalar av en stor del av lånet..

As part of the debt financing for the acquisition of Fosterville and Stawell, the Company entered into a series of swaps with Credit Suisse that effectively sold forward 8,000 ounces of gold per month at a fixed price of A$1,540 per ounce. Starting on April 15th and continuing into April 16th, the Company fully unwound its remaining hedges at an equivalent US$ spot gold price of approximately $1,350 an ounce. The proceeds from this unwind netted the Company A$57.9 million which was used to reduce the outstanding credit facility from A$69.2 million to A$11.3 million. The remaining balance on the credit facility will be repaid in equal quarterly installments over the next 18 months.

Jag har inte tid att researcha bolaget för tillfället men har för mig att det finns stor anledning att vara misstänksam (trots ovanstående) över deras chanser att blomstra vid dagens svagare guldpriser.

Men det är en skojig historia och kanske är det någon annan som har tid att läsa på och uppdatera sig :-)


måndag 15 april 2013

Tuff dag & funderingar om läget

Logiken säger att sista ordet vad gäller ädla metaller vs pappersvalutor som Yen, USD och Euro inte är sagt ännu.

Man bör också fundera över att senaste dagarnas krasch hänger ihop, inte bara med PM, utan med världsefterfrågan på råvaror och tillväxt generellt och kanske då speciellt Kina. Det är mycket inom råvaror som faller inte bara PM. Är man överinvesterad i PM så är det mest en intressant möjlighet att diversifiera att det idag ser ut på det viset.

Ett intressant undantag i massakern är amerikansk naturgas som vi ju diskuterat på bloggen både ur ett produktionsperspektiv och ett infrastrukturperspektiv.

Vad handlar jag en dag som denna?

Jag har handlat mycket LyondellBasell som jag bloggade om tidigare. Stort företag som drar nytta av den del av natural gas liquids i USA som inte gärna säljs på export och därför har en enorm konkurrensfördel jämfört med plastfabriker i andra delar av världen.

Det är aktien som jag reagerar på backar, i mitt tycke för mycket, och därför något jag gärna köper en dag som denna. Fattar inte varför den backar men som jag skrivit på portföljsidan, det är en aktie jag gärna ökar i.

Eagle Energy trust är minus 3% efter att ha bekräftat sin idag ca 16% årsavkastning (om än dopat via s.k DRIP), det är inte tillräckligt mkt ner för att locka mig som redan har så tung position men i mitt tycke attraktiv aktie.

ETE, Energy Transfer, knappast en aktie man köper en dag som denna. Men med 1.7% ner och mina funderingar om naturgas i USA, absolut inget jag säljer...

Petrobakken? Som jag skrev i ett inlägg nedan. WTI är ned så jag vill ha den under 8 cad på första köp eller för att vara helt korrekt, jag har en order lagd på precis över 8.... Jag sålde ju motvilligt... allt i skenande PBN för bara några dagar sedan.... Jag förstår mig inte på de som hävdar att dom inte kan trejda... för mig är det absolut nödvändigt och det visar sig gång på gång att det lönar sig. Om något är jag irriterad över att jag inte agerar ännu hårdare så... jag menar, jag gillar ju örnen men kunde ha sålt på 6.90 då jag har så mkt och idag köpt på 6.40.. kriserna i världsekonomin poppar ju upp med skrämmande täthet... det är ju inte precis så att erfarenheten varit den att man blivit lämnad vid perrongen senaste 2 åren...

För att återvända och avsluta med PM och då speciellt PM aktier... Jag tror man ska vara försiktig, vi har pratat om det här med Mr Margin och man ska inte underskatta det. Ska man sälja? Jag vet inte... ska man inte köpa ska man ju per definition överväga sälja även om det hänger ihop med portföljviktning. Med 15-20% PM viktning så trejdar jag och gör enstaka byten för att diversifiera eller höja kvalitén på bolagen jag äger i sektorn.

Det är en tuff dag men jag kan ändå inte säga att jag är 100% missnöjd. Portföljen backar men tänkandet har varit rätt och det kunde ha varit mkt värre och man väntar ju som jag skrev i kommentar nedan på att fånga nästa kraftiga våg uppåt... och jag är som sagt rätt agnostisk när det gäller vilken sektor den får komma i och tills man fångar den så handlar det mest om att begränsa skada och behålla så mycket kapital som möjligt intakt..

Kyle Bass intervjuer

En av de jag för tillfället tycker är intressantast att lyssna på. Kanske för att han ofta pratar om Japan som nu tar ledningen i centralbankssporten, trycka pengar och bekämpa deflation.



Ytterligare en lång utläggning nedan, börjar ca 8 minuter in i videon.


Och jag erkänner, höll mig uppe för att vänta in handelsstarten i guld i Asien. Den är eller borde egentligen vara irrelevant då det är så få aktörer så här tidigt, men... appropå ekonomiska sporter så har det ju varit en sådan att just smälla guld när det är få aktörer inne och illikvid marknad... så nyfiken är jag allt. 1480 efter några minuters handel så vi får se om det blir lugnt och stillsamt... Jag tror PM bolagen är i starkt behov av just stabilisering och studs i metallerna nu för köpsidorna kommer vara tunna pga rädsla och många är tvungna att sälja efter fredagen. Jag själv kommer vara mycket försiktig tills riktningen och fortsättningen på det här klaras ut.

söndag 14 april 2013

Inmailade förslag på bolag, feedback och allmäna funderingar om 2013

Idag låg det ett förslag på ett bolag i min inbox originalbraila@yahoo.com. Skribenten har helt korrekt snappat att jag har ett brett intresse och inte minst sedan årsskiftet är ovanligt öppen för annat än PM bolag.

Så utan att ha hunnit titta på vad det handlar om ännu så vill jag uttrycka min uppskattning gentemot den personen och andra som tar sig tid att förklara "sitt favorit case" oavsett bransch. Jag lär knappast bli överförtjust i allt :-) men jag uppskattar som sagt de fall där skribenten uppenbart lagt ner tid på att motivera sig (är det däremot "jag gillar bolag X, vad tycker du brev" så är chansen rätt mkt lägre att jag tittar på bolaget och ännu mindre att jag hamnar i en situation där jag tycker ett svarsbrev är befogat. Vilket iofs ofta kan vara fallet även vid intressanta förslag). För att summera, jag tycker alltid det är himla trevligt med genomtänkta förslag på bolag (fler ögon hinner beta av fler case i en allt snabbare snurrande, föränderlig värld).

