fredag 21 maj 2010

ATH guldpris OceanaGold

Marknaden kan inte räkna. Kanske är det den omfattande användningen av belåning som gör att vi får vansinnigheter i marknaden. Kanske är det teknisk analys och psykologi som gör att man säljer när det är rea och köper (på belåning) när det gått upp länge.

Nåväl, här håller vi huvudet kallt, låter räknesnurran rulla och tar fram hårda fakta för att ge dig som investerare unika möjligheter att få fortsatt överavkastning jämfört med index av olika typer.

Till fakta nummer 1:
Växelkurs: OceanaGold producerar i Nya Zealand. Landet har en borglig regering men är lillebror till socialistiska Australien (socialisterna rasar dock nu i opinionsundersökningarna i Australien inför valet i höst) vilket innebär att Australiens misslyckanden "drabbar" Nya Zealand. Resultatet är kraftigt fallande valuta även för NZ dollarn. På kort tid har denna tappat från 0,715 till 0,665.

Låt oss illustrera vad det innebär för OceanaGold som guldproducent i NZ.

1250 usd guld dividerat med 0,715 ger ett guldpris till OGC i NZD på 1748 nzd.

1170 usd guld dividerat med 0,665 ger ett guldpris till OGC i NZD på 1759 nzd...

Effekten dyker egentligen upp på motsatt sätt i kommande resultaträkning (kostnaderna i USD faller då redovisningsvaluta är USD och inte NZD) men summan blir ungefär densamma.

OGC´S LÖNSAMHET ÖKAR ALLTSÅ. CASH COST FALLER.

Under Q1 2009 redovisade OGC med NZD på 0,5 cash cost på 292 usd.

Fakta nummer 2:
Vi anser att OGC är i princip skuldfritt då vi är övertygade om att konvertibellånen kommer konverteras till aktier och att det är tveksamt att räkna inte räntebärande skatteskulder som skapats genom användandet av t.ex investeringsfonder etc för att skjuta upp skatt. Men marknaden gör en annan bedömning och ger dom en skuld på 2-300 musd. Nåväl, väljer man den tolkningen så rasar skulderna i kommnade rapporter då dom är i AUD och NZD och dessa valutor tappat 7-12% på kort tid mot redovisningsvalutan USD.

Fakta nummer 3:
Avskrivningarna som påverkar "Total Cash cost" kommer också "devalveras" och bli lägre per ounce = ökad vinst på sista raden.

Fakta nummer 4:
Olje eller snarare dieselpriset har fallit och gynnar OGC´s två dagbrottsbrytningar.

Fakta nummer 5:
När Australien hotar med dubbling av sina skatter på miningbolag vilket inte på något sätt påverkar OGC mer än att dom dras med ner i kursfallen på australienbörsen så lägger nu i dagarna Nya Zealands borgliga regering förslag att sänka bolagsskatten från april 2011 och 30% till 28%.

Fakta nummer 6:
Utvinningsgraderna kommer öka under Q2 jämfört med Q1, produktionen kommer öka och oräknat punkterna ovan så kommer cash cost att falla.

Fakta nummer 7:
Bolaget går från att få betalt 743 usd under Q1 pga hedgar till vad nu snittet blir för Q2. (Man är ju hedgefria hela kvartalet så snittet lär ju hamna mellan 1150 och 1250 usd)

Fakta nummer 8:

Om oroligheterna på marknaderna fortsätter så lär valutaeffekterna fortsätta åt samma håll och ge en krockkudde för OceanaGold. Den lyxen har inte producenter i USA, Kanada och Mexiko. Dessa bolag bör säljas om inte deras valutor snarast viker ner. Den kortsiktige kan överväga att köpa nedsålda australiensiska bolag inför kommande kanonrapporter och spekulation att väljarnas missnöje inför valet med sittande regering tilltar. Men varför egentligen göra det... när vi har OGC som på helt felaktiga grunder straffas för Australiens dumheter men drar nytta av nästan samma devalveringseffekt.

Vart kursen går i det korta står skrivet i stjärnorna. Sommrar för råvarubolags kurssättning på börserna är notoriskt kända för att vara stökiga med kraftiga svängningar. Små bolag som lever på att dra in pengar kan ofta knäckas av detta.

Företag med enormt kassaflöde och P/E runt 6 knäcks inte. Man blir bara starkare med tiden och kan så sakteliga börja fundera över hur man ska använda sitt kassaflöde.

torsdag 6 maj 2010

Oro på Dow fäller guldbolagen

---------Röd stjärna lyser över Australien men inte i Nya Zealand----------

Låt mig börja med att lämna en verifierad uppgift då felaktigheter finns ute på chatterna. Australiens skattehöjningar påverkar INTE alls OGC då man inte har produktion i Australien. Huvudkontoret spelar ingen roll. Man kan tillägga att Australien har en stor gruvsektor som andel av BNP (höjda skatter ger mkt pengar direkt och endast på sikt förlorade jobb och investeringar) och en röd regering som vill köpa röster inför valet NU.

