onsdag 31 oktober 2018

Twitter nytt viktigt verktyg.

Jag finns här: https://twitter.com/OriginalBraila

Se det som en tratt där jag tar in oerhört mycket information och sållar den samt sen spottar ur förhoppningsvis koncentrerad, aktuell och mycket relevant information.

Jag gissar att det också gör det enklare för den som undrar "var börjar man" om man vill bli shippingplacerare.

Twitter är för mig huvudsakligen ett sätt att samla in information, dvs räkna inte med att jag kommer "följa tillbaka" eller att jag per automatik kommer välja att acceptera att det blir "kommunikation". Har inte bestämt mig och vill inte ta för många steg på en gång.

Bloggen kommer fortsätta ungefär som vanligt och den kommer vara lite bredare än bara shipping precis som tidigare.


onsdag 24 oktober 2018

Denna veckas Fearnley LNG rater



Notera att 1 års kontraktets stillastående mest lär handla om att det inte gjorts affärer av den typen på ett bra tag.


Även denna intressant läsning.
https://www.spglobal.com/platts/en/market-insights/latest-news/natural-gas/102418-analysis-us-lng-to-asia-in-question-as-prices-fall-shipping-costs-rise

News (G)LNG

HOUSTON—Looking at a photo of heavy particulate matter clouding the atmosphere in China, Cheniere Energy CEO Jack Fusco recalled how quickly the particles transformed a black Mercedes and other vehicles along the street to the same color.
There were only gray cars in front of the hotel, Fusco said, recounting his stay in Beijing, China, ahead of a trade mission. Speaking during the Texas Oil & Gas Association’s Lone Star Energy Forum on Oct. 22, Fusco explained how the heavy particulate matter was a result of Beijing’s centralized heating system and inefficient, old underground boilers that rely on coal.
“The health risks are immense. So what we’re doing is trying to clean the air in China by delivering natural gas that can displace the coal and the oil that they’re currently using for generation,” said Fusco. “What we’ve been able to do is take their natural gas generation from 6% to 7%. … Their demand in LNG has grown 50% year over year, so the opportunity for us is dramatic.”

http://www.seatrade-maritime.com/news/americas/lng-stepping-on-the-gas.html

Ur annan artikel:

Pacific, Atlantic LNG vessel spot charter rates continue climb on low availability

There continue to be no ships available from independent shipowners across both basins with chartering opportunities focused on relets from portfolio players or traders.
Trafigura and BP have all fixed sublets north of $120,000/day over the last two weeks, according to market sources. This includes a sublet of Adam LNG from Trafigura to Jera, for a late November to early December load in Australia, with a hire rate heard between $185,000 and $200,000/day.
Sanningen är nog att det är omöjligt att gissa var detta kommer ta vägen. Börsen skakar rejält just nu Golar omsatte höga 1.8 miljoner aktier utan att följa oljebolagen kraftigt ned som det brukar i sådana här lägen och fundamenta är för tillfället urstarka för bolaget.

För några dagar sen kom ytterligare info som jag tolkar som att nästa FLNG projekt, Tortue är on track: https://www.upstreamonline.com/hardcopy/1609560/cimc-raffles-set-for-tortue-ahmeyim-job kan dock inte läsa artikeln och är inte tillräckligt tekniskt bevandrad för att veta exakt vad det betyder. Kanske får vi höra mer när BP rapporterar Q3:
31 Oct 2017
Results
Third quarter results and dividend announcement

Som kuriosa rakt ur huvudet kan jag nämna att det finns mellan 500-600 LNG fartyg. Ni märker ur texten ovan att det verkar vara ett problem... addera till det att det "kommer mer behov av "ton miles" (som är det man mer korrekt använder som enhet då LNG producenter ligger olika nära slutkonsumenter) kommande två år... än vad det kommer fartyg..

Det betyder inte att jag sitter och säger vi kommer se 250k usd/dag i två år... långt därifrån. Ett skäl är att transport faktiskt är en tung del av slutkonsumentens räkning, kanske upp mot 20% vid dagens höga rater. Men det är också så att i shipping bull markets så är det just till fartygsägarna som i princip hela arbitraget mellan exempelvis Europa och Asien går... dvs får man kallt väder i Kina, Korea, Taiwan etc samtidigt som det är en blöt varm vinter i Europa och vi ser fartygsbrist i världen.. ja då har vi optimala villkor. Är det däremot skyhöga elpriser i EU samtidigt som i Asien så kommer de två regionerna bränna så mycket kol som de kan... och om vi ser riktigt snälla vintrar med bra vind och vatten i båda regionerna så kommer raterna falla (tillfälligt) brant någon gång i mitten av februari skulle jag gissa.