Det är värt att komma ihåg att jag som jag tryckt på tittar en hel del på min portföljs riskprofil och 2013 har handlat om att speciellt öka andelen bolag som klarar av att generera fritt kassaflöde till sina ägare. Jag är fortsatt väldigt nöjd med hur bloggen under 2013 och tidigare, har handlat så mycket om riskbegränsning genom amortering/kassa/vinsthemtagningar, diversifiering i väldigt god tid så att PM fick en mer lagom andel runt 20% etc. Det har inte på något sätt gjort året bra... men för en i grunden PM fokuserad investerare som jag så har det begränsat mycket skada och jag skulle gissa att inte minst då bloggkollegan Scoris också varit mkt aktiv med att peka på närstående risker i PM sektorn att en och annan läsare, allt annat lika liksom jag just har begränsat skadan.

Jag vet att många INTE har gjort det då de ständigt ligger långa i sitt favoritbolag (och på sin höjd viktar till något annat bolag i favoritsektorn) och aldrig tar vinst av olika skäl (oavsett vad jag skriver eller inte skriver) men som bloggare kan man inte vara så mycket tydligare än jag tycker jag varit med portföljallokering och allmänt skrivande. Jag är ju inte rådgivare och än mindre förvaltare... och det är värt att komma ihåg att det är tungt och gå ut och tala emot folks drömmar... att prata om att kraftigt minska PM sektor vikt är extra tungt för att rent ärligt... det finns mycket konstigt folk knutet till den sektorn... mycket folk utan grundläggande ekonomisk (eller annan relevant) utbildning som låtsas vara något annat än dom är... och än värre, många personer som ser det hela som ett substitut för religion. Om det är något jag känner man ska ta med sig i erfarenhetsbanken så är det att ju mer det blir av sånt, desto större sannolikhet att något riskerar bli överspekulerat.

PM sektorn är knappast död (men kom ihåg att just bolagen kan försämras drastiskt bara genom att metallerna står stilla när kostnader och skatter går upp, likaså kom ihåg... att silver är ett derivat på guld och silverbolag är derivat på silver och hävstång verkar åt båda håll) men placering är ju inte religion utan handlar om att tjäna pengar och när något helt uppenbart inte fungerar så är det dags att gradvis glida mot sektorrotation och börja researcha nya branscher. Inget av detta hindrar att det för mig är befogat att behålla exponering mot guld, silver och vissa bolag jag tycker är bra i branschen. Makrobilden är som den är och kanske speciellt utvecklingen i Japan har möjligheten att snabbt förändra den ekonomiska verkligheten för oss på ett sätt som innebär att PM relaterat plötsligt är det som håller uppe utvecklingen i portföljen. Ja det känns avlägset idag men det pågår gott om rätt dramatiska penningpolitiska experiment i vår värld just nu. Innan eventuell vändning kommer så gissar jag att högkostnadsproducenterna är de som kommer lida mest och som jag tidigare varit inne på mycket väl kommer kunna visa upp en del uppseendeväckande framtvingade gruvstängningar.

Jag har gjort så (snabb eller gradvis sektorväxling) många gånger tidigare och det är precis vad ni har kunnat läsa här om hela 2013 och tidigare än så. Det gör inte mig och än mindre min egen portföljutveckling perfekt... men det är så jag jobbar... och denna blogg handlar om mina placeringar. Jag är nöjd med hur tydlig jag varit med hur jag tänkt. Det är det jag hade bestämt mig för att vara mot läsarna och med guld 1477 per i fredags så är jag inte mindre nöjd med just den biten... (men som sagt mindre nöjd med hur den viktning jag ändå haft bidragit till min portföljs utveckling.)

Till något annat: Den 16e april så har Devon någon form av presentation som verkar bli webcastad.

Bolaget är för mig ännu ett rätt litet innehav då jag just håller på med research. Bra balansräkning, haft dålig kursutveckling då det historiskt varit "ett naturgasbolag". Har jobbat med att "förvandlas till ett oljebolag". Jag äger dom för att dom verkar ha stora dolda reserver i shale olja och gas som förhoppningsvis bevisas upp kommande år samt för att få hävstång på en möjlig naturgasuppgång mot 5-6 usd i samband med att LNG export kommer igång. Jag kommer säkert skriva mer om bolaget framöver.

lördag 13 april 2013

Jaha, då var vi där, under 1500

Blandade känslor. Det är naturligtvist en stor lättnad att portföljen inte är stenhårt lassad med PM aktier och att man klarade av att se risken och agera utifrån det. Kanske bidrog man också till att en och annan läsare lättade lite i bolag som Atna och andra mer "känsliga" bolag, det känns bra.

Viktiga nivåer blir ju ofta magneter och viktiga stödnivåer blir intressanta att rent tradingmässigt ta ut för hedgefonder då det leder till s.k stop loss beteenden som förstärker nedgångar som hedgefonderna kan tjäna pengar på. Jag tycket det var fascinerande hur nyhetsflödet spelades upp den senaste veckan med i tur och ordning:
- Soros ute och säger att guld inte fungerar längre
- Goldman Sachs går ut väldigt tydligt och uppmanar att guld borde shortas ner till 1475 usd dvs dit vi kom i fredags.

Så med andra ord, guld är nog tämligen shortat vid det här laget och jag skulle gissa vi står inför ett spel som skulle kunna se ut så att vi rekylerar upp, möter motstånd vid 1500 usd och stenhårt motstånd vid 1525 usd, det sistnämnda skulle förvåna mig väldigt mycket om det skulle ha en chans att brytas genom uppåt i närtid. Ett alternativt klart möjligt scenario är att vi under tunn handel fortsätter rasa mkt kraftigt på måndag morgon innan första studs.

Jag tror många med mig har kännt på sig att det fanns en klar risk för att detta skulle hända och även om förluster aldrig är skoj så kan jag när jag tittar bakåt känna att jag både privatekonomiskt själv och i rollen som bloggare gjort ett väldigt tydligt val när jag aggressivt tog bort den tunga viktningen mot PM bolagen och i minst 6 månader pekat på vilket attraktivt alternativ amortering, cash och att utnyttja alla studsar är.

