tisdag 21 februari 2012

CGA Mining, nya fakta + mina prognoser

(Missa inte videon i rubriken)
Jag håller ju noga koll på diskussionen i Filippinerna och här kommer lite intressanta citat. Bl.a så tycks det klart att mitt antagande om ökning av bruttoskatten från dagens 2 till 4%, att det var för pessimistiskt. Liggande förslag (som nu ilsket ifrågasätts) talar om en ökning till 3%.
Det skulle alltså i dagsläget betyda att 1% på 1730 (guldpriset) adderas till cashcost, eller i sammanhanget betydelselösa 17 usd.
I övrigt så verkar förslaget till stor del handla om hur framtida prospekteringsrätter ska fördelas vilket inte berör CGA nämnvärt och troligen inte heller OceanaGold (som ni ska veta har en riktig doldistillgång i stora och vad jag förstår mycket attraktiva prospekteringstillgångar i Filippinerna.)
Jag fortsätter att anta att CGA kommer få behålla nuvarande kontrakt om 6 år skattefrihet fram till 30 juni 2015 (från företagsbeskattningen om 32% i landet förutom de 2 eller 3% på brutto för miners) men att den tidigare antagna 2 års förlängningen till mitten av 2017 knappast lär inträffa (dvs det är den stora negativa biten för CGA)
En kort sammanfattning av vad jag tror för bolaget blir således (tänk på att dom har brutet räkenskapsår 1 juli - 30 juni):
2012-07-01 .. 2013-06-30 = 210.000 ounce varav 50k hedgade till prod kostnad = 160k ounce utan vinstskatt. Ökning 10k från dagens takt genom små optimeringar såsom bättre utvinningsgrad genom längre uppehållstid.
-
2013-07-01 .. 2014-06-30 = 260.000 ounce varav 25k hedgade till prod kostnad = 225k utan vinstskatt. Ökning 40k till genom att utbyggnaden mot 300k är klar försiktigt räknat dec 2013 dvs om 22 månader.
-
2014-07-01 .. 2015-06-30 = 300.000 ounce, inget hedgat = 300k utan vinstskatt.
-
2015-07-01 .. 2016-06-30 = 300.000 ounce, inget hedgat = 300k MED 32% vinstskatt på hela vinsten.
-
Från 2013-01-01 så är mitt antagande att bolaget har royalty 3% på bruttointäkten.
Bolaget är idag en fallande kniv pga osäkerheten kring skatten och man behöver inte vara teknisk specialist för att se att charts etc inte ser så bra ut. Å andra sidan, det gjorde det inte för Timmins vid 1.80 cad heller och nu ser den tämligen strålande ut vad jag kan se. Nu kommer CGA presentera på stor mässa i Singapore snart och därefter på Denver Gold forumet, utöver det kommer fokus så småningom övergå till feasibility studien för utbyggnaden mot 300k
CGA har gett upp större delen av sin januari uppgång och jag tycker den ser attraktivt värderad ut. Jag är överhuvudtaget nöjd med mina tre stora innehavs fundamenta men som vi har diskuterat så är det en föränderlig verklighet och man måste ständigt följa bolagets utveckling och om någonting förändras ta konsekvenserna av detta genom justerad viktning.
Nedan aktuellt citat från diskussionen i Filippinerna:
.
The PMEA and JFC claim that the proposed new policy undermines large-scale mining. The government is increasing its royalty share by 50 percent (from 2.0 to 3.0 percent) while supposedly removing incentives for large-scale mining. It is reducing potentially good mining areas by enlarging otherwise described areas for agriculture and ecotourism that may favor small-scale mining but lacking force on unregulated mining.Equally disturbing, “the government is replacing the ‘first-come first-served’ system to competitive public bidding.” This may disregard earned credits on previous work and financial resources spent. The new policy may as well entail added risk capital by requiring the contractor or private investor to “conduct total economic valuation in mining areas before approving mining applications and mining activities are allowed.”These potential changes, they argue, will not only fan dismay in the mining industry but foreign interests in the country, in general.In turn, the government avers that the new policy being crafted is only directed: to “optimize” current environmental standards in the industry; to demand an otherwise higher but fair share in revenues; to have “mining rights auctioned rather than awarded” as it is the more efficient system to mineral exploitation; to precisely resolve the issue of small-scale mining; to align national and local mining regulations to bring about better government supervision and control.The government assures the market, as well, that when the new policy is finished, “it would please all concerned.
”Bottom-line spin
Hopefully, the government will deliver on its promises to foster a good investment climate. Like its intended new policy for the mining industry, it should “please [rather] than draw discomfiture from investors,” as claimed."

3 kommentarer:

  1. Hur ser dina prognoser för cc ut för CGA? Jag får intryck av att du tror på 900 nu initialt (hedgepriset). Men innan SAG-millen sprack så låg väl bolaget på 600-650 så även om det är ett kostnadstryck uppåt så borde det väl finnas möjlighet att söka sig ner mot kanske 700 igen? De kommer väl fortsätta att mata med ca 1.1 gpt, och ha liknande strip?

    Det verkar som att Orvana börjar få ordning på EVBC. Kul! Mycket fina recoveries i januari och en förändrad mine plan, vad jag förstår. Vi får se om de fixar 57k guld under feb-sep, men gör de det med cc på 700 (med krediterna) så ser det ju lovande ut. Behåller nog min skvätt i bolaget trots allt. Kommentarer om bolaget?

    Mvh

    SvaraRadera
  2. Hej Fredrik, låt mig förtydliga.

    Jag jobbar med två begrepp, det ena är de rörliga kostnaderna som vanligtvis inbegrips i begreppet total cash cost. Här räknar jag med att det ökar till 700 usd från dryga 600 innan sprickan i SAG Mill. När jag pratar om 900 usd så är det inklusive 200 usd/ounce för saker som avskrivningar och administration av företaget etc. Kort sagt, när jag räknar med 900 usd så är det guldpris - 900 = vinst före ev vinstskatt (vilket dom ju inte har någon nu). De 2% på bruttovinsten i royalty har jag i total cc.

    Om Orvana så kom det mycket info igår och jag känner att jag måste lägga mycket tid för att gå genom det dom släppte. Men lite prel så ser det ut som att detta i kombination med det utökade lånet är goda steg åt rätt håll. Vad som behövs nu är besked om att dom klarat av att sätta UMZ i kommersiell produktion, dvs att utvinningsprocesserna börjar flyta bättre.

    SvaraRadera
  3. Min rekommendation är att du själv tar upp bolagets resultatrapport för 2010-07-01 - 2011-06-30 som var 190.000 ounce. En fundering jag har är att vid tid ställa upp den så att man kan jämföra alla poster där med mina och även stora mäklaren CIBC´s antaganden. Men bolaget får gärna släppa lite mer uppgifter om expansion och mineplan.

    SvaraRadera