Vad jag hoppas på är att någon gång kommande två år, eller närmare bestämt många gånger (Golar har många fartyg på spot) så kommer motparter acceptera Golars erbjudande:

"Upp till er... ja vi har ett fartyg med Ert namn på, ni kan få det på 250k usd/dag (+signeringsbonus och hög avgift för att åka till er startpunkt och sen åka vart vi vill efter uppdraget) över 3 månader eller ta det för 120k usd/dag i 5 år och slippa fler hjärtinfarkter i organisationen"  

Shipping bull markets är helt sanslösa, som råvarubullmarkets på steroider... lovar absolut ingenting... men kommande två år blir hyperintressanta och det är inte alls svårt för mig att förstå att marknaden är långsam att reagera med den makromiljö vi har och vad det gör med intresset för shipping och ett bolag som Golar som inte är pure play i sin verksamhet utan något som verkligen kräver att man lägger lite tid (okej då... mycket tid...) på att förstå...


tisdag 23 oktober 2018

Fundamenta fortsätter stärkas för Golar

Hela artikeln är bakom paywall men vi kan läsa tillräckligt...


Talk of $200,000 per day charter sweeps LNG market

Brokers say huge rate agreed on a vessel as tonnage pool evaporates.
A Japanese charterer is rumoured to have agreed a daily charter rate of up to $200,000 on an LNG carrier relet in what is an exceptionally tight market, brokers

Ytterligare en artikel:

Man ska naturligtvis i detta läget komma ihåg att det faktum att vi har rater på en viss nivå en viss dag.. inte innebär att Golar tar in det EBITDA kassaflödet som jag anger på årsbasis. Men då vi troligen är i början av säsongsmässig styrka så anger jag det ändå på årsbasis. Den som vill vara försiktigare kan dividera med 4 för att få vad man drar in på ett kvartal... eller 12 för månad... och då förstås om de antagna raterna håller den perioden och Golar tar uppdrag till dem etc.

Vid 100k rater så drar man teoretiskt in 301 musd i EBITDA per år. Kom ihåg att LNG fartyg är long life, 30 år är konservativ avskrivning för den som vill fundera över att dra av räntor och avskrivningar.

Varje 25 usd upp från 100k/dag ger alltså 97 musd i tillskott, jag brukar räkna 100 musd för enkelhetens skull... och nu sägs alltså senaste noteringen vara 200k usd/dag.. Så 700 musd årsbasis eller kanske bättre... 60-65 musd på en månad med sådana rater bara från LNG fartygen..
Utöver LNG frakter så adderar som bekant och beskrivet ovan idag GLNGs andel av Hilli, GMLP utd och oljebonus vid dagens 80 usd oljepris ca 200 musd. Detta är mer långsiktigt stabila kassaflöden så där finns det ingen anledning att stycka upp det per månad.. 
Marknaden tycker bolaget är komplicerat.. man kanske kan tycka dock att räkna på trappan ovan borde vara relativt enkelt och därmed kunna se hur bolagets potential totalt förändrats på 6 månader i takt med att det klarnat att shippingmarknaden för LNG transporter hamnat i svår obalans. Det riktigt spännande är förstås att om man beställer fartyg från varv nu så är det helt enkelt 2021 som gäller för leverans. Jag tror.. marknaden kommer ha gott om tid på sig att vakna upp för vad som händer i Golar.
Golars mål lär vara att låsa in fartyg på långa 5 års kontrakt. Om ni frågar mig om vilken nivå jag drömmer om där... så är det 100-120k per dag men kanske först efter att vi avnjutit mycket högre spot rater under ett år...

Slänger in en aktuell nyhet till:
A shortage of new LNG carriers after 2020 is emerging as a potential bottleneck for the global LNG market, 
and could threaten the fuel’s pivotal role in enhancing flexibility and security of global gas supply, according 
to a new report from the International Energy Agency (IEA).
Growth in LNG shipping capacity is set to peak this year, with more than 50 new carriers with a combined 
capacity of 10 million cubic metres (MMcm) scheduled to be delivered, the IEA said.

söndag 21 oktober 2018

Vi kan närma oss ett unikt tillfälle i TGOD

Med viss tvekan så nämner jag de planer jag själv funderar på inför kommande två veckorna i TGOD. Orsaken är att aktien har en så oerhört bra likviditet att vad jag skriver inte spelar någon roll.