Konsekvensen är att man nu kort och gott har mer kapital kvar vilket ger möjligheter att titta på det nya läge som uppstått.

Det blir spännande att se på måndag hur Asien som naturligtvis var stängt när nyckelnivåerna knäcktes, hur köparna där kommer reagera.

Så jag vet inte exakt hur jag ska agera, jag fick en hygglig post AUN på 53 vilket för tillfället ser bra ut och jag tycker gårdagens conf call visade att nedgången varit överdriven. Nu har vi å andra sidan fått det här med metallerna som kraftigt försämrar lönsamheten för all PM producenterna. Risken är uppenbar att vi på måndag får tvångsförsäljningar från de stackare som är belånade. Tro mig, dom finns därute och Mr Margin är en upptagen herre hos bankerna/mäklarfirmorna på måndag. Aktiehandeln kommer säkert bli mer illikvid i många PM bolag och stop loss kan ge tillfälligt väldigt stora tapp. Jag tror kort sagt att snarare än att "gå in och köpa" så ska man jobba med att identifiera bolag som tål de lägre metallpriserna och lägga rejäla skambud på minus 10% eller mer. Om orderdjupen tunnas ut så kan som sagt extrema men ofta kortsiktiga rörelser uppstå tror jag.

Nu börjar det därför som sagt då också bli viktigt att titta på vilka bolag man investerar i. Det är ännu viktigare att undvika högkostnadsproducenterna. Jag pekade ju indirekt ut Atna som ett exempel på en aktie jag tyckte man skulle undvika när jag berättade här på bloggen om Nevada's planer på kraftigt höjda royalties som är på gång.

Atna är för mig och har varit urtypen av bolag som man i sådana här lägen ska tänka sig för med och inte ligga lång i. Högkostnadsproducent vars marginaler snabbt krymper med kombinationen inflation och sämre betalt. Som lök på laxen lär dom som sagt troligen inom kort också få addera typ 75-80 usd i höjda royalties på sina Nevada gruvor... Jag har mycket svårt att förstå att aktien inte faller ännu mer och jag blir inte förvånad om dom blir en av de första producenterna som får börja fundera på att stänga ner produktionen och det innan dom kanske ens har nått kommersiell produktion i Nevada. Bolaget är ju inte skuldfritt utan sitter mer eller mindre i klorna på Sprott resources och en möjlighet om guldpriset fortsatt försvagas torde vara nya lån mot ränta satt som guldpriset med minimiklausul om 7-8%.... Sprottarna brukar gilla sådana avtal och det kommer finnas många pressade högkostnadsproducenter framöver... Högkostnadsproducenter är intressanta verktyg när metallerna går åt rätt håll, men det är som bekant inte fallet just nu.

Aurcana känns med sin La Negra gruva med genomförd expansion och låga produktionskostnader däremot som ett okej PM alternativ för den andel jag ändå behåller i sektorn. Det betyder inte att dom på något sätt lär bli besparade vidare nedgångar men det är ett tillräckligt robust företag för att överleva turbulens och åtminstone vid La Negra gruvan så är det nu snarast dags för skördetid vilket stabiliserar hela företaget även inklusive Shafter. Appropå Shafter så tycker jag bolaget nu verkar mycket tydligare/ärligare och det är skönt att få en beskrivning av problemen vid anrikningsverket inklusive recoveries och vad dessa var och hur man planerar tackla dom. Jag kan också upprepa att jag är rätt nöjd med att mängden warranter som kommer tecknas troligen blir betydligt lägre då 1 cad känns osannolikt till november samtidigt som de warranter som ändå kommer tecknas kommer tillföra bolaget exakt det bolag som behövs för att lösa lånet i december (givet att kursen är över 41 cent). Det tillsammans med La Negras kassaflöde och rimlig investeringsbörda känns okej.

Här är transcript på deras conf call: Återigen, det är värt att regga sig på Seeking Alpha om man har intresse att följa bolagen jag och andra skriver om.

På det hela taget kommer jag dock vara fortsatt restriktiv med att trycka på PM-köpknappen och vänta ut uttalade paniktillfällen om jag ska höja dagens 20% portföljviktning mot PM aktier. Aurcana och Avino säkerställer att jag "är med" om en vändning kommer och det är bolag som bör klara sig rätt bra även vid lägre priser om vändningen i metallpriserna dröjer. Just nu känns det ju som om priserna på bolagen bara kan gå nedåt och snart lär man inte längre "anklagas" för att man "bara" har 20% PM utan för att man fortfarande äger aktier som "inte kan gå upp" gissar jag.

fredag 12 april 2013

Dagen då guld testar kanalen för bullmarket

Enligt Scoris 1525 som nedre viktig nivå.

Just testat. En jäkla dag för Aurcana att rapportera på... perfekt dag för skambud.... tagit en första nedsnittningspost på 53 cent och redo att handla mycket mer även om det är after work dvs mobilhandel...

Varför? Med all respekt för TA, vi må gå till 1450... och därmed grundligt tekniskt knäcka teknisk bullmarket i guld.... jag kan ändå inte se att logiken talar för Yen, Euro eller ens stärkta petrodollar i denna värld av fullständigt ansvarslösa politiker och väljare.

Men visst, jag är ytterst nöjd över att ha skiftat till endast 20% vikt mot PM och jag väger in faktumet att sommaren är runt hörnet... men det måste också vägas mot att priserna på PM bolagen blir allt lägre...

En dag som denna går i princip inget bra men det är skönt att man valt rätt som viktat ner PM sektorn tillfälligt. Försiktigt viktar jag nu upp marginellt. Problemen uppstår om vi får en rejäl utblåsning. Hur mycket ska man vikta över från sina tryggande utdelande bolag som Energy Transfer (ETE) där jag nu ligger +15% till utbombade PM bolag och när?

Ingen lätt fråga och det handlar inte minst om att bedöma hur det enskilda bolaget utvecklas. Jag kommer fortsätta att hålla noga, noga koll på Aurcana som är mitt tyngsta PM innehav idag och där jag kanske ser störst potential för stora vinster vid en vändning av sentimentet. Skojigt var att deras IR kille hade en bakgrund i Rumänien och därför vet väl var staden Braila ligger :-)

Budskapet: Skriv inte av Aurcana, La Negra är en gruva med mycket kraft och misstag vid Shafter tar månader att rätta till men mycket talar för att just det är vad 2013 kommer handla om, rätta till och optimera...

