tisdag 31 maj 2016

Fortsatt majoritet för RödGrön regering enligt regelverk á la Batra

DÖ gäller fortfarande och ger oförändrad regering enligt SCB

Så länge inte Moderaterna tacklar Batra så kommer dagens verklighet fortsätta.
Typ samma läge som i Tyskland.

ISK vs KF och fallen ROT och RUT

Snabb fundering följd av research avslöjar för mig och kanske andra intressant skillnad. Om man själv eller maka/make har låg taxerad inkomst och därför irriteras över att man får lågt ROT/RUT avdrag, ja då är ISK att föredra framför KF då skatten där syns i deklation som inkomst av kapital och kan kvittas mot ROT/RUT om jag förstått rätt.

Dvs makar bör fundera på vem som ska ha ISK i sitt namn.

 ISK beskattningen: "Resultatet blir den beräknade schablonintäkten. Denna kommer att förtryckas i din deklaration och tas upp som inkomst av kapital. På sådana inkomster betalar du 30 % skatt."

ROT-avdrag mot kapitalskatt

Får ROT-avdrag utnyttjas mot skatt på kapitalinkomster, eller är det bara mot kommunal och statlig inkomstskatt på arbetsinkomster?

Svar:

Skattereduktionen för ROT- och RUT-arbete får nyttjas mot kommunal och statlig inkomstskatt, fastighetsskatt samt fastighetsavgift. Eftersom skatten på kapitalinkomster är en statlig inkomstskatt får ROT-avdraget alltså utnyttjas även mot så kallad kapitalskatt.

Då skattemedel slösas bort på oerhört sätt nu med dagens regering och rentutav gör mer skada ju mer pengar de får in, så finns det all anledning att nyttja alla legala sätt för att minska sin roll som mjölkkossa.

torsdag 26 maj 2016

Ett av mina PM bolag

Inget jag rekommenderar i dagsläget, är upp nära 50% sen jag köpte på nyheten att de SKA BÖRJA borra. Illikvid aktie också men kan ju vara skoj att känna till.

Detta är ett klassiskt spekulationsobjekt, brinnande tändsticka, man har ingenting kommersiellt i dagsläget men man har en "bra story" och ledaskap som jag tror kommer locka placerare förr eller senare. 

Detta caset har inget med produktion att göra utan handlar om triggers som botträffar och första resurserna på papper osv. Dvs gör sig bäst som liten del i större portfölj. 

- Ligger i runtom Red Back Mining dvs Lundinarnas gamla jättefyndighet med 15-20 miljoner ounce i Mauretanien Västafrika som de sålde för 7 miljarder dollar till Kinross.

- Ordförande i Algold är Benoit La Salle dvs Mr Semafo.
- VD i Algold är killen som 2004 - 2007 var ansvarig för Tasiast fyndigheten som då ägdes av Rio Narcea.
- Tunga ägare i Algold inkluderar Anglogold, Franco Nevada och management
- Man har nyligen utökat landområdena och har på tomterna man just nu borrar tidigare resultat som:
a) 6 m 17.63 gram guld
b) 8 m 2.97 gram
c) 6 m 10.47 gram
d) 4 m 9.63 gram
e) 67 m 1.16 gram
f) 2 m 20.9 gram
- Bra land vad gäller villkor, väldigt lite gjort utöver Tasiast.
- 105 miljoner aktier vid 29 cent kurs ger börsvärde 30 mcad, man har nyss tagit in pengar mkt lägre, ledningen köpte mycket, har nu 10% av antalet aktier fd dvs inkl optioner har man typ 16 miljoner aktier. Mycket warranter och optioner upp till 30 cent är på gott och ont. Är bättre än PP...
- Borrningssäsongen är precis startad, inga resultat ännu.
Insiderköp är alltid bra...

PP'n på 51 cent är nu stängd i Royal Nickel

Formalia anmärkning som kom i en nyhet för 1v sen satte litet frågetecken på det för mig så detta är mkt god nyhet. Bolaget är nu ur sin tystnadsperiod också.


