fredag 27 februari 2015

Inlägg i räntedebatten, USA's ekonomi är svag och bidragen tränger ut investeringarna

Produktiviteten faller.

Greenspan: Effective demand as weak as during Depression

 The fact that the market is anticipating that the Federal Reserve will raise interest rates, yet the yields on the 10- and 30-year Treasurys are falling is an indication of how weak the overall global economy is, former Fed Chairman Alan Greenspan told CNBC on Thursday.

Endeavour's "formella rapport" för 2014

Jag säger formella då företagen generellt släpper mycket av informationen före fulla rapporten och så även i detta fall.
- Utfall/ounce för 2014 var känt
- Prognoser för 2015 var kända
- Reservernas utveckling var kända
- Att det skulle komma en större pappersnedskrivning pga lägre guldpris (dvs inga utbetalningar utan nedskrivning av ett jämfört med dagens börsvärde väldigt högt bokfört substansvärde baserat på tidigare års investeringar). Detta är tämligen ointressant för oss som värderar kommande års kassaflöde med diskonteringsränta för att skapa net asset value.

Nytt i rapporten var som jag kan se baserad på 1h läsning på bussen:
- Bråk med Mali's regering om skatter. Jag hörde om detta från större bolaget Randgold i deras conf call, dom gjorde inga avskrivningar för det men EDV gör det. Snabb läsning säger att konflikten kan ha blivit mer konkret på sistone. I viss mån kan detta ha varit "icke utbetalningar" med då regeringen verkar ha kvittat mot momsskulder man länge släpat med att betala tillbaka. Jag behöver läsa mer om det hela. Mali har sänkt bolagsskatten och detta kan handla om att landet velat neutralisera gamla momsskulder till bolagen. Kompromiss väntas och jag får återkomma till ämnet.
- Mindre viktigt men uppseendeväckande är att bolaget baserat nedskrivningen på Tabakoto inte bara på det lägre guldpriset utan även på en tämligen våldsamt höjd diskonteringsränta av kommande kassaflöden. Jag säger inte att det är fel att gå till 12.5% men det är förvånande och får rimligen mycket stor effekt på att skapa en stor nedskrivning. I övrigt i det sammanhanget ska man komma ihåg att Tabakoto som jag skrev i mycket är på väg att bli en high grade underjordsgruva. Dvs man kommer inte ha långt minelife att diskontera. Inte för att det spelar så stor roll med den diskonteringsräntan.

EDV handlas ju i Australien som EVR, mkt lägre omsättning, tämligen oförändrat mot Kanada igår. Kan detta ovan ha pressat kursen senaste tiden? Absolut, främst oron kring Mali och skatterna kan ha följts av analytiker och ägare som följer Randgold och att man väntade på att se hur EDV skulle hantera det hela. Stora pappersförlusten orsakad av ändrad diskonteringsränta och lägre guldpris borde däremot inte vara kurspåverkande. På det hela taget kvarstår faktum att bolaget är löjligt undervärderat baserat på förväntade fria kassaflöden vid 1200 usd guld. Det vi behöver rota lite i är om Tabakoto kan förväntas få långsiktigt högre reell skattebelastning, det kan isåfall knapra på de 100 musd vi räknat med som fritt kassaflöde vid 1200 usd.

torsdag 26 februari 2015

Småskojigt om att Apple kan återuppväcka ett gammalt mode

"Guld" mobiler sålde ju väldigt bra i Asien bara pga färgen. När man nu introducerar man Apple Watch så blir det lite dyrare för modemedvetna asiater som vill visa sin framgång. 2 ounce guld i klockan som lär komma kosta 5.000 usd. Spekulationerna är i full gång hur mycket guld som kommer gå åt. Årsproduktion + återvinning är ju 4000 ton/år. 16.000 klockor är 1 ton guld. 9e mars kickar Apple det hela igång. De mest aggressiva pratar om :-) 1 miljon i månaden. Heja Apple!

Som fotnot kan sägas att Apple berättar att man utvecklat en ny 18K blandning som är dubbelt så hårt som vanligt 18K guld.



Någon som tror Apple kommer bli ensam om att kasta sig över "guld-trenden"?

Jag undrar om inte detta kan bli stort. Apple är ju coolt och 5.000 usd (knappt 40 tkr) är tillgängligt för rätt många människor och det är inte helt enkelt att skapa kopior såsom för andra "guldprylar". Har du en guld Apple så kommer folk märka dig och din "framgång", punkt slut.

The Apple Watch will start at $349 and will come in three main varieties -- a sport watch, a mid-tier watch and a luxury gold watch. The company hasn't made any announcement about how expensive that top-tier watch will be, though analysts expect it will be in the thousands.
Apple chief executive Tim Cook said in the company's latest earnings call that the watch will begin shipping in April.