Trevlig helg!

red: 1509. Tja det blir ju dramatiskt när sådana gränser bryts. Jag upprepar, guld har inte spelat ut sin roll men man ska inte ligga 100% i PM aktier. Det har varit och är mitt budskap.

20-30% känns mer lagom i kombination med trading. Dags att stänga datorn, taxin kommer...


Ytlig första kommentar om Aurcana rapporten Q4 2012

Läste pressrelease och MD&A  på bussen till jobbet... och skriver detta på kafferasten... men jag vet att det är många som gärna vill få synpunkter om än prel sådana...

Nåväl:
La Negra:
- Utbyggnaden till 3000 tpd är nu klar och rullar från Q2.
- Positivt under Q4 var att recoveries var upp vilket vi ville se. Negativt att antalet dagar millet körde var färre (säkert resultat av utbyggnaden, dvs inget konstigt). Grades föll rätt rejält under Q4, sånt händer när man förbereder nya brytningsområden, dvs inget att hetsa upp sig för. Högre recoveries vid lägre grades på malm var extra bra.
- 2013 kommer innebära studier för ytterligare expansion samt då allt högre grades. La Negra är en gruva av stort värde vilket jag tror kommer bli allt tydligare kommande 12 månader.

Shafter:
Det var som väntat och som i princip först avslöjades här på bloggen förra sommaren, dvs man har uppstartsproblem. Det är i detta ljuset man bör se att ledning och styrelse har stärkts upp. 2013 kommer för Shafters del att handla om att bygga om anrikningsverket för att få det att klara 1500 tpd. Notera att själva gruvbrytningen verkar fungera som den skall.

Övrigt att notera: 15 musd i relativt förmånligt lån från de stora koncentratköparna vid La Negra är en utmärkt finansieringsform och det var skönt att se på plats sen 2 veckor då det tar bort likviditetspressen i väntan på att främst La Negra kan återgå till rollen som kassako och nu i en sin nya större kostym...

Ytterligare en intressant sak värd att notera är att floden av warranter mot slutet av året mycket väl kan komma att minska. Teckningskursen på 26,4 miljoner av dessa är 1 cad och jag är inte direkt ledsen om dessa nu förfaller värdelösa 18 nov 2013. Kvar är 44 miljoner a 41 cent eller ca 18 mcad per 7e dec (jämför med lånet från koncentratköparna som förfaller dec 2013). Dessa ligger dock till stor del på fasta händer såsom Sprott som i praktiken sedan länge kunnat sälja sina aktier snarare än att känna sig bundna av decemberdatumet.

Fortsätter silver på 25-30 usd så kommer Aurcana på 12 månaders sikt troligen vara en hygglig affär. Om silver rör sig mot 35-50 usd så är det nog inte omöjligt vi kommer se extrem avkastning från dessa nivåer.

Hur tar marknaden dagens rapport? Skulle jag gissa så är det antingen några som blir överraskade eller någon hedgefond som har som mål att driva ner kursen som kommer pressa den initialt. Vad som dock kan hända är att Sprott eller annan aktör fattar att många anser sig ha haft "insiderinfo" om problemen och sålt med målet att nu handla tillbaka. Dvs driver en stor aktör kursen aktivt i kombination med hygglig börsdag så... M a o, rapporten var ingen katastrof, framtiden är lovande, svårt att gissa hur kursen ska gå för mig.

tisdag 9 april 2013

Vad banken säger och inte säger

Ur Di:

Henrik Lundin, chefsstrateg på Nordea, förstår om familjer med höga lån inte väljer att amortera i första hand.
”En extra amortering på till exempel 50.000 kronor sänker inte de månatliga kostnaderna nämnvärt vid stora lån. Här kanske det vore bättre med att spara i en mix av aktier och räntebärande placeringar för att få högre avkastning på sikt”, säger han.

Det fina med det är att då tjänar vi pengar såväl på lånen dom har kvar OCH på aktiefonderna dessa hushåll placerar i.

Om dom däremot amorterar så förlorar vi ju på banken både på uteblivet räntenetto och inga fondavgifter för att inte tala om de dolda courtageavgifter vi lägger in där också. Så vi kallar våra säljare för rådgivare och jobbar hårt för att få våra kunder att låna och placera.

(Kursiva stycket är inte Henrik Lundin och Nordea's uttalade åsikt utan en logisk fundering från mitt perspektiv hur dom möjligen resonerar)

Min åsikt är att uttalandet från Nordea chefen är närmast skamligt och även utan mitt spekulerande ytterst avslöjande. Man anser att inte ens de som har de största lånen ska amortera på dessa utan uppmanar dom att istället spekulera på börsen.... makalöst. 

Blandade känslor om den starka Petrobakken kursen...

Kursen upp 10% sen de lägsta kurserna jag tog på rätt nyligen. Har betat av fasen "sälja de dyraste" och även tagit vinst... men fortsatt stark kurs.

Det är märkligt att ett så stort bolag ska röra sig så mycket. Nu sitter jag med färre aktier sparade än jag hade tänkt mig igen...

12% ränta på årsbasis är bra men det är även 5-7% på några dagar...

Det blir att hoppas på fortsatt slagighet i kursen för nu har jag färre än jag skulle vilja ha...

I det sammanhanget (högavkastande oljebolag med god fundamental utveckling) skulle jag fortsatt vilja slå ett slag för Eagle Energy. Jag var på plus GAV mässigt igår igen men valde att inte sälja. All logik säger mig att den borde ha rätt enkla 10% i alla fall upp och vi närmar oss nästa utdelningsbesked snart vilket naturligtvis kommer se ut som de tidigare dvs 0,0875 på måndsbasis eller 1.05 på årsbasis. Dagens svaghet efter flera starka dagar borde vara bra tillfälle att börja begrunda köp.

Ska tillägga i övrigt att jag igår var stor köpare i Avino som inte uppträdde logiskt om man ser till den fina fundamentala utvecklingen. Det jag rekommenderar är att inte glömma något så enkelt som att jämföra produktionen och produktionsplanerna gentemot börsvärdet och hur det ser ut för större bolag.

