lördag 5 maj 2012

"We believe that China buys its entire local production"

Jag läser ju ju väldigt mycket artiklar men ser inte det som denna bloggs huvuduppgift att klippa och klistra. Dock är fundamenta för guldmarknaden av extrem vikt för vart vi är på väg och detta är en bra artikel skriven av en erkänt duktig analytiker med mycket erfarenhet på ämnet.

Jag har klippt ut den del som "tillför något nytt" för bloggläsaren. Dvs ämnena vi berört om efterfrågan från Centralbankerna (och varför efterfrågan finns).

Skulle jag flika in en kommentar så är det att jag är positiv till guldpriset (centralbankerna lär dock bidra till att det blir "ordnade uppgångar") men att jag är rejält orolig över kostnadstrycket inklusive skatter samt förmågan att finansiera gruvprojekt framöver. Men.... det lär komma nya ryck i guldpriset då vi går in i en ny fas av att priset ökar snabbare än kostnaderna, jag tror dock att det är viktigt att man väljer bolag som kan övervintra om den tidpunkten ligger längre bort än väntat. Stark balansräkning som t.ex Minco Silver, Allana och Keegan har är en suverän krockkudde i väntan på "bättre tider" som jag är övertygen om kommer....

Source: Julian Phillips, Gold Forecaster (5/3/12)

There is a tide in the affairs of gold that is changing the entire shape of the gold market. We are not just talking about the demand side but the supply side as well. Neither the gold market nor the gold price has factored in these changes yet. And the changes are designed to affect the gold market both unobtrusively and over time. The developed world markets are myopically riveted to short-term factors in the developed world’s economies, distracted from reacting to forces considerably greater than those. The changes are significantly deeper than we saw in the 1970’s. By extension, the forces involved will change the future of the silver price as well. These forces will prove so decisive because they are not price-dependent or price-sensitive.



This means that when a nation is facing extreme situations, the one asset that they can use as acceptable international money is gold.

As you can see from the table above, gold in national reserves serves much the same function as a nation's army does –while it may not be used, it deters enemies and rebellions internally. Likewise where a central bank holds sufficient ounces of gold, their ability to weather financial storms, which are currently growing in number, grows. The presence of gold in a nation's reserves inspires confidence and deters the storm and gives lenders far greater leeway to give more credit.
For some years now, gold has been mobilized by nations and through the Bank of International Settlements to facilitate borrowings and to ensure interest rates on these loans were held down. Furthermore, gold inspires confidence when government-issued money does not. And confidence is a delicate commodity!

Commercial Banks Buying Gold
It's possible that the Basel Committee agrees to banks using gold as Tier 1 Capital, which would create substantial demand for physical bullion, but the physical gold market can only bear demand from Central Banks. If Commercial Banks turn to gold as an asset, then there wouldn't be enough gold to feed both Central Banks and Commercial Banks.
Globally, Central Banks cannot afford to find themselves in competition with their banks over gold. Just as citizen's gold remains vulnerable to the confiscation of gold, so Commercial Bank holdings of gold would be equally vulnerable.
Confiscation of private gold would allow Central Banks to boost their gold holdings and that's a distinct possibility.

Direction of Central Bank Gold Buying
As an indication of the direction that central banks and nations are moving in, we note that four important policies Central Banks are following regarding gold that are now in place to ensure nations accumulating gold retain it either in citizen's hands or in Central Bank hands.

1. China has made it illegal to export gold, thus ensuring that all gold that enters the country stays in the country. This volume is growing In February; Hong Kong exported 39,668 kilograms of gold to Mainland China, up from 32,948 kilos in January. In the first two months of this year, the city shipped almost seven times the amount of gold to China than in the same period in 2011. This makes citizen owned gold hostage to the will of the government. If push does come to shove they may confiscate that gold.

2. Where the Central Bank's home nation produces gold, that gold is being purchased directly by their central bank. Take a look above at the recent purchases of gold in March. Russia buys its locally produced gold. Kazakhstan bought its own gold. Unpublicized as yet, we believe that China buys its entire local production and may be a buyer of at least part of the imported gold through Hong Kong. China is actively buying gold mines for the purpose of buying their gold direct for its reserves.

3. Many Central Banks hold their gold in the Bank of England vaults, the Federal Reserve or other leading Central Banks vaults, leaving them vulnerable to political action against them. Iran and Venezuela have repatriated their reserves to remove that risk. Over time, expect other nations to follow suit as political and financial risks increase. Expect a rise in monetary risks as debt and currency instability problems grow.

4. Of particular significance is the fact that the Central Bank buyers of gold are from the emerging world. While developed world Central Banks have huge amounts of gold in their vaults, the new buyers are from the newly wealthy nations. Their holdings are tiny compared to U.S. and European Central Banks. Certainly, as a proportion of the $3.2 trillion that China holds in its reserves, the proportion of gold holdings there is infinitesimal. They have different objectives to the developed world financially and will continue to buy gold irrespective of developed world opinion.

Waiting for the Offer and 'Ducking the Market'
In addition, there is a major trend to avoid the global 'open' market when buying and where possible because the moment professionals in the market are aware of the presence of a central bank, prices tend to jump. That's why the professional dealers for the Central Banks wait for the offer of gold from the market, which usually happens 'on-the-dip', so obscuring their presence and impact on the gold price. That's why any fall in the gold price is short-lived and becoming shallow over time.
The advantage of a Central Bank buying its local production is: (1) it is first invisible as supply to the market evaporates before arriving there and (2) it ensures an ongoing supply of gold to the central bank, so long as local production persists.