Jasså... du fick den i aluminium av din äkta hälft.... den för 349 dollar... tja men han hjälper ju till med disken i alla fall...


Värsta över? Kineserna tillbaka, snart läggs indiska budgeten

Premiums on the Shanghai Gold Exchange remained firm around $4-$5 an ounce over the global spot price as buyers returned to the market after the Feb. 18-24 holiday in China.

"Physical gold demand appears to be picking up again now that Chinese traders have returned after the New Year celebrations," Commerzbank said in a note. "This is reflected in the premiums being paid on the Shanghai Gold Exchange."
Inte lika tunn marknad att manipulera.
(Reuters)

The WSJ reports that at least 10 major banks are being investigated for precious metals price rigging by U.S. authorities.

Utan tvekan kör hedgefonder och banker marknaderna för att nyttja derivat till vinster. Hitintills har USA regimen i bästa fall sett mellan fingrarna och i värsta fall varit aktiv. Oddsen att man nu ska ge sig på bankernas manipulation känns... osannolik. Men jag såg att även Schweiziska myndigheter inlett granskning av sin del, UBS och Credit Suisse så vem vet. Kan säkert också bidra till att bankerna för tillfället saktar ner sina aktiviteter.

"Swiss watchdog says looking at possible gold market manipulation" (Reuters häromdagen)
Kruxet är att myndigheterna ogillar guld och de som placerar i guld pga misstro mot valutor. Därför tillåter man banker "fuska".

Lite grand som när det visade sig att amerikanska skattemyndigheter under Obama hårdhänt granskat bara skattebefriade välgörenhetsorganisationer knutna till konservativa organisationer. Det är en speciell typ av korruption mot oliktänkande som jänkarna verkar vara ledande på.

tisdag 24 februari 2015

Nytt innehav Canacol Energy

Jag kan nämna att jag tagit in ett bolag som heter Canacol Energy baserat på förväntade höga kassaflöden relativt börsvärde kommande år. Detta är då kassaflöden som är relativt oberoende av oljepriset då det är kontraktspriser på naturgas. Hade det inte varit så hade jag haft begränsat intresse. Men jag noterar också att det utöver denna del är troligt att bolaget kommer hänga med branschen om olja vänder uppåt.

Det är inte min idé utan en nyhetsbrevsförfattare som heter Chen Lin som är en av de duktigaste därute som tagit fram caset. Sen han tog fram det har vi haft en kraftig rusning på goda nyheter och nu en kraftig rekyl som jag då precis handlat på.

Nämner det fast detta långt ifrån är branschen jag tycker mig vara kunnig om. Ni kan ju alltid läsa på själva om ni vill. Färska presentationen är en bra plats att börja.
Corporate Presentation

söndag 22 februari 2015

Min bolagsgenomgång Endeavour Mining

Länk till min sammanställning i PDF format.

Man scrollar ner, trycker på download this file, anger 4 siffror bokstäver för att visa att man inte är dator och sen öppnas pdf.

Jag har utan korrläsning skrivit ihop mina tankar till ett litet dokument idag. Hänger naturligtvis ihop med att jag är entusiastisk över bolaget och vad man får för pengarna. Som bekant har jag både haft rätt och fel ett flertal gånger tidigare och jag är bara en bloggare med åsikter om bl.a mina börsplaceringar.

Dessutom finns det en hel bunt av externa faktorer som varken jag eller bolaget kan råda över. Främst naturligtvis guldpriset under 2015 och kommande år.

Förhoppningsvis är det läsare och inte minst existerande med-ägare i EDV som ändå tycker det är av värde att skumma genom. Inte minst hoppas jag ni noterar den vandring bolaget gör från B gruvor till A gruvor. När Houndé och Agbaou är stommen i företaget med AISC på 690 - 750 usd så kommer värderingarna bli annorlunda än när Nzema och Youga var det som kännetecknade dom. Det är lite som Dream Globals pågående vandring från postkontor till toppkontor. Jag förväntar mig gradvis omvärdering kombinerat med ketchup effekt där den sistnämnda är svårare att veta när den kommer.

Rent allmänt skulle jag också vilja påminna om att vi är på väg in i en "potentiellt farlig" vecka om man har PM aktier eller potentiellt bra vecka om man vill köpa aktier.

Kina är stängt för nyår och Indierna köper inte ett ounce guld förrän budgeten är avslöjad och med den troligen kraftigt sänkta tullar (ryktas ner från 10% till 2%). Jag har läst att budgeten släpps den 28 feb som isåfall skulle vara en lördag.