TORONTO, May 26, 2016 /CNW/ - Royal Nickel Corporation ("RNC" or the "Company") (TSX: RNX) is pleased to announce that it has closed its previously announced bought deal financing of 17,060,000 common shares (the "Common Shares"), at a price of $0.51 per Common Share (the "Issue Price") for gross proceeds of $8,700,600 (the "Offering"). The Offering was co-led by Haywood Securities Inc. and Beacon Securities Limited (together, the "Underwriters"). RNC has granted the Underwriters an option to purchase up to an additional 2,559,000 Common Shares at the Issue Price, exercisable at any time, in whole or in part, until the date that is 30 days following the closing of the Offering.
 Mark Selby, President and CEO, commented, "This financing will provide working capital to assist in the ramp-up of low cost gold production toward our year-end target rate of more than 50,000 ounces of gold annually at the Beta Hunt Mine in Western Australia."

Det här var kanon för nu lär det bli fullt ös på expansionen mot 80 och sen 100 tusen ounce/år och att bevisa upp mer resurser/reserver. Jag misstänker aktien går starkt idag från start, vi får se.

Spekulationen att oljan skulle vända vid knappa 30 usd snarare än att gå till 20

har varit klockren. Notera att vi nu är genom 50 usd tidigare än H2 2016 som var min prognos. Orsaken är problemen i Kanada och Nigeria. Men glöm inte huvudpoängen... i stora delar av världens oljeproduktion, i princip allt utom Gulf staterna och US shale, så är detta ett extremt långsamt svängande skepp och det skeppet är nu på roder mot produktionsminskning kommande år... Samtidigt ökar efterfrågan 1.3 miljoner fat/dag eller så..

Canacol har givit oss goda vinster men... jag är helt övertygad om att detta bara börjat. Trenden i oljan kommer vara stark (om än med regelbundna avbrott) och om något så är Canacol undervärderad pga en envis säljare som jag gissar är de som sålde dagens framgångsrika gastillgångar till bolaget och fick betalt med många aktier... en dag tar det utbudet tvärt slut.

Om 5 dagar, den 31e maj så är det också stor analytikerträff i Colombia. Åminstone en av nyhetsbrevsförfattarna jag följer åker också dit. Ryktas vara omfattande.

Min åsikt är och förblir att risken är mycket lägre i bolaget idag än när många av oss snittade in på kanske 2.60 C$. Då var detta ett bolag som förbrukade pengar.... och som hade en hög skuldmultipel vs EBITDA. Nu vid 3.80 så är läget helt annorlunda.. Bolaget har ökat EBITDA dramatiskt när nya pipelinen kom igång för ca 1 månad sen och värderas nu till bara dryga 3x detta samtidigt som dubbling av produktionen bör vara på plats om ca 18 månader. Utöver detta är man historiskt en stor oljeproducent i Colombia och man sitter på omfattande förstklassiga områden där bl.a större oljebolag farmar in sig mot att de står för kostnaderna, vad man gjort senaste åren är bara att låta olja produceras från gamla borrhål utan att investera pga låga priserna och prio för gasutbyggnaden.

Varken ny pipeline eller oljeproduktion är inprisat överhuvudtaget är min åsikt. Strikt 5 års avtalet gasproduktion till fast pris som nyss undertecknades (och knappt det...). Jag tycker det är grymt bra läge och jag tror det är bra tajming inför analytikerträffen.

Att stå utanför oljesektorn kommande två år tror jag är ett misstag. Ca 2 min in efter reklamsnacket och sen 30 min så finns det en del intressant (men i viss mån upprepning av vad jag redan skrivit mkt om) i videon nedan. Jag följer deras arbete men har inte deras nyhetsbrev då det är för stort fokus på s.k MLPs som vi oftast inte kan handla från Sverige pga skatteskäl. De gjorde bra arbete macro mässigt i att spå nedgången men de var pessimistiska alldeles för länge även om man var mkt klara över att det skulle komma en vändning till slut på samma premisser som jag spått ett bra tag. Dvs de har rätt men har varit sena i starten, men nu anser de att det är "köpläge" med stora bokstäver inför kommande år dvs typ som jag gör..

torsdag 19 maj 2016

Lite mer rätt tillfälle att börja diskutera enskilda PM juniorer

Rekyl igår/inatt för guld och gnagande oron över att guld tappade styrka befogad.