Nåväl, vi tycks närma oss att ett stort antal aktier som varit bundna för de ursprungliga tidigare PP köpare nu blir fria per den 2a november dvs fredag om knappt två veckor. Spekulationen jag har haft var att bolaget skulle hinna få på plats någon form av rejält kursdrivande avtal, t.ex samarbete med dryckesföretag som vi sett en del av och där mycket mer kan väntas komma. Jag antar att det fortfarande skulle kunna rullas ut innan 2a november vilket ju vore perfekt tajmat i så fall. Men jag förbereder mig på det tillfälle som kan uppstå om så inte sker.

Short statistiken visar på massiv shortning av bolaget vilket, ca 12,6 miljoner aktier vilket vi nog kan gruppera i två typer:
1. Rena shortare som spekulerar i att köpa tillbaka billigare.
2. Ägare av låsta TGOD aktier som kommer "återleverera" låsta aktier som blir fria 2e nov.

Den förstnämnda gruppen kommer alltså vara en motvikt till säljare av fria aktier och den sistnämnda är folk som alltså redan sålt delar eller allt de ville ta vinst på.

Denna shortningen och förväntningen på press den 2e nov har redan tryckt ner kursen till tillräckligt attraktiva nivåer för att jag ska börja fundera på att frigöra kapital för att handla någonstans mellan 2e och mitten av november när rätten för TGOD acquisitions avskiljs. Att värdera den rätten är inte helt enkelt och mer eller mindre ren spekulation. Ska jag slänga ut en siffra så är det 20 cent per TGOD aktie. Jag misstänker att marknaden inte kommer prisa in det värdet i den allmäna volatiliteten vilket gör att de två veckorna så kan jag tillfälligt vara mer intresserad av aktien än TGOD warranten för att senare måhända skifta till warranten är teckningsrätten för TGOD acquisition är avskiljd.

Kort sagt, det kan vara värt att hålla ögonen ute för absurda överdrifter i TGOD aktien under speciellt veckan 5-9 november och ha likviditet för att kunna utnyttja det. TGOD är ett starkt och väl finansierat bolag och teknikaliteter som att många aktier blir fria samtidigt där säljarna kan komma tävla om att sälja är ett tillfälle jag planerar utnyttja.

LNG shipping bull market


Golar LNG är det börsnoterade företag som har bäst exponering mot detta i dagsläget. Marknaden har generellt inte värderat upp LNG transportföretagen. Blir en spännande vinter där man speciellt ska hålla ögonen på temperaturer i Kina, Sydkorea, Taiwan, Japan etc. Än så länge är det snälla temperaturer och man ska inte bli förvånad om LNG raterna lugnar ner sig kommande veckor. Men detta är ett för shipping troligen ovanligt långt tema. Som jag varit inne på så tar det längre tid att bygga nya LNG fartyg än dry bulk och oljetankers så vi har rätt god insikt i fundamenta både 2019 och 2020 och det ser väldigt lovande ut. Det finns gott om historiska exempel inom shipping som tyder på att vi just kan ha en period av supervinster inom LNG transporter kommande 2 år. Det brukar följas av att bolagen ger mycket höga utdelningar och att mindre sofistikerade mainstream investerare då rusar in och driver kurserna mycket högt. Så svaret på den eviga frågan jag möter "Är det försent att investera i X" (i detta fallet GLNG) är ännu så länge enligt min uppfattning solklart NEJ det är det inte. Även om det kommer säsongsmässiga ups and downs så är vi troligen i ett ovanligt långt flerårigt tema.

Golar bör ge oss mer info om vad detta betyder för dem i kommande rapport och conf call 6e november. Notera dock noga att även om Q3 blir mkt bättre än Q2 så är det först i Q4 som man avnjutit superhöga rater.

Jag firar faktiskt ungefär 3 år som shippingplacerare och det startade just med de två Golar bolagen (då mest MLPn, GMLP) samt Dynagas.

På det hela taget var det en fantastisk nystart efter svåra år som började efter toppen sommaren 2011 och pågick till hösten 2015 då jag på allvar kom igång med shipping. Jag kan personligen tycka 2018 varit lite segt, men jag ligger på +18% i skrivande stund och kan notera att USA är +3 och Stockholm -3%. Sista ordet är inte heller skrivet för 2018. Jag har mycket stora förhoppningar på mitt största innehav som är GLNG. Näst största innehav är CPLP idag (där jag inte alls ser någon liknelse i uppsida som GLNG men ändå gillar risk reward skarpt).