Om man är short guld och vill ha priset rejält under 1200 för att trigga stop loss försäljningar så är alltså kommande vecka rätt tillfälle. Å andra sidan skulle man kunna säga att om man är short så är detta sista veckan innan indier och kineser kommer tillbaka... saker och ting är sällan glasklara, bara och vrida och vända och iakta vart det drar.

Nu ska jag lyssna på Randgolds kvartalspresentation. Om ni vill se ett bolag som liknar Endeavour fast är ca dubbelt så stort produktionsmässigt, har samma typ av cash cost/ounce men fascinerande 45x börsvärdet så kan ni titta på det bolaget. Med det vill jag säga samma sak som när jag pekat på Semafo, det är inte skrivet i sten att sådana här bolag ska vara värderade till 1.9x fritt årligt kassaflöde (mätt som börsvärde utan hänsyn till räntebärande skuld).

lördag 21 februari 2015

Att ordna företagspresentationer är mycket obetalt slit, men också en stor upplevelse

Jag har som bekant gjort det tillsammans med duktiga Stockholmsbaserade investerarkollegor tidigare så vägen är upptrampad vad gäller bokningsrutiner för konferenslokaler etc (jag tenderar att spara och dokumentera...). Men när man ska ro ihop ett stabilt koncept för stora företag vars ledningar ska flyga in och presentera för kanske 150 svenska investerare så krävs det engagerade personer i Stockholm som kan göra saker på plats, inklusive att träffa hotell/konferenspersonal samt sköta det praktiska runt saker som hämta tryckta presentationer etc, allt obetalt arbete. Jag bor som bekant i Göteborg och kan hålla i mycket kontakter och planering men inte i alla praktiska delar.

En möjlighet är att ro ihop en högkvalitativ presentation i Stockholm för Endeavour och ett liknande bolag till, exempelvis allas vår favorit duktiga OceanaGold om dom är intresserade, bolaget blir alltmer intressant och El Salvador delen är fascinerande. Detta skulle i så fall bli någon gång i höst och kommer planeras grundligt.

Om det finns intresse från stockholmbaserad person att precis som jag, jobba hårt och obetalt för en unik upplevelse så fundera minst 24h till... och maila sen lite fakta till mig på originalbraila@yahoo.com i upplevelsen ingår umgänge med bolagsledningarna i form av middag etc så det bör man också känna sig hyggligt lämpad för och kanske kunna motivera lite runt i mailet.

Förstå också att det i detta läget handlar om mycket lösa planer. Jag vill undersöka vad det finns för kvalificerade resurser (i sådan här fråga) tillgängliga för mig bland bloggläsarna. Nästa steg är också att få en hum om hur stort intresse det finns för aktiviteten i sig naturligtvis.

Den som vill uppdatera sig på OceanaGold kan göra det här:
Q4 inspelat conf call

Presentation

En mäklaranalys Endeavour från igår:
Citat:
 Guidance for 2015 is set at 475-500koz with AISC of US$930- 980/oz, 6% higher on ounces and 10% lower on costs versus our forecast. The company guided an AIS margin of ~US$120m, so with only US$20m of nonsustaining capital this implies ~US$100m cash generation at US$1,200/oz. In our view, this not only dissipates any debt concerns, but even opens the door to potentially self-funding Houndé should they choose.

We continue to see Endeavour as a quality gold business that trades at a material discount to peers (0.29x P/NAV) so we reiterate our BUY recommendation and lift our TP 20c to C$1.30.

fredag 20 februari 2015

Ny bedömning, PP mkt osannolik

Kvarstående är att bolaget med dagens version av Hounde är bättre än igår.

Om Endeavour, som det nu verkar har tålamod med Houndé, så kan jag bara säga kort att jag är mycket nöjd med EDV som min största placering.

Det har varit en bra affär så här långt för mig, management har precis som OceanaGold vid Didipio visat att man är duktiga operativt och i arbetet att sätta nya gruvor i drift (Viktigt för tids nog kommer Houndé och vad vi lärde igår var att jäklar... det är ett attans fint projekt att ha i pipeline...)  detsamma gäller gnetandet med att få ner cash cost och nu överraskande för den erfarne Kanada TSX placeraren, omsorg om aktieägarnas pengar :-)  vilket troligen hänger ihop med att det här bolagets management handlar aktier över börsen och inte bara hämtar in optioner.

Jag tycker det är ett bra tillfälle att lyfta blicken och konstatera att bolaget är undervärderat på ett sätt som inte är hållbart givet dagens guldpris på 1200 usd. Bara min amatörmässiga bedömning så ta det för vad det är, som alltid.