Appropå större silverbolag, såg nyss hur en svensk (mäklare 39 i allafall) dunkade ut 100k i Aurcana på 62 cent. Sentimentet är uselt och folk har skrämts upp inför rapporten. Det skulle inte förvåna mig om en hel mängd placerare väntar på denna för att komma in billigare samtidigt som Sprott eller liknande bestämmer sig för att köra kursen uppåt nu när rapporten är avklarad och pågående kvartal är mkt bättre...

När politiker ska sätta priser istället för marknaden

Jag skulle vilja berätta om ett par saker som fascinerar mig i vardagsekonomin.

När vi skaffade vårt tredje barn så inträffade något jag påmindes om igår.

Temat är politiker och byråkrater som under täckmantel av välvilja förstör marknadsekonomin.

Nåväl, för kanske 5 år sedan satt vi i en taxi och lyssnade på chauffören förklara (han var kunnig :-)) att Länsstyrelsen hade reglerat att priserna skulle vara (kanske) 60% högre för vår taxiresa än när vi hade två barn.

Under vår vänliga diskussion frågade jag honom om hans VW bil som kunde ta en passagerare extra var dyrare att köpa in än en vanlig V70 eller XC70 som får ta fyra passagerare. Hans svar var Nej. Jag frågade om han hade högre lön än dom som körde fyra. Svaret var Nej. Den högre avgiften var bestämd av Länsstyrelsen.

Igår var min fru på Capio vårdcentral för att få ett intyg utprintat där namn och datum samt sjukdomsorsak Vattkoppor behövdes för inställd flygresa för ett av våra barn.

5 minuter arbete av ej sjukvårdsutbildad personal som rimligen skulle klassas som lågavlönad.

Pris 360,-

När man frågar om rimligheten i detta så görs inget försök att försvara det uppenbart orimliga utan så här motiverade verksamhetschefen det hela:

Det är inte bara miniprissättning, det jag påstår i detta fall är att det är tvingande till enFast taxa, som är 360:-. Alla kostnader som är presenterade i Patientavgiftshandboken från VGR ska man följa, därav att jag skriver ”alla ska ha samma priser”. 

Flashback.. under täckmantel att skydda oss mot den hemska marknadsekonomin så ingriper S-politikerna i västra Götaland och reglerar priset samt säkerställer på köpet att ingen annan får sätta lägre pris (dvs jag som kund kan inte slippa undan deras grepp och gå till någon av Capio's konkurrenter). 5 minuter, 360,- det blir en timpeng på 4.320,- eller kanske mer korrekt, en person vid vårdcentralen och ett antal mycket högavlönade politiska tjänstemän vid Landstinget...

Nyfiken som man är så tog jag verksamhetens uppmaning och väntar nu på att få höra en politiker/byråkrat vid Landstinget i Vänersborg förklara för mig att dom reglerat priset för att det annars skulle vara mycket högre och att det höga priset inte har något med att göra att en bunt byråkrater/politiker ska avlönas för att skydda oss....

måndag 8 april 2013

USA's olje och gas boom i bilder

Läser upprepade gånger en märklig misstro mot shale och tight gas & oil. Det verkar kort sagt finnas ett behov av att slå fast det uppenbara, nämligen att någonting har hänt... Det är inte "drömmar" om ny produktion av olja och gas utan produktionen pågår för fullt och det skapar en mängd förändringar i USAs ekonomi och med dessa investeringsmöjligheter.


Stapeln till höger ses enklast som miljoner fat/dag från frackad olja. Fritt ur huvdet är det idag 25% av USA-prod, ca..

Vi har haft ett tekniksprång som gör att nya sedan tidigare kända reserver kan utvinnas lönsamt. NOTERA att tekniksprånget fortsätter. Borrkostnaderna per mängd olja och gas fortsätter falla genom ny borrningsteknik. Vidare så förlängs livet på de nya källorna och utvinningsgraden av den gas och olja som finns där ökar båda år för år. Vi pratar till och med att man går tillbaka till tidigare frackade hål och utvinner mer av vad som finns där då man tidigare bara fått ut kanske 10% (boomen vi sett så här långt). Apache's koncernchef uppskattar naturgasreserverna till minst 300 års förbrukning. Jag kan inte bedöma hur korrekt det är... men med längden på min investeringshorisont kanske några år framåt med ständig omprövning så tror jag helt enkelt inte på snacket om att livslängden är kort och att frackad olja och gas inte kommer vara uthålligt. Jag tror det är felaktig info som tryckts ut av de som förespråkade konceptet Peak Oil och inte vill ta till sig att verkligheten genom teknik har förändrats. Som jag sagt tidigare, jag omprövar/ifrågasätter ständigt... det är min metod för att tjäna pengar som investerare.




fredag 5 april 2013

Petrobakken presentation

Jag sålde ju aggressivt de flesta av mina Petrobakken aktier på förra studsen upp. Som vanligt rätt drag att göra så och idag har vi en troligen mkt attraktiv nivå igen och jag har ökat kraftigt igen i denna högutdelande lättoljeproducent.

Senaste "live" presentationen för den som vill lära känna företaget eller bara uppdatera sig.

Jag hoppas och tror man lagt ytterligare hel del hedgar på plats under starka Q1.

Red: Notera att när ni klickar på länken så får ni tre siffror i slutet på sidans adress. Om ni ändrar dessa siffror fram och bakåt (typ 868 till 869 osv) så når ni andra bolag.

Ni har 12 mkr som ska förvaltas.....

det är den goda nyheten. Om vi antar att ni är ett par och ska lyfta pension mellan 65 och 95.... och att ni vardera efter skatt får 200 tkr om året, tja då blir det ju 2x30x200.000=12 mkr...

Glädjande nog antar vi också att det är 25 år till ni ska kräva in fordran. Förhoppningen är väl då att Ni under den tiden inte ska behöva känna så här då (ur Mish blogg)

Looking for a disaster waiting to blow sky high? I have one right at hand. El Economista reports 97% of pensions are invested in Spanish government debt in 2012.
The Reserve Fund of Social Security in 2012 increased their holdings of Spanish debt to 97% of total assets, up from 90% who had in late 2011.

Over 70% of purchases are recorded in the second half of 2012, according to Bloomberg points, after the critical moment when ECB President Mario Draghi, undertook to do "whatever it takes" to defend the euro. A message that helped ease the constraints and helped drive Spanish debt.