Jag försöker ju lära mig av tidigare erfarenheter och vad gäller bloggskrivande så inkluderar det att det är bättre att
a) Allt annat lika skriva om lite större bolag där jag inte är kursdrivande
b) Om jag ändå ska introducera små bolag, gärna göra det i rekylfas för att undvika att folk betalar för mycket i onödan och i en idealisk situation kan läsa på bolaget i lugn och ro utan att känna stress.

Så i skrivande stund är guld ett par procent och stora bolagen vanliga ca 3% multipel på det dvs kanske -6% så det är som rubriken säger -lite mer rätt tillfälle att diskutera enskilda PM juniorer och detta är kanske det bolaget jag fattat mest tycke för av de jag tittat på och äger, i väntan på lämpligt tillfälle att skriva om det så har jag legat och trejdat det men ändå hållit ganska hyggligt stor innehav, nu ca 3-4% av portföljen dvs utrymme att både minska och öka vilket är läget jag gillar bäst.

Först ett konstaterande, titta inte alltför mycket på ordet "Nickel" nedan. Primärt är det guld jag sysslar med nu. Men, jag ska villigt erkänna att nickel för mig är lite speciellt med tanke på gamla Liberty Mines (En junior som säkert många minns och som gick i produktion under förra bullmarket för nickel. Metallen har sedan dess genomlidit en mycket lång och utdragen bear market. Vilket alltid är intressant men inte gör vändning per automatik närstående).

Royal Nickel
Antal aktier: 242 miljoner 
Aktiekurs & ticker: 45 cent C$, RNX på TSX 
Börsvärde: 109 mcad
Skulder: Det finns skulder i de två projekten man tagit in, med litet undantag ej räntebärande och återbetalas genom produktion. 

Vad är bra med bolaget?
- Ledning och styrelse är vad jag kan se exceptionellt erfaret gruvfolk. 

Bakgrunden som genomsyrar är gamla kanadensiska jättebolaget INCO som 2006 köptes av Vale för 19.6 miljarder dollar.


- Guldproduktionen ligger i Australien.


- Bolaget saknar många av riskerna som finns hos en ny producent. Man har inte och  kommer inte ha eget mill utan har flera sådana i närområdet med god kapacitet att ta hand om deras malm, både guld och nickelmalm som alltså typiskt är separat.

- Gruvan är inte ny utan något så exotiskt som en underjord nickelgruva som inte haft fokus på guld och under långa perioder dessutom haft åtskilda rättigheter vad gäller brytningen, dvs de som brutit nickel har inte haft rätt att ta guld. Nu är nickel och guld rättigheterna enade under RNX och man har enorm nytta av existerande "ramps" ner till fyndigheterna som dessutom är så breda att det inte är något problem att skifta till större fordon.


- Man är i produktion och alla signaler tyder på att det går bra, om något är min misstanke att det går bättre än plan men det vet man aldrig förrän efteråt. Rapport för Q1 kom häromdagen, var lite sparsam med info på conf call då man tar det här med black out under en pågående "bought deal financing", 51 cent på ovanligt stort allvar).

- Gruvan är i vissa delar extremt high grade, modell löjligt. Vad annars ska man kalla sånt här från en uppdatering av produktionen nyss. Detta är en gruva som har potential att skapa äkta guldfeber.. och ni förstår att svängningar i produktion kan förekomma beroende på zoner man är i. Det kan också dramatiskt påverka produktionskostnaden AISC.
The 150.6 kg of visible coarse gold ore was comprised of:
  • A 148.0 kg parcel which was hand sorted from HOF development ore, crushed (Fig. 1) and sent directly to smelting to produce a 1.5 kg doré bar using a dedicated processing circuit to ensure full recovery of the contained gold and
  • A 2.6 kg parcel of bonanza grade specimen stone grading 13.5% gold (135,000 g/t Au, 4,345 oz/t Au) was delivered to and processed directly by the Perth Mint.
Sånt här säljs direkt till premiumpris vs guldvärde

- Även om det är begränsat borrat av bolaget så har de riklig tillgång med borrhål gjorda av tidigare nickeloperatörer som passerat genom guldmineralisering. Uppsidan är mkt intressant och med den halterna på vad man hittar:


- Bolaget kommer enligt plan avkasta mycket pengar pga lönsam guld produktion så sätter jag kommer värdera det är på Värdering idag vs förväntad EBITDA för 2017 . 