Trevlig helg!

torsdag 19 februari 2015

Vässat var ordet, Houndé ser skitbra ut.

Ska försöka uttrycka detta kort och koncist.

Det kommer kosta 325 musd att sätta Houndé i produktion. Nu har man borrat lite grand till på denna jättetomt 30-50 km söder om Semafo och uppenbarligen dragit en del bra hål. Snittgrades i mineplan har ökat från 1.95 gram till 2.15 gram eller 10%. Mer guld för samma insats är lönsamt, speciellt för ekonomer när man lägger det bästa först (pengar längre ut i tiden är värda mindre).

Resultatet syns på många sätt men det enklaste att beskriva är att IRR efter skatt som är en årlig ränta på investerat kapital utöver att kapitalet återbetalas, att detta har ökat från 22.4% vid ett antaget guldpris om 1300 usd till IRR 27.9% vid ett antaget guldpris om 1200 usd.

Ord och inga visor i dagens börsklimat och helt plötsligt står det klart för mig och säkert flera andra att det måste klia i fingrarna på bolaget att sätta ett projekt som i sig är större och lönsammare än dagens hela Semafo i drift även om det skapar hemsk utspädning via PP då bolaget har ett alldeles för lågt börsvärde.

Låt oss sätta lite siffror på det hela:
- Investering Houndé: 325 musd
- Börsvärde EDV: 187 musd
- Skuld EDV idag: 238 musd
- Förväntat fritt kassaflöde EDV under 2015 vid 1200 usd guld: 100 musd

För mig ligger svaret i ovanstående siffror vilket jag också kommunicerat till bolaget. Om det tar 18 månader att bygga Houndé så drar man in 150 musd under den tiden. Om man väntar ett år så har man 100 musd till och med dessa fina siffror och Guistras kontakter så får man säkert loss 100 musd till i låneökning. Under året man väntar har man också chansen att nyttja ev spikar upp i guldpriset mot säg 1300 usd för att låsa in 12-18 månaders extra bra kassaflöde från existerande produktion, det är lätt som aktieägare att acceptera även om guldpriset drar vidare då man vet att Houndé då är på gång aningen snabbare.

EDV är på väg mot årlig produktion om +700k ounce och om man inte redan gjort det lyfta från de andra bolagen som producerar 200-300k. Kruxet är värderingen, den är så låg att bolaget saktas upp genom brist på kapital pga det oattraktiva kanadensiska PP systemet typ där Semafo trots utmärkt förvärv tvingades på en 10% rabatt av mäklarfirmorna. I Endeavours fall så är detta nu självuppfyllande. Bara jag som vågar köpa aktier i ett bolag som förväntas mosa sina nuvarande aktieägare alldeles runt hörnet.. Kan inte Frank Giustra plocka fram någon rik kines som kan ta en PP till premie och utöver det sen köpa en 5 miljoner aktier över marknaden... kursen skulle dra hårt för det är många som ligger och lurpassar och väntar på billiga PP aktier trots att man vet att aktien är undervärderad.

Det krävs en finansiellt innovativ ledning och styrelse i detta läget. Att dom är operationellt duktiga visste vi sen tidigare. Plocka nu fram kunskaperna från Endeavour Financial tiden är min uppmaning... de som kan sin historia vet att detta var vad Endeavour folket var specialister på innan dom la allt fokus på att producera metall.

Mer från bolaget damp ner nu:
February 19, 2015
Endeavour Mining Increases Mineral Reserves to 4.5 Million Oz With Exploration Additions of 870,000 Oz in 2014

Vancouver, February 19, 2015 -- Endeavour Mining Corporation ("Endeavour" or the "Corporation") (TSX:EDV) (ASX:EVR) (OTCQX:EDVMF) announces year-end mineral reserves of 4.5 million ounces of gold for a net increase of 412,000 ounces when compared to the end of 2013. With depletion from mining of 458,000 ounces during 2014, the total exploration additions are 870,000 ounces. Both the Agbaou and Tabakoto mines experienced a net gain in reserves when compared to the end of 2013 demonstrating the potential for steady replacement of mined ounces. The Houndé Project had a 34% increase in reserves to 2.1 million ounces confirming that Houndé is a core asset in our growth profile (see Houndé news release dated February 19, 2015).


Neil Woodyer, CEO, stated
"We are very pleased to report total reserve additions from exploration during 2014 of 870,000 ounces. This excellent result was achieved with programs focused on extending mine life at the Agbaou and Tabakoto mines and at our Houndé Project.