In 2007, the money invested in financial assets were divided fairly (50%) between Spanish debt and foreign debt, but this proportion began to change in 2008.

In September 2012, for the first time in history the government had to dip into the reserve fund to pay the payroll to pensioners. A total of 3,063 million euros were drawn from this instrument, to which were added to the 3,530 million in November Moncloa needed to fund the pension increases.
 
Fyra år tog det att förvandla spanska pensioner till luft genom att förvaltarna (politikerna) fattade beslutet att byta ut säkrare papper för att finansiera egna fiaskon.

Poängen är att Ni, vi här i Sverige, oomtvistligen har haft en väldigt bra förvaltare av vårt kapital de senaste 7 åren som dessutom inte varit vilka år som helst.... Men mycket tyder att vi nästa år får ett samarbete mellan exkommunisterna, de gröna och socialisterna som Sveriges nya regering.

Hur länge ska dom sitta? Fyra år ska dom minst förvalta pengarna.... antalet år låter bekant.

Det går inte att vrida klockan tillbaka i Spanien och man ska komma ihåg att den ekonomiska värld vi lever i är något fullständigt annorlunda än den Juholtare/Sahlinare och han den senaste som är så anonym och tyst att jag av och till som nu glömmer namnet...  alltså det går så fort att ställa till saker som inte går att reparera.

Ett konkret råd inför den stora förändringen i Sverige (socialistiska styret) är väl att börja fundera på att diversifiera så att man inte bara litar på att få en vettig pension från svenska staten utan även har andra tillgångar åtminstone för det grundläggande.

Jag tycker fysiskt guld fortfarande är ett otroligt bra alternativ. Troligen bättre än någonsin för oss svenskar även om sanningen troligen är som jag flera gånger skrivit, att de flesta bör prioritera amorteringar då vi är ett av världens mest skuldsatta folk. De skulderna tillsammans med bankerna som håller dom och en socialistisk regering i en extremt volatil värld är en möjligt väldigt giftig coctail. Jag hoppas svenskarna inte häller i sig den lättsinnigt.

Red: Lövén heter han naturligtvis och han kör samma spår som den socialisten som rekordsnabbt kraschar Frankrike. Populism om att höja skatterna för "höginkomsttagare".

"Det handlar om att jag med min lön och Fredrik Reinfeldt med sin lön inte behöver jobbskatteavdragen. Det skapar inga fler jobb, men Sverige går miste om skatteintäkter. Däremot har S varit tydliga med att de breda löntagargrupperna inte ska få någon skattehöjning", säger den nyvalda S-ledaren Stefan Löfven till Dagens industri.

Jag vågar lova att han vet att han ljuger när han säger att det inte kostar några jobb och ger nettoskatteintäkter. Det är grundligt bevisat att sådan här rättvisa kostar mer för staten i form av bl.a jobbförluster än det ger i skatteintäkter. Men vad spelar det för roll när ett val ska vinnas? 

Jag ska tillägga att jag själv inte tjänar så att jag skulle drabbas av skattehöjningarna mer än indirekt i form av de där pensionspengarna när Sveriges ekonomi börja hacka som resultat av populismen. För att inte tala om ansvaret man har gentemot sina barn.

Ännu mer av vad som väntar:
Socialdemokraterna vill också dubblera arbetsgivaravgiften för unga (i praktiken återställa alliansregeringens halvering) och tycker att bolagsskatten sänkts för mycket. Stefan Löfven ser ingen dramatik i idet.

Det är värt att komma ihåg att detta är (S) utgångsläge. Sen ska det bl.a förhandlas med det kommunistiska regeringsunderlaget. Till skillnad från Frankrike blir det ju inte en ren socialism. En kvalificerad gissning är att vi får en kompromiss tillslut som ger oss fastighetsskatten tillbaka. Möjligen riktad mest mot "de rika" dvs spetsen lär vara riktad mot storstadsbor.

torsdag 4 april 2013

LyondellBasell, snabbintroduktion av nytt företag

LyondellBasell is one of the world’s largest plastics, chemical, and refining companies.

LyondellBasell has annual revenues of approximately $45 billion* and a member of the S&P 500 Index. We manufacture products at 58 sites in 18 countries. We are the largest producer of polypropylene and polypropylene compounds; a leading producer of propylene oxide, polyethylene, ethylene and propylene; a global leader in polyolefins technology; and a producer of refined products, including biofuels. 

Har tagit in det som en högavkastare. Den som ytligt tittar på nyckeltalen bör tänka på att dom jobbar med kvartalsvis utdelning + bonusutdelningar av kapital som inte behövs. Tillsammans blir det mkt imponerande siffror även om man ska inse att bonusutdelningarna kommer variera. En orsak till att denna också kan falla är att bolaget utförligt diskuterat att man framöver även kommer blanda in omfattande aktieåterköp i återföringen av kapital. Detta förutsatt att stämman godkänner det.

LB är en mycket stor vinnare på billig amerikansk naturgas. Jag förväntar mig inget annat än att de flesta av läsarna här då genast korrekt tänker, aha, då blir dom förlorare om gasen går upp!

Men det är lite mer komplicerat än så. Den råvara man egentligen använder är (engelska) Ethane och kommer från separering av vätskerik naturgas (natural gas liquids, NGL) av olika typer. Det som gör denna komponenten speciell är att den inte tycks vara så lätt att transportera, troligen antändningsrisk eller explosion. Så till skillnad från andra delar av NGLs (som propane) så verkar den behöva förbrukas i USA och det är ett mkt stort överskott. Så stort att man behöver förstå termen "ethane rejection" som helt enkelt betyder att det inte finns någon köpare av den separerade produkten utan att den lämnas i naturgasen för t.ex förbränning till el vilket sätter golvet för priset.

Här kommer poängen, i takt med ökad efterfrågan på naturgas och ev ökat pris, då kan man rimligen förvänta sig ännu större överskott på ethane. Det som kan få bort det är i princip bara ökad industriell efterfrågan och den byggs ut men det tar åratal och samtidigt läggs ju som tidigare beskrivits motsvarande tung industri ned i miljöpartistiska idealstater i EU (se tidigare inlägg om hur EU vägrar shale gas och snabbt ökar importen av amerikansk kol samt hur Tyskland stänger kärnkraft av skräck för att Bayern ska dränkas av en Tsunami liknande den i Japan).