- Bolaget har indikerat att man vid årsskiftet ska ligga på "run rate" om över 60.000 ounce/år och indikerat att planerna är att öka vilket utan tvekan förutsätter bättre kartläggning än idag av guldfyndigheten dvs borrningar. Finansieringen som görs behövs primärt för detta.

- Man bryter både guld och nickel i gruvan och är väl lite halvt motvilliga att behandla nickelbiten som bara en bi-produkt som används för att sänka produktionskostnaderna... och man är i uppstartsskede.  I mina kalkyler så räknar jag med AISC 900 usd i år och 800 usd nästa år, detta efter att intäkterna för nickel räknats av från produktionskostnaderna. 

- En grov kalkyl kan vara att jämföra 109 MC$ börsvärde med 60.000 x (1250-800) =27 MUSD=35 MC$ dvs värdering på ca 3x deras nu 100% guldprojekt med resten nedan på köpet. Detta är då inklusive alla aktuella betalningar med aktier och PP dvs inkluderar att bolaget är väl finansierade för att höja tempot i Australien.

- Det råder ingen tvekan att det här gänget är proffs på nickel och det är värt att notera att bolaget även äger 100% av världens största nickelfyndigheter någonsin hittad och att den ligger i Quebec Kanada och att den är mer än full uppbevisad med bankable feasibility studie, "uppstartsklar". Men det är också ett faktum att nickelpriserna är 4 usd vs siffror på 20 usd när vi toppade och att enligt min bedömning så krävs det pris på 7 usd innan detta blir ett aktuellt projekt. Lite högre siffra i feas är baserad på helt fel växelkurser och pris diesel.

- Det är också värt att notera att bolaget äger 30% i en större producerande lågkostnads koppargruva i Kanada. Kommande år så går dock kassaflödet från den till att betala till huvudägaren Hudbay som var den som betalade 100% för att sätta den i produktion (RNX har just köpt in även dennaa projektandel).

- Bolagsledningen verkar rätt kreativa vad gäller intressanta förvärv för att växa som producent. Utan tvekan har man skapat väldigt mycket mervärde med speciellt förvärvet av verksamheten i Australien.

- Jag uppfattar bolaget som mycket duktigt på att kommunicera och att stort fokus läggs på att vara aktieägarvänliga, det finns ett rikligt utbud av presentationer och conf call används regelbundet som verktyg för att kommunicera, mycket imponerande. Ni har länkar för videopresentationer och conf call samt pdf's längst ner.

Negativt & risker:
- Bolaget har inga guldreserver, man har indicated och inferred resources, ca 400.000 sådana samt en "vision" av var det finns ytterligare ounce upp till +1 miljon ounce. Det är här bolaget måste sätta in resurserna, ju snabbare desto bättre. Finansieringen som pågår ska ses i det ljuset.

-  Jag tror ledningen ser sig som en nickel major i en guldfärgad juniorkostym.. En känsla är att man genomför detta guldprojekt för att ha något att göra i väntan på nickel vänder... och för att finansiera nickelrelaterat arbete. 

- Insidersidan visar försäljning från en person. Kom efter rejäl uppgång (kursen har nyligen toppat i 63 cent) och närmare studie visar att det inte är någon nyckelperson i mitt tycke. En styrelsemedlem som fått aktier när bolaget lade under sig nickel-mark i Kanada tidigare.

- Förvärv har skapat rejält utbud av aktier marknaden. Kursen stängde igår på 45 cent och med gulds svaghet så skulle jag inte bli förvånad ens om vi ser kurser under 40 cent på kort sikt. Vad gör det med "Bought deal financing 51 cent" som inte är officiellt klar? Hur spikad är den? Jag vet inte.

