fredag 6 maj 2016

Tre största innehav i skrivande stund

1. Canacol
2. Endeavour Mining
3. Höegh LNG

Ska upprepa att jag alltmer researchar och försiktigt lägger till små PM juniorer, ja jag svänger lite personligen... från tidigare motvilja.. jag kämpar intensivt av att lära och dra slutsatser av tidigare erfarenheter. Både för egen del och hur jag försöker tänka mig in bloggläsares situation. Bloggläsare som både kan vara av typen att de har erfarenhet sen tidigare och bloggläsare som de facto kan dra nytta av att jag ger råd som minskar risken att man blir dödligt sjuk av den ytterst smittsamma och farliga sjukdomen guldfeber, speciellt den elakartade typen juniorvarianten.

Jag kan ju diversifiera min portfölj och bara ha 1-2% vikt i enskilda bolag och total vikt på max 10-15% vilket enligt mig är rätt sätt att investera i sektorn.

Notera NOGA att vi denna sväng har en annorlunda situation från Avanza (säker samma med NN) med betydligt LÄGRE MINIMI COURTAGE. Det öppnar för att även mindre placerare kan syssla med riskspridning. Nyttja det om ni ska hålla på med juniorer!

https://www.avanza.se/vart-utbud/prislista/oversikt/handel-utland.html 

Wow... 1 - 7 cad/usd minimicourtage... Avanza har verkligen förbättrat sig för småspararna som vill placera i Kanada!

Men när vi tar det positiva kan vi också ta det negativa:

När ett företag startas så behöver det kapital... vi sysslar med att förse bolagen med det kapitalet så att de kan skapa bra saker för oss och världen.

Det finns olika typer av kapital, se bilden:

Principen är enkel ju längre ner desto säkrare placering för oss, ju längre upp desto mer risk (och chans). Dvs det farligaste man kan syssla med är aktier med belöningen att man har obegränsad uppsida.

Men det finns en hel värld av suveränt spännande placeringar där per defintion en satsad dollar är säkrare i obligation än i samma bolags aktie som Avanza tyvärr, tyvärr meddelat mig att man inte vill syssla med.

Obligationer har en andrahandsmarknad och sätter man upp vettiga strukturer för det så är det inte konstigare än att t.ex handla aktie i säg England för Avanza. Telefonsamtal och högre courtage hade varit det jag väntat mig inte ett NEJ.. vi vill inte utvecklas åt den typen av placeringar.

Mängder av andra internationella lågkostnadsmäklare klarar av detta ens utan telefon dvs online handel av samma typ som aktier. TD Securities är ett exempel, Interactive Brokers ett annat, det som krävs är bara viljan att erbjuda småsparare även företagsobligationer. Men som sagt, tyvärr känner inte Avanza att det är något för dem och av den anledningen så har jag en bunt med intressanta case jag inte kan rulla ut för er här på bloggen som planerat.


Om jag skulle vara elak skulle jag säga att nuvarande ledarskap i Avanza inte längre är roade av att leda utvecklingen för småsparare utan vill luffa på i lugn och ro utan för mycket förändringar. Risken med det är alltid att någon annan springer i nischen typ som Avanza en gång i tiden gjorde mot storbankerna...

Ett enda exempel vad ni stängs ute från:
B2Gold har en konvertibel obligation som köpt hyggligt tajmad hade kunnat ge dig 8% ränta per år och möjlighet att om ett antal år konvertera till aktie för en bit över dagens kurs eller få pengarna tillbaka. Kommer B2Gold gå i konkurs? Det tror inte jag. Om man gillar B2Gold vilken typ av risk reward föredrar man?

Det finns mängder med sånt här för den som researchar. Vägen är nu tyvärr stängd tills någon svensk aktör med ISK-KF vill springa i luckan som dagens förändringsobenägna aktörer lämnar öppen.

tisdag 3 maj 2016

Säljrek Dynagas

http://seekingalpha.com/article/3970313-look-dynagas-future

Instämmer i detta med reservationen att vi per 2018 kan ha en bättre LNG transport marknad än författaren antar, när jag köpte aktien så gav den 19% avkastning, nyss var den nere i 10-11%. Vid 19% avkastning var den extremt köpvärd, vid 10% så är den säljvärd, jag sålde den de facto tidigare än så.

Rätt och klart säkrast marknad inom LNG är FSRU's. Där kan man se fram emot högre kontrakterade rater pga brist, inte tvärtom som i transportmarknaden kommande (minst) år.