At the Agbaou and Tabakoto mines, $2.1 million and $9.2 million was spent, respectively, leading to a cost of approximately $33 per discovered reserve ounce. At Agbaou, the reserve gains are almost exclusively oxides added as a result of the drill program that was reported in October 2014. At Tabakoto, the ongoing underground exploration initiatives and continued drilling below development is successfully converting Inferred resources to Measured and Indicated and, ultimately, into reserves.

At the Houndé project, $6.7 million was spent during 2014 leading to a cost of approximately $13 per discovered reserve ounce. With updated reserves of 2.1 million ounces there is the significant impact of increasing potential production, extending mine life and further strengthening overall project economics -- we have described the updated Houndé project in a separate news release today."



February 19, 2015
Endeavour Mining Increases Mineral Reserves to 4.5 Million Oz With Exploration Additions of 870,000 Oz in 2014


Vancouver, February 19, 2015 -- Endeavour Mining Corporation ("Endeavour" or the "Corporation") (TSX:EDV) (ASX:EVR) (OTCQX:EDVMF) announces year-end mineral reserves of 4.5 million ounces of gold for a net increase of 412,000 ounces when compared to the end of 2013. With depletion from mining of 458,000 ounces during 2014, the total exploration additions are 870,000 ounces. Both the Agbaou and Tabakoto mines experienced a net gain in reserves when compared to the end of 2013 demonstrating the potential for steady replacement of mined ounces. The Houndé Project had a 34% increase in reserves to 2.1 million ounces confirming that Houndé is a core asset in our growth profile (see Houndé news release dated February 19, 2015).


Neil Woodyer, CEO, stated
"We are very pleased to report total reserve additions from exploration during 2014 of 870,000 ounces. This excellent result was achieved with programs focused on extending mine life at the Agbaou and Tabakoto mines and at our Houndé Project.

At the Agbaou and Tabakoto mines, $2.1 million and $9.2 million was spent, respectively, leading to a cost of approximately $33 per discovered reserve ounce. At Agbaou, the reserve gains are almost exclusively oxides added as a result of the drill program that was reported in October 2014. At Tabakoto, the ongoing underground exploration initiatives and continued drilling below development is successfully converting Inferred resources to Measured and Indicated and, ultimately, into reserves.

At the Houndé project, $6.7 million was spent during 2014 leading to a cost of approximately $13 per discovered reserve ounce. With updated reserves of 2.1 million ounces there is the significant impact of increasing potential production, extending mine life and further strengthening overall project economics -- we have described the updated Houndé project in a separate news release today."




Table 1: Mineral Reserves and Resources Summary Table (in '000 ounces)
Mine / Project As at December 31, 2014
Reserves Resources
(incl. reserves)
2P M&I Inferred
Agbaou 926 1,109 154
Nzema 496 1,590 311
Tabakoto 807 1,839 1,582
Youga 202 812 141
Houndé 2,073 2,546 273
Total 4,503 7,896 2,462
Total Attributable 3,952 6,938 2,099
Note: Measured and Indicated Resources shown are inclusive of Proven and Probable Reserves. See the detailed Mineral Resource and Mineral Reserve Tables and the Notes to Mineral Resources and Reserves in an appendix of this news release for further detail.

Agbaou Mine

Following the positive results from our exploration drilling at Agbaou (News release dated October 9, 2014), all data have now been incorporated into the resource model and the increase in the reserves from 880,000 ounces to 926,000 ounces, after a record mine production (on a processed ore contained ounce basis) of 151,000 ounces were depleted in 2014.

The drill program was essentially targeting shallow oxide mineralization north of the main pit and in the west pit areas. New discoveries have also brought additional Inferred mineralization into the resources, generating new targets to be drilled out in 2015. A new drill program is being implemented to follow up on these targets aiming to extend the reserves by the end of 2015.

Tabakoto Mine

The exploration program at Tabakoto was focussed primarily on the underground drilling of mineralized zones below development in the Tabakoto and Segala mines as well as converting the Kofi B Inferred mineral resource into a mineral reserve.

The program successfully increased the reserves at Tabakoto from 284,000 ounces to 319,000 ounces (after mining depletion) and increased Segala underground reserves from 184,000 ounces to 201,000 ounces (after mining depletion). At Kofi, the Kofi B conversion drill program has increased the reserves by a further 51,000 ounces.

The drill programs in the Tabakoto and Segala mines to extend the life of mine continues in 2015. The conversion of the Bétéa resources from Inferred mineral resources to reserves is under review on our Kofi mining permit. Bétéa has a current resource estimate of 169,000 ounces of Indicated mineral resources and 385,000 ounces of Inferred mineral resources.