Avslutning: 
Jag tror som sagt denna aktien är och kommer vara lite pressad, vilket gör det till ett bra tillfälle att presentera den. Tänk på att ta alla prognoser från bolaget med en nypa salt, jag tror de kan variera rätt mycket men också att variationen inte nödvändigtvis behöver vara negativ. Min vision är att de bevisar upp malm och blir en 100.000 ounce producent med mkt lågt AISC under 2018. En tanke jag har dagar som denna är att uppsidan (i alla fall bolagsvinstmässigt..) hänger INTE på om guldpriset är 1200 eller 1300. Denna påverkas istället mer av om bolaget kan förverkliga sina planer (och där minskar risken utan eget mill), kan bevisa upp mer guld (reserver, gärna high grade) och höja produktion med lågt AISC.

Missa inte följande presentationer, har ni kommit så här långt så har ni mer än hälften kvar i chans att lära om PM bolaget Royal Nickel...




4. Conf call 17e maj 2016

5. John Tumazo 31 mars med lite pusselbitar om vad som görs för att förfina ev framtida nickelproduktions lönsamhet samt indikationer att sista gruvförvärvet inte är gjort. (Imperiebyggare?)

tisdag 17 maj 2016

Världens energi efterfråga fram till 2040, prognos

Developing Asia to Push World Energy Consumption 48% Over Next Three Decades

Förnyelsebart: Årlig tillväxt 2.6%

Naturgas: Årlig tillväxt 1.9%

Kol: Årlig tillväxt 0.6%

Flytande bränsle förväntas tappa marknadsandel från 33 till 30% år 2040.

Tillväxten för energi drivs från Asien.
http://www.naturalgasasia.com/developing-asia-to-push-world-energy-consumption-48-over-next-three-decades-18498

Ingen komplett bild men intressanta åsikter. Jag själv gissar och hoppas de har fel på flera sätt. Speciellt hoppas jag att Asien tröttnar på smog från kol, att Merkel får sparken så att Tyskland stänger expansionen av kol och att vi får en kombination av förnyelsebart (vind) och förnyelsebart (vatten) i länder som Sverige och förnyelsebart och i sammanhanget ren naturgas i länder som Indien och Kina. Naturligtvis är det de sistnämnda som spelar störst roll.

Ingenting i siffrorna jag ser från världen över tyder på att kol i princip sitter i orubbat bo 2040. Orkar inte tjata om de skamliga MP + S längre... DI gör ett utmärkt jobb att lyfta fram deras svinaktiga miljöpolitik. Det är en underlig värld vi lever i, speciellt när politiken inte ens är logisk ens ur ett ekonomiskt perspektiv.


Trenden är upp för olja



Svåra är mest att plocka rätt bolag. Jag såg en bra sammanställning över hur olika bolagen gått sen början på året så det är inte helt lätt och jag är inte jättesugen på att ut och leta. Om jag ska ta bolag så vill jag ta enkla och okomplicerade lönsamma case med risk jag förstår. M.a.o tillsvidare nöjer jag mig med vad jag har, väl medveten om att pengarna rullar in i takt (i Canacol) som bara det gör att kursen ska upp typ 30% per år för att hålla NAV värderingen på samma nivå.


Faktum är att jag just nu har min portfölj driven av olja ändå... på ett sätt jag inte riktigt är bekväm med... och det är valutauppgången på CAD. Jag tror absolut att Sverige har en sämre framtid vilket förr eller senare drabbar valutan, just nu förr... men Kanada är allt annat än perfekt heller. Man har miljörörelser, ursprungsinvånare och regeringar som gör det allt svårare att bedriva vettig verksamhet inom gas och olja. Landet har ett jätteproblem med att man inte får levererat tillstånd för huvudsakligen pipelines dvs man lämnar walkover till arabvärlden vilket jag iofs inte har så mkt emot i detta läget med oljan men jag har obehagskänsla när det gäller valutaexponeringen.

Men.. CAD stiger pga oljans utveckling så tillsvidare så är det vad jag tar på mig med den höga exponeringen och det är en ytterligare klar faktor att väga in när man ska välja exponering i portföljen mot olika tillgånsslag för CAD svänger lätt 5% på kort tid vilket slår tämligen stenhårt på portföljen.