Detta är ett stort företag och jag har bara skrapat på ytan, dvs har väldigt mycket kvar att lära men dom själva anser att denna konjunkturkänsliga bransch befinner sig i botten på konjunkturen sett ur det relevanta världsperspektivet. Konkurrenterna går på knäna i främst energiförstörda EU, folk sägs upp och fabriker stängs men LB och några till tjänar pengar som gräs pga sitt geografiska läge och USA shale gas boom.

Detta är en lång och bra presentation från deras Investor Day. Hoppas den fungerar, dom skrev att den egentligen skulle ha stängts ner nu. (red: verkar fungera, dvs scrolla längst ner och regga er för att ta den unika chansen att lära känna företaget vilket annars blir svårgripbart).


onsdag 3 april 2013

En låt för dagens börsupplevelse



Novacaine is an anesthetic from the cocaine family (N17 H21 NO4). It goes to the neurotransmitters of the body and blocks the synapses between nerve endings. that makes it impossible for the pain signal to be transported via the nerve.

tisdag 2 april 2013

Vad man ska och inte ska förvänta sig av Aurcana i närtid

- Man ska inte förvänta sig en PP, man ska verkligen inte förvänta sig en PP. I händelse av att rörelsekapital skulle behövas så har man andra vägar som att belåna koncentrat etc.
- Man ska inte förvänta sig att Aurcana gör ett förvärv med dessa priser men frågan har varit uppe i en annan tid med en annan börskurs.

- Man ska förvänta sig att Q1 var dåligt vid Shafter då ledningen byttes ut och då det tar tid att utbilda amerikaner som inte är vana vid att arbeta. Men dessa tidigare arbetslösa människor är ändå fokus då dom kan förväntas stanna vid företaget och sina hem. Q1 lär vara sämre än 600 tpd och är troligen den direkta orsaken till att kursen dumpas (tillsammans med att det utlöst rykten om PP osv).
- Man ska ha förståelse för att La Negra byggs ut snabbt och nu i april når goda 3000 tpd och att utbyggnad till viss mån påverkar driften vilket vi sett under Q3-Q4 men kommer se mindre av under 2013 där vi nu är på "rätt utvinningsgrader".
- M&I på La Negra är 130 gram men man bryter betydligt lägre. Det är en successiv process att komma åt mer höggradig malm men det kommer.
- La Negra slår ju i produktionstaket runt nuläget. Räkna med att under hösten äntligen få höra spännande visioner om tillväxt där vi alla vill se den (dvs i La Negra istället för förvärv).

Summering: Q1 blir gissningsvis en besvikelse pga stökig tid vid Shafter, det bör bli gradvsis bättre och 2014 bör bli kanonåret för Shafter. Q1 blir nog sådär för La Negra följt av ett mkt gott "optimerat" Q2 med fulla 3000 tpd och därefter ökar grades. Finanserna bör vara under kontroll och har vi tur så får vi besked om kraftig expansion vid La Negra i höst just när Shafter på allvar ljusnat och La Negra rullar på bra sen ett par kvartal.

Börsvärdet är massivt nedtryckt i skorna och inget säger att det inte kan bli värre när nästa rapport och conf call respektive sen sommaren kommer.... Men självklart är det inte och man kan fundera över procentuella uppsidan på 12 månaders sikt vid lyckad operationell utveckling.

Raffen faller kraftigt idag.

Dvs jag hade lite tur med min tajming. Handlar om att USA skärper utsläppskraven vilket kommer kräva investeringar.

Guld och silver faller också idag och jag ber att få påpeka att jag fortsatt ser risker med sommar etc men när kurserna faller samtidigt som guldet bara är ner någon procent, ja då ökar värdet i många bolag och jag satt igår och tittade på Endeavour och såg en del svagheter men jag såg också mycket bra med det bolaget. Så det är nytt innehav.

Inom PM har jag idag även ökat i Avino och jag rekommenderar för den som inte sett den att gå till Scoris blogg och titta på den alldeles färska presentationen som bolaget gjorde.

Det är värt att komma ihåg att de stora vinsterna i sådana här marknader ofta kommer till den som är försiktig och håller krutet torrt. Dvs att vänta tills man ser vitögan på fienden. Det svåra är bara att bedömma när den optimala tidpunkten att trycka på avtryckaren är... och för det använder man lämpligen "insnittning".

Mart Resources under shortattack

Jag vet att det är många som följer den och vill därför ge er en förklaring till att den rasar "utan orsak". Jag har genom åren skaffat mig en viss respekt för den skada shortare kan göra oavsett om dom har rätt eller fel... så jag äger fortfarande inga aktier. Men jag tyckte det var en lämplig kort blogg för att få ner den förskräckliga bilden nedan.... ångrar jag la upp den...

Det är värt att påpeka att jag önskar ett välmående kapitalistiskt, marknadsekonomiskt USA, ni vet det där man växte upp med att vem som helst kan lyckas bara man jobbar hårt, inte att vem som helst kan få bidrag och bara folk på Wall Street kan lyckas samt ha inflytande på politiken....

Nu undrar jag dock som sagt om inte USA har en jäkla röta för att prata Göteborgska (??) genom att deras energirevolution kommer förstärka att dom är "minst fula "hen'en i skönhetstävlingen" (tänk på genusperspektivet... annars kommer  feministerna och tar dig...) i världsekonomin.

Följer Mart med intresse och har faktiskt förvånats över att dom inte tappat mer på problemen med pipelinen senaste månaderna. Javisst, utdelningen är bra, men den känns allt tryggare hos Eagle Energy....

måndag 1 april 2013

Aprilskämt i Turkiet


Washington DC Earthquake: 8.7 Magnitude hits US Capital fire in White House / Breaking News
01 April, 2013 | 12:54

Earthquake-Washington-DC-White-House-Fire

Washington was an earthquake magnitude 8.7 earthquake, the number of casualties is unknown, flames rise from the White House, President Obama was taken to NORAD.