Houndé Project

The Houndé exploration drill program, resources and reserves update, updated mine plan, updated capital cost estimate and a summary of the key project economic indicators are described in a separate news release. The increase in reserves to 2.1 million ounces is due to the expansion of the Vindaloo deposit and inclusion of two new deposits within 14 kilometres of the proposed plant site.


Appendix

Mineral Resources (effective date: December 31, 2014)

Mine / Project Resources (including reserves)
Measured Indicated Measured & Indicated Inferred
Tonnes Grade Ounces Tonnes Grade Ounces Tonnes Grade Ounces Tonnes Grade Ounces
(000's) Au g/t (000's) (000's) Au g/t (000's) (000's) Au g/t (000's) (000's) Au g/t (000's)
Nzema1
- Total
23,746 1.4 1,040 12,956 1.3 550 36,702 1.3 1,590 7,618 1.3 311
Attributable
- 90%
936 495 1,431 280
Youga2
- Total
7,319 1.3 317 9,696 1.6 494 17,016 1.5 812 2,773 1.6 141
Attributable
- 90%

285
444
730
127
Agbaou3
- Total
2,875 2.8 255 11,058 2.4 854 13,933 2.5 1,109 2,081 2.3 154
Attributable
- 85%
216 726 942 131
Tabakoto4
- Total
5,611 2.9 529 13,391 3.0 1,310 19,002 3.0 1,839 17,607 2.8 1,582
Attributable
- 80-90%

433
1,110
1,543
1,315
Hounde5
- Total
3,690 2.6 305 34,073 2.1 2,242 37,760 2.1 2,546 3,230 2.6 273
Attributable
- 90%
274 2,017 2,291 246
Total 43,242 1.8 2,446 81,174 2.1 5,449 124,413 2.0 7,896 33,309 2.3 2,462
Total
Attributable
2,146 4,792 6,938 2,099

Mineral Reserves (effective date: December 31, 2014)

Mine / Project Reserves
Proven Probable Proven & Probable Gold Price US$/oz
Tonnes Grade Ounces Tonnes Grade Ounces Tonnes Grade Ounces
(000's) Au g/t (000's) (000's) Au g/t (000's) (000's) Au g/t (000's)
Nzema1 - Total 5,208 2.0 339 2,087 2.3 156 7,295 2.1 496 1,350
Attributable - 90% 305 141 446
Youga2 - Total 2,544 1.7 139 966 2.0 63 3,510 1.8 202 1,250
Attributable - 90%
125
57

181
Agbaou3- Total 2,729 2.7 236 8,800 2.4 690 11,529 2.5 926 1,350
Attributable - 85% 200 587 787
Tabakoto 4 - Total 2,328 3.3 249 4,387 4.0 558 6,715 3.7 807 1,350
Attributable - 80-90%
202
470

672
Houndé 5- Total 3,700 2.5 295 26,901 2.1 1,780 30,601 2.1 2,073 1,300
Attributable - 90% 266 1,602 1,866
Total 16,509 2.4 1,258 43,141 2.3 3,247 59,650 2.3 4,503
Total Attributable 1,098 2,856 3,952


Endeavour's Houndé vässat

Har hämtat grabben, lyssnat på Dream Global och skummat EDV releasen allt på en gång. Men direkt ur huvudet så ser det mkt bra ut. IRR siffran vid 1250 är det jag märkte först, även ökat minelife är bra. Får gräva fram den gamla releasen och läsa genom detta i lugn och ro. Ironiskt nog är det nog så att marknaden är så skräckslagen för att ledningen ska smälla till med en PP för att finansiera att kursen inte svarar så lätt..