"Conclusion: History Repeats Itself

I have worked in the upstream energy sector for 38 years. During my career the industry has survived six major and a few minor oil price cycles. It will survive this one because the products made from crude oil, natural gas and natural gas liquids (NGLs) are critical to the world economy. Our high standard of living depends on a steady supply of oil.
Oil price cycles do not end well. The big ones, and this is one of the biggest ever, overshoot the mark and result in a supply shortage. With OPEC now producing flat out, there is very little excess production capacity in the world. After the end of 2016, when oil supply and demand are back in balance, all significant supply outages (i.e. Canadian fire, Nigerian militants, ISIS attacks in the Middle East, etc.) will send crude oil prices skyrocketing. The Wall Street analysts that are saying we will never see oil over $100/bbl again will be eating those words.
Oil prices do not go up or down in a smooth line, as you can see in the chart above. Investors that can look past the short-term noise and invest in the best companies will harvest market beating gains as this cycle moves back to the long-term trend.
By Dan Steffens for Oilprice.com"

måndag 16 maj 2016

Canacol smått och gott

Som tidigare nämnts här på bloggen:
Canacol is expected to host an Analyst Day in Bogota on May 31, along with a trip to its gas operations in the Lower Magdalena Basin. We see this as an important catalyst, as the company is likely to provide additional details around the Colombian gas market (2016E contracted pricing of $5.60/mcf), while highlighting its future production growth (+100 mmcf/d in 2018E) and exploration potential (2016 target of >100 bcf).
(Scotia)

Som också konstaterats så styrs riktkurser till stor del av hur analytikern känner för att sätta saker som multiplar osv, här antydande om att de (logiskt) funderar på att ändra dagens konservativa multipel då risken helt enkelt är lägre nu med rullande mkt högre produktion under fast avtal:
Production has reached its targeted rate of 20,000 boe/d, a level that has been sustained since late-April. We see this as an important milestone that is expected to show significant earnings / cash flow inflection in Q2/16E, which could make a case for a higher multiple going forward.
M.a.o, gå inte i fällan att tänka att bara för att vi närmar oss en riktkurs så är uppsidan begränsad... allt tyder på att riktkursernas fortsatta höjningar mest är tajming fråga.


We reaffirm our Sector Outperform rating on Canacol Energy and have increased our one-year target price to C$5.00 (vs C$4.50) per share, based on our revised Risked NAVPS estimate of C$4.97 (vs C$4.77). Our revised NAVPS estimate reflects Canacol’s updated balance sheet (net working capital down 37% QoQ to $29M) and the positive adjustments to our 2016E/17E production and operating cost estimates.

Som ofta påpekats här på bloggen, skuldsättningen i relation till kassaflödet är ett före detta problem, inget annat...
Balance sheet – materially improving D/CF ratio. One of the criticisms we had heard toward Canacol in 2015 was its relatively high D/CF ratio of 4.6x. Under our assumed incremental cash flow scenario which we expect through the balance of the year, we see the ratio improving materially to 1.8x by year-end in 2016E which puts it well within its covenant ratios. 

Ser förresten på DI (hela artikeln där) att Goldman nu kastat in handduken och inte längre tror på tidigare prognoser om att oljan ska ner till 20 dollar...

Råoljepriset stiger då Goldman Sachs flaggar för att det två år långa överutbudet på oljemarknaden är över. Investmentbanken räknar nu med högre priser under andra halvåret.
 Goldman Sachs har ändrat sin syn på oljemarknaden med hänvisning till problem i stora oljeländer som Nigeria, Venezuela, USA och Kina.
Annons:
"Oljemarknaden har gått från att ha överfyllda lager till underskott mycket tidigare än vad vi hade räknat med", skriver Goldman Sachs analytiker.
Investmentbanken har därför höjt sin prisprognos för den amerikanska WTI-oljan till 50 dollar per fat

söndag 15 maj 2016

Hur vet man att ett bolag just gjort en PP inkl warrant till kurs 30% under dagskurs?

Svar: Rick Rule gör reklam för dem på live TV...

(RR är alltid intressant att lyssna på men allt jag vet om honom säger att han använder sin berömdhet till att pressa bolagen att utfärda PP på usla villkor för tidigare ägare mot att han ska nyttja BNN etc för att "sälja dem".)