Nya Zealand har en blå regering som har mer än ett år till nästa val och en betydligt mindre gruvsektor (dvs höjd skatt ger liten effekt nu men klipper tillväxtutsikter direkt). Diskussionerna i Nya Zealand handlar som artikeln i förra inlägget visar mer om hur man ska skapa tillväxt och fler jobb än populism inför val genom högre bidrag med högre skatter på den välståndsskapande sektorn.

Åter till de oroliga marknaderna.

För den som håller ögonen på bollen så betyder det att man kan plocka upp OGC för 6x förväntad årsvinsttakt baserat på hur vi vid dagens guldpriser tror Q2 2010 kommer se ut. Den som kan sina guldbolag vet att ca 20 ggr är mer normalt i dagsläget för bolag i denna storleksordning och kanske det dubbla för större producenter. Personligen förstår jag mig inte på dom som köper miljon ounce producenter för P/E 40 och ska jag köpa något för P/E 20 så måste tillväxtutsikterna vara helt exceptionella.

Jag gillar att köpa billigt och med det kommer alltid frustration över att marknaden tar tid på sig att fatta. Facit brukar precis som det redan är med OGC bli strålande och så tror jag det blir även när vi tittar tillbaka i December 2010.

Här är föresten en lätt förtydligad version av senaste analysen där reserv/resursjämförelsen är rättad. http://www.filedropper.com/oceanagoldapril262010latest

Lycka till med placeringarna och ta senaste sättningen som en påminnelse att Kanada de facto är börsernas Formel 1. Den som jobbar med belåning kraschar lättare här än på andra marknader.

måndag 3 maj 2010

OceanaGold, ledande i attraktivt område

Nya Zealand har till skillnad från Australien en konservativ regering som ser gruvnäringen som ett sätt att kunna skapa nya jobb i regioner med hög arbetslöshet.

Det arbete som pågår från Labour i Australien att skapa världens högsta skatter för etablerade gruvbolag (vad jag förstår så är avsikten att investerande snabbväxare får en bättre situation) lär påverka världens regeringar. Detta kommer troligen användas som argument för höjda skatter i många länder som idag har omfattande gruvbrytning och där politikerna kan få loss snabba pengar.

Min gissning är att politiker i länder som idag inte har så mycket gruvbrytning i landet har ett annat fokus än länder som Australien, ett fokus som mer ligger på att locka över bolag med tillhörande arbetstillfällen och skatteintäkter.

Näste man till rakning för chockhöjda skatter efter Australien och pga Australiens agerande tror jag blir USA.

Den som vill läsa mer om hur diskussionen går för att få fler jobb i Nya Zealand och varför OceanaGold lär vara en så attraktiv brud i uppköpssammanhang kan med fördel läsa denna längre artikel som gång på gång nämner ledande bolaget OGC: http://www.odt.co.nz/news/business/104230/new-rush-mineral-wealth

Det råder ingen tvekan om att Oceana sitter på väldigt mycket av vad man kallar "prospektiv mark" i ett land som tycks bli gradvis attraktivare att investera i. Här är de två uppdateringar som bolaget släppt på senare tid vad gäller mycket framgångsrika borrningar:
http://www.asx.com.au/asxpdf/20100503/pdf/31q40w1sllmrsm.pdf

http://www.oceanagold.com/images/documents/files/100412_reefton_exploration.pdf

Det vore i dagsläget för aggressivt att börja spekulera i expansion från nuvarande 300.000 ounce nivån på NZ produktionen. Men det är knappast ett offensivt påstående att påpeka att denna nivå bör kunna upprätthållas under såväl kommande 10 som kanske 20 år vilket gör OGC till ett suveränt sätt att köpa ytterst lönsamma guldresurser för det obegripligt låga priset av 65 usd/ounce. Detta är bara ett av många sätt att illustrera hur undervärderat OceanaGold idag är och varför vi kan förvänta oss att dom kommer fortsätta att utvecklas bättre än diverse guldindex.

Fler intressanta länkar:
1. Årsredovisning för 2009 med förord av VD från slutet av april 2010. Ger även en viss insikt i den intressanta ägarsituationen som en kommentar berörde (jag publicerar oftast inte inlägg men läser dom med intresse) http://www.asx.com.au/asxpdf/20100429/pdf/31q1lpkv2m8dyd.pdf

2. Senaste presentationen i samband med Q2: http://www.oceanagold.com/images/documents/files/100430_q1_2010_conference_call_presentation.pdf

3. Titta & lyssna på Q1 presentationen. http://event.on24.com/clients/default/presentation/default.html?titlecolor=000000&eventid=205881&sessionid=1&username=&partnerref=&format=rmaudio&key=977D1B7CB93C97F29741E000350196F9&text_language_id=en&playerwidth=667&playerheight=705&eventuserid=35788877&contenttype=A&mediametricsessionid=31945809&mediametricid=530697&usercd=35788877&mode=launch