Endeavour Mining Corporation ("Endeavour" or the "Corporation") (TSX:EDV) (ASX:EVR) (OTCQX:EDVMF) announces year-end mineral reserves of 2.1 million ounces (see Tables 1 and 2) at the Houndé Project, an increase of 34% due to the expansion of the Vindaloo deposit and inclusion of two new deposits located within 14 kilometres of the proposed plant site.  An updated open pit mine plan delivers more gold production and extended mine life with highlights including: 10 year life, total gold production of 1.9 million ounces, forecast LOM AISC of $714/oz, and after-tax IRR of 31.4% at $1,250/oz gold price.  The strong project economics across a range of gold prices confirms that Houndé is a core asset in our growth profile.
Houndé Exploration Drill Program and Resource & Reserve Update
  • The Houndé drilling program began in June 2014 and was completed in November 2014.  It included 57,978 metres drilled with 110 diamond holes (22,780 metres) and 358 reverse-circulation holes (35,198 metres) completed (Figure 1).
  • Drilling along the Vindaloo trend had two objectives: (1) test the extents of the Vindaloo Main mineralization at depth and on strike; and (2) convert Inferred mineral resources to Indicated category (Figure 2). Drilling on the Vindaloo West and Vindaloo Main zone targeted Inferred resource blocks and was successful in confirming mineralization.  Upgrading of Inferred mineral resources not only provided additions to mineral reserves but also reduced strip ratios in the Vindaloo Main zone. 
  • Bouéré is located 12 km west of the Houndé process plant site and the drilling program was successful in extending the mineralization over a 600 metre strike length with widths of mineralization varying from 2 to 25 metres and generally 80 degree dip to the northwest.
  • Dohoun is located approximately 14 km northwest of the Houndé process plant site and the drill program aimed at improving confidence in grade and continuity to enable resource estimation.  The Dohoun mineralization is 500 metres along strike and dips steeply northwest in the main ore zone.
Neil Woodyer, CEO, stated
"We are very pleased to report on the exploration success at Houndé during 2014.  We invested $6.7 million in the Houndé program during 2014 while we progressed through the mine permitting phase.  This has resulted in a 523,000 ounce addition to Proven and Probable reserves, or a 34% increase, for a cost of approximately $13 per discovered reserve ounce. 
The reserve additions have enhanced the after-tax project IRR to between 28% and 35%, with a gold price range of$1,200 to $1,300/oz.  At a $1,250/oz gold price the 5% NPV is $359 million.
The mining permit was received on February 5, 2015 and our Construction Services team, which recently completed the construction of the Agbaou Mine in Côte d'Ivoire both ahead of schedule and under budget, is preparing the Houndé Project for a construction decision.  We have had the upfront capital cost estimate confirmed by Lycopodium at $325 million and a detailed construction plan has been completed.  We are now focusing on refining the Houndéoperations plan, which now includes the updated mine plan with the 2014 exploration additions.  We are also reviewing operating costs in the context of reduced energy costs and the benefits of local currency rate devaluation.  The strong project economics across a range of gold price assumptions highlights the significant value of Houndé toEndeavour shareholders." 
Table 1: Houndé Mineral Resources (including reserves, effective December 31, 2014)
Deposit
Mineral Resources (including reserves)
Measured
Indicated
Measured & Indicated
Inferred
Tonnes
Grade
Ounces
Tonnes
Grade
Ounces
Tonnes
Grade
Ounces
Tonnes
Grade
Ounces
(000's)
Au g/t
(000's)
(000's)
Au g/t
(000's)
(000's)
Au g/t
(000's)
(000's)
Au g/t
(000's)
Vindaloo1
3,690
2.57
305
31,830
1.92
1,966
35,520
1.99
2,270
2,980
2.57
247
Bouéré2
-
-
-
1,090
5.37
189
1,090
5.37
189
180
3.43
20
Dohoun2
-
-
-
1,150
2.35
87
1,150
2.35
87
70
2.91
6
Houndé - Total
3,690
2.57
305
34,070
2.05
2,242
37,760
2.10
2,546
3,230
2.63
273
Attributable - 90%


274


2,017


2,291


246
1 Prepared by M. Zammit, MAIG (Cube Consulting) reported above 0.5 g/t cut-off and inside an optimized pit shell using US$1,500 per ounce gold price; - includes Vindaloo, Madras and Koho mineral resources 
2 Prepared by K. Harris CPG (Endeavour) reported above 0.5 g/t cut-off and inside an optimized pit shell usingUS$1,500 per ounce gold price
Table 2: Houndé Mineral Reserves (effective December 31, 2014) using $1,300/oz gold price
Deposit
Mineral Reserves
Proven
Probable
Proven & Probable
Tonnes
Grade
Ounces
Tonnes
Grade
Ounces
Tonnes
Grade
Ounces
(000's)
Au g/t
(000's)
(000's)
Au g/t
(000's)
(000's)
Au g/t
(000's)
Vindaloo1
3,700
2.5
295
24,600
1.9
1,527
28,300
2.0
1,820
Dohoun2
-
-
-
1,214
1.9
72
1,214
1.9
72
Bouéré2
-
-
-
1,087
5.2
181
1,087
5.2
181
Houndé - Total
3,700
2.5
295
26,901
2.1
1,780
30,601
2.1
2,073
Attributable - 90%


266


1,602


1,866
1 Prepared by R.M. Cheyne FAusIMM (ORELOGY)
2 Prepared by M. Alyoshin MAusIMM CP Min (Endeavour)
Houndé Updated Mine Plan
Endeavour has prepared an updated economic model based on the substantially updated mineral reserves and rescheduled mine plan prepared by ORELOGY Group Pty Ltd. (see Table 3).  The updated mine plan defines a large-scale open pit mine that delivers 1.9 million ounces of recovered gold and the processing plant consists of a 3.0 million tonne per year primary crushing with SABC milling circuit to feed a gravity / CIL plant.  The enhanced production relative to the November 2013 Feasibility Study is a result of the exploration additions from 2014 and an optimization of the mine plan to access high grade and shallow gold mineralization during the initial years of the mine life.
Table 3: Houndé LOM Production Profile1