The quake hit about 60 miles (100 km) southwest of Atlantic Ocean and at a depth of about six miles (10km) according to the US Geological Survey.Local time 03.45
“Sea level readings indicate a tsunami was generated,” the US center said in a statement. “It may have been destructive along coasts near the earthquake epicenter.”
Winston Reckhert, a geophysicist from the Atlantic Ocean Warning Centre said: “We have seen a small tsunami at Halifax Nova Scotia 100 miles south of the epicentre.
“The tsunami amplitude was 13cm which suggests there may be troublesome waves in the immediate area of the quake, but beyond that there is no hazard so we do not have a tsunami warning for anywhere else in the Atlantic”.
Emergency crews were alerted and the United States Army, Hospitals full of wounded people.
After a fire began in the White House, President Obama and his family were taken to NORAD

Det finns uppenbarligen olika sätt att se på det här med humor...

Utvecklingen på energisidan och Aurcana

För ett någon månad sedan så kom jag fram till att jag ville undvika exponering mot Brent och istället välja WTI baserade producenter. Resultatet blev Petrobakken och Eagle Energy med blandat resultat. Man kan alltid tajma bättre... men det ordnar sig hyggligt med trejdning.

Grundkonceptet har stämt rätt väl och var grundat på läsande om explosionen av järnväg för att trycka ut WTI mot områdena i USA som idag importerar dyr Brent. Vart och varannat företag man tittade på i sektorn verkade ha det som mål... Ekonomiskt arbitrage är ett starkt incitament.

Jag tycker inte något har ändrats här. Tvärtom är jag förvånad över att Eagle Energy inte svarat upp bättre på stigande WTI som nu är långt över "bekvämlighetsgränsen" på 90 usd eller "kritiska nivån"  på 80-85 usd.

När det gäller naturgas så har vi nu vad jag förstått nått kritiska tekniska gränsen 4 usd som antingen bryts på allvar och ger oss en resa mot 5 usd. Min förhoppning är att vi backar här så att Rentech och gänget kan låsa in mer naturgas på under 4 usd samt så att jag kan gå in i de naturgasbolag som jag nu har researchat (till rabatterat pris i rekyl) inför att vi senare förhoppningsvis etablerar oss på nivån 4-5 usd där även torr naturgasutvinning (inga NGLs) lönar sig att kicka igång igen. Jag spekulerar ju i ökande volymer för transportnätet via ETE och bästa scenario för det som jag ser det är priser på 4-5 usd för att stimulera utbudet utan att strypa tillväxten i efterfrågan och kommande export.

Jag har gjort exit på mina raffinaderier med NTI i spetsen. Spreaden mellan WTI och Brent faller och crack spreaden går ner trots att vi är inne i april. Crack spread s.k 3.2.1 var 29 mars 23.30 usd mot 29.30 en vecka tidigare och 33.80 veckor tidigare.

USA börserna är på rätt höga nivåer och jag tycker nuläget är rätt för att ta vinster eller krympa positioner för att sedan med gott samvete kunna snitta in igen med målet att få snitt GAV så nära botten som möjligt och därmed bästa möjliga utdelning mätt i procent.

En reky skulle ge mig möjlighet att ta in ett antal intressanta bolag jag researchat men som gått för starkt för att jag vill handla nu....

En sista kommentar om PM sektorn:
Se upp för bolags vinstrapporter när dom INTE förklarat kommersiell produktion på en gruva....

Vad det innebär är i princip att dom inte matar in redovisar sina stora förluster på en misslyckad uppstart utan istället kapitaliserar dessa som en del av investeringen för att bygga ut... det man då säkert kan räkna med att det kommer surt efteråt.... Lästa Atna's rapport för att ta ett exempel där man under Q4 påstår att man tjänade 2 cent på kvartalet och indikerar P/E 10... glöm det... Pinson gruvan hade problem och hade man tagit de kostnaderna rakt av så hade det sett helt annorlunda ut... mkt sämre. Efter att ha tittat igen på Atna så kan jag bara konstatera att det bäst beskrivs med "hävstång på guldpriset åt båda håll". Lyssnade conf callen och flera personer frågade vad som händer vid 1400 usd guld, om det är gränsen när man måste börja stänga ner. Men det verkar också åt andra hållet, om guldpriset stiger snabbare än bolagets kostnader för diesel etc så har man hävstång till högre lönsamhet.

Aurcana däremot har förklarat kommersiell produktion på Shafter (dec) så där ska fulla kostnaderna dyka upp under Q1 rapporten senare. Det ser säkert inte jätteroligt ut där innan man når 1500 tpd i höst men det är åtminstone en korrekt beskrivning vilket är mer än man kan säga för Atna. I det sistnämnda fallet så är det ju extra illa då man redan i utgångsläget har skyhöga cash cost där nu årliga avskrivningar på den misslyckade Pinson uppstarten ska adderas. Ljuset för det bolaget verkar vara kassan men man ska vara medveten om att den ser bättre ut pga att warrantpengar kommit in senaste halvåret vilket är slut nu. Vad jag kan se så är marginalen för ytterligare misslyckanden från Atna ytterst begränsad nu vilket jag tror bolaget själv inser då man skjuter på Reward gruvan som ju liksom Pinson också kommer drabbas av Nevada's chockhöjda skatter.

Tillbaka till Aurcana. Allt handlar om pris vs värde. Jag sålde AUN rätt aggressivt tidigare som bekant, (och jag var väldigt tidig och tog mycket skit för att jag varnade för uppstartsproblemen vid Shafter, inklusive ett par hatmail, likaså var jag tidig med att kritisera ledningen för bristen på information när dom fortfarande var hyllade, nu kan jag däremot konstatera att man tagit in mkt erfaret folk i styrelsen så jag tolkar dagens kritik mest som kommande från chattare som ligger "efter") men under 70 cent med La Negra som tuffar på och Shafter som rimligen kommer få ordning på brist på personal så ser jag värde i bolaget och alltmer begränsad nedsida.

Summa, tidigare medveten än de flesta om att Shafters uppstart inte var oproblematisk så väljer jag nu att bottenfiska för att igen öka. Jag blir inte förvånad om vi närmaste dagarna kan se rätt bra tillfällen för det. Mkt oro och utmattade aktieägare gör att folk glömmer fundamenta. Aurcana är till skillnad från många andra bolag en lågkostnadsproducent även om just Shafter kan redovisa högre kostnader innan 1500 tpd är nått.

Solen skiner i Budapest!