LNG är skoj för det går som jag bedömer det att läsa in sig så att man har ett kunskapsövertag och ni kommer fortsätta se intensiv bevakning och idéer från mig. Speciellt sådana som ger lite lägre risk än folk vanligtvis förknippar med shipping.


måndag 2 maj 2016

Canacol

http://seekingalpha.com/article/3970121-canacol-energy-now-making-half-million-per-day?ifp=0

3-4 veckor till analytikerträffen. Notera också att en miljömässigt kontroversiell borrning, en av Colombias första frackings verkar vara omedelbart nära förestående. Det är storbolaget ConocoPhillips som utför och betalar denna men Canacol har 20% gratis andel. Borrningen är som sagt kontroversiell och ingen verkar marknadsföra att den sker. Licensen heter VMM3 och tillsvidare tycker jag inte man ska hetsa upp sig alltför mycket. Men det är intressant att i dessa hårda tider så väljer storbolaget att prioritera just detta projekt som verkligen handlar om att bryta ny mark. Rimligen är de optimistiska. Canacol tänker nog med rätta att med megacaset de har med gas ännu ej förstått av marknaden så är det fel att förvirra den ännu mer men något som dessutom är kontroversiellt i landet. De bara flyter med och det är vad jag tycker vi aktieägare ska göra också.

I skrivande stund har guld passerat 1300 vilket är jätteskoj att se. Jag har dock läst tillräckligt många personer säga att det är olyckligt att vi inte ser rekyler för att också ha blandade känslor. PM kan röra sig så jäkla fort åt båda håll... Efter noga funderande har jag dock kommit fram till att jag känner mig oerhört trygg med kärninnehavet EDV som för övrigt rapporterar ett mindre viktigt Q1 efter stängning och har conf call imorgon. Jag är fullt beredd att sitta genom en 20% rekyl eller vad det kan tänkas bli från en okänd topp.

Jag kan också rapportera att jag senaste dagarna lagt mycket tid på att läsa om diverse case jag tidigare haft på lager men inte fördjupat mig i och det är rätt skoj... fördelen jag har är ju att jag har väldigt kort startsträcka när jag ska bedöma guldbolag, själva sållandet m.a.o.

söndag 1 maj 2016

Intressant PPM alternativ, Tundra Vietnam

Färsk intervju med förvaltaren


Lets Stop Pretending Nuclear Power Is Commercially Viable

Jag har inget idelogiskt emot kärnkraft men jag är hygglig på att räkna och dra ut trender. Fler och fler verkar komma till samma slutsats. Kärnkraft är passé för alla skäl ni matats med här senaste året eller så.
http://oilprice.com/Alternative-Energy/Nuclear-Power/Lets-Stop-Pretending-Nuclear-Power-Is-Commercially-Viable.html
"The real point of this story is that nuclear power is not commercially viable but has become a state-sponsored technology. There is nothing wrong with state supported technology. But we could save a lot of time and money by not pretending that it is something else."
 
 Lägg till det den förändrade risken för infiltration av personal som avsiktligt vill göra en mycket större variant av 11e september genom att krascha dem så kan slutsatsen bara vara en, snabbavveckla existerande verk även till priset av att vi kan få stänga ett par elintensiva industrier under 1-2 veckor i januari.

Framtiden och hur vi ska tänka som investerare handlar mycket mer om det här:
http://oilprice.com/Energy/Energy-General/How-Microgrids-May-Transform-The-Future-Of-Energy.html 
Teknikutvecklingen går snabbt och kommer helt förändra våra energinät genom smartgrids, lokal lagring och kraftig decentralisering av elproduktion medans en mindre del längre överföring används för att tippa nationella och regionala system på marginalen samt förstås för export om Sverige är smart och tar till vara på all den vind och vattenresurs som gudarna begåvat oss med.

lördag 30 april 2016

Nästa LNG investering är Höegh LNG noterad i Oslo


Höegh LNG: Jag tittade noga på deras USA noterade dotterbolag HMLP. Det var isärklass bästa dotterbolag i branschen med nästan bara FSRU, en bra bit kvar (av ytterligare utdelningshöjningar) till de behövde dela 50% med moderbolaget och en så hög värdering att drop down fönstret är vidöppet, men när jag låste in 19% i Dynagas så erbjöds jag typ 11-12% i HMLP. Inte ens om jag prisade in flera kommande dropdowns (vilka kommer) så kunde jag se så jättebra utdelning innan 50% delning kickade in för all framtid. Men visst, både de och moderbolaget var också i så bra finansiellt skick att bankerna snubblade över varandra för att ge dem nya lån för drop downs till rekordlåg ränta. En helt annan situation än framförallt Golar. 

Om ni har intresse av LNG sektorn så har ni förhoppningsvis läst blogginlägget nedan flera gånger. Det var en sammanfattning av vad som gör att ni på 5 minuter kan förstå mer än 99% av investerarna som snubblar på sektorn, en sammanfattning av många timmar läsning.