Year
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
Total
Mining












Ore mined
kt
3,537
2,875
2,853
5,133
3,079
3,018
1,501
7,727
0
0
29,723
Waste mined
kt
27,101
29,125
29,147
17,813
38,618
38,893
37,774
32,432
0
0
250,903
Total mined
kt
30,638
32,000
32,000
22,946
41,697
41,911
39,275
40,159
0
0
280,626
Strip ratio
ratio
7.7
10.1
10.2
3.5
12.5
12.9
25.2
4.2
0.0
0.0
8.4













Processing1












Ore processed
kt
3,000
2,997
3,000
3,000
3,000
3,000
3,000
2,979
3,000
2,748
29,723
Feed grade
g/t
2.92
2.68
2.59
2.44
1.92
2.46
1.39
2.41
1.36
1.29
2.15
Contained gold
k ozs
281.9
257.9
249.6
235.3
185.2
236.9
133.9
230.7
131.1
114.2
2,057
Recovery
%
93.9%
89.7%
89.2%
92.8%
94.8%
93.9%
91.7%
93.9%
94.7%
94.2%
92.7%
Recovered gold
k ozs
264.7
231.4
222.6
218.5
175.5
222.4
122.7
216.6
124.1
107.5
1,906.1


























LOM Production Schedule (November 2013 Feasibility Study)








Recovered gold
k ozs
191.3
215.3
189.9
168.4
211.1
167.8
136.9
152.9
11.9

1,445.5
Change vs. new LOM
k ozs
73.4
16.1
32.7
50.1
-35.6
54.6
-14.2
63.7
112.2
107.5
460.6
1 Life of mine processing schedule is based on dynamic cut-off grade optimization generating highest NPV
Houndé Capital Cost Estimate and Financial Summary
Endeavour engaged Lycopodium Minerals Pty Ltd to complete a detailed review and assessment of the total estimated cost to bring the Houndé Project into production.  The updated capital cost is $325 million (inclusive of contingency, working capital, and import duties), representing a 3.2% increase over the $315 million estimate in theNovember 2013 Feasibility Study.  Endeavour's Construction Services team has also completed a mine construction plan. 
The key parameters of the Houndé Project which are included in the updated financial model are summarized in Table 4 along with a summary of the key economic indicators. 
Table 4: Key Parameters of the Houndé Project and Updated Economic Summary
Parameter
Units
Feasibility Study 
(Nov 2013) – 
Base Case
Updated with
2014 Exploration
Additions
Change
Mill throughput
Mtpa
3.0
3.0

Total ore processed
Mt
24.6
29.7

Gold grade
g/t
1.95
2.15

Contained gold
000 ozs
1,548.7
2,056.6

Recovery (average)
%
93.3%
92.7%

Recovered gold
000 ozs
1,445.5
1,906.1
+460.6 (+32%)
Upfront capital cost
US$M
$315
$325
+10 (+3.2%)
Royalty rates, operating unit costs for mining (US$/t mined) & processing (US$/t milled), site G&A costs, sustaining capital and corporate tax parameters unchanged from the Feasibility Study
NPV (5%, after tax) - $1,300
US$M
$230
$415
$185 or 80% increase
IRR (after tax) - $1,300
%
22.4%
34.7%

AISC/ounce
US$/oz
$775
$717
$58/oz cost savings due to
increase in grade

Gold price sensitivity - at $1,250/oz




NPV (5%, after tax) - $1,250
US$M
n/a
$359

IRR (after tax) - $1,250
%
n/a
31.4%

AISC/ounce
US$/oz
n/a
$714


Gold price sensitivity - at $1,200/oz




NPV (5%, after tax) - $1,200
US$M
n/a
$302

IRR (after tax) - $1,200
%
n/a
27.9%

AISC/ounce
US$/oz
n/a
$711


Image with caption: "Figure 1: Houndé 2014 Drilling Targets and Reserves (CNW Group/Endeavour Mining Corporation)". Image available at:http://photos.newswire.ca/images/download/20150219_C7523_PHOTO_EN_12349.jpg
Image with caption: "Figure 2: Vindaloo 2014 Drill Program Showing Highlights (CNW Group/Endeavour Mining Corporation)". Image available at:http://photos.newswire.ca/images/download/20150219_C7523_PHOTO_EN_12350.jpg