Shipping är oerhört spännande och jag ser mycket ljust på framtiden även om jag inser riskerna som kommer från USA's agerande på flera plan. Jag anser mina placeringar vara väldigt billiga och attraktiva just nu med ymniga kassaflöden vilket lättar min oro för framtiden en hel del.

Jag har legat rätt lång i Golar en bra tid nu. Men jag vill passa på att nämna att shipping normalt inte är en bransch man ligger lång i utan att förstå vad man gör. Det är en bransch lämplig för den som vill lägga mycket tid och genom hårt arbete, mycket läsande, kunna mer än 99% av andra placerare i branschen och baserat på det trejda relativt mycket även om det klart finns undantag som t.ex GLNG där jag hoppas vi är i början på ett flerårigt LNG tema när Kina och Asien i övrigt skiftar från massiv kolvikt till naturgas för att städa upp luften de andas.

Jag har vittnat om hur viktigt ett amerikanskt shipping (betal)forum är för mig när det gäller superb research och tillgång till andra mycket hårt arbetande likasinnade. Jag har också uttryckt åsikten att min blogg här, troligen är mer värdefull än den någonsin varit för läsarna baserat på att jag tror på att det jag skriver som varandes av mycket hög kvalitet... samt att det är rätt stora bolag som kanske som i fallet GLNG omsätter 25 musd per dag... dvs vi har noll och intet kursdrivande effekt. Mitt bloggande har aldrig varit i "trejdande realtid" och kommer aldrig vara det. Jag åtar mig inte heller på något sätt att vara komplett i att avslöja vad jag köper och än mindre vad jag säljer (att ta vinst och sälja är bland det svåraste som finns och mycket personligt. Handlar om att avsäga sig uppsida när något går strålande och leva med det beslutet, ibland blir det rätt men ofta så är det alldeles för tidigt och man känner sig som en idiot... men ett knep är att titta på den avkastning man fått och relatera det till vad man hoppas åstadkomma i stort för portföljen under ett helt år samt att inse att det hela tiden kommer nya attraktiva kursmöjligheter, om inte i bolaget man just trejdat ur... så i något annat...).

Men jag åtar mig att tala om vad jag brinner för i stunden, i alla fall när jag tycker det fortfarande inte dragit iväg. Kort sagt, här på bloggen får man kärnresultatet av kanske 6h läsning och 6h trading i snitt per arbetsdag. I någon form i alla fall. Förhoppningsvis intressant för några.

Avslutningsvis skulle jag vilja säga följande: Shipping borde vara av intresse för fler placerare och det verkligen ett område där det finns en fair chans för en hårt arbetande amatör att bli duktigare än marknaden i stort. Ja, jag nämner betaltjänsten jag älskar, men det finns också mycket gratis därute. Ett sätt är att hitta mitt Twitterkonto och klicka och studera vad jag följer för att få snabb information. Varning dock att det är mycket och att det är ett projekt i ständig förändring. Just nu hårt vinklat mot LNG subsektorn. Jag kan också nämna ett par viktiga gratis sajter för nyheter:
https://www.hellenicshippingnews.com/
Oerhört mycket viktiga artiklar om man signerar upp på deras dagliga utskick men med den slänger jag er direkt ut på djupt vatten. De flesta kommer precis som med en kopia på mitt twitterföljande drunkna i för mycket info.
En lite mer lättuggad variant är:
https://splash247.com
En intressant fråga är om man klarar att på allvar tackla detta med shipping utan att lägga in mer eller mindre heltidsintresse. Jag är osäker men vilken bransch är det inte så i om man vill slå index?? Jag är helt säker på att det går att skaffa sig ett försprång mot marknaden i stort via hårt arbete för den som så önskar. Och jag finns där för att guida den som försöker sig på att bygga kunskap mer fler källor samt svara på frågor här om hur jag tolkar nyheter etc för den som kämpar på.


lördag 20 oktober 2018

Hoppla.. Ungern och Polen köper guld

Dessa två länder har ju en längre tid... låt oss säga... valt en annan väg än Angela Merkel när det gäller hur EU ska utvecklas. Samtidigt bör länderna ha en ganska god insyn i det EU som Merkel har skapat (The Guardian beskrev t.ex hur Tysklands enare, Helmut Kohl såg på Merkel:
 The two never reconciled. Kohl referred to her as the “traitor general”, even accusing his successor as party leader of “destroying my Europe”).

Oavsett vad man tycker om Merkel så kan man konstatera att EU och euron är fortsatt mycket instabilt och kan orsaka saker som kan få guld att rusa och Europa är knappast enda möjliga trigger till det.