När ni läser det så hoppas jag ni kopplar ihop två saker som troliga scenarier för framtiden:
1. Av de tre områdena inom LNG så är FSRU's den givna säkraste bullmarket. Världen drunknar i billig LNG och det som behövs för att snabbt börja använda den gasen är en FSRU. Ett löjligt stort antal nya sådana importprojekt är planerat vs hur många fartyg som finns för leverans och nya fartyg tar drygt 3 år från order (något kortare vid ombyggnation av LNG fartyg).

2. Om vi har en bull market i dessa branscher så är det moderbolagen som till slut kommer tjäna mest för dotterbolagen slår rätt tidigt i taket där de måste ge hälften av alla tillkommande vinster till moderbolaget. Dvs 1 kr höjd utdelning motsvaras av att 1 kr måste gå till moderbolaget (som dessutom får 30-60 öre ytterligare beroende på bolag då man är största ägare i dotterbolagen). När jag kunde låsa in 19% utdelning i dotterbolagen så var jag beredd att överse med denna nackdel. När den procentsiffran är under 11% som i fallet Dynagas så är det inte längre fallet.

Så jag börjar titta på moderbolagen...

De är tre stycken (finns ett fjärde som inte är rent mot LNG samt Dynagas moderbolag som är privat):
Golar LNG
GasLog 
Höegh LNG

Golar: Själva moderbolaget är grymt exponerat mot spotmarknaden för rena LNG transportfartyg och mycket finansiellt svagt. Igår kom dåliga nyheter om tänkta start projektet för FLNG vilket ytterligare försämrar finansiella utsikterna. Inte alls orimligt att kursen rasade är en fotnot. Dotterbolaget som jag ägt, GMLP, är hårt viktade mot rätt sektor dvs FSRU men moderbolaget är alltså inte det även om man naturligtvis är expert på området och troligen kommer försöka vikta om mer mot det, dock troligen försvårat av svag finansiell situation. Fotnot: Moderbolagets svaghet är främsta skälet jag sålde GMLP utöver stora kursuppgången.

GasLog: Bra bolag men idag liksom dotterbolaget idag helt viktade mot LNG transporter man har liksom Golar ovan börjat titta på konvertering av skepp till FSRUs. Notera noga att en konvertering av ett LNG fartyg till en FSRU kostar lika mycket som en ny FSRU men går fortare än att bygga nytt, slutprodukten är klart sämre, bland annat utifrån dyra serviceintervall (dvs du förlorar ett helt LNG fartyg för tidsvinsten och får sämre produkt).



Idag erbjuder HMLP efter ytterligare kursuppgång 9% ränta. Inte illa med nästan bara FSRU flotta och absurda 14 år snitt på kontrakt kvar.. och dropdowns med tillhörande utdelningshöjningar runt hörnet.. speciellt inte när i mitt tycke mycket riskablare GMLP (som också redan är på 50% delning) "bara" erbjuder 13% och Dynagas 11%. Kruxet är brist på likviditet i aktien. Om vi ser kursdipp vid PP vid drop down så kommer jag hålla koll.

Men, idag är alltså mitt val det jag ser som Blue chip'et bland moderbolagen, Höegh LNG.
http://www.hoeghlng.com/Pages/Investor.aspx
Till vänster så har ni både senaste presentation och webcast (rek Internet Explorer).

Ovanstående är en problematiskt konservativ bild av deras förväntade tillväxt. Man är ytterst försiktiga och beställer endast ett extra fartyg innan order (även om man ordnar så det går lite fortare än 3 år) dvs oddsen att man ska hamna med fartyg utan order (betänk att kontrakten oftast är upp mot 20 år) är extremt låg i en FSRU marknad som just nu enligt senaste conf call från GasLog går spikrakt upp i efterfrågan.

Ja, bolaget är blue chipet därför att man varit så konservativa.. men min åsikt är att med FSRU marknaden spikande uppåt och största konkurrenten Golar finansiellt kraftigt försvagad... då borde man våga mer... Notera dock att när läget är så här för de två FSRU jättarna och branschen i övrigt.. ja då är min bestämda spekulation att priset för de projekt som väl får de få tillgängliga FSRU'sarna som kommer närmaste åren kommer bli allt högre och 100% av den vinsten hamnar hos moderbolaget.

Tre saker att notera om Höegh:
1. Den som tittar på vinst per aktie etc kommer se ett dåligt resultat. Det beror på att bolaget valde att helt skriva av sin FLNG satsning. "Marknaden har för mycket LNG, då är det logiskt för oss att syssla med FSRU's inte med FLNG" var den (för Golar) tankvärda kommentaren.

2. Aktien är inte (på något vettigt sätt) noterad i USA vilket jag tror håller tillbaka värderingen. Har ingen aning om det kommer ändras men jag hoppas det.

3. Med denna investering så sluts återigen cirkeln. Höegh levererar den FSRU som kommer leverera LNG till Cartagena och Colombia, vilket alltså är en konkurrent till Canacol.