6 kommentarer:

  1. Tack för den artikeln - mycket intressant var uppgiften att Kina skulle ha exportförbud för guld.
    Som varande den ledande producenten av guld, och förutom egen produktion från gruvor så lär smältverken importera en mängd råmaterial. Som även det stannar inom landet?
    Dvs en jättelik omställning av balansen utbud - efterfrågan i världen.

    MVH

    SvaraRadera
  2. Mincos reserver o resurser är ju fantastiska. Likså kassan. Har du någon uppfattning när dom får sin mine developing plan godkänd? Vet du när dom själva siktar på att komma till produktion? Jag såg att dom räknar med att gruvan ska ta 20-24 månader att bygga. Anser du att Kina är ett säkert land?

    SvaraRadera
  3. EIA (Godkännande av miljöstudien inför brytning) är nyckeln för Minco. Förändrade kinesiska regler på det området 2011 orsakade fördröjningen för Minco men nu är man tillbaka på spåret, från 20 april:

    The report, authored by GSGEM concluded the Company is in compliance with the requirements of the new National Water Guidelines set out by the Ministry of Environmental Protection of China. Minco Silver is now updating the Environmental Impact Assessment ("EIA") report which will be submitted for approval upon completion. Upon approval of the EIA, the Company will utilize data from the EIA report to finalize the preliminary mine design.

    In addition, the Company announces that the Mining Area Permit has been extended for two years by the Ministry of Land and Resources of China.

    Jag kan inte säga exakt när tillståndet kommer utfärdas men inget jag ser tyder på att det finns ett motstånd mot att det utfärdas.

    Är Kina ett säkert land? Chile kraschade just NewGolds El Morro projekt, troligen minst ett års fördröjning baserat på myndighetsfel vid tillstånden så att domstolen tog bort existerande tillstånd... vad är säkra länder inom mining är min poäng.

    Titta på Silvercorp och Eldorado Gold som båda är kanadensiska bolag som producerar för fullt i landet. Jag skulle säga att Kina är på den övre halvan av länder som är attraktiva för miners. Oddsen för nationalisering, chockhöjda skatter etc är klart lägre än på många andra ställen. Men det finns inga garantier. Mining är relativt hög risk generellt.

    SvaraRadera
  4. Detta från senaste presentationen, notera att man får börja bygga så fort EIA är på plats och ansökan om den lämnas ju in i närtid.

    “THE ROAD AHEAD”
    Completion of:
    •Administrative approval of EIA
    •Receipt of Mining License
    •Commence mine construction upon receipt of administrative EIA

    http://www.mincosilver.ca/i/pdf/2012-Silver-Apr30.pdf

    SvaraRadera
    Svar
    1. Hej ursäkta min lathet, men vad blir förändringarna i bolaget när gruvan är i gång, 20-24månader OM allt flyter på känns som väldigt långt bort med dagens klimat, idag värderas dom till ca 100mille, hur mkt kommer man öka produktion osv osv

      Pratar vi en värdeförändring på x3 eller x4?

      mvh Kalle

      Radera
  5. Jag tycker egentligen inte lathet är ursäktat Kalle.... inte om du ska satsa en mängd pengar på andra sidan jordklotet.... Frågor för att bättre förstå, för att få maximal information, från olika källor, just för att minimera risken vid satsande av mkt pengar, ja där har jag inga problem med att svara. Men det var kanske så du menade :-)

    Jag ska försöka göra en blogg om Minco Silver självt inom kort. Men i korta drag:
    - Minco är troligen finansierade via kassa + låneutrymme att sätta ett 100 musd projekt i produktion som 20-24 månader senare gör dom till en stor producent av 5.5 miljoner ounce silver till kanske 8 usd cash cost.
    - Bolaget fastnade på sista halvan av sitt miljötillstånd, där i princip miljöriskerna bedöms. Orsaken var inte bolagsspecifik utan att en olycka hände i Kina som fick dom att ändra tillståndsproceduren för alla bolag. För mig tyder det mesta på att detta orsakat dom en fördröjning på ett år.
    - Bolaget har valt att extremsnåla med sina pengar (68 musd) och har inte borrat eller liknande för att upprätthålla nyhetsflöde utan har bara jobbat med tillstånden. Allt tyder för mig som sagt att dom är nära med detta nu. När dom får sin EIA (ansökan är nu justerad och lämnas in inom kort gissar jag) godkänd så får dom börja bygga.
    - Sprott äger 11%, även Van Eck m.fl.

    Uppsidan? Uppstarter är luriga så det man kan räkna på är bara om allt lyckas som det skall. Säg CC 8 usd, capex 2 usd/ounce, övriga kostnader & skatter vid 30 usd silver säg 8 usd. Ja då pratar vi 12 usd x 5.5 miljoner ounce= 66 musd i vinst vid 30 usd. På det är det sannolikt att lyckad uppstart säkert betyder att dom börjar utbyggnad mot större produktion.

    Börsvärde idag är runt 100 mcad, det är korrekt. Utfärdad EIA är den första trigger man ska titta efter för kraftig uppvärdering. Jag tycker inte det finns någon anledning att ännu tackla produktionsstadiet.

    SvaraRadera