Så detta är inte den enda gången senaste tiden jag fått en känsla av att jag inte ska glömma av guld i den värld vi har begåvats med genom dagens batch av politiker (runt om i världen). Jag kan inte säga att jag dragit några slutsatser av detta ännu vad gäller mina placeringar, vill mer säga att jag inte släppt intresset för metallerna och bolagen helt. Mer kortsiktigt kan jag tänka mig att många producenter kommer ha motvind vad gäller produktionskostnader pga oljan. Något man också ska ha i huvudet.


torsdag 18 oktober 2018

Lift off?

Kanske, senaste raterna visar nu 150k usd/dag spot i alla trading områden för LNG fartyg. Om Golar gör det som snitt är EBITDA bara från denna "bi-delen" 500 musd.

LNG Spot - $150k / Golar Soaring

Vet inte om jag håller med om "soaring" delen på Golar, mer raterna, men i övrigt en mycket bra "alert blog".

Vad som ger mig gåshud är två saker:
1. LNG är speciellt, det tar 2.5-3 år att bygga ett sådant fartyg. Dvs när/om marknaden trampat fel så tar det mycket längre tid än för dry bulk och oljetankers att rätta till det.
2. Detta är troligen svårare att förstå för den oinvigde... men raterna styrs inte bara av transport från tillverkare till slutanvändare. LNG lagras också och det finns en armada av LNG traders som sysslar med arbitrage, dvs att notera prisskillnad mellan olika världsdelar och låsa in det via ett köp och ett sälj samt hyra ett fartyg. En av de viktigaste sådana arbitragen är mellan Västeuropa och Kina/Asien. Det arbitraget är stängt idag pga varmt väder i Asien än så länge och ett EU som har problem med kärnkraftverk som inte fungerar (what else is new under the sun..). Att vi ser dessa LNG transport rater utan Europa till Asien arbitrage får min haka att trilla ner och jag undrar på allvar vad det är för typ av 2019 och 2020 vi har framför oss.

DNB bank i Norge skrev så här för ett par dagar sedan.

LNG: Rates could go to USD250k/day as the scene is set for an LPG 2013/14 supercycle replay 

What we are about to witness in LNG shipping has only happened twice since 2008 with great magnitude. Freight rates are determined by supply demand of ships, i.e. utilisation, and the fundamental arbitrage of the commodity. Its first when vessel availability is tight (lack of ships) and the fundamental arbitrage of the commodity is high that the shipowner could extract the commodity arbitrage in higher dayrates. That happened in 2008 in dry bulk, when capesize rates went to ~USD250k/day, and it happened in 2013/14 when VLGC rates peaked at ~USD150k/day. Now it could happen in LNG. 

LNG freight rates have continued to increase into the winter season on tight vessel supply and a wide open arbitrage between Henry Hub and Asian destinations. To our understanding, only two vessels are available for prompt cargoes in the current market, one in the Middle East and one in the Far East region. The price differential between Henry Hub and Asian gas prices for delivery in H2 of November is ~USD7/mmBtu, which leaves ~USD4/mmBtu for shipping after liquefaction tolling and regas. On our calculations, if the full arbitrage is recouped by vessel owners, this could fuel a TCE north of USD250k/day for the modern units. 

Both Clarkson Research and Argus are estimating USD145k/day for a TFDE vessel. Last time freight rates for 160k CBM units were quoted this high was July 2012, according to Clarkson Research. 

Jag vill upprepa att LNG transporter inte var (är?) där jag tror de stora vinsterna kommer komma i Golar. Det är ett sätt att finansiera deras intressanta del... den s.k FLNG tillverkningen typ Hilli. Den öser också in pengar för övrigt (redan innan vi sett T3 och T4 gå igång), men då mer pga att de utöver extremt lönsamma rater även förhandlade till sig en oljebonus... Kassaflödet är kort sagt enormt just nu....

ps. Glöm inte att lilla Höegh i Oslo (HLNG) också är ett indirekt play på LNG raterna. 2 fartyg är på charter där kunden har att välja på att köra på normala (dvs mycket goda) FSRU rater eller att köra fartyget som LNG spot. Dvs Höegh vinner oavsett... ett tredje fartyg kommer vår. Kombinera det med att skenande LNG fraktrater logiskt sett bör smitta av sig på FSRU marknaden rent generellt då FSRU fartyg fritt kan användas just som LNG transport med.. och HLNGs kurs är för mig obegriplig. Jag har varit mycket aktiv köpare.